Standardowy poziom inwestycyjny słaby s. Rating kredytowy i światowe agencje ratingowe. Odniesienie. Zobacz, co „Standard & Poors” znajduje się w innych słownikach

Rating kredytowy to niezależna i wiarygodna ocena zdolności kredytowej emitenta, na podstawie której uczestnicy rynku mogą podejmować świadome decyzje finansowe. Może to wiązać się z obniżeniem kosztów pozyskania przez emitenta pożyczonych środków. W przypadku emitentów, którzy pozyskują środki na podstawie gwarancji osób trzecich, rating kredytowy może obniżyć koszt takiej gwarancji lub skuteczniej pozyskać środki bez zakupu gwarancji.

Międzynarodowa agencja ratingowa Standard & Poor's (S&P) jest spółką zależną McGraw Hill Corporation zajmującą się badaniami analitycznymi rynku finansowego. Należy do pierwszej trójki najbardziej wpływowych międzynarodowych agencji ratingowych. Jako międzynarodowa agencja ratingowa Standard & Poor's wyznacza krótkoterminowe i długoterminowe ratingi kredytowe.

Ratingi kredytowe mogą być nadawane emitentowi (rządowi kraju, władzom regionalnym i lokalnym, korporacjom, instytucjom finansowym, firmom ubezpieczeniowym, funduszom itp.) lub pojedynczemu zobowiązaniu dłużnemu.

W krajach WNP agencja Standard & Poor's nadaje ratingi w skali międzynarodowej (dla zobowiązań w walutach krajowych i obcych) oraz w skalach krajowych tworzonych specjalnie dla każdego konkretnego kraju (obecnie dla Rosji i Kazachstanu).

Indeksy Standard & Poor's są wykorzystywane przez inwestorów na całym świecie do oceny wyników inwestycji, a także stanowią podstawę szerokiej gamy instrumentów finansowych, takich jak fundusze indeksowe, produkty depozytowe, kontrakty terminowe typu futures, opcje i fundusze giełdowe (ETF). .

Rating kredytowy emitenta według międzynarodowej skali Standard & Poor's wyraża aktualną opinię o ogólnej wiarygodności kredytowej emitenta zobowiązań dłużnych, poręczyciela lub poręczyciela, kontrahenta, jego zdolności i zamiaru terminowego i pełnego wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań dłużnych.

Rating kredytowy zobowiązań dłużnych według międzynarodowej skali Standard & Poor's wyraża aktualną opinię na temat ryzyka kredytowego dla określonych zobowiązań dłużnych (obligacje, kredyty bankowe, pożyczki, inne instrumenty finansowe).

Rating długoterminowy Standard & Poor's ocenia zdolność emitenta do terminowego wywiązywania się ze swoich zobowiązań dłużnych. Ratingi długoterminowe mieszczą się w przedziale od najwyższej kategorii – „AAA” do najniższej – „D”. Ratingi w przedziale od „ AA” do „CCC” można uzupełnić znakiem „plus” (+) lub „minus” (-), oznaczającym kategorie ratingu pośredniego w stosunku do kategorii głównych.

Rating krótkoterminowy to ocena prawdopodobieństwa terminowej spłaty zobowiązań, które na danych rynkach uznawane są za krótkoterminowe. Ratingi krótkoterminowe również mają rozpiętość – od „A-1” dla zobowiązań najwyższa jakość do „D” dla zobowiązań o najniższej jakości. Oceny w kategorii „A-1” mogą zawierać znak plus (+), aby podkreślić silniejsze zobowiązania w tej kategorii.

Oprócz ratingów długoterminowych Standard & Poor's posiada specjalne ratingi dla akcji uprzywilejowanych, funduszy rynku pieniężnego, funduszy obligacji wzajemnych, wypłacalności firm ubezpieczeniowych i firm zajmujących się instrumentami pochodnymi.

Firma analizuje rynki kapitałowe ponad 110 krajów.

Moody's stosuje dwa różne systemy ratingowe lub skale do wyceny obligacji. Jedna z nich - globalna (międzynarodowa) skala Moody's (Moody's Global Scale) - służy do nadawania ratingów organizacjom niefinansowym i finansowym, emitentom państwowym i subpaństwowym oraz strukturyzowanym papierom wartościowym. Skala globalna ustala zgodność między różnymi kategoriami ratingowymi i względnymi poziomami matematycznego oczekiwania strat w różnych okresach. Matematyczne oczekiwanie strat obejmuje oszacowanie prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania oraz oczekiwanie strat w przypadku niewykonania zobowiązania.

Zgodnie z koncepcją agencji Moody's matematyczne oczekiwanie strat związane z określonym symbolem ratingu i pewnym okresem czasu powinno być takie samo dla wszystkich zobowiązań dłużnych i emitentów, którym przypisano odpowiedni rating w skali globalnej (międzynarodowej). Wszystkie metodologie ratingowe Moody's, praktyki ratingowe i systemy monitorowania ratingów mają na celu zapewnienie spójności ratingów.

Ponadto, wychodząc naprzeciw potrzebom inwestorów, Moodys przydziela również w niektórych jurysdykcjach Ratingi w Skali Krajowej, które są opiniami na temat względnej wiarygodności kredytowej emitentów i emisji długu w obrębie danego kraju i nie mogą służyć do porównania z ratingami nadawanymi w innych krajach. Państwa.

ratingi Fitcha

Fitch Ratings to międzynarodowa agencja ratingowa, której celem jest dostarczanie globalnym rynkom kredytowym niezależnych i wybiegających w przyszłość ratingów kredytowych, spostrzeżeń i danych. Pracownicy Fitch Ratings, pracując w 50 biurach na całym świecie, analizują rynki kapitałowe ponad 150 krajów.

Fitch Ratings ma siedziby w Nowym Jorku i Londynie i jest częścią Grupy Fitch. Oprócz Fitch Ratings, grupa obejmuje Fitch Solutions, dział dystrybucji produktów i usług Fitch Ratings, który dostarcza informacje, analizy i usługi towarzyszące. W skład Grupy Fitch wchodzi również Algorithmics, światowy lider rozwiązań do zarządzania ryzykiem korporacyjnym. Grupa Fitch jest w większości własnością firmy Fimalac SA z siedzibą w Paryżu we Francji.

Fitch od ponad 15 lat nadaje międzynarodowe i krajowe ratingi kredytowe bankom, niebankowym instytucjom finansowym, firmom ubezpieczeniowym, emitentom z sektora korporacyjnego, władzom regionalnym i lokalnym oraz rządom. Fitch ocenia również emisje instrumentów dłużnych o stałym dochodzie i transakcje finansowania strukturyzowanego.

Ratingi kredytowe Fitch to opinia na temat względnej zdolności emitenta do wywiązywania się ze swoich zobowiązań finansowych, takich jak spłata odsetek, wypłata dywidendy z akcji uprzywilejowanych, spłata kapitału, zaspokojenie roszczeń i wywiązanie się ze zobowiązań wobec kontrahentów.

Ratingi kredytowe Fitch obejmują emitentów korporacyjnych, państwowych (w tym podmioty międzypaństwowe i subpaństwowe), finansowych, bankowych i ubezpieczeniowych, komunalnych i innych jednostek finansów publicznych, a także papiery wartościowe i inne obligacje wyemitowane przez takich emitentów, a także finansowanie strukturyzowane zabezpieczone należności lub inne aktywa finansowe.

Ratingi kredytowe Fitch nie mierzą bezpośrednio ryzyka innego niż ryzyko kredytowe. W szczególności ratingi nie oceniają ryzyka spadku wartości rynkowej ocenianego papieru wartościowego w wyniku zmian stóp procentowych, płynności lub innych czynników rynkowych. Jednak w odniesieniu do zobowiązań płatniczych za zobowiązania oceniane ryzyko rynkowe można rozważyć w zakresie, w jakim wpływa to na zdolność emitenta do dokonania niezbędnych płatności. Ratingi nie odzwierciedlają ryzyka rynkowego w zakresie jego wpływu na wielkość lub warunki spłaty zobowiązań (np. w przypadku obligacji indeksowanych).

W składnikach domyślnych ratingów określonych zobowiązań lub instrumentów agencja z reguły uwzględnia prawdopodobieństwo braku płatności lub niewykonania zobowiązania na podstawie warunków dokumentacji tego instrumentu. W niektórych przypadkach, biorąc pod uwagę szczególne czynniki, Fitch może przyznać rating na wyższym lub niższym poziomie niż sugeruje to dokumentacja not. W takich przypadkach agencja wyraźnie wskazuje podstawę takiej opinii w odpowiednim komunikacie ratingowym.

Materiał został przygotowany na podstawie informacji z otwartych źródeł

: Nowy Jork, Nowy Jork (stan)

Kluczowe dane

Neeraj Sahay (prezes)

Przemysł obrót Przedsiębiorstwo macierzyste Strona internetowa K: Firmy założone w 1860 roku

Standard & Poor’s (S&P, pełna nazwa – Standard & Poor’s Financial Services LLC) – spółka zależna amerykańskiej korporacji McGraw-Hill, zajmująca się badaniami analitycznymi rynków finansowych. Firma należy do trzech najbardziej wpływowych międzynarodowych agencji ratingowych, znanych głównie jako twórca i redaktor amerykańskiego indeksu giełdowego S&P 500 Od 28 kwietnia 2016 r. nosi on nazwę Globalne oceny S&P.

Standard & Poor's, wraz z Moody's i Fitch Ratings, jest jedną z międzynarodowych agencji ratingowych Wielkiej Trójki.

Od stycznia 2014 r. prezesem Standard & Poor's Financial Services LLC jest Neeraj Sahai, który przed objęciem tej funkcji kierował działem zarządzania papierami wartościowymi i obsługą funduszy inwestycyjnych amerykańskiej grupy bankowej Citigroup.

Ratingi kredytowe

Jako międzynarodowa agencja ratingowa Standard & Poor's nadaje krótko- i długoterminowe ratingi kredytowe zarówno emitentom, jak i poszczególnym zobowiązaniom dłużnym.

Oceny w skali międzynarodowej

Międzynarodowa skala ratingowa Standard & Poor's służy zaspokajaniu potrzeb uczestników globalnych (międzynarodowych) rynków finansowych. Szacunki w tej skali pozwalają na porównanie wiarygodności emitentów i zobowiązań różnych państw.

Długoterminowe ratingi kredytowe

Ratingi długoterminowe oceniają zdolność emitenta do terminowego regulowania zobowiązań dłużnych. Ratingi spółki są oznaczone literami, od AAA, która jest przypisywana wyjątkowo wiarygodnym emitentom, do D, która jest przypisywana emitentowi, który zadeklarował niewykonanie zobowiązania.

• AAA- emitent ma wyjątkowo wysoką zdolność do spłaty odsetek od zobowiązań dłużnych i samych długów.
• AA- emitent posiada bardzo wysoką zdolność do spłaty odsetek od zobowiązań dłużnych oraz samych długów.
• A- zdolność emitenta do spłaty odsetek i zadłużenia jest wysoko ceniona, ale uzależniona od sytuacji gospodarczej.
• BBB- Wypłacalność emitenta uznana jest za zadowalającą.
• nocleg ze śniadaniem- emitent jest wypłacalny, ale niekorzystne warunki gospodarcze mogą niekorzystnie wpłynąć na możliwość dokonywania płatności.
• B- emitent jest wypłacalny, ale niekorzystne warunki gospodarcze mogą negatywnie wpłynąć na jego zdolność i gotowość do spłaty zadłużenia.
• CCC- emitent ma trudności ze spłatą zobowiązań dłużnych, a jego możliwości są uzależnione od sprzyjających warunków ekonomicznych.
• CC- emitent ma poważne trudności ze spłatą zobowiązań dłużnych.
• C- emitent ma poważne trudności ze spłatą zobowiązań dłużnych, mogło zostać wszczęte postępowanie upadłościowe, ale spłaty zobowiązań dłużnych są realizowane.
• SD- emitent odmówił spłaty niektórych zobowiązań.
• D- ogłoszono niewykonanie zobowiązania i S&P uważa, że ​​emitent nie wywiąże się z większości lub wszystkich zobowiązań.
• NR- Nie oceniony.

Krótkoterminowe ratingi kredytowe

Ratingi krótkoterminowe oceniają prawdopodobieństwo terminowej spłaty krótkoterminowych zobowiązań dłużnych. Krótkoterminowe ratingi kredytowe Standard & Poor's są alfanumeryczne, od najwyższej A-1 do najniższej D. Silniejsze obligacje A-1 mogą być oznaczone znakiem plus. Oceny z kategorii B można również skorygować cyfrą (B-1, B-2, B-3).

• A-1- emitent posiada wyjątkowo wysoką zdolność spłaty tego zobowiązania dłużnego.
• A-2- emitent ma duże możliwości spłaty tego zobowiązania dłużnego, jednak możliwości te są bardziej wrażliwe na niekorzystne warunki gospodarcze.
• A-3- niekorzystne warunki gospodarcze prawdopodobnie osłabią zdolność emitenta do spłaty tego zobowiązania dłużnego.
• B- zobowiązanie dłużne ma charakter spekulacyjny. Emitent ma możliwość jego wykupu, jednak możliwości te są bardzo wrażliwe na niekorzystne warunki gospodarcze.
• C- zdolność emitenta do spłaty tego zobowiązania dłużnego jest ograniczona i uzależniona od dostępności sprzyjających warunków ekonomicznych.
• D- stwierdzono niewykonanie tego krótkoterminowego zobowiązania dłużnego.

Oceny w skali krajowej

Oprócz międzynarodowej skali ratingowej Standard & Poor's obsługuje również szereg skal krajowych, w tym rosyjską. Skale krajowe mają na celu zaspokojenie potrzeb uczestników krajowych rynków finansowych. Rating Emitenta oraz Rating Długu w Skali Krajowej odzwierciedlają ocenę względnej wiarygodności emitentów i instrumentów dłużnych notowanych na rynku krajowym. Skala krajowa daje większe możliwości wyróżnienia wiarygodności kredytowej emitentów, ponieważ wyklucza niektóre ryzyka związane z suwerennością, w szczególności ryzyko transferu środków poza państwo oraz inne ryzyka systemowe, które są jednakowo charakterystyczne dla wszystkich emitentów na tym rynku.

Ponieważ oceny w skali krajowej odzwierciedlają specyfikę kraju, porównywanie ocen w różnych skalach krajowych nie ma sensu. W ten sam sposób oceny w skali krajowej i międzynarodowej nie są porównywalne.

Skala ratingowa Standard & Poor's dla Federacji Rosyjskiej wykorzystuje tradycyjne symbole Standard & Poor's z przedrostkiem „ru”.

Prognozy

• Pozytywny wygląd- możliwe jest podwyższenie oceny.
• Negatywne perspektywy- Ewentualnie obniżka.
• stabilna perspektywa- rating prawdopodobnie pozostanie bez zmian.
• Ewoluująca prognoza- istnieje możliwość podwyższenia lub obniżenia oceny.

BICRA

Wskaźnik BICRA (ocena ryzyka kraju sektora bankowego) odzwierciedla silne i słabe strony system bankowy danego kraju w porównaniu z systemami bankowymi innych krajów. Stosując klasyfikację BICRA, systemy bankowe są podzielone na 10 grup pod względem ich ekspozycji na ryzyko kraju, z najsilniejszymi krajami w grupie 1 i najsłabszymi w grupie 10.

Oceny ładu korporacyjnego

(skrót pochodzi od angielskie słowa Governance, Accountability, Management metryk and analysis (corporate governance, accountability, management and analysis) jest oceną ryzyka pozafinansowego związanego z nabywaniem akcji spółek z rynków wschodzących i jest przeznaczony dla inwestorów inwestujących w akcje tych firmy.

Historia rozwoju ratingów RGS i GAMMA

W 1998 roku Standard & Poor's zaczął się rozwijać, a od 2000 roku prowadzić niezależną interaktywną analizę systemu ładu korporacyjnego w spółkach i bankach. Produkty analityczne Corporate Governance Rating Service pomagają liderom firm, inwestorom i innym interesariuszom w ocenie praktyk ładu korporacyjnego i podejmowaniu właściwych decyzji biznesowych i inwestycyjnych.

W 2007 roku metodologia analizy ładu korporacyjnego została poddana istotnej rewizji. Jego celem była reorientacja produktu na ocenę ryzyka inwestycyjnego, a także wzbogacenie kryteriów poprzez zgromadzone doświadczenie w ocenie ładu korporacyjnego. W procesie nadawania ratingu GAMMA analizowanych jest szereg ryzyk, różniących się prawdopodobieństwem i stopniem wpływu na wartość firmy. Wynikiem tej analizy jest wniosek o możliwej skumulowanej utracie wartości lub utraconych szansach na tworzenie wartości w wyniku złego ładu korporacyjnego. Ostatnie wydarzenia na światowym rynku finansowym pokazały, jak ważne jest posiadanie przez spółki jasnej strategii i systemu zarządzania ryzykiem. zawiera dwa ważny element rozważania tych obszarów zarządzania, ponieważ cieszą się one dużym zainteresowaniem inwestorów. Ponadto włączenie tych elementów do analizy promuje kulturę należytego zarządzania ryzykiem w firmach emitujących i podkreśla znaczenie długoterminowego, strategicznego podejścia do zarządzania biznesem.

Elementy metodologii GAMMA

1. Wpływ akcjonariuszy
2. Prawa akcjonariuszy
3. Przejrzystość, audyt i system zarządzania ryzykiem korporacyjnym
4. Wyniki Zarządu, proces strategiczny i system wynagradzania

Skala ocen GAMMA

• GAMMA-10 lub 9 Nagroda przyznawana firmie, która według agencji Standard & Poor's ma bardzo solidne procesy i praktyki ładu korporacyjnego. Spółki z ratingiem GAMMA na tym poziomie mają niewielkie słabości w niektórych kluczowych obszarach ładu korporacyjnego.
• GAMMA-8 lub 7- przyznawany firmie, która według agencji Standard & Poor's posiada silne procesy i praktyki ładu korporacyjnego. Spółki, które otrzymują ocenę GAMMA na tym poziomie, mają pewne słabości w niektórych kluczowych obszarach ładu korporacyjnego.
• GAMMA-6 lub 5- przyznawane firmie, która według Standard & Poor's charakteryzuje się przeciętnymi procesami i praktykami ładu korporacyjnego. Spółki z oceną GAMMA na tym poziomie wykazują braki w niektórych kluczowych obszarach ładu korporacyjnego.
• GAMMA-4 lub 3- przypisany do spółki, która według Standard & Poor's ma słabe procesy i praktyki ładu korporacyjnego. Spółki, które otrzymują ocenę GAMMA na tym poziomie, mają znaczące słabości w wielu kluczowych obszarach ładu korporacyjnego.
• GAMMA-2 lub 1- przypisany do spółki, która według Standard & Poor's ma bardzo słabe procesy i praktyki ładu korporacyjnego. Spółki z ratingiem GAMMA na tym poziomie mają znaczące słabości w większości głównych obszarów ładu korporacyjnego.

Świadczenie usług oceny ładu korporacyjnego w oparciu o metodologię GAMMA od czerwca 2011 roku z inicjatywy Standard & Poor’s. Jednocześnie Standard & Poor's kontynuuje ocenę ładu korporacyjnego w ramach swojej analizy kredytowej.

Badania przejrzystości informacji

Jest to projekt analityczny firmy Standard & Poor's Corporate Governance Rating Service. Badanie poświęcone jest ocenie poziomu ujawnienia rosyjskie firmy istotnych informacji korporacyjnych i zwykle obejmuje największe spółki o najbardziej płynnych akcjach. Analiza przeprowadzana jest w odniesieniu do maksymalnego poziomu pożądanego przez „racjonalnego inwestora międzynarodowego”.

Publikacje

Standard & Poor's publikuje tygodnik The Outlook, analityczny przegląd giełdy, dostępny dla abonentów zarówno w wersji drukowanej, jak i internetowej.

Corporate Governance Ratings Service publikuje miesięcznik (), w którym analitycy komentują rozwój ładu korporacyjnego w krajach BRIC i na innych rynkach wschodzących.

Standard & Poor's opublikował raport na temat perspektyw rozwoju Rosji w świetle sytuacji demograficznej w tym kraju. Prognoza jest wyjątkowo rozczarowująca: w 2050 roku kraj czeka wzrost długu publicznego do 585% i spadek liczby ludności o 24 mln osób. Agencja ocenia jednak, że jeśli rosyjskiemu rządowi uda się zrównoważyć budżet do 2015 r. zgodnie z planem, to można uniknąć katastrofy. Uwaga ekspertów; że scenariusze S&P w każdym razie dotyczą tak odległej perspektywy, że prognoza jest bardzo przybliżona, czy też autorzy opracowania stawiają sobie określone cele polityczne.

Napisz recenzję artykułu „Standard & Poor's”

Notatki

Spinki do mankietów

• .
• .
• .

Fragment charakteryzujący Standard & Poor's

Borys zatrzymał się na środku pokoju, rozejrzał się, strzepnął ręką plamkę z rękawa munduru i podszedł do lustra, przyglądając się swojej przystojnej twarzy. Natasza, wyciszona, wyjrzała z zasadzki, czekając, co zrobi. Stał chwilę przed lustrem, uśmiechnął się i poszedł do drzwi wyjściowych. Natasha chciała do niego zadzwonić, ale potem zmieniła zdanie. Niech szuka, powiedziała sobie. Gdy tylko Borys wyszedł, z drugich drzwi wyszła zarumieniona Sonia, szepcząc coś ze złością przez łzy. Natasza powstrzymała się od pierwszego ruchu, by do niej podbiec i pozostała w zasadzce, jakby pod niewidzialną czapką, wypatrując, co się dzieje na świecie. Doświadczyła nowej szczególnej przyjemności. Sonia szepnęła coś i spojrzała na drzwi salonu. Mikołaj wyszedł zza drzwi.
– Sonia! Co Ci się stało? Czy to możliwe? - powiedział Mikołaj, podbiegając do niej.
„Nic, nic, zostaw mnie!” Sonia szlochała.
- Nie, wiem co.
- No wiesz i dobrze, idź do niej.
- Sooonya! Jedno słowo! Czy można tak dręczyć mnie i siebie z powodu fantazji? - powiedział Mikołaj, biorąc ją za rękę.
Sonia nie odrywała od niego ręki i przestała płakać.
Natasza, nie ruszając się i nie oddychając, wyglądała zza zasadzki lśniącymi głowami. "Co się teraz stanie"? pomyślała.
– Sonia! Nie potrzebuję całego świata! Tylko ty jesteś dla mnie wszystkim” – powiedział Nikołaj. - Udowodnię ci to.
– Nie lubię, kiedy tak mówisz.
- Cóż, nie będę, przepraszam, Sonya! Przyciągnął ją do siebie i pocałował.
— Och, jak dobrze! Natasza pomyślała, a kiedy Sonia i Nikołaj wyszli z pokoju, poszła za nimi i zawołała do siebie Borysa.
– Boris, chodź tutaj – powiedziała ze znaczącym i chytrym wyrazem twarzy. „Muszę ci powiedzieć jedną rzecz. Tutaj, tutaj – powiedziała i zaprowadziła go do kwiaciarni, do miejsca między wannami, gdzie była ukryta. Borys, uśmiechając się, poszedł za nią.
Co to jest ta jedna rzecz? - on zapytał.
Zawstydzona rozejrzała się dookoła i widząc swoją lalkę wrzuconą do wanny, wzięła ją w ręce.
– Pocałuj lalkę – powiedziała.
Borys spojrzał na jej żywą twarz uważnym, czułym spojrzeniem i nie odpowiedział.
- Nie chcesz? Cóż, więc chodź tutaj - powiedziała i weszła głębiej w kwiaty i rzuciła lalkę. - Bliżej, bliżej! wyszeptała. Chwyciła oficera rękami za kajdanki, a na jej poczerwieniałej twarzy widać było powagę i strach.
- Chcesz mnie pocałować? - szepnęła ledwo słyszalnym głosem, patrząc na niego spod brwi, uśmiechając się i prawie płacząc z podniecenia.
Borys zarumienił się.
- Jaki ty jesteś zabawny! - powiedział, pochylając się w jej stronę, rumieniąc się jeszcze bardziej, ale nic nie robiąc i czekając.
Nagle wskoczyła na wannę, tak że była wyższa od niego, objęła go obiema rękami, tak że jej chude nagie ramiona zgięły się nad jego szyją i ruchem głowy odrzucając jej włosy do tyłu, pocałowała go w usta.
Prześliznęła się między doniczkami na drugą stronę kwiatów i ze spuszczoną głową zatrzymała się.
„Natasza” - powiedział - „wiesz, że cię kocham, ale ...
- Kochasz mnie? Natasza mu przerwała.
- Tak, jestem zakochany, ale proszę, nie róbmy tego, co jest teraz... Jeszcze cztery lata... Wtedy poproszę cię o rękę.
Natasza pomyślała.
– Trzynaście, czternaście, piętnaście, szesnaście… – powiedziała, licząc na cienkich palcach. - Cienki! To koniec?
A uśmiech radości i pewności rozjaśnił jej żywą twarz.
- To koniec! Borys powiedział.
- Na zawsze? – powiedziała dziewczyna. - Do śmierci?
I biorąc go pod ramię, z uszczęśliwioną twarzą cicho weszła obok niego na sofę.

Hrabina była tak zmęczona wizytami, że nie kazała przyjmować nikogo innego, a portierowi kazano tylko zawołać wszystkich, którzy jeszcze przyjdą z gratulacjami, do jedzenia bez przerwy. Hrabina chciała porozmawiać twarzą w twarz ze swoją przyjaciółką z dzieciństwa, księżniczką Anną Michajłowną, której nie widziała dobrze od przyjazdu z Petersburga. Anna Michajłowna ze swoją zapłakaną i miłą twarzą zbliżyła się do krzesła hrabiny.
„Będę z tobą całkowicie szczera” - powiedziała Anna Michajłowna. „Niewielu nas zostało, starzy przyjaciele!” Dlatego cenię sobie twoją przyjaźń.
Anna Michajłowna spojrzała na Wierę i zatrzymała się. Hrabina uścisnęła dłoń przyjaciółce.
„Vera” - powiedziała hrabina, zwracając się do swojej najstarszej córki, która najwyraźniej nie była kochana. Jak nie masz pojęcia? Nie czujesz, że jesteś tu nie na miejscu? Idź do sióstr albo...
Piękna Vera uśmiechnęła się pogardliwie, najwyraźniej nie czując najmniejszej urazy.
– Gdybyś mi powiedziała dawno temu, mamo, natychmiast bym wyszła – powiedziała i poszła do swojego pokoju.
Ale przechodząc obok sofy zauważyła, że ​​przy dwóch oknach siedziały na niej symetrycznie dwie pary. Zatrzymała się i uśmiechnęła pogardliwie. Sonia siedziała blisko Mikołaja, który przepisywał dla niej wiersze, które skomponował po raz pierwszy. Borys i Natasza siedzieli przy drugim oknie i umilkli, kiedy weszła Vera. Sonia i Natasza spojrzały na Verę z winnymi i szczęśliwymi twarzami.
Patrzenie na te zakochane dziewczyny było zabawne i wzruszające, ale ich widok oczywiście nie wzbudził przyjemnego uczucia w Verze.
„Ile razy cię prosiłam”, powiedziała, „nie zabieraj moich rzeczy, masz swój własny pokój.
Wzięła kałamarz od Mikołaja.
— Zaraz, zaraz — powiedział, mocząc pióro.
„Wiesz, jak zrobić wszystko w niewłaściwym czasie” - powiedziała Vera. - Potem wbiegli do salonu, tak że wszyscy się za ciebie wstydzili.
Pomimo faktu, a raczej dlatego, że to, co powiedziała, było całkowitą prawdą, nikt jej nie odpowiedział, a cała czwórka tylko patrzyła na siebie. Zawahała się w pokoju z kałamarzem w dłoni.
- A jakie tajemnice mogą istnieć między Nataszą i Borysem oraz między tobą w twoim wieku - wszystko to bzdury!
— A co cię to obchodzi, Vero? - Natasza mówiła wstawienniczo cichym głosem.
Najwyraźniej była dla wszystkich jeszcze bardziej niż zawsze, tego dnia miła i serdeczna.
– To bardzo głupie – powiedziała Vera. – Wstydzę się ciebie. Jakie są tajemnice?...
- Każdy ma swoje sekrety. Nie dotykamy ciebie i Berga – powiedziała podekscytowana Natasza.
„Myślę, że tego nie dotykasz”, powiedziała Vera, „ponieważ w moich działaniach nigdy nie może być nic złego. Ale powiem mamie, jak sobie radzisz z Borysem.
„Natalia Ilyinishna traktuje mnie bardzo dobrze” - powiedział Boris. – Nie mogę narzekać – powiedział.
- Daj spokój, Borys, taki z ciebie dyplomata (słowo dyplomata było bardzo używane wśród dzieci w szczególnym znaczeniu, jakie przywiązywały do ​​tego słowa); nawet nudne – powiedziała Natasza urażonym, drżącym głosem. Dlaczego ona do mnie przychodzi? Nigdy tego nie zrozumiesz — rzekła zwracając się do Wiery — bo nigdy nikogo nie kochałaś; ty nie masz serca, jesteś tylko madame de Genlis [panią Genlis] (to przezwisko, uważane za bardzo obraźliwe, nadał Verze Mikołaj), a twoją pierwszą przyjemnością jest sprawianie kłopotów innym. Flirtuj z Bergiem, ile chcesz — powiedziała szybko.
- Tak, jestem pewien, że nie będę biegał za młodym mężczyzną przed gośćmi ...
„Cóż, postawiła na swoim” - wtrącił Nikołaj - „powiedziała wszystkim o kłopotach, wszystkich zdenerwowała. Chodźmy do przedszkola.
Cała czwórka, jak stado spłoszonych ptaków, wstała i wyszła z pokoju.
„Powiedzieli mi o kłopotach, ale nikomu nic nie dałam” - powiedziała Vera.
— Pani de Genlis! Pani de Genlis! - powiedziały roześmiane głosy zza drzwi.
Piękna Wiera, która na wszystkich tak irytowała, nieprzyjemnie działała, uśmiechnęła się i najwyraźniej nie poruszona tym, co jej powiedziano, podeszła do lustra i poprawiła szalik i włosy. Patrząc na jej piękną twarz, wydawała się być jeszcze zimniejsza i spokojniejsza.

Rozmowa toczyła się w salonie.
- Ach! chere - powiedziała hrabina - iw moim życiu tout n "est pas rose. Czy nie widzę, że du train, que nous allons, [nie wszystkie róże. - z naszym sposobem życia] nasz stan nie będzie trwał długo! A to wszystko klub i jego życzliwość. Mieszkamy na wsi, odpoczywamy? Teatry, polowania i Bóg wie co. Ale co ja mogę o sobie powiedzieć! No i jak ty to wszystko załatwiłeś? Często dziwię się tobie, Anette, jak to jest, że w twoim wieku jedziesz samotnie w wozie, do Moskwy, do Petersburga, do wszystkich ministrów, do całej szlachty, ze wszystkimi umiesz się dogadać, dziwię się !
- Ach, moja dusza! - odpowiedziała księżniczka Anna Michajłowna. „Nie daj Boże dowiedzieć się, jak trudno jest być wdową bez wsparcia iz synem, którego kochasz do uwielbienia. Wszystkiego się nauczysz – kontynuowała z pewną dumą. „Mój proces mnie nauczył. Jeśli chcę zobaczyć któregoś z tych asów, piszę notatkę: „księżniczka une telle [księżniczka taka a taka] chce zobaczyć takiego a takiego” i sama jeżdżę dorożką co najmniej dwa, co najmniej trzy razy, co najmniej cztery, dopóki nie osiągnę tego, czego potrzebuję. Nie obchodzi mnie, co o mnie myślą.
- No właśnie, a kogo pytałeś o Borenkę? — zapytała hrabina. - W końcu tutaj jest twój oficer straży, a Nikołuszka jest kadetem. Komu przeszkadzać. Kogo pytałeś?
- Książę Wasilij. Był bardzo miły. Teraz zgodziłem się na wszystko, zgłosiłem się do władcy” - powiedziała z zachwytem księżniczka Anna Michajłowna, całkowicie zapominając o wszystkich upokorzeniach, przez które przeszła, aby osiągnąć swój cel.
- Dlaczego się starzeje, książę Wasilij? — zapytała hrabina. - Nie widziałem go z naszych teatrów u Rumiancewów. I chyba o mnie zapomniał. Il me faisait la cour, [Powlókł się za mną] - wspominała z uśmiechem hrabina.
- Wciąż to samo - odpowiedziała Anna Michajłowna - sympatyczny, rozpadający się. Les grandeurs ne lui ont pas touriene la tete du tout. [Wysokie stanowisko wcale nie odwróciło mu głowy.] „Żałuję, że za mało mogę dla ciebie zrobić, droga księżniczko”, mówi mi, „porządkuj”. Nie, jest miłą osobą i cudownym rodowitym. Ale wiesz, Nathalieie, kocham mojego syna. Nie wiem, czego bym nie zrobiła, żeby go uszczęśliwić. A moja sytuacja jest tak zła — ciągnęła smutno Anna Michajłowna zniżając głos — tak zła, że ​​jestem teraz w najstraszniejszej sytuacji. Mój niefortunny proces zjada wszystko co mam i nie rusza się. Nie mam, możesz sobie wyobrazić, a la lettre [dosłownie] ani grosza pieniędzy i nie wiem, w co wyposażyć Borysa. Wyjęła chusteczkę i zapłakała. - Potrzebuję pięćset rubli, a mam jeden banknot dwudziestopięciorublowy. Jestem w takiej sytuacji ... Jedną z moich nadziei jest teraz hrabia Cyryl Władimirowicz Bezuchow. Jeśli nie będzie chciał wesprzeć swojego chrześniaka - w końcu ochrzcił Borię - i przypisać mu coś na utrzymanie, to wszystkie moje kłopoty przepadną: nie będę miał w co go wyposażyć.
Hrabina uroniła łzę i w milczeniu nad czymś się zastanawiała.
„Często myślę, że może to grzech”, powiedziała księżniczka, „ale często myślę: hrabia Kirill Władimirowicz Bezukhoy mieszka sam… to ogromna fortuna… i po co żyje? Życie jest dla niego ciężarem, a Borya dopiero zaczyna żyć.
„Prawdopodobnie zostawi coś dla Borysa” - powiedziała hrabina.
„Bóg wie, chere amie!” [drogi przyjacielu!] Ci bogaci ludzie i arystokraci są tak samolubni. Ale mimo wszystko pójdę teraz do niego z Borysem i powiem mu wprost, o co chodzi. Niech myślą o mnie, co chcą, naprawdę nie ma dla mnie znaczenia, kiedy od tego zależy los mojego syna. Księżniczka wstała. „Teraz jest druga, a o czwartej jesz obiad”. Mogę iść.
I z manierą petersburskiej handlarki, która umie gospodarować czasem, Anna Michajłowna posłała po syna i wyszła z nim do przedpokoju.
– Żegnaj, moja duszo – powiedziała do hrabiny, która odprowadziła ją do drzwi – życz mi powodzenia – dodała szeptem syna.
- Czy odwiedzasz hrabiego Cyryla Władimirowicza, ma chere? — rzekł hrabia z jadalni, również wychodząc do przedpokoju. - Jeśli czuje się lepiej, zawołaj Pierre'a na obiad ze mną. W końcu odwiedził mnie, tańczył z dziećmi. Zadzwoń za wszelką cenę, ma chere. Cóż, zobaczmy, jak dzisiaj radzi sobie Taras. Mówi, że hrabia Orłow nigdy nie miał takiego obiadu jak my.

- Mon cher Boris, [Drogi Borysie] - powiedziała księżniczka Anna Michajłowna do swojego syna, kiedy powóz hrabiny Rostowej, w którym siedzieli, jechał posłodzoną słomą ulicą i wjechał na szeroki dziedziniec hrabiego Cyryla Władimirowicza Bezuchoja . „Mon cher Boris”, powiedziała matka, wyciągając rękę spod starego płaszcza i nieśmiałym, delikatnym ruchem kładąc ją na dłoni syna, „bądź miły, bądź uważny. Hrabia Cyryl Władimirowicz nadal jest twoim ojcem chrzestnym i od niego zależy twój przyszły los. Zapamiętaj to, mon cher, bądź miły, bo wiesz, jak być...
„Gdybym tylko wiedział, że wyniknie z tego coś innego niż upokorzenie” – odpowiedział chłodno syn. – Ale obiecałem ci i robię to dla ciebie.
Mimo że przed wejściem stał czyjś powóz, portier patrząc na matkę i syna (którzy nie nakazując meldowania się weszli prosto w oszklone przejście między dwoma rzędami posągów w niszach), zerkając znacząco na stary płaszcz, zapytał, kogo oni noszą, książąt czy hrabiów, a dowiedziawszy się, że to hrabia, powiedział, że ich ekscelencja jest teraz gorsza i ich ekscelencja nikogo nie przyjmuje.

Dla wielu inwestorów Standard & Poor`s stał się „złotym standardem” raportów kredytowych, nawet pomimo kryzysu z 2008 roku. Ta agencja ratingowa, powszechnie znana jako (S&P), jest spółką zależną McGraw-Hill. Współpracuje z ponad 20 krajami, publikuje analizy finansowe i reprezentuje społeczność inwestorów dzięki niezależnym ratingom kredytowym instrumentów finansowych, takich jak akcje i obligacje. Jest także jedną z agencji ratingowych Wielkiej Trójki, w tym Moody's Investor Service i Fitch Ratings.

Indeksy giełdowe

Standard & Poor`s jest dobrze znany ze swoich indeksów giełdowych, które obejmują wszystkie zakątki świata, amerykańskiego S&P 500, australijskiego S&P/ASX 200, kanadyjskiego S&P/TSX, włoskiego S&P/MIB i indyjskiego S&P CNX Nifty.

Standard & Poor`s – jako międzynarodowa agencja ratingowa wystawia długoterminowe i krótkoterminowe ratingi kredytowe.

(Standard & Poor's) oprócz skali międzynarodowej obsługuje szereg skal krajowych, obejmuje również Rosję. Skala krajowa jest przeznaczona dla tych, którzy uczestniczą w krajowych rynkach finansowych. Skala ratingowa obrazuje wiarygodność emitentów i zobowiązań dłużnych obecnych na krajowym rynku. Daje lepszą możliwość dostrzeżenia różnic w zdolności kredytowej emitentów, ponieważ wyklucza pewne ryzyka związane z suwerennością, takie jak transfer środków poza granice państwa itp.

Historia Standard & Poor's

Historia firmy rozpoczyna się w 1860 roku publikacją w Henry Varnum Poor na temat historii kolei i kanałów w Stanach Zjednoczonych. Niniejsza publikacja jest próbą zebrania pełnych informacji o kondycji finansowej i operacyjnej amerykańskich spółek kolejowych. Od tego czasu Henry Varnum i jego syn Henry William co roku publikują zaktualizowane wersje tego wydania.

W 1906 roku (Luther Lee Blake) Luther Lee Blake założył Standard Statistics Bureau w celu dostarczania informacji finansowych o nieprzestrzeganiu przepisów przez firmy kolejowe, zawsze w oczach opinii publicznej. Zamiast publikować książki, Statystyki standardowe będą używać map 5" x 7" z częstszymi aktualizacjami.

W 1941 roku Poor i Standard Statistics połączyły się, tworząc Standard & Poor's Corp. W 1966 roku firma została przejęta przez The McGraw-Hill Companies i obecnie obejmuje różne usługi finansowe.

Standard & Poor's (S&P, pełna nazwa - Standard & Poor's Financial Services LLC)- spółka zależna amerykańskiej korporacji McGraw-Hill, zajmująca się analitycznymi badaniami rynków finansowych. Standard & Poor's to agencja ratingowa, która jest jedną z „wielkiej trójki” na równi z agencją, której historia sięga 1860 roku. Zostały one ocenione dla ponad 100 krajów o całkowitym zadłużeniu w wysokości 34 bilionów dolarów. Dolary amerykańskie. Ponadto firma jest twórcą serii indeksów giełdowych Standard & Poors (S&P) dla amerykańskiego i międzynarodowego rynku papierów wartościowych. Znany głównie jako twórca i redaktor amerykańskiego indeksu giełdowego S&P 500. Od 28 kwietnia 2016 nosi on nazwę S&P Global Ratings.

Skala międzynarodowych ratingów Standard & Poor's

długoterminowe ratingi S&P

S&P na poziomie inwestycyjnym

„AAA” – bardzo wysoka zdolność do terminowego i pełnego regulowania swoich zobowiązań dłużnych; najwyższa ocena.

"AA" - wysoka zdolność do terminowego i pełnego wywiązywania się ze swoich zobowiązań dłużnych.

„A” – średnio silna zdolność do terminowego i pełnego regulowania zobowiązań dłużnych, przy dużej wrażliwości na wpływ niekorzystnych zmian warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych.

„BBB” - Odpowiednia zdolność do terminowego i pełnego regulowania swoich zobowiązań dłużnych, jednak występuje większa wrażliwość na wpływ niekorzystnych zmian warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych.

Klasa spekulacyjna S&P

BB - W krótkim okresie poza zagrożeniem, ale bardziej wrażliwy na wpływ niekorzystnych zmian warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych.

„B” – większa podatność na zagrożenia w przypadku niekorzystnych warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych, ale obecnie istnieje możliwość terminowego i pełnego wywiązywania się z zobowiązań dłużnych.

„CCC” – obecnie istnieje potencjalne niewywiązanie się emitenta ze swoich zobowiązań dłużnych – jest to w dużej mierze uzależnione od sprzyjających warunków handlowych, finansowych i ekonomicznych.

„CC” – obecnie istnieje duże prawdopodobieństwo, że emitent nie wywiąże się ze swoich zobowiązań dłużnych.

„C” – w stosunku do emitenta wszczęto postępowanie lub podjęto podobne działania, ale spłata lub realizacja zobowiązań dłużnych jest kontynuowana.

„SD” – selektywne w odniesieniu do tego zobowiązania dłużnego przy jednoczesnym kontynuowaniu terminowych i pełnych spłat innych zobowiązań dłużnych.

„D” - niewykonanie zobowiązań dłużnych.

1. „pozytywna” – ocena może wzrosnąć;
2. „negatywna” – ocena może spaść;
3. „stabilny” – zmiana jest mało prawdopodobna;
4. „rozwijający się” – możliwy jest zarówno wzrost, jak i spadek.

Ratingi krótkoterminowe Standard & Poor's

Krajowa skala ratingowa Standard & Poor's

Krajowa skala ratingowa S&P używa przedrostka ru: „ruAAA”, „ruAA”, „ruA” i tak dalej. Rating spółki nie może być wyższy niż rating państwa. Dlatego w opisie każdej klasy dodaje się, że rating wskazuje na zdolność spółki do spłaty zadłużenia w stosunku do innych emitentów.

Oprócz ratingów kredytowych S&P ocenia zarządzanie firmami. W tym celu agencja opracowała dwa systemy: „Corporate Governance Rating” oraz GAMMA – ocenę ryzyka pozafinansowego związanego z zakupem udziałów w spółkach z rynków wschodzących.

Elementy metodologii GAMMA:

1. wpływ akcjonariuszy;
2. prawa akcjonariuszy;
3. przejrzystość, audyt i system zarządzania ryzykiem korporacyjnym;
4. efektywność Zarządu, proces strategiczny i system wynagradzania.

Skala ocen GAMMA

• GAMMA-10 lub 9 – przypisany do firmy, która według Standard & Poor's ma bardzo silne procesy i praktyki ładu korporacyjnego. Spółki z ratingiem GAMMA na tym poziomie mają niewielkie słabości w niektórych kluczowych obszarach ładu korporacyjnego.
• GAMMA-8 lub 7 – przypisany do firmy, która według Standard & Poor's posiada silne procesy i praktyki ładu korporacyjnego. Spółki, które otrzymują ocenę GAMMA na tym poziomie, mają pewne słabości w niektórych kluczowych obszarach ładu korporacyjnego.
• GAMMA-6 lub 5 – przypisany do firmy, która według Standard & Poor's ma przeciętne procesy i praktyki ładu korporacyjnego. Spółki z oceną GAMMA na tym poziomie wykazują braki w niektórych kluczowych obszarach ładu korporacyjnego.
• GAMMA-4 lub 3 – przypisany do firmy, która według Standard & Poor's ma słabe procesy i praktyki ładu korporacyjnego. Spółki, które otrzymują ocenę GAMMA na tym poziomie, mają znaczące słabości w wielu kluczowych obszarach ładu korporacyjnego.
• GAMMA-2 lub 1 – przypisany do firmy, która według Standard & Poor's ma bardzo słabe procesy i praktyki ładu korporacyjnego. Spółki z ratingiem GAMMA na tym poziomie mają znaczące słabości w większości głównych obszarów ładu korporacyjnego.

Świadczenie usług oceny ładu korporacyjnego w metodologii GAMMA zostało zakończone od czerwca 2011 r. z inicjatywy Standard & Poor's. Jednocześnie Standard & Poor's kontynuuje ocenę ładu korporacyjnego w ramach swojej analizy kredytowej.

Co to jest ocena kredytowa?

Analitycy agencji, opierając się na różnych źródłach informacji, zestawiają ratingi kredytowe , narażając emitenta zobowiązań dłużnych na rodzaj oceny wypłacalności. Te. rating kredytowy - to jest ta ocena, "skompresowana" w krótkim wyrażeniu literowym z pewnym sens finansowy. Im wyższy rating kredytowy, tym bardziej wiarygodny obiekt inwestycji, ale także niższy jego potencjalny zysk z instrumentów dłużnych (rachunków, bonów).

Światowe agencje ratingowe

Obecnie na światowym rynku istnieją trzy ogólnie uznane agencje ratingowe, które obejmują około 95% rynku:

Standard & Poor’s

Agencja Moody’s

Agencja Fitch

• międzynarodowy, według którego emitenci długu są porównywani z innymi krajami lub firmami zagranicznymi;

• krajowy, według którego porównuje się emitentów w obrębie jednego kraju

W zależności od terminu prognozy zdolności kredytowej wyróżnia się rating długoterminowy (długoterminowy, na okres dłuższy niż rok) oraz krótkoterminowy (krótkoterminowy, krótszy niż rok). Ta ostatnia jest związana z długookresem i zmienia się (wzrasta lub maleje) synchronicznie z nim.

I wreszcie, istnieją rodzaje ratingów w walucie obcej (obcej) i lokalnej walucie krajowej (lokalnej). W przypadku jednego emitenta mogą się różnić, jeśli istnieją. różne warunki wypełnianie zobowiązań w walucie krajowej w stosunku do zagranicznych.

rating kredytowy S&P

Wartość oceny waha się od najlepszego „AAA” do najgorszego „D”. Do oznaczenia literowego od „AA” do „CCS” można dodać znaki „+” lub „-” (plus / minus). Odzwierciedlają one nieco lepszą lub nieco gorszą pozycję emitenta w ramach jednej pozycji ratingowej. Na przykład emitent z ratingiem AA+ jest nieco bardziej wiarygodny dla inwestora niż emitent z ratingiem AA. W związku z tym emitent „AA-” jest mniej wiarygodny w przypadku inwestycji niż „AA”.

• pozytywna (Pozytywna) wartość oceny może zostać zwiększona;

• negatywny (Negatywny) - obniżony;

• stabilna (stabilna) - wartość najprawdopodobniej się nie zmieni;

• Developing (Developing) - wartość można zarówno zwiększać, jak i zmniejszać.

Horyzont prognozowania - od 6 miesięcy do 2 lat.

Skala ocen S&P

• kategoria inwestycyjna (stabilni, odnoszący sukcesy emitenci lub papiery wartościowe);

• spekulacyjna (bardziej ryzykowna grupa emitentów); oceny tej grupy są czasami określane jako „śmieci”.

ocena S&P	Opis
Kategoria inwestycji
AAA (A-1)	Najwyższa ocena. Charakteryzuje największą zdolność emitenta do wywiązywania się ze zobowiązań finansowych
AA (A-2)	Wysoka zdolność do spłaty zadłużenia
(A-3)	Umiarkowanie wysoka zdolność do spłaty zadłużenia, ale jednocześnie wzrasta uzależnienie od niekorzystnej koniunktury gospodarczej i innych negatywnych zmian w otoczeniu zewnętrznym
BBB (B)	Wystarczająca zdolność do spłaty zobowiązań finansowych, ale duża wrażliwość na niekorzystne warunki gospodarcze
BBB-(B)	Najniższa ocena w tej kategorii
Kategoria spekulacyjna
BB+ (B)	Najwyższa ocena w tej kategorii
BB (B)	Emitent nieznacznie wrażliwy w krótkim okresie, większa ekspozycja na negatywne zmiany gospodarcze, finansowe i biznesowe
B (B)	Jeszcze większa podatność na negatywne zmiany, ale póki jest szansa na spłatę długu
CCC (C)	Wysoka ekspozycja na ryzyko kredytowe, możliwość spłaty zadłużenia w sprzyjającym otoczeniu gospodarczym, finansowym i biznesowym
SS(C)	Bardzo duża ekspozycja na ryzyko kredytowe
C (C)	Emitent jest w stanie upadłości, ale wywiązuje się ze swoich zobowiązań finansowych
D	Zadeklarowano domyślnie

Litery i znaki alfanumeryczne (A-1, A-2, A-3 itd.) w nawiasach odnoszą się do krótkoterminowej skali ratingowej. Zamiast dwóch ostatnich wierszy można podać inne oznaczenia:

• R - ze względu na niekorzystną sytuację finansową emitent znajduje się pod nadzorem regulatorów, którzy mogą decydować o przewadze wypełniania jednego zobowiązania nad innymi;

• SD – emitent nie może umarzać jednego zobowiązania lub kategorii zobowiązań, ale umarza inne;

• D - emitent nie jest w stanie wykonać wszystkich lub prawie wszystkich zobowiązań.

Jak znaleźć ocenę obliczoną przez S&P?

Ze strony agencji:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us - Angielska wersja;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - Wersja rosyjska

Na stronie głównej po lewej stronie znajduje się pasek wyszukiwania, pod którym należy wybrać parametr wyszukiwania:

• nazwa kraju lub organizacji („podmiot”);

• znacznik bezpieczeństwa („pasek”);

• kod bezpieczeństwa (CUSIP, CINS, ISIN).

Następnie musisz wpisać wymaganą nazwę w pasku wyszukiwania i wybrać żądaną z proponowanych opcji wyskakujących. Jeżeli na emitencie widnieje napis „NR”, oznacza to, że rating nie został nadany. Jednak przy pierwszym dostępie system będzie wymagał rejestracji:

Po przejściu prostej procedury i otrzymaniu listu potwierdzającego na podany adres e-mail, możesz wpisać nazwę interesującej nas organizacji w polu wyszukiwania (pole „Znajdź ocenę…”). Jeśli szukamy brokera Interactive Brokers, zobaczymy następujące wyniki na dzień dzisiejszy:

Local Currenty LT i ST oznaczają długoterminowe i krótkoterminowe ratingi brokera w walucie lokalnej, podczas gdy Local Currenty LT i ST oznaczają te same ratingi w walutach obcych. Z tabeli wynika, że ​​broker jest wysoce wiarygodny z nieco wyższym ratingiem krótkoterminowym, a także stabilną perspektywą długoterminową (przedostatnia kolumna CreditWatch/Outlook) sporządzoną na koniec 2014 roku. A oto dane na dziś dla Federacji Rosyjskiej:

Jak można się spodziewać, rating kraju w walucie krajowej (rublach) okazuje się zauważalnie wyższy niż w walutach zagranicznych (głównie w dolarach). Dodatkowo widać, że według agencji zdolność kredytowa rozważanego wcześniej brokera jest wyższa niż całej Rosji – jeśli jako wspólny mianownik wybierzemy dolara. Okresowo podnosimy kwestię politycznej stronniczości takich ratingów – osobiście uważam je za dość obiektywne i oparte zarówno na danych historycznych (pamiętam niewypłacalność z 1998 r. Widzieć).

Prawdopodobieństwo niewypłacalności obligacji korporacyjnych za lata 1981-2013 w procentach:

rating Moody’s

Liczby 1,2,3 można dodawać do kategorii od „Aa” do „Saa”. Jednostka „mówi”, że emitent zajmuje najwyższą pozycję w swojej kategorii ratingowej (na przykład „Aa”). Dwa są w środku. Trzy - na dole kategorii oceny. Taka ocena jest oznaczona w następujący sposób: na przykład „Aa1”, „B2”, „Caa3”.

Oprócz wyliczania wartości agencja dostarcza również długoterminowe i krótkoterminowe prognozy ratingowe – podobnie jak S&P.

rating Moody’s	Opis
Kategoria inwestycji
Ahh (P-1)	Bardzo wysoki poziom niezawodność. Najniższe ryzyko kredytowe
Aa (P-1)	Wysoka niezawodność, bardzo niskie ryzyko kredytowe
A (P-1 lub P-2)	Poziom wiarygodności jest powyżej średniej, ryzyko kredytowe jest niskie
Waa (P3)	Średnia niezawodność, umiarkowane ryzyko kredytowe
Kategoria spekulacyjna
Wa	Poniżej przeciętnego poziomu niezawodności, znaczne ryzyko kredytowe
W	Niska niezawodność, wysokie ryzyko kredytowe
Saa	Poziom wiarygodności jest bardzo niski, ryzyko kredytowe bardzo wysokie
Sa	Emitent nie wywiązuje się lub jest bliski niewypłacalności, ale istnieje możliwość wywiązania się ze zobowiązań finansowych
Z	Domyślna, najniższa ocena

Rating krótkoterminowy inny niż nieokreślony NP (brak krótkoterminowego ratingu kredytowego) może wahać się od P-1 (Prime-1, doskonała zdolność do spłaty krótkoterminowej) do P-3 (Prime-3, akceptowalna spłata krótkoterminowa) pojemność). W stosunku do powyższej tabeli długoterminowego ratingu Moody's, wszystkie pokazane wartości Prime mieszczą się w kategorii inwestycyjnej, tj. z ratingiem emitenta co najmniej Baa.

Jak mogę sprawdzić rating obliczony przez Moody's?

https://www.moody's.com/ - Angielska wersja;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - wersja w języku rosyjskim

Pole wyszukiwania znajduje się na stronie głównej serwisu w lewej górnej części. W tym polu musisz wpisać nazwę kraju lub firmy, której szukasz, lub symbol bezpieczeństwa. Spowoduje to wyświetlenie listy rozwijanej najbardziej odpowiednie opcje. Klikając na wymagany, automatycznie przechodzimy do strony z ratingami poszukiwanego przez nas emitenta. Na pierwszym miejscu w wygenerowanej liście znajduje się długoterminowy rating walutowy.

Jeśli użytkownik agencji odwiedza serwis po raz pierwszy, aby wyszukać ocenę, tak jak w przypadku S&P, konieczna będzie jednorazowa rejestracja, w tym poprzez zaznaczenie opcji „Zgadzam się na warunki korzystania z serwisu”. pole wyboru. Udało mi się to zrobić tylko marnując umowę do końca. Po wypełnieniu kilku linijek i potwierdzeniu rejestracji e-mailem (kliknięciem w link) zostaniesz automatycznie przekierowany na stronę Moody's już pod Twoim loginem. Jeśli tak się nie stało, podany adres e-mail powinien być loginem. Poszukajmy oceny Federacji Rosyjskiej:

To pokazuje, że długoterminowy rating Rosji w obcej walucie jest oznaczony jako Ba1, tj. stoi na pograniczu kategorii inwestycyjnych i spekulacyjnych. Jednocześnie nie ustalono ratingu krótkoterminowego, podana prognoza jest negatywna, co dość kłóci się ze stabilną prognozą S&P (choć obie zostały sporządzone w 2016 r. z różnicą około pół roku). W sumie, pomimo wielu parametrów oceny, oceny są stosunkowo subiektywne. Jednak dla Moody’s wygodnym wskaźnikiem jest przeglądanie historii ratingów emitenta, dla których należy przejść do zakładki „Rating”:

Tutaj można zobaczyć, jak po spadku do poziomu niewypłacalności w 1998 r. długoterminowy rating Rosji w walucie narodowej w latach 2000-2009 zaczął rosnąć, co było spowodowane wzrostem cen ropy. Jego stabilizacja na wysokim poziomie do 2010 roku również zatrzymała rating Rosji, a spadek ceny baryłki wraz z dewaluacją rubla w grudniu 2014 roku spowodowały pewne obniżenie ratingu. „Krajowy” oznacza rating krajowy w walucie krajowej, „Zagraniczny” - w zagranicznym. „Senior Unsecured” można przetłumaczyć jako uprzywilejowane niezabezpieczone zobowiązania dłużne: odpowiednio w walucie krajowej lub obcej. W sumie można wybrać i wyświetlić 5 rodzajów ocen naraz - są one jednak zbliżone do 100%, więc ograniczę się do tego, co widać na obrazku. naciśnięcie " Emitent Outlook” można również zobaczyć historię prognoz firmy dotyczących przyszłego ratingu emitenta. W przypadku emitentów zagranicznych wersja angielska może być czasami bardziej produktywna.

Rating wiarygodności Fitch Ratings

Skala ratingowa tej agencji jest zbliżona do skali S&P i ma oznaczenie alfanumeryczne. Do ocen od „AA” do „B” dodawany jest znak „+” lub „-”. Informacje o ratingu danego emitenta można znaleźć na następujących stronach internetowych (po rejestracji):

https://www.fitchratings.com/site/home - Angielska wersja

http://www.fitchratings.ru/ru/ - Wersja rosyjska

Wybierzmy wersję rosyjską. Podobnie jak w poprzednich przypadkach, należy przejść przez formalną procedurę rejestracji, klikając „Utwórz konto”. Do wypełnienia jest kilka pól więcej niż w poprzednich systemach, ale łatwo sobie z nimi poradzić – dane nie są sprawdzane, więc można wpisać dowolne numery telefonów i adres zamieszkania (w przeciwieństwie do e-maila, na który dostaniemy potwierdzenie). Po wypełnieniu wszystkiego i postawieniu dwóch znaczników wyboru na dole otrzymujemy list potwierdzający na naszą skrzynkę odbiorczą i klikamy w znajdujący się w nim link. Następnie możesz wrócić do strony głównej i wpisać swoją nazwę użytkownika i hasło w prawym górnym rogu. Po zalogowaniu spróbujmy znaleźć tam rating Rosji, wpisując „rosja” - w przeciwieństwie do S&P i Moody's nie ma tu jeszcze żadnych wyskakujących okienek. Otrzymujemy następujące wyniki:

W rzeczywistości agencja Fitch jako jedyna ze wszystkich trzech umożliwia wyszukiwanie po rosyjsku – tj. w pasku wyszukiwania możesz wpisać i " Federacja Rosyjska". Chociaż lepiej jest skorzystać z angielskiej wersji strony, aby wyszukać rating zagranicznych emitentów (pozycja „Emitenci” będzie tam odpowiadać „ ENTITIES" - ale generalnie z moich obserwacji wynika, że ​​ze wszystkich trzech systemów ten jest najbardziej kapryśny w wyświetlaniu informacji). Kliknij najniższą wystawcę:

Jak widać z tabeli, opis oceny jest w języku rosyjskim. Pierwsze dwa wiersze wskazują zobowiązania w walucie obcej, pierwszy wiersz można uznać za najważniejszy dla oceny emitenta. Klikając w prawym dolnym rogu na "Historia ratingów" możesz zobaczyć historię nadania emitentowi ratingu (podobnie jak w Moody's, tylko tam historia jest przedstawiona w formie wykresu). Perspektywy dla emitenta są oznaczone kolorową ikoną po prawej stronie wartości ratingu:

Te. Dla Rosji Fitch ma stabilną perspektywę na dziś. Oznaczenia literowe można rozszyfrować w następujący sposób:

rating Fitcha	Opis
Kategoria inwestycji
AAA (F1)	Najwyższy poziom zdolności kredytowej
AA (F1)	Zdolność do wywiązywania się z zobowiązań finansowych na bardzo wysokim poziomie
(F1)	Wysoka zdolność do wywiązywania się z zobowiązań finansowych, ale jednocześnie wzrasta uzależnienie od niekorzystnej koniunktury gospodarczej i innych negatywnych zmian w otoczeniu zewnętrznym
BBB (F2 lub F3)	Odpowiednia zdolność do wywiązywania się z zobowiązań finansowych, ale niekorzystne warunki gospodarcze lub otoczenie biznesowe mogą tę zdolność ograniczać
Kategoria spekulacyjna
BB (B)	Zwiększona wrażliwość na ryzyko niewypłacalności, zwłaszcza w obliczu negatywnych zmian warunków ekonomicznych i otoczenia biznesowego
B (B)	Istnieje znaczne ryzyko niewypłacalności, ale istnieje pewien margines bezpieczeństwa. Płatności są w toku, ale zdolność ta jest podatna na pogarszające się warunki gospodarcze i otoczenie biznesowe
CCC (C)	Realna możliwość niewypłacalności, znaczne ryzyko kredytowe
SS(C)	Bardzo wysoki poziom ryzyka kredytowego, niewypłacalność jest prawdopodobna
C (C)	Nieuchronność jest bliska lub bliska, wyjątkowo wysokie ryzyko kredytowe
RD (RD)	Ograniczona wartość domyślna - jest dozwolona przez zobowiązania finansowe, ale emitent nie jest jeszcze w stanie upadłości
D(D)	Domyślny

W nawiasach, tak jak poprzednio, znajduje się ocena krótkoterminowa.

Porównanie ocen światowych agencji

Powyżej omówiono trzy najpopularniejsze agencje na świecie, które wystawiają swoje oceny. Waga tego działania jest trudna do przecenienia – kierują się nimi miliony inwestorów i wielomiliardowe kapitały. I choć w szacunkach, a zwłaszcza w prognozach, dane agencji mogą się od siebie różnić, to w przypadku dużych emitentów rozbieżności prawie nigdy nie są znaczące. Na końcu artykułu rysuję tabelę korespondencji ocen wszystkich trzech agencji względem siebie: