هنجار ذخیره دینامیک نسبت ذخایر مازاد (نسبت موجودی حساب های گزارشگر به پایه سپرده) میزان ذخایر مازاد فرمول بانک
فرض کنید یک سپرده گذار جدید چکی به مبلغ 100000 دلار به مؤسسه سپرده گذاری دیگری بنویسد و آن را در بانک / سپرده گذاری کند. سپرده های معاملاتی بانک 1 بلافاصله با 100000 دلار به 1.1 میلیون دلار افزایش می یابد و در عین حال کل ذخایر بانک 1 به 200000 دلار افزایش می یابد. مجموع سپرده های معاملاتی 1.1 میلیون دلار به این معنی است که ذخایر الزامی اکنون 110000 میلیون دلار است. ذخایر مازاد بانک / خواهد بود. 200,000 دلار منهای 110,000 دلار یا 90,000 دلار. این در حساب T منعکس شده است (شکل 14-2).
بیایید به ذخایر اضافی توجه کنیم (شکل 14-2). آنها قبل از سپرده گذاری 100000 دلاری صفر بودند، سپس به 90000 دلار افزایش یافتند. این دارایی ها درآمدزایی ندارند. بانک / اکنون 90000 دلار برای ایجاد درآمد وام می دهد. حجم وام به 990000 دلار افزایش خواهد یافت. وام گیرندگان وجوهی را در بانک 1 باقی نمی گذارند - آنها برای خرج کردن وام گرفته می شوند. با صرف این وجوه، ذخایر واقعی در نهایت به 110000 دلار کاهش می یابد (یعنی به میزان ذخایر مورد نیاز)، و ذخایر اضافی دوباره صفر می شود (شکل 14-3).
در این مثال، سپرده گذار به بانک 1 رفت و یک چک 100000 دلاری را به بانک دیگری واریز کرد. این مبلغ جزء ذخایر بانک شد/. از آنجایی که این سپرده بلافاصله ذخایر اضافی ایجاد می کند، بانک 1 توانست وام دادن را برای کسب سود حفظ کند. بانک نمی تواند بیش از ذخایر مازاد خود وام بدهد زیرا طبق قانون موظف است مقدار معینی را در ذخایر مورد نیاز خود نگه دارد.
حساب T بانک 1 را در نظر بگیرید (شکل 14-6). اگر این تعادل آشنا به نظر می رسد، به این دلیل است که دقیقاً مشابه شکل 14-2. خرید اوراق قرضه فدرال رزرو، ذخایر را 100000 دلار (به 200000 دلار) افزایش داد و همچنین در ابتدا سپرده های معاملاتی را به میزان 100000 دلار افزایش داد. یعنی 1,100,000 دلار X 0.10 = 110,000 دلار، 90,000 دلار (یعنی 90,000 دلار) (یعنی 0,1,0,0-20 دلار) وجود دارد. ذخایر
بانک / تمایلی به نگه داشتن ذخایر اضافی که سود دریافت نمی کند ندارد. همانطور که در شکل 1 نشان داده شده است، او وام خود را 90000 دلار افزایش خواهد داد. 14-7، دقیقا تکرار شکل. 14-3، اما کاهش متناسبی در اعطای وام به هیچ موسسه سپرده گذاری دیگری مشاهده نشد.
به یاد بیاورید که در این مثال، سپرده اولیه 100000 دلاری چکی بود که بانک به فدرال رزرو کشیده بود. این مقدار بلافاصله عرضه پول را 100000 دلار افزایش داد.فرآیند خلق پول (علاوه بر مقدار اولیه) به دلیل خرد شدن ذخایر در سیستم بانکی به علاوه تمایل موسسات سپرده گذاری به حفظ ذخایر مازاد در سطوح صفر است (با فرض اینکه تقاضای کافی برای وام).
بانک سپرده های جدید وام ها و سرمایه گذاری های احتمالی (ذخایر مازاد) ذخایر مورد نیاز
حتی با سیستم ذخیره کسری و ذخایر مازاد صفر، سپرده‌ها و عرضه پول نمی‌تواند بدون افزایش کل ذخایر افزایش یابد. سپرده اولیه به بانک 1 در مثال قبلی به صورت چکی بود که بر روی بانک فدرال رزرو منطقه مربوطه کشیده شد. بنابراین، نشان دهنده ذخایر جدیدی برای سیستم بانکی بود. اگر چک مثلاً به بانک 3 کشیده می شد، حجم کل سپرده های معاملاتی تغییر نمی کرد و حجم پول ثابت می ماند. باز هم چک هایی که از بانک های دیگر صادر می شود دارایی ها و بدهی های متقابل هستند. تنها با ایجاد ذخایر مازاد در سیستم بانکی می توان حجم پول را افزایش داد.
مفاهیم همان است که در مثال ما موسسات سپرده گذاری از ذخایر مازاد خود به جای دادن وام برای خرید اوراق بهادار با بهره استفاده کرده اند. دارندگان این اوراق، چک هایی را از مؤسسه سپرده گذار خریدار دریافت می کنند و فروشندگان اوراق، این چک ها را نزد مؤسسات سپرده گذاری خود واریز می کنند. روند گسترش سپرده ها دقیقا به همین منوال ادامه خواهد داشت.
ما می توانیم یک رابطه ریاضی بین حداکثر افزایش سپرده های معاملاتی و تغییر در ذخایر شناسایی کنیم. باز هم با فرض اینکه فقط سپرده های معاملاتی در سیستم بانکی وجود داشته باشد و ذخایر مازاد بانک صفر باشد. معادله زیر را در نظر بگیرید که دلتا (D) به معنای تغییر متغیر است
به عبارت دیگر، تغییر کل ذخایر در سیستم بانکی معادل حاصل ضرب نرخ پوشش ذخایر مورد نیاز و تغییر حجم سپرده‌های معاملاتی است، مشروط بر اینکه بانک‌ها تا این لحظه ذخایر مازاد نداشته باشند، مشتریان بانک‌ها. وجه نقد از حساب خود برداشت نکنند و انواع دیگر سپرده ها در سیستم بانکی وجود نداشته باشد.
این فرمول حداکثر مقداری را محاسبه می‌کند که حجم سپرده‌ها و حجم پول می‌تواند به دلیل تغییرات ذخایر یا حداکثر ضریب سپرده و پول تغییر کند. این فرمول وضعیت بسیار ساده شده ای را توصیف می کند که در آن فقط سپرده های تراکنش با نسبت پوشش ذخیره الزامی مشخصی وجود دارد، مشتریان بانک ها وجه نقد را از حساب خود برداشت نمی کنند و ذخایر مازاد بانک همیشه صفر است. در واقع، نرخ پوشش ذخایر مورد نیاز برای سپرده‌های معاملاتی مختلف، یکسان نیست. به عنوان مثال، در آوریل 1992 نرخ پوشش ذخایر الزامی برای اولین 42.2 میلیون دلار در حساب های جاری برای همه بانک ها 3 درصد بود و نرخ 10 درصد برای تمام سپرده های بالاتر از این مقدار اعمال شد.
علاوه بر این، بانک‌ها ممکن است ذخایر مازاد را نگه دارند، حتی اگر درآمد سود ایجاد نکنند. علاوه بر این، زمانی که بخش غیربانکی بخواهد مقدار مشخصی وجه نقد را از حساب های بانکی برداشت کند، ارزش چند برابر پول تغییر می کند. اکنون به بررسی ضرایب کل پول و اعتبار می پردازیم که عوامل فوق را در نظر می گیرند.
هنگامی که فروشنده پول را از حساب برداشت می کند، موجودی سپرده به 80000 دلار کاهش می یابد بنابراین مجموع سپرده های تراکنش بانک / پس از برداشت پول از حساب برابر با 1,080,000 دلار خواهد بود که در سمت راست نشان داده شده است. حساب T (شکل 14-14). به عبارت دیگر، افزایش خالص سپرده های بانکی / 80000 دلار و نسبت وجوه نقد فروشنده به سپرده های معاملاتی 20000 دلار / 80000 دلار = 0.25 خواهد بود. فروشنده به نسبت مورد انتظار پول نقد در اختیار و سپرده خود خواهد رسید. هنگامی که فروشنده پول را از حساب بانکی برداشت کرد، کل ذخایر بانک / به میزان این برداشت، یعنی 20000 دلار کاهش یافت، همانطور که در سمت چپ حساب T نشان داده شده است (شکل 14-14). سپرده های تراکنش او اکنون 1,080,000 دلار و ذخایر الزامی او 108,000 دلار (کل سپرده های تراکنش ضربدر نسبت ذخیره الزامی یا 1,080,000 دلار x 0.10) و ذخایر مازاد او 72,000 دلار (کل ذخایر منهای ذخایر الزامی یا 200-10 دلار) خواهد بود.
برای سادگی، فرض می کنیم که بانک ها ذخایر مازاد را به نسبت ثابتی با میزان سپرده های معاملاتی جدید نگهداری می کنند. به ویژه، اجازه دهید این نسبت برابر با 5٪ از کل سپرده های تراکنش اضافی باشد. این بدان معناست که اگر ذخایر مازاد فعلی 72000 دلار باشد، بانک 1 تنها 4000 دلار (سپرده‌های معاملاتی ضربدر سطح ذخایر مازاد مورد انتظار یا 80000 دلار X 0.05) را در اختیار خواهد داشت. این باعث می شود 68000 دلار از ذخایر اضافی ناخواسته ای که بانک می خواهد وام دهد، باقی می ماند.
واضح است که گسترش سپرده ها در مثال ما با نشت وجوه نقد و ذخایر مازاد بانک ها بسیار کمتر است. و این کاملا منطقی است. محاسبه ضریب سپرده جدید از آنجایی که گسترش سپرده ها در مثال ما کوچکتر خواهد بود، ضریب سپرده به همان نسبت کمتر خواهد بود. توجه داشته باشید که کل ذخایر سیستم بانکی در مقدار تغییر خواهد کرد
سمت چپ معادله (14-7) تغییر کلی در عرضه پول دولت است. سمت راست معادله نشان می دهد که این تغییر به تغییر حجم سپرده ها در سیستم بانکی بستگی دارد که به نوبه خود به نسبت ذخیره مورد نیاز، سطح ذخایر مازاد مورد انتظار بانک ها و نسبت وجوه نقد به حجم سپرده های معاملاتی مورد انتظار بخش غیربانکی
در مثال اول، جایی که نشتی وجه نقد و ذخایر مازاد وجود نداشت، ضریب سپرده نشان داد که در نتیجه خرید اوراق بهادار توسط فدرال رزرو به مبلغ 100000 دلار، عرضه پول چقدر افزایش می یابد. حال باید یادآور شد که عرضه پول مطابق با تعریف فدرال رزرو از کل پولی Ml (نگاه کنید به فصل 3)
با فرض اینکه نسبت ذخیره الزامی برای همه سپرده‌ها 10 درصد باشد، حداکثر ضریب پولی 10 خواهد بود. برداشت‌های نقدی و ذخایر مازاد، ترمزی جدی برای گسترش سپرده‌های بانکی است. از سال 1983، مضربی M1 به طور قابل توجهی افزایش یافته است و مضربی M2 از اواسط سال 1984 کاهش یافته است. همانطور که در فصل 24 نشان داده شده است، اگر پول
به قول خودتان، بدون استفاده از معادلات یا فرمول ها، توضیح دهید که چرا افزایش ذخایر مازادی که بانک ها تمایل به نگهداری دارند (با ثابت نگه داشتن سایر عوامل) باعث کاهش ضریب کلی اعتبار می شود.
یک بانک تنها بر اساس ذخایر مازاد می تواند به مشتریان خود وام دهد. وقتی آن بانک آنها را داشته باشد، می تواند وام بدهد و عرضه پول را تغییر دهد. اگر آنها نباشند، پس بانک نمی تواند این کار را انجام دهد. تنها سیستم بانکی به عنوان یک کل می تواند حجم سپرده ها و در نتیجه عرضه پول را تغییر دهد. این امر با ساده شدن T-a آشکار خواهد شد.
(گراف ارائه نشده است)از اواسط سال 1999، متوسط سطح ذخایر بانکی در قالب موجودی حساب‌های خبرنگاری نزد بانک روسیه در رابطه با وجوه جمع‌آوری‌شده، تعدیل فصلی، به طور پیوسته در 13-14٪ بوده است.
این امر از یک سو نشان دهنده تقاضای تشکیل شده توسط بانک ها برای مقدار ذخایر آزاد مورد نیاز در شرایط فعلی عملکرد سیستم پرداخت و ارزیابی ریسک است و از سوی دیگر، بانک روسیه از طریق عملیات سپرده گذاری ، در اصل، تمام نقدینگی نسبتاً مازاد بانکی را بدون هیچ گونه خطر مشکلی در تسویه حساب، در حالی که به طور مؤثر از سیاست نرخ بهره در عملیات خود استفاده می کند، بسته است.
تداوم رشد ذخایر سیستم بانکی از جمله ذخایر آزاد به دلیل مکانیسم انتقال پولی همچنان ضعیف، روند نزولی ضریب فزاینده پول در نیمه اول سال 2000 و رشد به سختی قابل مشاهده آن در سه ماهه سوم را از پیش تعیین کرد.
در سال 2000، بانک روسیه هدف خود را تعیین کرد که به طور غیرمستقیم از طریق عملیات خود بر کاهش نرخ بهره بازار پول تا حدی تأثیر بگذارد که تقاضا برای منابع استقراضی از بخش واقعی را تحریک کند. سیاست پولی بانک روسیه به کاهش آرام نرخ بهره کمک کرد و در دسترس بودن منابع آزاد در بخش بانکی، کاهش تدریجی ریسک های اعتباری و بهبود کلی وضعیت اقتصادی منجر به کاهش در 9 ماهه شد. از سال 2000 در میانگین موزون نرخ وام های اعطایی به اشخاص حقوقی توسط بانک های تجاری برای تمام دوره های منتهی به سال، از 34 تا 20.9 درصد. حاشیه معاملات با اشخاص حقوقی نیز کاهش یافته است (از 21.1 درصد در ژانویه به 8.5 درصد در سپتامبر)، اما سطح آن و همچنین ریسک های وام دهی همچنان بسیار بالا است. در عین حال، کاهش سطح عمومی نرخ‌های سود به‌ویژه بر کاهش نرخ سپرده‌های افراد تأثیر می‌گذارد که طی 9 ماه سال 1379 به صورت واقعی منفی باقی مانده است.
سپرده های ارزی در ژانویه تا سپتامبر 2000 به میزان 36.9 درصد (بر حسب دلار) افزایش یافت. پویایی این سپرده ها ناپایدار بود. نرخ رشد بالای سپرده‌های ارزی در برخی ماه‌ها (تا 10 درصد) با کاهش مطلق اندازه آنها متناوب شد. در نتیجه، کل پولی M2X طی 9 ماه سال 2000 40 درصد افزایش یافت که از نرخ رشد عرضه پول M2 تجاوز نکرد.
در سال 2000، توسعه اقتصاد روسیه تحت تأثیر وضعیت مطلوب در بازارهای کالاهای جهانی قرار گرفت. یک جریان ثابت ارز خارجی وجود داشت که بیش از پیش بینی های پیش بینی شده بود. شرایطی شکل گرفت که امکان تقویت اسمی قابل توجه روبل یا انباشت اجباری ذخایر ارزی را با عقیم سازی نقدینگی آزاد فراهم می کرد.
به دنبال ثبات بلندمدت پول ملی و با در نظر گرفتن موقتی بودن عوامل موثر در بهبود تراز پرداخت‌ها، بانک روسیه به دنبال تقویت روبل با سرعت بالا نبود، بلکه از تاکتیک‌های ذخایر انباشته، به معنای انباشت نقدینگی بین‌المللی در حجم کافی برای مقاومت در برابر فشار کاهش ارزش بیش از حد، در دوره کاهش احتمالی قیمت‌های جهانی انرژی و افزایش نیاز به ارز خارجی در طول پرداخت‌های کلان بدهی خارجی.
با جلوگیری از تقویت قابل توجه روبل، بانک روسیه، هنگام مداخله در بازار ارز، چنین سطحی از نرخ ارز را انتخاب کرد که با در نظر گرفتن تقاضای رو به رشد، نرخ رشد عرضه پول را نیز تنظیم کرد. پول بانک روسیه هنگام تصمیم گیری، تأثیر طیف گسترده ای از عوامل و روندهای اقتصادی را در نظر گرفت.
رشد عرضه پول در سال 2000 در شرایط کاهش تورم صورت گرفت. بانک روسیه بر عرضه پول تأثیر گذاشت تا آن را با هدف تعیین شده تورم منطبق کند. در عین حال، از آنجایی که پویایی طیف وسیعی از شاخص‌های اقتصادی و نیز پویایی طیف وسیعی از شاخص‌های اقتصادی و با هدف رسیدن اجباری به مسیر پویایی عرضه پول که در پایان سال 1999 ایجاد شد، هیچ اقدام اساسی برای محدود کردن نرخ رشد عرضه پول انجام نشد. محاسبات مستمر از پیامدهای چنین رشد شتابی در عرضه پول نشان می‌دهد که تورم مستقیم این فرآیند حاوی تهدید نیست. وضعیت رضایت بخش مالی عمومی، حتی با در نظر گرفتن خدمات بدهی خارجی کشور، تأثیری بر رشد عرضه پول نداشت، توده روبل منتشر شده عمدتاً در اختیار بخش واقعی اقتصاد قرار گرفت. علاوه بر این، سطح بالای مازاد حساب جاری و همچنین رشد نسبتاً معتدل مخارج مصرف‌کننده که از رشد تولید عقب مانده بود، نشان‌دهنده تقاضای بیش از حد و بر این اساس، «زیاد بودن» عرضه پول نبود.
بانک ها می توانند با وام دادن پول جدید خلق کنند. بانک ها هنگام اعطای وام، پول جدیدی خلق می کنند و بالعکس، زمانی که مشتریان وام های خود را به بانک ها بازپرداخت می کنند، عرضه پول کاهش می یابد.
هر بانک تجاری دارای ذخایر الزامی قانونی است که میزان آن توسط بانک مرکزی تعیین می شود. ذخایر مورد نیاز- این بخشی از مبلغ سپرده ای است که هر بانک تجاری باید به حساب شعبه بانک مرکزی واریز کند. برای سپرده های مختلف (در صورت تقاضا، مدت ثابت و غیره) نرخ ذخیره خود آنها تعیین می شود - درصدی از مبلغ سپرده ها. حداقل اندازه صندوق ذخیره طبق قانون تعیین می شود (سهم ذخیره در دارایی های بانک از 3 تا 20 درصد است و ابزاری برای تنظیم میزان پول در کشور است.
ذخایر مازاد -تفاوت بین کل ذخایر بانک و ذخایر الزامی است که به آنها گفته می شود پتانسیل وام بانک .
تشکیل ذخایر الزامی تا حدودی توانایی بانک های تجاری را در ارائه وام محدود می کند. بانک می تواند از ذخایر اضافی برای جمع آوری پول استفاده کند.
به عنوان مثال، شخصی 1000 روبل در یک بانک سرمایه گذاری کرد. نسبت ذخیره الزامی (rr) برای همه بانک ها 10 درصد تعیین شده است.
ذخایر واقعی (FR) بانک A بالغ بر 1000 روبل خواهد بود. بنابراین، ذخایر اضافی 90٪ است (یعنی E = FR-R). بنابراین، بانک A 900 روبل ایجاد کرد. پول اضافی.
FR = آر + E,
جایی که R - ذخایر مورد نیاز؛
ه - ذخایر مازاد.
ترازنامه بانک الف به شرح زیر خواهد بود:
اگر نهاد اقدام از وام دریافتی 900 روبل استفاده کند. برای خرید مواد اولیه، تامین کنندگان آن پول دریافتی را به حساب خود در بانک B واریز می کنند که موجودی آن به شکل زیر خواهد بود:
|
سپرده + 900 |
بنابراین، بانک B پول اضافی ایجاد کرد - 810 روبل.
از نظر تئوری، با نسبت ذخیره 10٪، هر روبل سرمایه گذاری شده در بانک منجر به ایجاد 10 می شود، یعنی یک ضرب وجود دارد:
متر = 1/ rr,
جایی که m ضریب بانکی است (ضریب عرضه پول)، که نشان می دهد با ورود یک روبل سپرده اضافی، سیستم بانکی چند دلار جدید بانکی ایجاد می کند.
اگر R = 10٪ = 0.1، آنگاه m = 1 / 0.1 = 10.
م = متر * E,
10 * 900 = 9000 روبل.
این روند تا زمانی ادامه خواهد داشت که کل مبلغ سپرده به عنوان اندوخته مورد نیاز مصرف شود.
در زندگی واقعی، اثر چند برابری گسترش سپرده های بانکی تا حد زیادی به میزان "نشت" به سیستم گردش فعلی بستگی دارد، زیرا تمام پول های گرفته شده در قالب وام از بانک ها به سپرده ها بازگردانده نمی شود - برخی از آنها ادامه می یابد. به عنوان وجه نقد گردش کند. علاوه بر این، ما در نظر نمی‌گیریم که مشتریان بانک‌ها می‌توانند از حساب‌های جاری وام بگیرند و این نیز توانایی بانک‌ها برای صدور وام را کاهش می‌دهد.
عمده‌ترین عواملی که فرآیند خلق پول جدید توسط بانک‌ها و در نتیجه تغییر عرضه پول به آن بستگی دارد، اندازه حداقل نرخ ذخیره و تقاضای وام‌های جدید از وام گیرندگان است.
اگر پول از ذخایر بانک ها برداشت می شد، اثر چند برابری در جهت مخالف عمل می کرد. به عنوان مثال، خرید توسط بانک های تجاری از بانک مرکزی اوراق قرضه دولتی به ارزش 10 میلیون روبل. منابع ذخیره بانک را به این میزان کاهش می دهد که در نهایت منجر به از بین رفتن سپرده های بانکی به میزان 1 میلیون روبل می شود. (با حداقل نرخ ذخیره 10%).
پتانسیل وام سیستم بانکی برابر است با مجموع ذخایر مازاد کلیه بانک های تجاری تقسیم بر نسبت ذخیره الزامی.
افزایش نسبی مبلغ سپرده (سپرده) با استفاده از فرمول سود ساده (در صورت عدم ارائه سرمایه) محاسبه می شود:
خیابان = 1 + من* n,
جایی که Rd - سود (درآمد) سپرده.
i - نرخ سود سالانه سپرده.
n تعداد سال است.
اگر سود سالانه در مبلغ سپرده لحاظ شود، درآمد بر اساس فرمول سود مرکب محاسبه می شود:
خیابان = (1 + من) n.
قابلیت تبدیل (تبدیل) پول ملی - مبادله آزاد آن برای ارزهای خارجی و بالعکس بدون دخالت مستقیم دولت در فرآیند مبادله. پول به عنوان یک واسطه اجباری در خدمت توسعه اشکال فعالیت اقتصادی خارجی است و در همه حوزه های مبادله بین المللی عمل می کند. از طریق مکانیسم تبدیل ارز، مشکلات یک وسیله پرداخت بین المللی، استفاده از ارز یک کشور در قلمرو دولت های دیگر حل می شود.
با توجه به درجه تبدیل پذیری، انواع ارزهای زیر متمایز می شوند:
الف) قابل تبدیل آزاد (ذخیره)؛
ب) تا حدی قابل تبدیل؛
ج) بسته
ارز قابل تبدیل آزادمی توان آزادانه با سایر ارزهای خارجی مبادله کرد. ارز قابل تبدیل توسعه یافته ترین کشورها، ارز ذخیره نامیده می شود، زیرا. در آن، بانک های مرکزی ذخایری را برای تسویه حساب های بین المللی و تامین پول ملی خود انباشته و ذخیره می کنند.
ارز تا حدی قابل تبدیلبه عنوان یک قاعده، فقط برای برخی از ارزهای خارجی مبادله می شود.
ارز بسته- پول ملی که فقط در داخل کشور خود در گردش و کار می کند و با سایر ارزهای خارجی مبادله نمی شود.
اهداف محدودیت های ارزی: - یکسان سازی تراز پرداخت ها. - حفظ نرخ ارز؛ - تمرکز ارزش پول در دست دولت.
دو حوزه اصلی محدودیت های ارزی وجود دارد: عملیات جاری تراز پرداخت ها (معاملات تجاری و غیرتجاری) و معاملات مالی (جابه جایی سرمایه، وام ها و سایر نقل و انتقالات). میزان تبدیل پذیری با حجم و سختی محدودیت های ارزی اعمال شده در کشور نسبت معکوس دارد که مستقیماً منجر به محدود شدن امکانات در اجرای ارز و پرداخت ها در معاملات بین المللی می شود.
8. ذخایر الزامی و مازاد بانک، تشکیل و هدف آنها
هر بانک تجاری دارای ذخایر الزامی قانونی است که میزان آن توسط بانک مرکزی تعیین می شود. ذخایر مورد نیاز- این بخشی از مبلغ سپرده ای است که هر بانک تجاری باید به حساب شعبه بانک مرکزی واریز کند. برای سپرده های مختلف (در صورت تقاضا، مدت ثابت و غیره) نرخ ذخیره خود آنها تعیین می شود - درصدی از مبلغ سپرده ها. حداقل اندازه صندوق ذخیره طبق قانون تعیین می شود (سهم اندوخته در دارایی های بانک بین 3 تا 20 درصد است و ابزاری برای تنظیم میزان پول در کشور است.
ذخایر مازاد -تفاوت بین کل ذخایر بانک و ذخایر الزامی است که به آنها گفته می شود پتانسیل وام بانک . پتانسیل وام سیستم بانکی برابر است با مجموع ذخایر مازاد کلیه بانک های تجاری تقسیم بر نسبت ذخیره الزامی.
تشکیل ذخایر الزامی تا حدودی توانایی بانک های تجاری را در ارائه وام محدود می کند. بانک می تواند از ذخایر اضافی برای افزایش پول استفاده کند.
تشکیل ذخایر الزامی الزامی است و شامل کل هزینه خدمات بانکی می شود. در برخی موارد ذخایر مورد نیاز از سود تشکیل می شود.میزان ذخایر مورد نیاز با استفاده از آن تعیین می شود ذخیره مورد نیاز (r) - شاخصی که به صورت درصدی از میزان ذخایر مورد نیاز به کل سپرده های بانکی محاسبه می شود. در حال حاضر این شاخص برای کشورها و بانک های مختلف از 3 تا 15 درصد متغیر است.
نهادهای زیر در فرآیند تشکیل حجم پول شرکت دارند: بانک مرکزی , بانک های تجاری , مشارکت کنندگان - اشخاصی که سپرده های آنها در بانک ها نگهداری می شود، وام گیرندگان - افراد و سازمان هایی که از بانک ها وام دریافت می کنند و همچنین سازمان هایی که اوراق قرضه خریداری شده توسط بانک ها را منتشر می کنند.
سیستم بانکی مدرن یک سیستم ذخیره جزئی است. ذخایر شامل سپرده های بانک های تجاری نزد بانک مرکزی و وجوه نقدی است که به صورت فیزیکی در بانک موجود است. ذخایر بانک ها دارایی و برای بانک مرکزی بدهی است زیرا بانک ها می توانند هر زمان که بخواهند وجه آن را مطالبه کنند و بانک مرکزی موظف به رعایت این الزام است. کل ذخایر را می توان به دو دسته تقسیم کرد: ذخایری که به درخواست بانک مرکزی توسط بانک ها نگهداری می شود (ذخایر مورد نیاز ) و ذخایر اضافی که بانک ها به صلاحدید خود نگه می دارند ( ذخایر اضافی ) . مقدار ذخایر مورد نیاز با استفاده از نسبت های ذخیره مورد نیاز (r) - شاخصی که به صورت درصدی از میزان ذخایر مورد نیاز به کل سپرده های بانکی محاسبه می شود. در حال حاضر این رقم برای کشورها و بانک های مختلف از 3 تا 15 درصد متغیر است.
بانک مرکزی از دو طریق می تواند ذخایر سیستم بانکی و بر این اساس حجم پول را افزایش دهد: اعتبار دادن به بانک های تجاری و خرید اوراق قرضه دولتی. هر دوی این عملیات از اقلام فعال در ترازنامه بانک مرکزی هستند و تغییر همزمان آن ها میزان ذخایر سیستم بانکی را تغییر می دهد.
عملیات وام دهی بانک های تجاری نیز حجم عرضه پول را تغییر می دهد: زمانی که بانک ها وام می دهند افزایش می یابد و زمانی که مشتریان وام های خود را به بانک ها باز می گردانند کاهش می یابد. . در این صورت اتفاق می افتد اعتبار (سپرده) ضرب کننده - فرآیند صدور ابزار پرداخت در سیستم بانک های تجاری. بیایید این روند را با جزئیات بیشتری در نظر بگیریم. فرض کنید سپرده های بانک "الف" 1000 den افزایش یافته است. واحدها برای اینکه بتوان در هر زمان به سپرده گذار پول داد، نیازی به نگهداری کل مبلغ سپرده در بانک نیست. برای این، تنها بخشی به نام ذخایر مورد نیاز اجازه دهید برای مورد خود نرخ ذخیره ای معادل 20٪ در نظر بگیریم، سپس مقدار وامی که یک بانک تجاری معین می تواند به وام گیرنده بدهد، با مقدار تعیین می شود. ذخایر اضافی , که به عنوان مابه التفاوت میزان سپرده ها و میزان ذخایر مورد نیاز به دست می آید: 800-1000=800 (cu). بنابراین بانک الف حجم پول را 800 افزایش داده و اکنون برابر با 1800=800+1000 (CU) شده است. سپرده گذاران هنوز 1000 واحد سپرده دارند، اما وام گیرندگان نیز 800 واحد دارند، یعنی یک سیستم بانکی ذخیره کسری می تواند عرضه پول را افزایش دهد.
با این حال، رشد عرضه پول به همین جا ختم نمی شود. کسی که پول قرض کرده است آن را خرج خرید چیزی می کند و کسی که آن را می فروشد پول دریافت می کند و در بانک تجاری سپرده می کند، بگذارید در مثال ما بانک "ب" باشد. با نسبت ذخیره 20%، بانک B 160 CU را در ذخایر الزامی نگه می دارد. (20٪ از CU800) و مابقی CU640 (اینها ذخایر مازاد بانک ب است) که برای صدور وام استفاده می شود و حجم پول را 640 واحد دیگر افزایش می دهد. بانک C که این پول می تواند در فرآیند استفاده از وام توسط وام گیرنده بانک B به آنجا برود، 512 واحد دیگر (ذخایر مازاد بانک C) و ... اضافه می کند. این روند خلق پول تا زمانی ادامه خواهد داشت که کل مبلغ سپرده اولیه (1000 den. unit) توسط سیستم بانکی به عنوان ذخیره استفاده نشود. در مثال شرطی ما، مقدار پول جدید برابر است با:
1000 (1+(1–0.2)+(1-0.2)2+(1-0.2)3+…)=1/0.2 x 1000 (5.1)
به طور کلی، حجم اضافی پول (D MS) ناشی از ظهور سپرده جدید در سیستم بانکی برابر با:
D MS = 1/r D، (5.2)،
در جایی که r نسبت ذخیره مورد نیاز است، D سپرده اولیه است.
ضریب 1/r نامیده می شود ضریب بانکی (سپرده). یا ضریب انبساط پولی , که نشان می دهد در اثر افزایش یا کاهش سپرده ها در سیستم بانکی به ازای هر واحد پولی، حجم پول چند برابر افزایش یا کاهش می یابد.
صرف نظر از اینکه بانک ذخایر مازاد خود را برای ارائه وام یا خرید اوراق بهادار هدایت می کند، نقش آن در فرآیند ایجاد پول جدید (سپرده) تغییر نمی کند.
دو نوع برداشت بانکی وجود دارد که توانایی سیستم بانکی را برای ایجاد پول کاهش می دهد:
1) نشت پول نقد، یعنی. از آنجایی که تمام پول های اخذ شده به صورت وام از بانک ها برای سپرده گذاری به بانک ها بازگردانده می شود، بخشی از آن به صورت نقدی به گردش خود ادامه می دهد. علاوه بر این، مشتریان بانک‌ها می‌توانند از حساب‌های جاری پول نقد دریافت کنند که این امر توانایی بانک‌ها را برای اعطای وام کاهش می‌دهد.
2) ذخایر مازاد. هر چه میزان ذخایر مورد نیاز بیشتر باشد، پتانسیل کل سیستم بانکی برای گسترش اعتبار و در نتیجه میزان پول جدید کمتر می شود.
یک مدل کلی تر برای تغییر عرضه پول با در نظر گرفتن نقش بانک مرکزی و همچنین با در نظر گرفتن خروج احتمالی بخشی از پول از سپرده های سیستم بانکی به وجه نقد ساخته شده است. اگرچه بانک مرکزی قادر به کنترل است مبنای پولی (مجموع نقدینگی در گردش و ذخایر بانک های تجاری، به عبارت دیگر، پولی است با قدرت فزاینده و به عنوان DC تعیین می شود)، نمی تواند مستقیماً ذخایر بانکی را تنظیم کند، زیرا این خانوارها و بنگاه ها هستند که تصمیم می گیرند چه مقدار از DC باید به صورت پول نقد وجود داشته باشد. علاوه بر این، بانک مرکزی علاقه مند است که نه ذخایر، بلکه کل عرضه پول (M1، M2 و سایر مجموعات پولی) را مدیریت کند. بنابراین، استفاده از ضریب پایه پولی یا چند برابر کننده پول (m)، که پایه پولی را به مجموع پولی (مثلا M1) مرتبط می کند:
m = M1(MS)/MB (5.3)،
آن ها ضریب فزاینده پول نسبت عرضه پول به پایه پولی است. می توان آن را به عنوان نسبت مقدار "سپرده های نقدی" و مقدار "ذخایر نقدی" نشان داد:
m= C+D/C+R (5.4)
صورت و مخرج سمت راست معادله (5.4) را بر D (رسوب) تقسیم کنید و بدست آورید:
m=c+1/c+r (5.5)،
جایی که c - C / D، r - R / D
ارزش "c" - نسبت "نقد به سپرده ها" - عمدتاً توسط رفتار جمعیت تعیین می شود که تصمیم می گیرد میزان نقدینگی و سپرده ها به چه نسبت باشد. مقدار "r" بستگی به نسبت ذخیره مورد نیاز و میزان ذخایر مازادی دارد که بانک های تجاری قصد دارند بیش از مقدار مورد نیاز نگهداری کنند.
اکنون عرضه پول را می توان به صورت زیر نشان داد:
MS = (c + 1 / c + r) مگابایت (5.6)
بنابراین، عرضه پول به طور مستقیم به اندازه پایه پولی و ضریب فزاینده پول بستگی دارد. ضریب پول نشان می دهد که چگونه عرضه پول با افزایش یک واحد پایه پولی تغییر می کند.
یکی از ویژگی های مهم ضریب پول این است که از ضریب بانکی کمتر است. این شرایط به این دلیل است که وقتی بخشی از افزایش پایه پولی به وجه نقد تبدیل می‌شود، در فرآیند انبساط چندگانه سپرده‌ها شرکت نمی‌کند. تنها بخشی از افزایش پایه پولی در این فرآیند شرکت خواهد کرد. افزایش عرضه پول برای یک افزایش معین در پایه پولی کمتر از مدل ساده خواهد بود.
بانک مرکزی عمدتاً با تأثیرگذاری بر پایه پولی، عرضه پول را کنترل می کند که به نوبه خود تأثیر چند برابری بر عرضه پول دارد. بنابراین، فرآیند تغییر حجم پول را می توان به دو مرحله تقسیم کرد:
1) اصلاح اولیه پایه پولی با تغییر تعهدات بانک مرکزی به مردم و نظام بانکی (تأثیر بر میزان وجوه نقد و ذخایر).
2) تغییر بعدی در حجم پول از طریق فرآیند تکثیر در سیستم بانک های تجاری.
عواملی که ارزش ضریب پول و بر این اساس عرضه پول را تعیین می کنند شامل موارد زیر است: ذخیره مورد نیاز و ضریب "c"- رابطه "نقد - سپرده". این شاخص ها و عرضه پول با هم رابطه معکوس دارند پایه پولی وام گرفته نشده(تفاوت پایه پولی و حجم وام های صادر شده توسط بانک مرکزی، این قابل کنترل ترین قسمت پایه پولی است) و حجم تامین مالی مجدد. این شاخص ها تأثیر مستقیمی بر عرضه پول دارند.
افزایش پایه پولی، صرفاً به دلیل افزایش نقدینگی در گردش، روند ضرب سپرده را آغاز نمی کند، در حالی که افزایش آن به دلیل افزایش ذخایر خدمات سپرده، اثر چند برابری ایجاد می کند.
ابزارهای سیاست پولی ابزارهای مستقیم و غیر مستقیم عملیات در بازار آزاد اوراق بهادار. تنظیم نرخ سود حسابداری (تخفیف). دستکاری ذخیره مورد نیاز
ابزارهای سیاست پولی،آنها همچنین روش‌هایی برای تأثیرگذاری بانک مرکزی بر حجم و ساختار عرضه پول هستند که امکان تغییر پایه پولی را با مدیریت حجم تأمین مالی مجدد و تنظیم ذخایر الزامی فراهم می‌کنند. این شامل:
1. حدود وام، محدودیت مستقیم نرخ بهره - ابزار تنظیم مستقیم،
2. عملیات در بازار اوراق بهادار آزاد،
3. تنظیم نرخ سود حسابداری (تخفیف)،
4. دستکاری نسبت ذخیره مورد نیاز.
نکات 2، 3، 4 ابزار تنظیم غیر مستقیم هستند. کارایی استفاده از آنها ارتباط تنگاتنگی با میزان توسعه بازار پول دارد. در اقتصاد تحول آفرین، از هر دو ابزار مستقیم و غیرمستقیم استفاده می شود که در فرآیند گذار به بازار، ابزار اولی به تدریج با دومی جایگزین می شود. اهداف نهایی توسط سیاست های پولی، همراه با سیاست های مالی، ارزی، تجارت خارجی، ساختاری و انواع دیگر دولت اجرا می شود. اهداف میانی و عملیاتی ارتباط مستقیمی با فعالیت های بانک مرکزی دارند و در اقتصاد بازار با کمک ابزارهای عمدتا غیر مستقیم محقق می شوند. بیایید آنها را با جزئیات بیشتری در نظر بگیریم.
عملیات بازار باز اوراق ارزشمند در کشورهای با بازار اوراق بهادار توسعه یافته و در کشورهایی که بازار سهام در مرحله شکل گیری است، به طور گسترده مورد استفاده قرار می گیرند. این ابزار شامل خرید و فروش اوراق بهادار دولتی توسط بانک مرکزی است (معمولاً در بازارهای ثانویه، زیرا فعالیت بانک مرکزی در بازارهای اولیه در بسیاری از کشورها طبق قانون ممنوع یا محدود شده است). اغلب اینها اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی یا اسناد خزانه داری هستند.
زمانی که بانک مرکزی اوراق بهادار را از یک بانک تجاری خریداری می کند، مبلغ موجود در حساب ذخیره این بانک را افزایش می دهد، بر این اساس، پول اضافی وارد سیستم بانکی می شود و روند گسترش چند برابری حجم پول آغاز می شود. مقیاس انبساط به نسبت افزایش عرضه پول به پول نقد و سپرده ها بستگی دارد: هر چه پول بیشتر به پول نقد وارد شود، مقیاس انبساط پولی کوچکتر خواهد بود. اگر بانک مرکزی اوراق بهادار را بفروشد، روند معکوس می شود.
عملیات بازار آزاد را می توان به دو نوع تقسیم کرد: پویا، با هدف تغییر حجم ذخایر و پایه پولی و عملیات حفاظتی، که هدف آن تضعیف تأثیر سایر عوامل بر پایه پولی است، مثلاً تغییر حجم وجوه دولتی در حساب های نزد بانک مرکزی و برخی دیگر. گاهی اوقات عملیات در بازار آزاد به طور مستقیم به خرید یا فروش اوراق بهادار کاهش می یابد. اما، به عنوان یک قاعده، دو نوع معامله با ماهیت متفاوت انجام می شود: قراردادهای بازخرید (ریپو)، زمانی که بانک مرکزی اوراق بهادار را خریداری می کند و شرط می کند که فروشندگان پس از مدتی، معمولا بیش از یک هفته، آنها را بازخرید کنند. مخزن یک عملیات خرید موقت است و موثرترین راه برای انجام آن دسته از عملیات حفاظتی است که قرار است در آینده نزدیک معکوس شوند. اگر بانک مرکزی به دنبال فروش موقت در بازار آزاد است، متوسل می شود معاملات خرید و فروش جبرانی (ریپوی معکوس)، به موجب آن بانک مرکزی اوراق بهادار را می فروشد و حق خود را برای خرید آنها در آینده نزدیک قید می کند.
عملیات بازار باز دارای مزایای متعددی نسبت به سایر ابزارهای سیاست پولی است:
· بانک مرکزی می تواند حجم خرید و فروش اوراق دولتی را به طور کامل کنترل کند. چنین کنترلی غیرممکن است، برای مثال، در هنگام اعطای وام به بانک ها با نرخ بهره تنزیل، زمانی که بانک مرکزی تنها جذابیت تامین مالی مجدد را برای بانک ها افزایش یا کاهش می دهد.
· عملیات در بازار آزاد انعطاف پذیر و نسبتاً دقیق است، آنها را می توان در هر حجمی انجام داد.
· عملیات در بازار آزاد به راحتی قابل برگشت است: خطای انجام شده در حین عملیات می تواند بلافاصله توسط بانک مرکزی با انجام معامله معکوس اصلاح شود.
· عملیات در بازار آزاد به سرعت انجام می شود. برای این کار فقط کافی است به دلالان بازار اوراق بهادار دستورالعمل داده شود و عملیات معاملاتی انجام شود.
تنظیم نرخ سود حسابداری (تخفیف).به نام سیاست تخفیف. نرخ تنزیل درصدی است که بانک مرکزی در قبال صورتحساب بانک‌های تجاری به بانک‌های تجاری وام می‌دهد. بانک مرکزی می تواند با تأثیرگذاری بر هزینه وام ها (ارزش نرخ تنزیل) بر حجم تأمین مالی مجدد تأثیر بگذارد. اگر نرخ تنزیل افزایش یابد، حجم استقراض از بانک مرکزی کاهش می‌یابد و به تبع آن، عملیات بانک‌های تجاری برای اعطای وام به بنگاه‌های تجاری نیز کاهش می‌یابد. علاوه بر این، بانک ها با دریافت وام گران تر، نرخ سود وام خود را افزایش می دهند. حجم پول در اقتصاد کاهش می یابد. کاهش نرخ تنزیل در جهت مخالف عمل می کند. برخلاف وام بین بانکی، وام‌های بانک مرکزی که به حساب‌های ذخیره بانک‌های تجاری می‌افتد، کل ذخایر سیستم بانکی را افزایش می‌دهد، پایه پولی را گسترش می‌دهد و مبنای تغییر چند برابری عرضه پول را تشکیل می‌دهد.
سیاست اعطای وام به بانک ها با نرخ تنزیل، سیاست نامیده می شود پنجره تخفیف بانک مرکزی می تواند با تأثیرگذاری بر تعداد وام های ارائه شده از طریق مدیریت پنجره تنزیل، بر حجم ریفاینانس تأثیر بگذارد. سه نوع وام با نرخ تنزیل برای بانک ها وجود دارد: اصلاحی (که توسط بانک ها برای حل مشکلات نقدینگی کوتاه مدت در نتیجه کاهش موقت حجم سپرده ها استفاده می شود)، فصلی (در زمان های معینی از سال ارائه می شود. تعداد محدودی از بانک های فعال در بخش کشاورزی)، گسترش یافته (بانک های صادر شده با مشکلات جدی نقدینگی). از آنجایی که نرخ سود تنزیل کمتر از نرخ بازار است، بانک‌ها انگیزه دارند وام‌های ارزان قیمت با نرخ تنزیل دریافت کنند و سپس از این وجوه با نرخ بازده بالاتر استفاده کنند. بانک ها نباید از تامین مالی مجدد سود ببرند و بانک مرکزی قوانینی را وضع می کند که امکان استقراض مکرر با نرخ تنزیل را غیرممکن می کند.
سیاست تخفیف علاوه بر تاثیر بر پایه پولی و عرضه پول، در جلوگیری از هراس بانکی و مالی بسیار مهم است. این کارآمدترین راه برای تامین ذخایر سیستم بانکی در زمان بحران بانکی است، زیرا ذخایر اضافی بلافاصله به بانک هایی می رود که بیشتر به آنها نیاز دارند. از این نظر بانک مرکزی این وظیفه را انجام می دهد وام دهنده آخرین راه حل و این یک مزیت بسیار مهم سیاست تخفیف است . با این حال، انجام این عملکرد توسط بانک مرکزی مشکل رفتار غیرصادقانه بانک‌ها و مؤسسات مالی غیربانکی را ایجاد می‌کند: آنها ریسک و زیان‌های احتمالی مرتبط با آن را متحمل می‌شوند، زیرا می‌دانند در صورت بروز مشکل، همیشه می‌توانند از بانک مرکزی وام بگیرید بنابراین، بانک مرکزی باید اقداماتی را انجام دهد که اغلب به وام‌دهنده آخرین راه‌حل تبدیل نشود.
خط مشی تخفیف دارای کاستی هایی است که دلیلی برای توصیه آن به عنوان ابزاری موثر برای کنترل عرضه پول وجود ندارد. اولاً، تثبیت نرخ تنزیل با تغییرات نرخ سود بازار می تواند منجر به نوسانات شدید شود گسترش- تفاوت بین نرخ بهره بازار و نرخ تنزیل، که منجر به تغییرات برنامه ریزی نشده در حجم تامین مالی مجدد و بر این اساس، عرضه پول می شود. و ثانیاً سیاست تنزیل نسبت به عملیات بازار آزاد تأثیر ضعیف تری بر عرضه پول دارد، زیرا حجم ریفاینانس به طور کامل کنترل نمی شود، مانند حجم خرید و فروش اوراق بهادار دولتی. بانک مرکزی می تواند نرخ تنزیل را تغییر دهد، اما نمی تواند بانک ها را مجبور به درخواست وام کند.
تغییر در نرخ تنزیل به عنوان شاخص سیاست پولیدر بسیاری از کشورهای توسعه یافته رابطه مشخصی بین نرخ تنزیل بانک مرکزی و نرخ بانک های تجاری وجود دارد. به عنوان مثال، افزایش نرخ تنزیل نشان دهنده آغاز یک سیاست پولی محدود کننده (سفید) است. به دنبال آن، نرخ های بازار اعتبار بین بانکی و سپس نرخ وام های بانک های تجاری که توسط آنها به بخش غیربانکی ارائه می شود، رشد می کند. بنابراین، سیاست تنزیل پیامی برای واحدهای تجاری در مورد نیات بانک مرکزی دارد.
دستکاری ذخیره مورد نیازذخایر مورد نیاز- این بخشی از میزان سپرده هایی است که بانک های تجاری باید به صورت سپرده بدون بهره نزد بانک مرکزی نگهداری کنند. نسبت های ذخیره مورد نیاز به عنوان درصدی از حجم سپرده ها تعیین می شود. در شرایط مدرن، ذخایر مورد نیاز برای انجام وظایف کنترلی و نظارتی بانک مرکزی و همچنین تسویه بین بانکی خدمت می کند. هرچه نسبت ذخیره الزامی تعیین شده توسط بانک مرکزی بیشتر باشد، سهم کمتری از وجوه قابل استفاده توسط بانک های تجاری برای عملیات فعال خواهد بود. در عمل، این ابزار به ندرت استفاده می شود، زیرا این روش به خودی خود دست و پا گیر است و نیروی تاثیر آن از طریق ضریب بسیار قابل توجه است و اندازه گیری آن دشوار است.
مزیت اصلی مکانیسم ذخایر الزامی در اعمال کنترل بر عرضه پول این است که همه بانک ها را به طور یکسان تحت تأثیر قرار می دهد و تأثیر قدرتمندی بر عرضه پول دارد. با این حال، قدرت این ابزار شاید بیشتر یک ویژگی منفی باشد تا مثبت، زیرا. دستیابی به تغییرات جزئی در عرضه پول با تغییرات در ذخیره مورد نیاز دشوار است. یکی دیگر از معایب استفاده از نسبت ذخایر الزامی برای کنترل عرضه پول این است که افزایش آن می تواند مستقیماً به مشکلات نقدینگی برای بانک هایی که دارای مقادیر اندکی ذخایر مازاد هستند منجر شود.
در سال‌های اخیر، بانک‌های مرکزی بسیاری از کشورهای جهان الزامات ذخیره را کاهش داده و یا به طور کامل آن را کنار گذاشته‌اند. با توجه به اینکه بانک مرکزی معمولاً سود حساب های ذخیره را به بانک های تجاری نمی پردازد، بانک ها از آنها عایدی نمی کنند و اگر مثلاً این پول را وام می دادند، درآمدی را که می توانستند دریافت کنند، از دست می دهند. هزینه های مربوط به ذخایر الزامی نشان می دهد که هزینه جمع آوری وجوه برای بانک ها بیشتر از سایر واسطه های مالی است که مشمول الزامات ذخیره نیستند. به همین دلیل، رقابت بانک ها کمتر است و بانک های مرکزی برای افزایش رقابت پذیری بانک های تجاری، الزامات ذخیره را کاهش داده اند. با این حال، منطقی نیست که به طور کامل ذخایر مورد نیاز را کنار بگذاریم، زیرا وجود آن ثبات بیشتر ضریب پول و در نتیجه کنترل بهتر بر عرضه پول را تضمین می کند.
5.4. مکانیسم انتقال سیاست پولی سیاست "پول ارزان". سیاست "پول عزیز"
مکانیسم انتقال سیاست پولینشان دهنده کانال های تأثیر آن بر سازمان و عملکرد اقتصاد است. این کانال ها با در نظر گرفتن بازخوردها، یعنی واکنش مقامات پولی به تغییرات وضعیت، روند از تصمیم گیری توسط مقامات پولی تا مکانیسم خاص تأثیر شوک های پولی بر بخش واقعی اقتصاد را پوشش می دهند. در اقتصاد پس از اجرای اقدامات سیاست پولی. ساختار مکانیزم انتقال متشکل از زنجیره‌ای از متغیرهای کلان اقتصادی است که تغییرات سیاست پولی از طریق آنها منتقل می‌شود و به شرایط خاص، رفتار واحدهای اقتصادی، ساختار نظام مالی کشور و روش‌های سیاست پولی بستگی دارد. در مورد مکانیسم انتقال سیاست پولی، اختلاف نظرهای نظری بین کینزی ها و پول گرایان وجود دارد.
رویکرد کینزی: کل تقاضا برای پول با نرخ بهره معکوس تغییر می کند. افزایش در تولید ناخالص داخلی اسمی منحنی تقاضا را به سمت راست تغییر می دهد. عرضه پول مقداری ارزش ثابت است که به نرخ بهره بستگی ندارد. سیاست پولی به تعیین نرخ بهره کمک می کند، اما خود نرخ بهره بر عرضه پول تأثیر نمی گذارد. در این مورد، این نرخ بهره واقعی و نه اسمی است که بر تصمیمات سرمایه گذاری تأثیر می گذارد. در اینجا از ثبات قیمت ها شروع می کنیم و فرض می کنیم که نرخ بهره تعادلی واقعی است (شکل 5.4 را ببینید).
برنج. 5.4. بازار پول
نرخ بهره تعادلی منحنی تقاضا برای سرمایه گذاری را تعیین می کند. در r*، سرمایه گذاری I* برای شرکت ها سودآور است (شکل 5.4 را ببینید). تغییر در نرخ بهره به جای تغییر در مخارج مصرف، بر مؤلفه سرمایه گذاری کل مخارج تأثیر می گذارد. مخارج سرمایه گذاری از نظر اندازه و ماهیت بلندمدت در مقایسه با مخارج مصرف کننده بزرگتر است، بنابراین از طریق این کانال است که نرخ بهره می تواند بر تولید، اشتغال و سطح قیمت تأثیر بگذارد.
برنج. 5.5. تقاضا برای سرمایه گذاری
برنج. 5.6. GNP تعادلی
شکل 5.6 یک مدل درآمد-هزینه ساده از یک اقتصاد بسته خصوصی را برای تعیین سطح تعادل GNP (Y*) نشان می دهد که در آن پس انداز برابر با سرمایه گذاری I* است.
چه گزینه های سیاست پولی را می توان اعمال کرد:
· اگر GNP تعادلی در Y* با بیکاری و استفاده ناکافی از ظرفیت تولید همراه باشد، بانک مرکزی متوسل می شود. سیاست پول ارزان (اعتبار ارزان و به راحتی در دسترس است). افزایش عرضه پول منجر به کاهش نرخ بهره و افزایش سرمایه گذاری و تولید ناخالص داخلی می شود.
اگر سطح تعادل GNP (Y*) با تورم کشش تقاضا مطابقت داشته باشد، بانک مرکزی به سیاست پول گران قیمت , که باعث کاهش در دسترس بودن اعتبار و افزایش هزینه های آن می شود. انقباض در عرضه پول باعث افزایش نرخ بهره، کاهش سرمایه گذاری، کاهش هزینه های کل و محدود کردن تورم کشش تقاضا می شود.
تغییرات در مقادیر نرخ بهره، سرمایه گذاری و تولید ناخالص ملی به شکل خاص منحنی های تقاضا برای پول و تقاضا برای سرمایه گذاری بستگی دارد. هرچه منحنی تقاضا برای پول تندتر باشد، تأثیر تغییرات در عرضه پول بر نرخ بهره قوی‌تر خواهد بود (شکل 5.4 را ببینید). هر تغییر داده شده در نرخ بهره تأثیر قوی تری بر حجم سرمایه گذاری و بر تولید ناخالص داخلی خواهد داشت، هر چه منحنی تقاضای سرمایه گذاری صاف تر باشد (شکل 5.5 را ببینید).
یک مشکل بازخوردی وجود دارد که اثربخشی سیاست پولی را پیچیده می کند.باید پذیرفت که سطح GNP می تواند نرخ بهره تعادلی را نیز تعیین کند (حرکت از شکل 5.6 به شکل 5.4). این ارتباط وجود دارد زیرا مؤلفه منحنی تقاضای پول مربوط به تقاضای پول برای معاملات مستقیماً به سطح GNP اسمی بستگی دارد. رشد تولید ناخالص ملی ناشی از سیاست پول ارزان به نوبه خود تقاضا برای پول را افزایش می دهد، تا حدی کاهش می دهد و تلاش های سیاست پول ارزان را برای کاهش نرخ بهره کاهش می دهد و بالعکس.
بنابراین، مکانیسم انتقال کینزی سیاست پولی را می توان به صورت زیر نشان داد:
تغییر در سیاست پولی - تغییر در ذخایر بانک های تجاری - تغییر در حجم پول - تغییر در نرخ بهره - تغییر در سرمایه گذاری - تغییر در GNP اسمی.
اگر اقتصاد در ابتدا با ظرفیت کامل کار نکند، تغییرات در سرمایه گذاری با تغییر تولید واقعی از طریق اثر چند برابری بر تولید ناخالص داخلی اسمی تأثیر می گذارد. اگر اقتصاد به اشتغال کامل برسد، تغییرات در سرمایه گذاری از طریق تغییر در سطح قیمت، بر GNP اسمی تأثیر می گذارد.
به عقیده کینزی ها، حلقه های ضعیف بسیاری در زنجیره علیت وجود دارد که سیاست پولی را در مقایسه با سیاست مالی ابزاری غیرقابل اعتماد برای تثبیت می کند. بی اثر خواهد بود اگر:
· منحنی تقاضا برای پول نسبت به تاج است و منحنی تقاضا برای سرمایه گذاری نسبتاً شیب دار است (شکل 5.4، شکل 5.5 را ببینید).
· یک تغییر ناپایدار در منحنی تقاضای سرمایه گذاری ممکن است، که در آن تأثیر تغییرات نرخ بهره بر مخارج سرمایه گذاری خود را نشان نمی دهد یا ضعیف می شود (شکل 5.5 را ببینید).
· اگر بانک های تجاری به عنوان مثال به سیاست پول ارزان برای صدور وام پاسخ ندهند و مردم تمایلی به اخذ وام نشان ندهند.
رویکرد پول گرایی به تعریف مکانیسم انتقال:پول گرایان عرضه پول را تنها مهم ترین عامل تعیین کننده سطح تولید، اشتغال و قیمت ها می دانند. آنها استدلال می کنند که گسترش عرضه پول باعث افزایش تقاضا برای همه انواع دارایی ها - واقعی و مالی، و همچنین برای تولید فعلی می شود. در نتیجه در شرایط اشتغال کامل، قیمت تمام عوامل افزایش خواهد یافت. علاوه بر این، پول گرایان سرعت پول را ثابت می دانند، به این معنا که در واکنش به تغییرات خود عرضه پول، نوسان کمی دارد و تغییر نمی کند. این بدان معنی است که تغییرات در عرضه پول تأثیر قابل پیش بینی بر سطح GNP اسمی دارد.
پول گرایان معتقدند در حالی که تغییر در عرضه پول (M) ممکن است باعث تغییرات کوتاه مدت در تولید واقعی و اشتغال شود، زیرا بازار با چنین تغییراتی سازگار می شود، در بلندمدت تغییر در M بر سطح قیمت ها تأثیر می گذارد. پول گرایان اقتصاد را از نظر داخلی باثبات می دانند و تمایل به تولید با اشتغال کامل دارند. سطح خاص این حجم به عوامل واقعی مانند کمیت و کیفیت نیروی کار، زمین، سرمایه و فناوری بستگی دارد. در اینجا ذکر این نکته ضروری است که اگر حجم تولید در شرایط ظرفیت کامل ثابت باشد، تغییرات در M تنها منجر به تغییر قیمت ها (P) می شود.
