Standardni nivo ulaganja loš s. Kreditni rejting i svjetske rejting agencije. Referenca. Pogledajte šta je "Standard & Poors" u drugim rječnicima

Kreditni rejting je nezavisna i pouzdana procjena kreditne sposobnosti emitenta, na osnovu koje učesnici na tržištu mogu donositi informirane finansijske odluke. Ovo može dovesti do smanjenja troškova izdavaoca za prikupljanje pozajmljenih sredstava. Za one izdavaoce koji prikupljaju sredstva uz garancije trećih strana, kreditni rejting može smanjiti troškove takve garancije ili efikasnije prikupiti sredstva bez kupovine garancije.

Međunarodna rejting agencija Standard & Poor's (S&P) je podružnica McGraw Hill Corporation koja se bavi analitičkim istraživanjem finansijskog tržišta. Spada u prve tri najutjecajnije međunarodne rejting agencije. Kao međunarodna rejting agencija, Standard & Poor's dodjeljuje kratkoročne i dugoročni kreditni rejting.

Kreditni rejting se može dodijeliti emitentu (vlada zemlje, regionalne i lokalne vlasti, korporacije, finansijske institucije, osiguravajuća društva, fondovi, itd.) ili pojedinačna dužnička obaveza.

U zemljama ZND, Standard & Poor's dodjeljuje ocjene na međunarodnoj skali (za obaveze u nacionalnim i stranim valutama) i na nacionalnim skalama kreiranim posebno za svaku određenu zemlju (trenutno za Rusiju i Kazahstan).

Standard & Poor's indekse koriste investitori širom svijeta za procjenu učinka ulaganja, kao i osnovu za širok spektar finansijskih instrumenata, kao što su indeksni fondovi, depozitni proizvodi, fjučersi, opcije i fondovi kojima se trguje na berzi (ETF) .

Kreditni rejting emitenta prema međunarodnoj skali Standard & Poor's izražava trenutno mišljenje o opštoj kreditnoj sposobnosti emitenta dužničkih obaveza, žiranta ili žiranta, poslovnog partnera, njegovoj sposobnosti i namjeri da blagovremeno i u potpunosti ispuni svoje dužničke obaveze.

Kreditni rejting dužničkih obaveza prema međunarodnoj skali Standard & Poor's izražava trenutno mišljenje o kreditnom riziku za određene dužničke obaveze (obveznice, bankarski krediti, zajmovi, drugi finansijski instrumenti).

Dugoročni rejting Standard & Poor's procjenjuje sposobnost emitenta da blagovremeno ispunjava svoje dužničke obaveze. Dugoročni rejting se kreće od najviše kategorije - "AAA" do najniže - "D". Ocjene u rasponu od " AA" do "CCC" može se dopuniti znakom "plus" (+) ili "minus" (-), koji označava srednje kategorije rejtinga u odnosu na glavne kategorije.

Kratkoročni rejting je procjena vjerovatnoće blagovremene otplate obaveza koje se na odgovarajućim tržištima smatraju kratkoročnim. Kratkoročni rejtingi takođe imaju raspon - od "A-1" za obaveze vrhunski kvalitet do "D" za obaveze najnižeg kvaliteta. Ocjene unutar kategorije 'A-1' mogu uključivati ​​znak plus (+) kako bi se istakle jače opredjeljenje u toj kategoriji.

Pored dugoročnih rejtinga, Standard & Poor's ima posebne rejtinge za preferencijalne akcije, fondove tržišta novca, fondove zajedničkih obveznica, solventnost osiguravajućih društava i kompanija koje rade sa derivatima.

Kompanija analizira tržišta kapitala u više od 110 zemalja.

Moody's koristi dva različita sistema ocjenjivanja, ili skale, za vrednovanje obveznica. Jedna od njih - globalna (međunarodna) skala Moody's (Moody's Global Scale) - koristi se za dodjelu ocjena nefinansijskim i finansijske institucije, suverenih i subsuverenih emitenata i strukturiranih finansijskih vrijednosnih papira. Globalna skala uspostavlja korespondenciju između različitih kategorija rejtinga i relativnih nivoa matematičkog očekivanja gubitaka u različitim vremenskim periodima. Matematičko očekivanje gubitaka uključuje procjenu vjerovatnoće neizvršenja obaveza i očekivanja gubitaka u slučaju neizvršenja obaveza.

Kako je zamislio Moody's, matematičko očekivanje gubitaka povezanih sa određenim simbolom rejtinga i određenim vremenskim periodom trebalo bi da bude isto za sve dužničke obaveze i izdavaoce kojima je dodijeljen odgovarajući rejting na globalnoj (međunarodnoj) skali. Sve Moody'sove metodologije ocenjivanja, prakse ocenjivanja i sistemi za praćenje rejtinga su dizajnirani da obezbede doslednost u ocenama.

Osim toga, kako bi zadovoljio potrebe investitora, Moodys također dodjeljuje rejtinge na nacionalnoj skali u određenim jurisdikcijama, koje predstavljaju mišljenja o relativnoj kreditnoj sposobnosti emitenata i dužničkim emisijama unutar date zemlje i ne mogu se koristiti za poređenje sa ocjenama dodijeljenim u drugim zemljama. zemljama.

Fitch Ratings

Fitch Ratings je međunarodna rejting agencija posvećena pružanju nezavisnih kreditnih rejtinga, uvida i podataka za globalno kreditno tržište. Zaposleni u Fitch Ratings, koji rade u 50 kancelarija širom svijeta, analiziraju tržišta kapitala u više od 150 zemalja.

Fitch Ratings ima sjedište u New Yorku i Londonu i dio je Fitch grupe. Pored Fitch Ratingsa, grupa uključuje Fitch Solutions, odjel za distribuciju proizvoda i usluga Fitch Ratings, koji pruža informacije, analize i prateće usluge. Grupa Fitch također uključuje Algorithmics, globalnog lidera u korporativnim rješenjima za upravljanje rizicima. Grupa Fitch je u većinskom vlasništvu Fimalac S.A., sa sjedištem u Parizu, Francuska.

Fitch dodeljuje međunarodne i nacionalne kreditne rejtinge bankama, nebankarskim finansijskim institucijama, osiguravajućim društvima, emitentima u korporativnom sektoru, regionalnim i lokalnim vlastima i suverenim vladama više od 15 godina. Fitch takođe ocjenjuje pitanja duga s fiksnim prihodom i strukturirane finansijske poslove.

Kreditni rejting agencije Fitch je mišljenje o relativnoj sposobnosti emitenta da ispuni svoje finansijske obaveze, kao što su plaćanje kamata, isplata dividendi na povlaštene dionice, otplata glavnice, namirenje potraživanja i ispunjavanje obaveza druge ugovorne strane.

Fitch-ov kreditni rejting pokriva korporativne, državne (uključujući međudržavne i subnacionalne entitete), finansijske, bankarske i osiguravajuće emitere, opštinske i druge javne finansijske subjekte, kao i hartije od vrijednosti i druge obaveze koje izdaju takvi emitenti i, konačno, strukturirano finansiranje osigurano potraživanjima ili druga finansijska sredstva.

Fitch Credit Ratings ne mjeri direktno nikakav rizik osim kreditnog rizika. Posebno, rejtingi ne procjenjuju rizike smanjenja tržišne vrijednosti ocijenjenog vrijednosnog papira zbog promjena kamatnih stopa, likvidnosti ili drugih tržišnih faktora. Međutim, u pogledu obaveza plaćanja za obaveze sa rejtingom, tržišni rizici se mogu uzeti u obzir u meri u kojoj to utiče na sposobnost emitenta da izvrši neophodna plaćanja. Rejtinzi ne odražavaju tržišni rizik u smislu njegovog uticaja na veličinu ili uslove plaćanja obaveza (npr. u slučaju obveznica vezanih za indeks).

U zadanim komponentama rejtinga određenih obaveza ili instrumenata, agencija, po pravilu, uzima u obzir vjerovatnoću neplaćanja ili kašnjenja na osnovu uslova dokumentacije ovog instrumenta. U nekim slučajevima, uzimajući u obzir posebne faktore, Fitch može dodijeliti rejting na višem ili nižem nivou nego što je predloženo u dokumentaciji bilješki. U takvim slučajevima agencija jasno ukazuje na osnovu za takvo mišljenje u relevantnoj rejting poruci.

Materijal je pripremljen na osnovu informacija iz otvorenih izvora

: New York, New York (država)

Ključne brojke

Neeraj Sahay (predsjednik)

Industrija promet Matična kompanija Website K: Kompanije osnovane 1860

Standard & Poor's (S&P, puni naziv - Standard & Poor "s Financial Services LLC) - podružnica američke korporacije McGraw-Hill, koja se bavi analitičkim istraživanjem finansijskih tržišta. Kompanija pripada tri najuticajnije međunarodne rejting agencije, poznata uglavnom kao kreator i urednik američkog berzanskog indeksa S&P 500 Od 28. aprila 2016. pod nazivom S&P Global Ratings.

Standard & Poor's, uz Moody's i Fitch Ratings, jedna je od velike tri međunarodne rejting agencije.

Od januara 2014. godine, predsjednik Standard & Poor's Financial Services LLC je Neeraj Sahai, koji je prije ovog imenovanja bio na čelu odjela za upravljanje vrijednosnim papirima i usluge investicionih fondova američke bankarske grupe Citigroup.

Kreditni rejting

Kao međunarodna rejting agencija, Standard & Poor's dodjeljuje kratkoročne i dugoročne kreditne rejtinge i izdavaocima i pojedinačnim dužničkim obavezama.

Ocene na međunarodnoj skali

Standard & Poor's međunarodna skala kreditnog rejtinga služi da zadovolji potrebe učesnika na globalnim (međunarodnim) finansijskim tržištima. Procjene na ovoj skali omogućavaju poređenje pouzdanosti emitenata i obaveza različitih država.

Dugoročni kreditni rejting

Dugoročni rejting ocjenjuje sposobnost emitenta da blagovremeno izmiruje svoje dužničke obaveze. Ocene kompanije su označene slovima, u rasponu od AAA, koji se dodeljuje izuzetno pouzdanim emitentima, do D, koji se dodeljuje emitentu koji je proglasio neispunjenje obaveze.

• AAA- emitent ima izuzetno visoku sposobnost plaćanja kamata na dužničke obaveze i same dugove.
• aa- emitent ima veoma visoku sposobnost plaćanja kamate na dužničke obaveze i same dugove.
• A- sposobnost emitenta da plati kamate i dugove je visoko cenjena, ali zavisi od ekonomske situacije.
• BBB- Bonitet emitenta se smatra zadovoljavajućom.
• BB- emitent je solventan, ali nepovoljni ekonomski uslovi mogu negativno uticati na mogućnost plaćanja.
• B- emitent je solventan, ali će nepovoljni ekonomski uslovi vjerovatno negativno uticati na njegovu sposobnost i spremnost da plati dugove.
• CCC- emitent ima poteškoća sa plaćanjem dužničkih obaveza i njegove mogućnosti zavise od povoljnih ekonomskih uslova.
• CC- emitent ima ozbiljnih poteškoća sa plaćanjem dužničkih obaveza.
• C- emitent ima ozbiljne poteškoće sa otplatom dužničkih obaveza, možda je pokrenut stečajni postupak, ali se isplate dužničkih obaveza i dalje vrše.
• SD- emitent je odbio da plati neke obaveze.
• D- proglašeno je neizvršenje obaveza i S&P vjeruje da će emitent propustiti većinu ili sve obaveze.
• NR- nije ocijenjeno.

Kratkoročni kreditni rejting

Kratkoročni rejting procjenjuje vjerovatnoću blagovremene otplate kratkoročnih dužničkih obaveza. Standard & Poor's kratkoročni kreditni rejting duga je alfanumerički, u rasponu od najvišeg A-1 do najnižeg D. Jače A-1 obveznice mogu biti označene znakom plus. Ocjene iz kategorije B mogu se korigirati i brojkom (B-1, B-2, B-3).

• A-1- emitent ima izuzetno visoku sposobnost otplate ove dužničke obaveze.
• A-2- emitent ima velike mogućnosti da otplati ovu dužničku obavezu, ali su te mogućnosti osjetljivije na nepovoljne ekonomske uslove.
• A-3- nepovoljni ekonomski uslovi će vjerovatno oslabiti sposobnost emitenta da otplati ovu dužničku obavezu.
• B- dužnička obaveza ima špekulativni karakter. Emitent ima mogućnost da ga otkupi, ali su te mogućnosti vrlo osjetljive na nepovoljne ekonomske uslove.
• C- mogućnost emitenta da otplati ovu dužničku obavezu je ograničena i zavisi od dostupnosti povoljnih ekonomskih uslova.
• D- proglašeno je kašnjenje po ovoj kratkoročnoj dužničkoj obavezi.

Ocjene na nacionalnoj skali

Uz međunarodnu skalu kreditnog rejtinga, Standard & Poor's podržava i brojne nacionalne skale, uključujući i rusku. Nacionalne skale su dizajnirane da zadovolje potrebe učesnika na nacionalnim finansijskim tržištima. Rejting emitenta i rejting duga na nacionalnoj skali odražavaju procjenu relativne pouzdanosti emitenata i dužničkih instrumenata kotiranih na nacionalnom tržištu. Nacionalna skala pruža više mogućnosti za razlikovanje kreditne sposobnosti emitenata, jer isključuje neke suverene rizike, posebno rizik prenosa sredstava van države i druge sistematske rizike podjednako karakteristične za sve emitere na ovom tržištu.

Budući da ocjene na nacionalnoj ljestvici odražavaju nacionalne specifičnosti, nema smisla porediti ocjene na različitim nacionalnim skalama. Na isti način, ocjene na nacionalnoj i međunarodnoj ljestvici nisu uporedive.

Standard & Poor's skala kreditnog rejtinga za Rusku Federaciju koristi tradicionalne Standard & Poor's simbole sa prefiksom "ru".

Prognoze

• Pozitivan izgled- moguće je povećanje rejtinga.
• Negativni izgledi- Moguće smanjenje.
• stabilan izgled- rejting će vjerovatno ostati nepromijenjen.
• Razvojna prognoza- moguće je povećati ili smanjiti rejting.

BICRA

BICRA indikator (procjena rizika zemlje bankarske industrije) odražava snažan i slabe strane bankarski sistem određene zemlje u poređenju sa bankarskim sistemima drugih zemalja. Koristeći BICRA ocjenjivanje, bankarski sistemi su podijeljeni u 10 grupa u smislu izloženosti riziku zemlje, pri čemu su najjače zemlje u grupi 1, a najslabije u grupi 10.

Ocjene korporativnog upravljanja

(skraćenica izvedena iz engleske riječi upravljanje, odgovornost, metrika i analiza upravljanja (korporativno upravljanje, odgovornost, upravljanje i analiza) je procjena nefinansijskih rizika povezanih sa kupovinom dionica kompanija na tržištima u razvoju, a namijenjena je investitorima koji ulažu u dionice ovih kompanije.

Istorija razvoja RGS i GAMMA rejtinga

1998. godine Standard & Poor's je počeo da se razvija, a od 2000. godine sprovodi nezavisnu interaktivnu analizu sistema korporativnog upravljanja u kompanijama i bankama. Analitički proizvodi Službe za ocjenu korporativnog upravljanja pomažu čelnicima kompanija, investitorima i drugim dionicima u procjeni praksi korporativnog upravljanja i donošenju ispravnih poslovnih i investicijskih odluka.

U 2007. godini metodologija analize korporativnog upravljanja doživjela je značajnu reviziju. Njegov cilj je bio da se proizvod preorijentiše na procenu rizika ulaganja, kao i da obogati kriterijume kroz stečeno iskustvo u proceni korporativnog upravljanja. U procesu dodjeljivanja GAMMA rejtinga analizira se niz rizika, različitih po vjerovatnoći i stepenu uticaja na vrijednost kompanije. Rezultat ove analize je zaključak o mogućem kumulativnom gubitku vrijednosti ili propuštenim prilikama za stvaranje vrijednosti kao rezultat lošeg korporativnog upravljanja. Nedavni događaji na globalnom finansijskom tržištu su pokazali koliko je važno da kompanije imaju jasnu strategiju i sistem upravljanja rizicima. uključuje dva važan element s obzirom na ove oblasti upravljanja, jer su od velikog interesa za investitore. Pored toga, uključivanje ovih elemenata u analizu promoviše kulturu dobrog upravljanja rizicima u kompanijama izdavaocima i naglašava važnost dugoročnog, strateškog pristupa poslovnom upravljanju.

Komponente GAMMA metodologije

1. Utjecaj dioničara
2. Prava dioničara
3. Transparentnost, revizija i sistem upravljanja korporativnim rizicima
4. Rad Upravnog odbora, strateški proces i sistem nagrađivanja

GAMMA skala ocjenjivanja

• GAMMA-10 ili 9 Dodjeljuje se kompaniji za koju Standard & Poor's vjeruje da ima veoma jake procese i prakse korporativnog upravljanja. Kompanije sa GAMMA rejtingom ovog nivoa imaju manje slabosti u nekim od ključnih oblasti korporativnog upravljanja.
• GAMMA-8 ili 7- dodjeljuje se kompaniji za koju Standard & Poor's vjeruje da ima jake procese i prakse korporativnog upravljanja. Kompanije koje dobiju GAMMA ocjenu ovog nivoa imaju određene slabosti u određenim ključnim oblastima korporativnog upravljanja.
• GAMMA-6 ili 5- dodjeljuje se kompaniji koja, prema Standard & Poor's-u, ima prosječne procese i prakse korporativnog upravljanja. Kompanije sa GAMMA rejtingom ovog nivoa su manjkave u nekim ključnim oblastima korporativnog upravljanja.
• GAMMA-4 ili 3- dodijeljen kompaniji koja, prema Standard & Poor's-u, ima slabe procese i prakse korporativnog upravljanja. Kompanije koje dobiju GAMMA ocjenu ovog nivoa imaju značajne slabosti u nizu ključnih oblasti korporativnog upravljanja.
• GAMMA-2 ili 1- dodijeljen kompaniji koja, prema Standard & Poor's-u, ima vrlo slabe procese i prakse korporativnog upravljanja. Kompanije sa GAMMA rejtingom ovog nivoa imaju značajne slabosti u većini glavnih oblasti korporativnog upravljanja.

Pružanje usluga procjene korporativnog upravljanja na osnovu GAMMA metodologije od juna 2011. godine na inicijativu Standard & Poor's. Istovremeno, Standard & Poor's nastavlja da procjenjuje korporativno upravljanje kao dio svoje kreditne analize.

Studije transparentnosti informacija

Ovo je analitički projekat Standard & Poor's Corporate Governance Rating Service. Studija je posvećena procjeni nivoa otkrivanja materijalnih korporativnih informacija od strane ruskih kompanija i obično pokriva najveće kompanije s najlikvidnijim dionicama. Analiza se vrši u odnosu na maksimalan nivo koji želi „racionalni međunarodni investitor“.

Publikacije

Standard & Poor's objavljuje nedjeljnik Outlook, analitički pregled berze, dostupan pretplatnicima u štampanoj i online verziji.

Služba za rejting korporativnog upravljanja objavljuje mjesečni izvještaj () u kojem analitičari komentiraju razvoj korporativnog upravljanja u zemljama BRIC-a i drugim tržištima u razvoju.

Standard & Poor's objavio je izvještaj o izgledima za razvoj Rusije u svjetlu demografske situacije u zemlji. Prognoza je krajnje razočaravajuća: 2050. godine zemlju čeka povećanje javnog duga na 585% i smanjenje stanovništva za 24 miliona ljudi. Međutim, rejting agencija vjeruje da ako ruska vlada uspije izbalansirati budžet do 2015. godine, kako planira, onda bi katastrofa mogla biti izbjegnuta. Napomena stručnjaka; da se S&P scenariji u svakom slučaju tiču ​​tako daleke perspektive da je prognoza vrlo približna, ili su autori studije sami sebi postavili određene političke ciljeve.

Napišite recenziju na članak "Standard & Poor's"

Bilješke

Linkovi

• .
• .
• .

Odlomak koji karakteriše Standard & Poor's

Boris je stao nasred sobe, pogledao oko sebe, rukom obrisao mrvicu sa rukava uniforme i prišao ogledalu, pregledavajući njegovo lepo lice. Nataša je, utišana, virila iz svoje zasede, čekajući šta će on da uradi. Stajao je neko vreme ispred ogledala, nasmešio se i otišao do izlaznih vrata. Nataša je htela da ga pozove, ali se onda predomislila. Pusti ga da traži, rekla je sebi. Čim je Boris otišao, na druga vrata je izašla zajapurena Sonja koja je kroz suze nešto ljutito šaputala. Nataša se uzdržala od prvog pokreta da bi dotrčala do nje i ostala u svojoj zasedi, kao pod nevidljivom kapom, gledajući šta se dešava u svetu. Doživjela je posebno novo zadovoljstvo. Sonya je nešto šapnula i pogledala prema vratima salona. Nikolas je izašao kroz vrata.
– Sonja! Šta ti se desilo? Moguće je? reče Nikolaj pritrčavajući joj.
"Ništa, ništa, ostavi me!" Sonya je jecala.
- Ne, znam šta.
- Pa, znaš, i dobro, i idi kod nje.
- Sooonya! Jedna riječ! Da li je moguće da sebe i mene tako mučiš zbog fantazije? rekao je Nikolaj, uzevši je za ruku.
Sonya nije otrgnula ruku od njega i prestala je da plače.
Nataša je, ne mičući se i ne dišući, gledala iz zasede blistavih glava. "Šta će se sada dogoditi"? pomislila je.
– Sonja! Ne treba mi ceo svet! Samo ti si mi sve”, rekao je Nikolaj. - Dokazaću ti to.
“Ne volim kad tako pričaš.
- Pa neću, izvini, Sonja! Privukao ju je prema sebi i poljubio.
"O, kako dobro!" pomislila je Nataša, a kada su Sonja i Nikolaj izašli iz sobe, ona je krenula za njima i pozvala Borisa k sebi.
„Borise, dođi ovamo“, rekla je značajno i lukavo. „Moram da ti kažem jednu stvar. Evo, evo”, rekla je i uvela ga u cvjećarnicu do mjesta između kaca gdje je bila sakrivena. Boris je, osmehujući se, krenuo za njom.
Šta je ovo jedna stvar? - pitao.
Posramila se, osvrnula se oko sebe i, ugledavši svoju lutku bačenu na kadu, uzela je u ruke.
"Poljubi lutku", rekla je.
Boris je pogledao u njeno živahno lice pažljivim, ljubaznim pogledom i nije odgovorio.
- Ne želite? Pa, onda dođi ovamo - rekla je i ušla dublje u cvijeće i bacila lutku. - Bliže, bliže! prošaptala je. Rukama je uhvatila policajca za lisice, a na njenom pocrvenelom licu bili su vidljivi ozbiljnost i strah.
- Hoćeš da me poljubiš? šapnula je jedva čujnim glasom, gledajući ga ispod obrva, smiješeći se i gotovo plačući od uzbuđenja.
Boris je pocrveneo.
- Kako si smešan! rekao je, nagnuvši se prema njoj, pocrvenevši još više, ali ne radeći ništa i čekajući.
Iznenada je skočila na kadu, tako da je stala viša od njega, zagrlila ga objema rukama, tako da su se njene tanke gole ruke savile iznad njegovog vrata, i zabacivši kosu pokretom glave, poljubila ga u samu usne.
Provukla se između saksija na drugu stranu cvijeća i, spuštene glave, stala.
„Nataša“, rekao je, „znaš da te volim, ali...
- Jesi li zaljubljen u mene? Nataša ga je prekinula.
- Da, zaljubljen sam, ali molim te, nemojmo raditi ovo što je sada... Još četiri godine... Onda ću tražiti tvoju ruku.
pomisli Nataša.
„Trinaest, četrnaest, petnaest, šesnaest...“ rekla je, brojeći na svoje tanke prste. - Dobro! Je li gotovo?
A osmeh radosti i uverenja obasja njeno živo lice.
- Gotovo je! rekao je Boris.
- Zauvek? – rekla je devojka. - Do smrti?
I, uzevši ga za ruku, srećnog lica tiho je ušla pored njega u sofu.

Grofica je bila toliko umorna od posjeta da nije naredila da primi nikog drugog, a portiru je naređeno samo da pozove sve koji bi ipak došli s čestitkama da jedu bez greške. Grofica je htela da razgovara licem u lice sa svojom prijateljicom iz detinjstva, princezom Anom Mihajlovnom, koju nije dobro videla od njenog dolaska iz Peterburga. Ana Mihajlovna, sa svojim plačljivim i prijatnim licem, priđe bliže groficinoj stolici.
"Biću potpuno iskrena s vama", reče Ana Mihajlovna. “Nije nas mnogo ostalo, stari prijatelji!” Zato cijenim tvoje prijateljstvo.
Ana Mihajlovna pogleda Veru i zastade. Grofica se rukovala sa svojom prijateljicom.
"Vera", reče grofica, okrećući se prema svojoj najstarijoj kćeri, koja očigledno nije bila voljena. Kako nemaš pojma? Zar se ne osjećate kao da niste na svom mjestu? Idi kod svojih sestara, ili...
Lepa Vera se prezrivo nasmešila, očigledno ne osećajući ni najmanju uvredu.
„Da si mi davno rekla, majko, odmah bih otišla“, rekla je i otišla u svoju sobu.
Ali, prolazeći pored sofe, primetila je da u njoj na dva prozora simetrično sede dva para. Zastala je i prezrivo se nasmiješila. Sonja je sedela blizu Nikolaja, koji joj je prepisivao pesme koje je prvi put komponovao. Boris i Nataša su sedeli na drugom prozoru i zaćutali kada je Vera ušla. Sonya i Natasha pogledale su Veru sa krivim i sretnim licima.
Bilo je zabavno i dirljivo gledati ove zaljubljene devojke, ali pogled na njih, očigledno, nije pobudio prijatan osećaj kod Vere.
„Koliko sam te puta zamolila“, rekla je, „da ne uzimaš moje stvari, imaš svoju sobu.
Uzela je mastionicu od Nikolaja.
"Sada, sada", rekao je, smočivši olovku.
„Znaš sve da uradiš u pogrešno vreme“, rekla je Vera. - Onda su utrčali u dnevnu sobu, tako da su se svi sramili zbog vas.
I pored toga, ili baš zato što je ono što je rekla bila potpuna istina, niko joj nije odgovorio, a sva četvorica su se samo pogledala. Oklevala je u sobi sa mastionicom u ruci.
- A kakve tajne može biti između Nataše i Borisa i između vas u vašim godinama - sve su to gluposti!
„Pa, ​​šta te briga, Vera? - tihim glasom je intercesivno govorila Nataša.
Ona je, očigledno, bila prema svima još više nego uvijek, ovog dana ljubazna i ljubazna.
„Veoma je glupo“, rekla je Vera, „stidim te se. Koje su tajne?...
- Svako ima svoje tajne. Ne diramo tebe i Berga”, rekla je Nataša uzbuđujući se.
„Mislim da to ne diraš“, rekla je Vera, „jer u mojim postupcima nikada ne može biti ništa loše. Ali reći ću majci kako se slažeš sa Borisom.
„Natalija Iljinišna se veoma dobro ponaša prema meni“, rekao je Boris. “Ne mogu se žaliti,” rekao je.
- Pusti to, Borise, ti si takav diplomata (reč diplomata bila je u velikoj upotrebi među decom u posebnom značenju koje su pridavali ovoj reči); čak i dosadno”, rekla je Nataša uvređenim, drhtavim glasom. Zašto ona dolazi kod mene? To nikad nećeš shvatiti”, rekla je, okrenuvši se prema Veri, “jer nikad nikoga nisi volio; vi nemate srca, vi ste samo gospođa de Genlis [gospođa Genlis] (ovaj nadimak, koji se smatra veoma uvredljivim, Veri je dao Nikolaj), a vaše prvo zadovoljstvo je da pravite probleme drugima. Sa Bergom flertuješ koliko hoćeš”, rekla je brzo.
- Da, siguran sam da neću trčati za mladićem pred gostima...
„Pa, ​​uspela je“, umešao se Nikolaj, „svima je pričala nevolje, sve uznemirila. Idemo u vrtić.
Sva četvorica su, poput jata uplašenih ptica, ustala i izašla iz sobe.
“Rekli su mi nevolje, ali nikome ništa nisam dala”, rekla je Vera.
— Gospođo de Genlis! Madame de Genlis! smijali su se glasovi iza vrata.
Prelepa Vera, koja je na sve izazvala tako iritantan, neprijatan efekat, nasmešila se i, očigledno ne pogođena onim što joj je rečeno, otišla do ogledala i popravila svoj šal i kosu. Gledajući u njeno lijepo lice, činilo se da je postala još hladnija i smirenija.

Razgovor se nastavio u dnevnoj sobi.
- Ah! chere, - rekla je grofica, - i u mom životu tout n "est pas rose. Zar ne vidim da du train, que nous allons, [ne sve ruže. - s našim načinom života,] naša država neće trajati dugo!I sve je to klub,i njegova dobrota.Živimo na selu,odmaramo li se?Pozorišta,lov i bog zna šta.Ali šta da kažem za mene!Pa kako si sve ovo sredio?Često čudim ti se, Annette, kako to da se ti u svojim godinama voziš sama u vagonu, u Moskvu, u Peterburg, svim ministrima, cijelom plemstvu, znaš kako se slažeš sa svakim, čudim se !
- Ah, duša moja! - odgovori princeza Ana Mihajlovna. “Ne daj Bože da saznaš koliko je teško biti udovica bez podrške i sa sinom kojeg voliš da obožavaš. Naučit ćeš sve”, nastavila je s određenim ponosom. „Moj proces me je naučio. Ako treba da vidim nekog od ovih asova, napišem napomenu: "princeza une telle [princeza takva i takva] želi da vidi tog i tog" i ja idem taksijem barem dva, najmanje tri puta, najmanje četiri, dok ne postignem ono što mi treba. Nije me briga šta misle o meni.
- Pa, a koga si pitao za Borenku? upitala je grofica. - Na kraju krajeva, evo vašeg oficira garde, a Nikoluška je kadet. Nekome da smeta. Koga si pitao?
- Princ Vasilij. Bio je veoma fin. Sada sam pristala na sve, prijavila sam suverenu”, rekla je princeza Ana Mihajlovna sa oduševljenjem, potpuno zaboravljajući na sva poniženja kroz koja je prošla da bi ostvarila svoj cilj.
- Zašto stari, kneže Vasilije? upitala je grofica. - Nisam ga video iz naših pozorišta kod Rumjancevovih. I mislim da je zaboravio na mene. Il me faisait la cour, [Vukao je za mnom] - prisjetila se grofica sa smiješkom.
- I dalje ista, - odgovori Ana Mihajlovna, - ljubazna, mrvljiva. Les grandeurs ne lui ont pas touriene la tete du tout. [Visoka pozicija mu uopšte nije okrenula glavu.] „Žao mi je što mogu učiniti premalo za tebe, draga princezo“, kaže mi, „naredi.“ Ne, on je fina osoba i divan domorodac. Ali znaš, Nathalieie, moja ljubav prema mom sinu. Ne znam šta ne bih učinio da ga usrećim. A moje su okolnosti tako loše,“ tužno je nastavila Ana Mihajlovna i stišavši glas, „toliko loše da sam sada u najstrašnijoj poziciji. Moj nesrećni proces pojede sve što imam i ne pomera se. Nemam, možete zamisliti, a la lettre [bukvalno] ni novčića, i ne znam čime da opremim Borisa. Izvadila je maramicu i zaplakala. - Treba mi petsto rubalja, a imam jednu novčanicu od dvadeset pet rubalja. U takvoj sam poziciji... Jedna od mojih nada je sada u grofa Kirila Vladimiroviča Bezuhova. Ako ne želi da izdržava svog kumčeta - uostalom, krstio je Borju - i da mu dodijeli nešto za izdržavanje, onda će sve moje nevolje biti izgubljene: neću imati čime da ga opremim.
Grofica je pustila suzu i nemo razmišljala o nečemu.
„Često pomislim, možda je to greh“, rekla je princeza, „ali često pomislim: grof Kiril Vladimirovič Bezuhoj živi sam ... ovo je ogromno bogatstvo ... i za šta on živi? Život mu je teret, a Borja tek počinje da živi.
„Vjerovatno će ostaviti nešto za Borisa“, rekla je grofica.
“Bog zna, chere amie!” [dragi prijatelju!] Ovi bogati ljudi i plemići su tako sebični. Ali svejedno, otići ću sad kod njega sa Borisom i odmah mu reći šta je bilo. Neka misle šta hoće o meni, meni je baš svejedno kad od toga zavisi sudbina mog sina. Princeza je ustala. “Sada je dva sata, a u četiri večeraš.” Ja mogu ići.
A sa manirima peterburške poslovne dame koja zna da koristi vreme, Ana Mihajlovna je poslala po sina i izašla s njim u hodnik.
„Zbogom, dušo moja“, rekla je grofici, koja ju je ispratila do vrata, „poželi mi uspeh“, dodala je šapatom od svog sina.
- Da li ste u poseti grofu Kirilu Vladimiroviču, ma chere? reče grof iz trpezarije, takođe izlazeći u hodnik. - Ako je bolje, zovi Pjera da večera sa mnom. Uostalom, posjećivao me je, plesao sa djecom. Pozovite svakako, ma chere. Pa, da vidimo kako je Taras danas briljantan. Kaže da grof Orlov nikada nije večerao kao mi.

- Mon cher Borise, [Dragi Borise,] - rekla je princeza Ana Mihajlovna svom sinu, kada je kočija grofice Rostove, u kojoj su sedeli, vozila ulicom pokrivenom slamom i uvezla se u široko dvorište grofa Kirila Vladimiroviča Bezuhoja. . „Mon cher Borise“, rekla je majka, izvlačeći ruku ispod starog kaputa i plahim i nežnim pokretom položila je na sinovu ruku, „budi ljubazan, budi pažljiv. Grof Kiril Vladimirovič je i dalje vaš kum i od njega zavisi vaša buduća sudbina. Zapamti ovo, mon cher, budi fin, kao što znaš da budeš...
„Kad bih samo znao da će iz ovoga proizaći nešto drugo osim poniženja“, hladno je odgovorio sin. „Ali obećao sam ti i radim to za tebe.
I pored toga što je na ulazu stajala nečija kočija, portir je, gledajući majku i sina (koji su bez naredbe da izvještavaju o sebi, ušli pravo u stakleni prolaz između dva reda kipova u nišama), značajno pogledavši stari kaput, pitao koga su oni, prinčevi ili grof, i, saznavši da je to grof, rekao je da je njihova ekselencija sada gora i njihova ekselencija nikoga ne prima.

Za mnoge investitore, Standard & Poor`s je postao "zlatni standard" za kreditne izvještaje, čak i uprkos krizi iz 2008. Ova rejting agencija, mnogima poznata kao (S&P), podružnica je McGraw-Hill-a. Sarađuje sa više od 20 zemalja, objavljuje finansijska istraživanja i predstavlja investicionu zajednicu sa nezavisnim kreditnim rejtingom za finansijske instrumente kao što su akcije i obveznice. Ona je također jedna od velike tri agencije za kreditni rejting, uključujući Moody's Investor Service i Fitch Ratings.

Stock Indices

Standard & Poor`s je dobro poznat po svojim berzanskim indeksima koji obuhvataju sve krajeve svijeta, američki S&P 500, australijski S&P/ASX 200, kanadski S&P/TSX, italijanski S&P/MIB i indijski S&P CNX Nifty.

Standard & Poor`s - budući da je međunarodna rejting agencija, dodeljuje dugoročne i kratkoročne kreditne rejtinge.

(Standard & Poor's) pored međunarodne skale, podržava brojne nacionalne skale, uključuje i Rusiju. Nacionalna skala je namenjena onima koji učestvuju na nacionalnim finansijskim tržištima. Skala rejtinga pokazuje pouzdanost emitenata i dužničke obaveze koje su prisutne na domaćem tržištu. Daje bolju priliku da se sagledaju razlike u kreditnoj sposobnosti emitenata, jer isključuje određene suverene rizike, kao što je transfer sredstava van države itd.

Istorija Standard & Poor'sa

Povijest kompanije počinje 1860. godine publikacijom u Henry Varnum Pooru o povijesti željeznica i kanala u Sjedinjenim Državama. Ova publikacija je pokušaj prikupljanja potpunih informacija o finansijskim i poslovnim uslovima američkih željezničkih kompanija. Od tada, Henry Varnum i njegov sin Henry William svake godine objavljuju ažurirane verzije ovog izdanja.

Godine 1906. (Luther Lee Blake) Luther Lee Blake je osnovao Standard Statistics Bureau kako bi pružio finansijske informacije o neusklađenosti željezničkih kompanija, uvijek u očima javnosti. Umjesto objavljivanja knjiga, Standard Statistics će koristiti karte 5" x 7" s češćim ažuriranjima.

1941. godine, Poor i Standard Statistics su se spojili u Standard & Poor's Corp. 1966. godine kompaniju je kupila The McGraw-Hill Companies i sada uključuje razne finansijske usluge.

Standard & Poor's (S&P, puni naziv - Standard & Poor's Financial Services LLC)- podružnica američke korporacije McGraw-Hill, koja se bavi analitičkim istraživanjem finansijskih tržišta. Standard & Poor's je rejting agencija koja je jedna od "velike trojke" u rangu sa i koja prati svoju istoriju do 1860. godine. Oni su ocijenjeni za više od 100 zemalja s ukupnim dugom od 34 triliona dolara. američkih dolara. Pored toga, kompanija je kreator serije indeksa dionica Standard & Poors (S&P) za američko i međunarodno tržište vrijednosnih papira. Poznat uglavnom kao kreator i urednik američkog berzanskog indeksa S&P 500. Od 28. aprila 2016. zove se S&P Global Ratings.

Skala međunarodnih ocjena Standard & Poor's

S&P dugoročni rejting

Investiciona klasa S&P

"AAA" - veoma visoka sposobnost da blagovremeno i u potpunosti izmire svoje dugove; najviša ocjena.

"AA" - visoka sposobnost da blagovremeno i u potpunosti izmire svoje dužničke obaveze.

"A" - umjereno jaka sposobnost da svoje dužničke obaveze izmiruje na vrijeme i u potpunosti, uz visoku osjetljivost na uticaj nepovoljnih promjena komercijalnih, finansijskih i ekonomskih uslova.

'BBB' - Adekvatna sposobnost da na vrijeme iu potpunosti izmiruje svoje dužničke obaveze, međutim postoji veća osjetljivost na uticaj nepovoljnih promjena u komercijalnim, finansijskim i ekonomskim uslovima.

Špekulativna klasa S&P

BB - Kratkoročno van opasnosti, ali osetljiviji na uticaj nepovoljnih promena u komercijalnim, finansijskim i ekonomskim uslovima.

"B" - veća ranjivost u prisustvu nepovoljnih komercijalnih, finansijskih i ekonomskih uslova, ali trenutno postoji mogućnost da se obaveze po osnovu duga izmire na vrijeme iu potpunosti.

"CCC" - trenutno postoji potencijalno neizvršenje obaveza emitenta u vezi sa svojim dužničkim obavezama - ovo u velikoj mjeri zavisi od povoljnih komercijalnih, finansijskih i ekonomskih uslova.

“CC” – trenutno postoji velika vjerovatnoća da emitent neće izvršiti svoje dužničke obaveze.

"C" - pokrenut je postupak ili je poduzeta slična radnja protiv emitenta, ali se nastavljaju isplate ili ispunjenje dužničkih obaveza.

"SD" - selektivan za ovu dužničku obavezu uz nastavak blagovremene i potpune otplate ostalih dužničkih obaveza.

"D" - neizmirivanje obaveza.

1. „pozitivno“ – rejting se može povećati;
2. "negativno" - ocjena može pasti;
3. "stabilan" - promena je malo verovatna;
4. „razvijanje“ – moguće je povećanje ili smanjenje.

Kratkoročni rejting Standard & Poor's

Standard & Poor's nacionalna skala rejtinga

S&P nacionalna rejting skala koristi prefiks ru: "ruAAA", "ruAA", "ruA" i tako dalje. Rejting kompanije ne može biti viši od suverenog rejtinga. Stoga se u opisu svake klase dodaje da rejting ukazuje na sposobnost kompanije da plati svoj dug u odnosu na druge emitente.

Osim kreditnog rejtinga, S&P ocjenjuje upravljanje kompanijama. Za to je agencija razvila dva sistema: "Rating korporativnog upravljanja" i GAMMA - procjena nefinansijskih rizika povezanih sa kupovinom dionica kompanija na tržištima u razvoju.

Komponente GAMMA metodologije:

1. uticaj akcionara;
2. prava dioničara;
3. transparentnost, reviziju i sistem upravljanja korporativnim rizicima;
4. efikasnosti Upravnog odbora, strateškog procesa i sistema nagrađivanja.

GAMMA skala ocjenjivanja

• GAMMA-10 ili 9 - dodjeljuje se kompaniji koja, prema Standard & Poor's-u, ima veoma jake procese i prakse korporativnog upravljanja. Kompanije sa GAMMA rejtingom ovog nivoa imaju manje slabosti u nekim od ključnih oblasti korporativnog upravljanja.
• GAMMA-8 ili 7 - dodjeljuje se kompaniji koja, prema Standard & Poor's-u, ima jake procese i prakse korporativnog upravljanja. Kompanije koje dobiju GAMMA ocjenu ovog nivoa imaju određene slabosti u određenim ključnim oblastima korporativnog upravljanja.
• GAMMA-6 ili 5 - dodjeljuje se kompaniji koja, prema Standard & Poor's-u, ima prosječne procese i prakse korporativnog upravljanja. Kompanije sa GAMMA rejtingom ovog nivoa su manjkave u nekim ključnim oblastima korporativnog upravljanja.
• GAMMA-4 ili 3 - dodjeljuje se kompaniji koja, prema Standard & Poor's-u, ima slabe procese i prakse korporativnog upravljanja. Kompanije koje dobiju GAMMA ocjenu ovog nivoa imaju značajne slabosti u nizu ključnih oblasti korporativnog upravljanja.
• GAMMA-2 ili 1 - dodjeljuje se kompaniji koja, prema Standard & Poor's-u, ima vrlo slabe procese i prakse korporativnog upravljanja. Kompanije sa GAMMA rejtingom ovog nivoa imaju značajne slabosti u većini glavnih oblasti korporativnog upravljanja.

Pružanje usluga procjene korporativnog upravljanja prema GAMMA metodologiji prekinuto je od lipnja 2011. godine na inicijativu Standard & Poor's-a. Istovremeno, Standard & Poor's nastavlja da procjenjuje korporativno upravljanje kao dio svoje kreditne analize.

Šta je kreditni rezultat?

Analitičari agencije, na osnovu različitih izvora informacija, sastavljaju kreditni rejting , izlažući izdavaocu dužničke obaveze svojevrsnu procjenu solventnosti. One. kreditni rejting - ovo je ova ocjena, "komprimirana" u kratkom slovnom izrazu sa određenim finansijskim značenjem. Što je viši kreditni rejting, to je objekat za ulaganje pouzdaniji, ali i manji potencijalni prinos na dužničke instrumente (mjenice, zapisi).

Svjetske rejting agencije

Na globalnom tržištu danas postoje tri opšte priznate rejting agencije koje pokrivaju oko 95% tržišta:

Standard & Poor's

Moody's Agency

Agencija Fitch

• međunarodni, prema kojem se emitenti duga porede sa drugim zemljama ili stranim kompanijama;

• nacionalni, po kojem se emiteri upoređuju unutar jedne zemlje

U zavisnosti od roka prognoze kreditne sposobnosti, razlikuje se dugoročni rejting (dugoročni, na period duži od godinu dana) i kratkoročni (kratkoročni, kraći od godinu dana). Ovo posljednje je povezano s dugoročnim i mijenja se (povećava ili smanjuje) sinhrono s njim.

I, konačno, postoje vrste rejtinga u stranoj (stranoj) i domaćoj nacionalnoj (domaćoj) valuti. Za jednog emitenta mogu se razlikovati, ako postoje. različitim uslovima ispunjenje obaveza u domaćoj valuti u odnosu na inostrane.

S&P kreditni rejting

Vrijednost ocjene se kreće od najboljeg "AAA" do najgoreg "D". Znakovi "+" ili "-" (plus / minus) mogu se dodati slovnoj oznaci od "AA" do "CCS". Oni odražavaju nešto bolju ili nešto lošiju poziciju emitenta u okviru jedne rejting pozicije. Na primjer, emitent sa AA+ rejtingom je nešto pouzdaniji za investitora od emitenta sa rejtingom AA. Shodno tome, emitent "AA-" je manje pouzdan za ulaganja od "AA".

• pozitivna (Pozitivna) vrijednost ocjene može se povećati;

• negativan (Negative) - snižen;

• stabilno (Stable) - vrijednost se najvjerovatnije neće promijeniti;

• razvoj (razvijanje) - vrijednost se može povećati i smanjiti.

Horizont prognoze - od 6 mjeseci do 2 godine.

S&P rejting skala

• kategorija ulaganja (stabilni, uspešni emitenti ili hartije od vrednosti);

• špekulativni (rizičnija grupa emitenata); ocjene ove grupe ponekad se nazivaju "smećem".

S&P rejting	Opis
Kategorija ulaganja
AAA (A-1)	Najviša ocjena. Karakteriše najveću sposobnost emitenta da ispuni finansijske obaveze
AA (A-2)	Visoka sposobnost otplate duga
A (A-3)	Umjereno visoka sposobnost otplate dugova, ali istovremeno postoji povećana ovisnost o nepovoljnoj ekonomskoj situaciji i drugim negativnim promjenama u vanjskom okruženju
BBB (B)	Dovoljna sposobnost otplate finansijskih obaveza, ali visoka osjetljivost na nepovoljne ekonomske uslove
BBB-(B)	Najniža ocjena u ovoj kategoriji
Špekulativna kategorija
BB+ (B)	Najviša ocjena u ovoj kategoriji
BB (B)	Emitent je blago ranjiv u kratkom roku, veća izloženost negativnim ekonomskim, finansijskim i poslovnim kretanjima
B (B)	Još veća ranjivost na negativne promjene, ali dok postoji mogućnost da vratite svoj dug
CCC (C)	Visoka izloženost kreditnom riziku, dug se može otplatiti u povoljnom ekonomskom, finansijskom i poslovnom okruženju
SS(C)	Veoma visoka izloženost kreditnom riziku
C (C)	Emitent je u stečaju, ali ispunjava svoje finansijske obaveze
D	Deklarisano je zadano

Slova i alfanumerički brojevi (A-1, A-2, A-3, itd.) u zagradama odnose se na skalu kratkoročnog ocjenjivanja. Umjesto zadnja dva reda, mogu se navesti druge oznake:

• R - zbog nepovoljnog finansijskog stanja, emitent je pod nadzorom regulatora, koji mogu odlučiti u korist ispunjenja jedne obaveze u odnosu na druge;

• SD - emitent ne može otkupiti jednu obavezu ili kategoriju obaveza, već otkupiti druge;

• D - emitent nije u mogućnosti da ispuni sve ili skoro sve obaveze.

Kako saznati rejting koji je izračunao S&P?

Sa web stranice agencije:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us - Engleska verzija;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - ruska verzija

Na glavnoj stranici s lijeve strane nalazi se traka za pretraživanje, ispod koje trebate odabrati parametar pretraživanja:

• naziv zemlje ili organizacije ("entitet");

• sigurnosna oznaka („ticker”);

• sigurnosni kod (CUSIP, CINS, ISIN).

Nakon toga, potrebno je da unesete traženo ime u traku za pretragu i odaberete željeno iz predloženih iskačućih opcija. Ako se na emitentu pojavljuje natpis “NR”, to znači da rejting nije dodijeljen. Međutim, pri prvom pristupu, sistem će zahtijevati registraciju:

Nakon što prođete kroz jednostavnu proceduru i dobijete potvrdno pismo na navedenu adresu e-pošte, možete u polje za pretragu uneti naziv organizacije koja nas zanima (polje „Pronađi ocenu...“). Ako tražimo brokera Interactive Brokers, vidjet ćemo sljedeće rezultate za danas:

Lokalni Currenty LT i ST označavaju brokerove dugoročne i kratkoročne rejtinge u lokalnoj valuti, dok Lokalni Currenty LT i ST označavaju iste rejtinge u stranoj valuti. Iz tabele se vidi da je broker veoma pouzdan sa nešto višim kratkoročnim rejtingom, kao i sa stabilnim dugoročnim izgledima (pretposljednja kolona CreditWatch/Outlook) napravljena na kraju 2014. godine. A evo i podataka za danas za Rusku Federaciju:

Sasvim očekivano, pokazuje se da je rejting zemlje u nacionalnoj valuti (rubljama) znatno viši nego u stranoj (prvenstveno u dolarima). Osim toga, vidi se da je, prema agenciji, kreditna sposobnost ranije razmatranog brokera veća od kreditne sposobnosti Rusije u cjelini – ako za zajednički imenitelj odaberemo dolar. Povremeno postavljamo pitanje političke pristrasnosti ovakvih rejtinga - ja ih lično smatram prilično objektivnim i zasnovanim kako na istorijskim podacima (sjetite se neispunjenja iz 1998. ili nedavnog decembra 2014.) tako i na stvarnom stanju stvari (ovisnost Rusije od nafte, vidi).

Verovatnoća neispunjavanja obaveza po korporativnim obveznicama za 1981-2013 u procentima:

Moody's kreditni rejting

Brojevi 1,2,3 se mogu dodati kategorijama od "Aa" do "Saa". Jedinica "kaže" da emitent zauzima gornju liniju u svojoj kategoriji rejtinga (na primjer, "Aa"). Dva je u sredini. Tri - na dnu kategorije rejtinga. Takva ocjena je označena kako slijedi: na primjer, "Aa1", "B2", "Caa3".

Osim izračunavanja vrijednosti, agencija daje i dugoročne i kratkoročne prognoze rejtinga - kao i S&P.

Moody's rejting	Opis
Kategorija ulaganja
Ahh (P-1)	Većina visoki nivo pouzdanost. Najniži kreditni rizici
Aa (P-1)	Visoka pouzdanost, vrlo nizak kreditni rizik
A (P-1 ili P-2)	Nivo pouzdanosti je iznad prosjeka, kreditni rizici su niski
Waa (P3)	Prosječna pouzdanost, umjereni kreditni rizici
Špekulativna kategorija
Wa	Ispod prosječnog nivoa pouzdanosti, značajni kreditni rizici
IN	Niska pouzdanost, visoki kreditni rizici
Saa	Nivo pouzdanosti je veoma nizak, kreditni rizici su veoma visoki
Sa	Emitent je kasnio ili je blizu kašnjenja, ali postoji mogućnost ispunjenja finansijskih obaveza
WITH	Zadano, najniža ocjena

Kratkoročni rejting koji nije neodređeni NP (bez kratkoročnog kreditnog rejtinga) može se kretati od P-1 (Prime-1, odličan kratkoročni kapacitet otplate) do P-3 (Prime-3, prihvatljiva kratkoročna otplata kapacitet). U odnosu na gornju tabelu dugoročnih rejtinga Moody's, sve prikazane Prime vrijednosti spadaju u kategoriju ulaganja, tj. sa rejtingom emitenta od najmanje Baa.

Kako mogu saznati ocjenu koju je izračunao Moody's?

https://www.moody's.com/ - Engleska verzija;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - verzija na ruskom

Polje za pretragu nalazi se na glavnoj stranici stranice u gornjem lijevom dijelu. U ovo polje morate unijeti naziv zemlje ili kompanije koju tražite, ili sigurnosnu oznaku. Ovo će prikazati padajuću listu od najviše pogodne opcije. Klikom na traženi automatski prelazimo na stranicu sa ocjenama emitenta kojeg tražimo. Prvi na generisanoj listi je dugoročni rejting u stranoj valuti.

Ako korisnik agencije prvi put posjeti stranicu, kako bi pretražio ocjenu, kao u slučaju S&P-a, bit će potrebno da se jednom registrira, uključujući i označavanje „Slažem se s uvjetima korištenja stranice ” polje za potvrdu. To sam uspio samo tako što sam do kraja protraćio dogovor. Nakon što popunite nekoliko redova i potvrdite registraciju putem e-pošte (klikom na link), automatski ćete biti preusmjereni na Moody's web stranicu koja je već pod vašom prijavom. Ako se to nije dogodilo, tada bi navedena adresa e-pošte trebala biti prijava. Potražimo rejting Ruske Federacije:

Ovo pokazuje da je dugoročni rejting Rusije u stranoj valuti označen kao Ba1, tj. stoji na samoj granici investicionih i špekulativnih kategorija. Istovremeno, kratkoročni rejting nije određen, navedena prognoza je negativna, što je prilično u suprotnosti sa stabilnom prognozom S&P-a (iako su obje napravljene 2016. godine s razlikom od oko šest mjeseci). Ukupno gledano, uprkos brojnim parametrima evaluacije, ocjene su relativno subjektivne. Međutim, za Moody's, zgodan indikator je pregled historije rejtinga emitenta, za što se morate prebaciti na karticu "Ocjena":

Ovdje možete vidjeti kako je dugoročni rejting Rusije u nacionalnoj valuti od 2000. do 2009. godine, pao na nivo neispunjenja obaveza 1998. godine, počeo da raste, što je uzrokovano povećanjem cijena nafte. Njena stabilizacija na visokim nivoima do 2010. godine takođe je zaustavila rejting Rusije, a pad cene barela, zajedno sa devalvacijom rublje u decembru 2014. godine, doveo je do izvesnog pada. "Domaći" označava domaći rejting u nacionalnoj valuti, "Strani" - u stranoj. „Starije neobezbeđene obaveze“ se može prevesti kao starije neobezbeđene dužničke obaveze: u nacionalnoj ili stranoj valuti, respektivno. Ukupno možete odabrati i pogledati 5 vrsta ocjena odjednom - ali one su blizu 100%, pa ću se ograničiti na ono što je prikazano na slici. Pritiskom na " Issuer Outlook" možete vidjeti i historiju prognoza kompanije za budući rejting emitenta. U slučaju stranih emitenata, engleska verzija može ponekad biti produktivnija.

Kreditni rejting Fitch Ratings

Skala rejtinga ove agencije slična je S&P skali i ima alfanumeričku oznaku. Znak "+" ili "-" dodaje se ocjenama od "AA" do "B". Informacije o rejtingu određenog emitenta možete pronaći na sljedećim web stranicama (nakon registracije):

https://www.fitchratings.com/site/home - Engleska verzija

http://www.fitchratings.ru/ru/ - ruska verzija

Odaberimo rusku verziju. Kao iu prethodnim slučajevima, morate proći kroz formalnu proceduru registracije klikom na "Kreiraj račun". Postoji još nekoliko polja za popunjavanje nego u prethodnim sistemima, ali s njima je lako izaći na kraj - podaci se ne provjeravaju, tako da možete upisati bilo koji broj telefona i kućnu adresu (za razliku od e-maila koji će dobiti potvrdu). Nakon što sve ispunimo i stavimo dvije kvačice na dnu, dobijamo pismo potvrde u inbox i kliknemo na link u njemu. Zatim se možete vratiti na glavnu stranicu i upisati svoje korisničko ime i lozinku u gornji desni kut. Kada se jednom ulogujete, pokušajmo tamo pronaći rejting Rusije unosom "rusija" - za razliku od S&P i Moody'sa, ovdje još nema iskačućih nagoveštaja. Dobijamo sljedeće rezultate:

Zapravo, agencija Fitch je jedina od sve tri koja vam omogućava da pretražujete na ruskom – tj. u traci za pretraživanje možete upisati i " Ruska Federacija". Iako je bolje koristiti englesku verziju web-mjesta za traženje rejtinga stranih emitenata (tamo stavka "Izdavatelji" odgovarat će " ENTITETI" - ali generalno, prema mojim zapažanjima, od sva tri sistema, ovaj je najkapriciozniji u prikazivanju informacija). Kliknite na najnižeg izdavaoca:

Kao što se može vidjeti iz tabele, opis ocjene je na ruskom jeziku. Prva dva reda označavaju obaveze u stranoj valuti, a prvi red se može smatrati najvažnijim za procjenu emitenta. Klikom na "Historija rejtinga" u donjem desnom uglu, možete vidjeti historiju dodjele rejtinga emitentu (slično kao kod Moody'sa, samo što je tamo historija prikazana u obliku grafikona). Izgledi za emitenta su označeni kao obojena ikona desno od vrijednosti rejtinga:

One. Za Rusiju, Fitch ima stabilne izglede za danas. Slovne oznake se mogu dešifrirati na sljedeći način:

Fitch Rating	Opis
Kategorija ulaganja
AAA (F1)	Najviši nivo kreditne sposobnosti
AA (F1)	Sposobnost ispunjavanja finansijskih obaveza na veoma visokom nivou
A (F1)	Visoka sposobnost izvršavanja finansijskih obaveza, ali istovremeno postoji povećana zavisnost od nepovoljne ekonomske situacije i drugih negativnih promjena u vanjskom okruženju
BBB (F2 ili F3)	Adekvatna sposobnost ispunjavanja finansijskih obaveza, ali nepovoljni ekonomski uslovi ili poslovno okruženje mogu smanjiti ovu sposobnost
Špekulativna kategorija
BB (B)	Povećana osjetljivost na rizik neizvršenja obaveza, posebno u uslovima negativnih promjena u ekonomskim uslovima i poslovnom okruženju
B (B)	Postoji značajan rizik od neizvršenja obaveza, ali postoji određena granica sigurnosti. Isplate su u toku, ali ovaj kapacitet je osjetljiv na pogoršanje ekonomskih uslova i poslovnog okruženja
CCC (C)	Realna mogućnost neizvršenja obaveza, značajan kreditni rizik
SS(C)	Vrlo visok nivo kreditnog rizika, vjerovatno je neizvršenje obaveza
C (C)	Neispunjenje obaveza je neizbježno ili neizbježno, izuzetno visok kreditni rizik
RD (RD)	Ograničeno kašnjenje - dozvoljeno je za finansijske obaveze, ali emitent još nije u postupku stečaja
D(D)	Default

U zagradi je, kao i ranije, kratkoročni rejting.

Poređenje rejtinga svjetskih agencija

Tri najpopularnije svjetske agencije koje dodjeljuju svoje ocjene bile su riječi gore. Važnost ove akcije teško se može precijeniti - njima se vode milioni investitora i višemilijardni kapital. I iako se u procjenama, a posebno u prognozama, podaci agencija mogu razlikovati jedni od drugih, kod velikih emitenta odstupanja gotovo nikada nisu značajna. Na kraju članka crtam tabelu korespondencije ocjena sve tri agencije jedna u odnosu na drugu: