резервтік норма. динамикасы үстеме резервтер коэффициенті (корреспонденттік шоттардағы қалдықтардың депозиттік базаға қатынасы) банк формуласы бойынша артық резервтер сомасы
Жаңа салымшы басқа депозиттік мекемеге 100 000 долларға чек жазып, оны банкке салады делік /. 1-банктің транзакциялық депозиттері бірден 100 000 долларға артып, 1,1 миллион долларға жетеді.Сонымен бірге 1-банктің жалпы резервтері 200 000 долларға дейін өседі.1,1 миллион долларды құрайтын жалпы транзакциялық депозиттер міндетті резервтер қазір 110 000 миллион долларды құрайды. Банктің артық резервтері / болады. 200 000 минус 110 000 доллар немесе 90 000 доллар. Бұл Т-шотында көрсетіледі (14-2-сурет).
Артық қорларға назар аударайық (сур. 14-2). 100 000 долларлық депозитке дейін олар нөл болды, кейін 90 000 долларға дейін көтерілді. Бұл активтер табыс әкелмейді. Банк / енді кіріс алу үшін 90 000 доллар несие береді. Несиелеу көлемі 990 000 долларға дейін өседі.Қарыз алушылар 1-банкте депозитке қаражат қалдырмайды – олар жұмсау үшін қарызға алынады. Бұл қаражат жұмсалған сайын нақты резервтер ақырында 110 000 долларға дейін (яғни міндетті резервтер сомасына дейін) азаяды, ал артық резервтер қайтадан нөлге айналады (14-3-сурет).
Бұл мысалда салымшы 1-банкке барып, басқа банкке 100 000 долларлық чекті депозитке салды. Бұл сома банк резервтерінің бір бөлігіне айналды/. Бұл депозит бірден артық резервтерді жасайтындықтан, 1-банк пайыз алу үшін несие беруді жалғастыра алды. Банк өзінің артық резервтерінен артық несие бере алмайды, өйткені ол заң бойынша міндетті резервтерде белгілі бір соманы ұстауға міндетті.
1-банктің Т-шотын қарастырайық (14-6-сурет). Егер бұл тепе-теңдік таныс болып көрінсе, ол суреттегімен бірдей болғандықтан. 14-2. ФРЖ облигацияларын сатып алу резервтерді 100 000 долларға (200 000 долларға дейін) ұлғайтты, сондай-ақ бастапқыда транзакциялық депозиттерді 100 000 долларға ұлғайтты, яғни 1 100 000 X 0,10 = 110 000 доллар, 90 000 АҚШ доллары (яғни, $000,00, артық резервтер) бар.
Банк / пайыз әкелмейтін артық резервтерді сақтауға бейім емес. Ол 1-суретте көрсетілгендей несиелеуді 90 000 долларға арттырады. 14-7, дәл қайталанатын сурет. 14-3 болды, бірақ бірде-бір басқа депозитарлық мекемеге кредит берудің сәйкес төмендеуі байқалмады.
Еске салайық, бұл мысалда 100 000 доллар көлеміндегі бастапқы депозит банктің ФРЖ-ға берген чекі болды. Бұл сома ақша массасын бірден 100 000 АҚШ долларына ұлғайтты.Ақша жасау процесі (бастапқы сомаға қосымша) банк жүйесіндегі резервтердің жаншылуымен, сонымен қатар депозитарлық мекемелердің артық резервтерді нөлдік деңгейде ұстау тенденциясымен байланысты (болжам бойынша). несиеге жеткілікті сұраныс).
Банк Жаңа депозиттер Мүмкін болатын несиелер мен инвестициялар (үстеме резервтер) Міндетті резервтер
Бөлшек резервтік жүйе және артық резервтер нөлге тең болса да, жалпы резервтер өспейінше депозиттер мен ақша массасы ұлғая алмайды. Алдыңғы мысалдағы 1-банкке бастапқы салым тиісті округтің Федералдық резервтік банкінде жасалған чек түрінде болды. Сондықтан ол банк жүйесі үшін жаңа резервтерді көрсетті. Егер чек, мысалы, 3-банкке қойылса, онда транзакциялық депозиттердің жалпы көлемі өзгермейді және ақша массасы өзгеріссіз қалар еді. Тағы да, басқа банктерде жүргізілген чектер бір-бірін жоққа шығаратын активтер мен міндеттемелер болып табылады. Банк жүйесінде артық резервтерді құру арқылы ғана ақша ұсынысын арттыруға болады.
Мұның салдары, мысалы, депозитарлық мекемелер пайыздық бағалы қағаздарды сатып алу үшін несие берудің орнына өздерінің артық резервтерін пайдаланған сияқты. Осы бағалы қағаздарды ұстаушылар сатып алуды жүзеге асыратын депозитарлық мекемеден чек алады, ал бағалы қағаздарды сатушылар содан кейін бұл чектерді өздерінің депозитарлық мекемелеріне сақтауға тапсырады. Депозиттерді кеңейту процесі дәл осылай жалғасады.
Біз транзакциялық депозиттердің максималды өсуі мен резервтердің өзгеруі арасындағы математикалық байланысты анықтай аламыз. Тағы да, банк жүйесінде тек транзакциялық депозиттер бар және банктің үстеме резервтері нөлге тең деп есептесек. Келесі теңдеуді қарастырайық, мұнда delta (D) айнымалының өзгеруін білдіреді
Другими словами, изменение суммарных резервов в банковской системе равняется произведению требуемой нормы резервного покрытия и изменения объема трансакционных депозитов при условии, что до этого момента у банков не было избыточных резервов, что клиенты банка не снимают наличность со счетов и что других видов вкладов в банковской системе жоқ.
Бұл формула резервтердің өзгеруіне байланысты депозиттер көлемі мен ақша массасы өзгеруі мүмкін максималды соманы немесе максималды депозит пен ақша мультипликаторларын есептейді. Бұл формула өте жеңілдетілген жағдайды сипаттайды, онда тек белгілі бір міндетті резервті жабу коэффициенті бар транзакциялық депозиттер бар, банк клиенттері өз шоттарынан қолма-қол ақша алмайды және банктің үстеме резервтері әрқашан нөлге тең болады. Шындығында, әртүрлі транзакциялық депозиттер бойынша міндетті резервті жабу нормасы бірдей емес. Мысалы, 1992 жылдың сәуірінде барлық банктер үшін ағымдағы шоттардағы алғашқы 42,2 миллион АҚШ доллары үшін міндетті резервті жабу нормасы 3% құрады және осы сомадан жоғары барлық депозиттерге қолданылған 10% мөлшерлеме.
Сонымен қатар, банктер пайыздық кіріс әкелмесе де, артық резервтерді ұстай алады. Оның үстіне банктік емес сектор банктік шоттардан қолма-қол ақшаны белгілі бір соманы алғысы келгенде, ақша мультипликаторының құны өзгереді. Енді жоғарыда аталған факторларды есепке алатын жалпы ақша және несие мультипликаторларын қарастыруға көшеміз.
Сатушы шоттан ақшаны алған кезде депозиттің қалдығы 80 000 долларға дейін азаяды.Сондықтан банктің транзакциялық салымдарының жалпы сомасы / шоттан ақша алынғаннан кейін шоттың оң жағында көрсетілгендей $1 080 000 болады. T-шот (Cурет 14-14 ). Басқаша айтқанда, банк салымдарының таза өсімі / $80 000 болады және сатушының қолма-қол ақшасының транзакциялық депозиттерге қатынасы $20 000 / $80 000 = 0,25 болады. Сатушы өз меншігіндегі қолма-қол ақша мен депозиттердің күтілетін қатынасына жетеді. Сатушы банктік шоттан ақшаны алып тастаған кезде банктің жалпы резервтері / осы алу сомасына азайды, яғни Т-шотының сол жағында көрсетілгендей $20 000 (14-14-сурет). Оның транзакциялық депозиттері енді $1 080 000 және міндетті резервтері $ 108 000 (міндетті резерв коэффициентіне көбейтілген транзакциялық депозиттердің жалпы сомасы немесе $ 1 080 000 x 0,10) және оның артық резервтері $ 72 000 (жалпы резервтер минус міндетті резервтер, немесе $ 0,000) болады.
Қарапайым болу үшін банктер жаңа транзакциялық депозиттер сомасына тұрақты пропорционалды артық резервтерді ұстайды деп алайық. Атап айтқанда, бұл пропорция барлық қосымша транзакциялық депозиттердің 5%-ына тең болсын. Бұл ағымдағы үстеме резервтер $72,000 болса, онда 1-банкте тек $4,000 болады (операциялық депозиттер үстеме резервтердің күтілетін деңгейіне көбейтілген немесе $80,000 X 0,05). Бұл банк несие бергісі келетін 68 000 доллар қажетсіз артық резервтерді қалдырады.
Біздің мысалдағы депозиттердің кеңеюі қолма-қол ақшаның ағып кетуімен және банктердің артық резервтерімен әлдеқайда аз екені анық. Және бұл өте қисынды. Жаңа депозит мультипликаторын есептеу Біздің мысалдағы депозиттердің кеңеюі кішірек болғандықтан, депозит мультипликаторы сәйкесінше төмен болады. Банк жүйесінің жиынтық резервтері сомаға өзгеретінін ескеріңіз
(14-7) теңдеудің сол жағы мемлекеттің ақша массасының жалпы өзгерісі. Теңдеудің оң жағы бұл өзгерістің банк жүйесіндегі депозиттер көлемінің өзгеруіне байланысты екенін көрсетеді, бұл өз кезегінде міндетті резерв нормасына, банктер күтетін артық резервтер деңгейіне және қолма-қол ақшаның банктік емес сектор күткен транзакциялық депозиттердің көлемі.
Бірінші мысалда қолма-қол ақшаның ағуы және артық резервтер болмаған жерде депозит мультипликаторы ФРЖ 100 000 доллар көлеміндегі бағалы қағаздарды сатып алуы нәтижесінде ақша массасының қаншалықты өсетінін көрсетті.Енді еске сала кетейік, ақша массасы , ФРЖ анықтамасына сәйкес Ml ақша агрегаты (қараңыз. 3 тарау) болып табылады
Барлық депозиттер бойынша міндетті резерв нормасы 10% болса, онда ақшаның максималды мультипликаторы 10 болады. Қолма-қол ақшаны алу және артық резервтер банк депозиттерінің кеңеюіне елеулі тежеу болып табылады. 1983 жылдан бастап M1 еселігі айтарлықтай өсті, ал M2 еселігі 1984 жылдың ортасынан бастап төмендеді. 24-тарауда көрсетілгендей, егер ақша
Теңдеулерді немесе формулаларды қолданбай өз сөзіңізбен түсіндіріңіз, неге банктер ұстайтын артық резервтердің көбеюі (басқа факторлар тұрақты түрде сақталады) жалпы несие мультипликаторын төмендетеді.
Бір ғана банк өз клиенттеріне артық резервтер негізінде ғана несие бере алады. Бұл банкте олар болса, ол несие беріп, ақша массасын өзгерте алады. Егер олар болмаса, банк мұны істей алмайды. Депозиттер көлемін, демек, ақша массасын тұтастай алғанда тек банк жүйесі ғана өзгерте алады. Бұл T-a мәндері жеңілдетілген сайын айқын болады.
(График көрсетілмеген)1999 жылдың ортасынан бастап Ресей Банкіндегі корреспонденттік шоттардағы қалдық түріндегі банк резервтерінің орташа деңгейі тартылған қаражатқа қатысты маусымдық түзетулермен тұрақты 13-14% деңгейінде болды.
Бұл, бір жағынан, төлем жүйесінің жұмыс істеуі мен тәуекелді бағалаудың ағымдағы жағдайында банктердің бос резервтердің қажетті мөлшеріне қалыптастырған сұранысын, ал екінші жағынан, Ресей Банкінің депозиттік операциялар арқылы , өз операцияларында пайыздық мөлшерлеме саясатын тиімді пайдалана отырып, мәні бойынша барлық салыстырмалы түрде артық банк өтімділігін есеп айырысу проблемалары қаупінсіз байланыстырды.
Ақша айналымының әлі де әлсіз механизміне байланысты банк жүйесі резервтерінің, оның ішінде бос резервтердің өсуінің жалғасуы 2000 жылдың бірінші жартыжылдығында ақша мультипликаторының төмендеу тенденциясын және үшінші тоқсанда оның әрең көрінетін өсуін алдын ала анықтады.
2000 жылы Ресей Банкі өз операциялары арқылы ақша нарығының пайыздық мөлшерлемелерін нақты сектордан тартылған ресурстарға сұранысты ынталандыратын деңгейге дейін төмендетуге әсер ету мақсатын қойды. Ресей Банкінің ақша-несие саясаты пайыздық мөлшерлемелердің бірқалыпты төмендеуіне ықпал етті, ал банк секторында бос ресурстардың болуы, несиелік тәуекелдердің бірте-бірте төмендеуі және экономикалық жағдайдың жалпы жақсаруы 9 айдағы қысқаруға әкелді. 2000 жылғы коммерциялық банктер заңды тұлғаларға жылдарға дейінгі барлық кезеңдер үшін берген кредиттер бойынша орташа алынған мөлшерлемеде 34-тен 20,9%-ға дейін. Заңды тұлғалармен мәмілелер бойынша маржа да төмендеді (қаңтардағы 21,1%-дан қыркүйектегі 8,5%-ға дейін), бірақ оның деңгейі әлі де жеткілікті жоғары, сондай-ақ несиелік тәуекелдер. Бұл ретте пайыздық мөлшерлемелердің жалпы деңгейінің төмендеуі әсіресе жеке тұлғалардың депозиттері бойынша ставкалардың төмендеуіне әсер етеді, ол 2000 жылдың 9 айында нақты мәнде теріс болып қалды.
Шетел валютасындағы депозиттер 2000 жылғы қаңтар-қыркүйекте 36,9%-ға (доллармен есептегенде) өсті. Бұл кен орындарының динамикасы тұрақсыз болды. Кейбір айларда шетел валютасындағы депозиттердің жоғары өсу қарқыны (10%-ға дейін) олардың мөлшерінің абсолютті төмендеуімен алмасты. Нәтижесінде М2Х ақша агрегаты 2000 жылдың 9 айында 40%-ға өсті, бұл М2 ақша массасының өсу қарқынынан аспады.
2000 жылы Ресей экономикасының дамуына әлемдік тауар нарықтарындағы қолайлы жағдай әсер етті. Болжамдық көрсеткіштерден асып түскен шетел валютасының тұрақты ағыны байқалды. Рубльді айтарлықтай номиналды нығайтуға немесе бос өтімділікті қажетті зарарсыздандыру арқылы валюталық резервтерді мәжбүрлеп жинақтауға мүмкіндік беретін шарттар қалыптасты.
Ұлттық валютаның ұзақ мерзімді тұрақтылығынан кейін және төлем балансының жақсаруына негіз болатын факторлардың уақытша сипатын ескере отырып, Ресей Банкі рубльді жеделдетілген қарқынмен нығайтуға ұмтылмады, керісінше, ақшаның нығаюының тактикасын қолданды. қорларды жинақтау, яғни халықаралық өтімділіктің шектен тыс құнсыздану қысымына төтеп беруге жеткілікті көлемде жинақталуы.Энергияға әлемдік бағаның болашақта ықтимал төмендеуі және сыртқы қарыз бойынша ірі төлемдер кезінде шетел валютасына қажеттіліктің артуы кезеңінде.
Рубльдің айтарлықтай нығаюына жол бермей, Ресей Банкі валюта нарығында интервенциялар жүргізу кезінде айырбас бағамының осындай деңгейін таңдады, ол сондай-ақ ақша массасының өсу қарқынын реттеуге мүмкіндік береді, бұл сұраныстың өсуін ескере отырып. ақша. Шешім қабылдау кезінде Ресей Банкі экономикалық факторлар мен тенденциялардың өте кең спектрінің әсерін ескерді.
2000 жылы ақша массасының өсуі инфляцияның баяулауы жағдайында болды. Ресей Банкі ақша массасын инфляцияның белгіленген нысанасына сәйкес келтіруге ықпал етті. Сонымен бірге 1999 жылдың аяғында белгіленген ақша массасының динамикасының траекториясына міндетті түрде жету мақсатында ақша массасының өсу қарқынын шектеу бойынша түбегейлі шаралар қабылданбады, өйткені экономикалық көрсеткіштердің тұтас кешенінің динамикасы мен Ақша массасының осындай үдемелі өсу салдарының жүргізіліп жатқан есептеулері бұл үдерістің тікелей инфляциялық қаупі жоқтығын көрсетті. Мемлекет қаржысының қанағаттанарлық жай-күйі, тіпті елдің сыртқы қарызына қызмет көрсетуді есепке алғанда да, ақша массасының өсуіне кеңейтетін әсер етпеді, эмиссияланған рубль массасы негізінен экономиканың нақты секторына берілді. Сонымен қатар, ағымдағы операциялар шотының профицитінің жоғары деңгейі, сондай-ақ өндірістің өсуінен артта қалған тұтынушылық шығыстардың біршама қалыпты өсуі сұраныстың шамадан тыс болуын және тиісінше ақша массасының «артықтығын» көрсетпеді.
Банктер несие беру арқылы жаңа ақша жасауға қабілетті. Банктер несие берген кезде жаңа ақша жасайды, ал керісінше, клиенттер банктерге несиелерін өтеген кезде ақша ұсынысы қысқарады.
Әрбір коммерциялық банкте заңмен белгіленген міндетті резервтер бар, оның мөлшерін Орталық банк белгілейді. Міндетті резервтер- бұл әрбір коммерциялық банк Орталық банк филиалының шотына аударуы тиіс депозиттер сомасының бір бөлігі. Әртүрлі депозиттер үшін (талап ету бойынша, мерзімді және т.б.) олардың меншікті резервтік мөлшерлемесі – депозиттер сомасының пайызы белгіленеді. Резервтік қордың ең төменгі мөлшері заңмен белгіленеді (банк активтеріндегі резервтің үлесі 3-тен 20%-ға дейін болады) және елдегі ақша көлемін реттеу құралы болып табылады.
Артық резервтер -банктің жалпы резервтері мен міндетті резервтер арасындағы айырмашылық болып табылады, олар деп аталады банктің несиелік әлеуеті .
Міндетті резервтердің қалыптасуы коммерциялық банктердің несие беру мүмкіндігін біршама шектейді. Артық резервтерді банк ақша тартуға пайдалана алады.
Мысалы, адам банкке 1000 рубль салды. Міндетті резерв нормасы (rr) барлық банктер үшін 10% деңгейінде белгіленген.
А банкінің нақты резервтері (FR) 1000 рубльді құрайды. Демек, артық қорлар 90% құрайды (яғни E = FR–R). Осылайша, А банкі 900 рубль құрады. қосымша ақша.
FR = Р + Е,
мұндағы R – міндетті резервтер;
Е – артық қорлар.
А банкінің балансы келесідей болады:
Егер әрекет етуші субъект 900 рубль алған несиені пайдаланса. шикізатты сатып алу үшін, содан кейін оны жеткізушілер алған ақшаны В банкіндегі шотына аударады, оның қалдығы келесідей болады:
|
Депозиттер+900 |
Осылайша, В банкі қосымша ақша жасады - 810 рубль.
Теориялық тұрғыдан алғанда, резервтік нормасы 10% болғанда, банкке салынған әрбір рубль 10-ға әкеледі, яғни көбейту болады:
м = 1/ rr,
мұндағы m – банктік мультипликатор (ақша ұсынысының мультипликаторы), ол банк жүйесі оған бір қосымша депозит рублі түскен кезде қанша жаңа банктік доллар жасайтынын көрсетеді.
Егер R = 10% = 0,1 болса, онда m = 1/ 0,1 = 10.
М = м * Е,
10 * 900 = 9000 рубль.
Бұл процесс депозиттің барлық сомасы міндетті резерв ретінде пайдаланылғанша жалғасады.
Нақты өмірде банктік депозиттердің кеңеюінің мультипликативті әсері көбінесе ағымдағы айналым жүйесіне «ағып кету» көлеміне байланысты, өйткені банктерден несие түрінде алынған барлық ақша депозиттерге қайтарылмайды - оның бір бөлігі жалғасуда. қолма-қол ақша ретінде айналысқа түсу. Сонымен қатар, біз банк клиенттерінің ағымдағы шоттардан ақша алу мүмкіндігін ескермейміз, бұл да банктердің несие беру мүмкіндігін төмендетеді.
Банктердің жаңа ақша жасау процесі, демек, ақша массасының өзгеруі тәуелді болатын негізгі факторлар ең төменгі резервтік мөлшерлеменің мөлшері және қарыз алушылардың жаңа несиелерге сұранысы болып табылады.
Егер банктердің резервтерінен ақша шығарылса, мультипликаторлық әсер кері бағытта жұмыс істейтін еді. Мысалы, коммерциялық банктердің Орталық банктен 10 миллион рубльге мемлекеттік облигацияларды сатып алуы. банктің резервтік ресурстарын осы сомаға азайтады, бұл сайып келгенде, 1 миллион рубльге банк депозиттерінің жойылуына әкеледі. (ең төменгі резерв мөлшерлемесі 10%).
Несие әлеуеті Банк жүйесінің барлық коммерциялық банктердің артық резервтерінің міндетті резерв нормасына бөлінген сомасына тең.
Салым (депозит) сомасының салыстырмалы өсімі қарапайым пайыздық формула бойынша есептеледі (егер салымды капиталдандыру көзделмесе):
Рд = 1 + мен* n,
мұндағы Rd – салым бойынша сыйақы (кіріс);
i – депозит бойынша жылдық сыйақы мөлшерлемесі;
n – жылдар саны.
Егер салым сомасына сыйақы жыл сайын қосылса, онда кіріс күрделі пайыз формуласы бойынша есептеледі:
Рд = (1 + мен) n.
Ұлттық валютаның айырбасталғыштығы (конверттелуі) – оның айырбас процесіне мемлекеттің тікелей араласуынсыз шетел валюталарына еркін айырбасталуы және керісінше. Ақша міндетті делдал ретінде сыртқы экономикалық қызмет нысандарының дамуына қызмет етеді, халықаралық айырбастың барлық салаларында әрекет етеді. Валютаның айырбасталу механизмі арқылы халықаралық төлем құралы, бір мемлекеттің валютасын басқа мемлекеттердің аумағында пайдалану мәселелері шешіледі.
Айырбасталу дәрежесі бойынша валюталардың келесі түрлері бөлінеді:
а) еркін айырбасталатын (резервтік);
б) жартылай айырбасталатын;
в) жабық.
Еркін айырбасталатын валютабасқа шетел валюталарына еркін айырбастауға болады. Ең дамыған елдердің айырбасталатын валютасы резервтік валюта деп аталады, өйткені. онда Орталық банктер халықаралық есеп айырысу және ұлттық валютасын қамтамасыз ету үшін резервтерді жинақтайды және сақтайды.
Ішінара айырбасталатын валюта, әдетте, кейбір шетел валюталарына ғана айырбасталады.
жабық валюта- тек өз елінде ғана айналысатын және қызмет ететін және басқа шетел валюталарына айырбасталмайтын ұлттық валюта.
Валюталық шектеулердің мақсаттары: - төлем балансын теңестіру; - валюта бағамын ұстап тұру; - валюталық құндылықтардың мемлекет қолында шоғырлануы.
Валюталық шектеулердің екі негізгі бағыты бар: төлем балансының ағымдағы операциялары (сауда және саудалық емес операциялар) және қаржылық операциялар (капитал қозғалысы, несиелер және басқа да аударымдар). Айырбасталу дәрежесі елде қолданылатын валюталық шектеулердің көлемі мен қатаңдығына кері пропорционалды, бұл халықаралық операцияларда валюталық және төлемдерді жүзеге асыру мүмкіндіктерінің тарылуына тікелей әкеледі.
8. Банктің міндетті және артық резервтері, олардың құрылуы және тағайындалуы
Әрбір коммерциялық банкте заңмен белгіленген міндетті резервтер бар, оның мөлшерін Орталық банк белгілейді. Міндетті резервтер- бұл әрбір коммерциялық банк Орталық банк филиалының шотына аударуы тиіс депозиттер сомасының бір бөлігі. Әртүрлі депозиттер үшін (талап ету бойынша, мерзімді және т.б.) олардың меншікті резервтік мөлшерлемесі – депозиттер сомасының пайызы белгіленеді. Резервтік қордың ең төменгі мөлшері заңмен белгіленеді (банк активтеріндегі резервтің үлесі 3-тен 20%-ға дейін) және елдегі ақша көлемін реттеу құралы болып табылады.
Артық резервтер -банктің жалпы резервтері мен міндетті резервтер арасындағы айырмашылық болып табылады, олар деп аталады банктің несиелік әлеуеті . Несие әлеуеті Банк жүйесінің барлық коммерциялық банктердің артық резервтерінің міндетті резерв нормасына бөлінген сомасына тең.
Міндетті резервтердің қалыптасуы коммерциялық банктердің несие беру мүмкіндігін біршама шектейді. Артық резервтерді банк ақшаны көбейту үшін пайдалана алады.
Міндетті резервтерді қалыптастыру міндетті болып табылады және банк қызметтерінің жалпы құнын қамтиды. Кейбір жағдайларда міндетті резервтер пайдадан қалыптасады.Міндетті резервтердің мөлшері пайдалана отырып анықталады резервтік талаптар (r) - міндетті резервтер сомасының банк салымдарының жалпы сомасына пайыздық қатынасымен есептелетін көрсеткіш. Қазіргі уақытта бұл көрсеткіш әртүрлі елдер мен банктер үшін 3-тен 15%-ға дейін жетеді.
Ақша массасын қалыптастыру процесіне келесі субъектілер қатысады: орталық банк , коммерциялық банктер , салымшылар - депозиттері банктерде сақталатын тұлғалар, қарыз алушылар - банктерден несие алатын жеке тұлғалар мен ұйымдар, сондай-ақ банктер сатып алатын облигацияларды шығаратын ұйымдар.
Қазіргі банк жүйесі ішінара резервтік жүйе болып табылады. қорлар Коммерциялық банктердің Орталық банкке орналастырған депозиттерінен және банктегі нақты ақша қаражаттарынан тұрады. Банктер үшін резервтер активтер болып табылады, ал Орталық банк үшін олар міндеттемелер болып табылады, өйткені банктер оларды кез келген уақытта төлеуді талап ете алады және Орталық банк бұл талапты қанағаттандыруға міндетті. Резервтердің жалпы көлемін екі санатқа бөлуге болады: Орталық банктің талабы бойынша банктер ұстайтын резервтер (міндетті резервтер ) және банктер өз қалауы бойынша ұстайтын қосымша резервтер ( артық қорлар ) . Міндетті резервтердің мөлшері пайдалана отырып анықталады міндетті резервтік нормалар (r) - міндетті резервтер сомасының банк салымдарының жалпы сомасына пайыздық қатынасымен есептелетін көрсеткіш. Қазіргі уақытта бұл көрсеткіш әртүрлі елдер мен банктер үшін 3-тен 15%-ға дейін жетеді.
Орталық банк банк жүйесінің резервтерін және сәйкесінше ақша массасын екі жолмен ұлғайта алады: коммерциялық банктерге несие беру және мемлекеттік облигацияларды сатып алу арқылы. Бұл операциялардың екеуі де Орталық банк балансының белсенді баптары болып табылады және оларды өзгерту бір мезгілде банк жүйесінің резервтерінің көлемін өзгертеді.
Коммерциялық банктердің несиелік операциялары да ақша массасының көлемін өзгертеді: ол банктер несие берген кезде өседі және клиенттер банктерге несиені қайтарған кезде азаяды. . Бұл жағдайда бұл орын алады несиелік (депозиттік) мультипликатор - коммерциялық банктер жүйесіндегі төлем құралдарын шығару процесі. Бұл процесті толығырақ қарастырайық. «А» банкінің салымдары 1000 денге өсті делік. бірлік Салымшыға ақшаны кез келген уақытта бере алу үшін депозиттердің барлық сомасын банкте сақтаудың қажеті жоқ. Бұл үшін шақырылған бөлік қана міндетті резервтер. Біздің жағдайымыз үшін 20%-ға тең резервтік мөлшерлемені алайық, сонда коммерциялық банктің қарыз алушыға бере алатын несие сомасы сомамен анықталады. артық қорлар , олар депозиттер сомасы мен міндетті резервтер сомасы арасындағы айырма ретінде алынады: 1000-200=800 (куб). Осылайша, А банкі ақша массасын 800-ге ұлғайтты, енді ол 800+1000=1800 (КО) тең. Салымшылардың әлі де 1000 бірлік депозиттері бар, бірақ қарыз алушылар да 800 бірлікке ие, яғни бөлшек резервтік банк жүйесі ақша массасын ұлғайта алады.
Дегенмен, ақша массасының өсуі мұнымен бітпейді. Қарыз алған адам оны бірдеңе сатып алуға жұмсайды, ал оны сататын адам ақшасын алып, коммерциялық банкке салады, біздің мысалда ол «В» банкі болсын. Резервтік нормасы 20% болғанда, В банкі міндетті резервтерде 160 ш.б. сақтайды. (800 ш.б. 20%) және қалған 640 ш.б (бұл В банкінің артық резервтері) ақша массасын тағы 640 бірлікке ұлғайтып, несиелер беруге жұмсалады. С банкі, бұл ақша В банкінің қарыз алушысының несиені пайдалану процесінде кетуі мүмкін, тағы 512 бірлік (С банкінің артық резервтері) және т.б. Бұл ақша жасау процесі бастапқы салымның барлық сомасы (1000 ден. бірлік) банк жүйесімен резерв ретінде пайдаланылмайынша жалғасады. Біздің шартты мысалда жаңа ақша сомасы мынаған тең болады:
1000 (1+(1–0,2)+(1-0,2)2+(1-0,2)3+…)=1/0,2 x 1000 (5,1)
Жалпы алғанда, банк жүйесінде жаңа депозиттің пайда болуы нәтижесінде пайда болатын қосымша ақша массасы (D MS) мынаған тең болады:
D MS = 1/r D, (5.2),
мұндағы r – міндетті резерв нормасы, D – бастапқы салым.
1/r коэффициенті деп аталады банктік (депозиттік) мультипликатор немесе монетарлық экспансия мультипликаторы , бұл бір ақша бірлігіне банк жүйесіндегі депозиттердің ұлғаюы немесе азаюы нәтижесінде ақша массасының қанша есе өсетінін немесе азаятынын көрсетеді.
Банк өзінің артық резервтерін несие беруге немесе бағалы қағаздарды сатып алуға бағыттайтынына қарамастан, оның жаңа ақша (депозиттер) құру процесіндегі рөлі өзгермейді.
Банк жүйесінің ақша жасау мүмкіндігін төмендететін банктік қаражатты алудың екі түрі бар:
1) Қолма-қол ақшаның ағып кетуі, яғни. банктерден несие түрінде алынған ақшаның барлығы банктерге депозитке қайтарылады, оның бір бөлігі қолма-қол ақша түрінде айналуын жалғастыруда. Сонымен қатар, банк клиенттері ағымдағы шоттардан қолма-қол ақша ала алады, бұл да банктердің несие беру мүмкіндігін төмендетеді.
2) Артық қорлар. Міндетті резервтердің мөлшері неғұрлым көп болса, соғұрлым банк жүйесінің несиені кеңейтудегі жалпы әлеуеті төмендейді, демек, жаңа ақша көлемі де төмендейді.
Ақша массасын өзгертудің анағұрлым жалпы үлгісі Орталық банктің рөлін ескере отырып, сондай-ақ банк жүйесінің депозиттерінен ақшаның бір бөлігін қолма-қол ақшаға шығару мүмкіндігін ескере отырып жасалған. Орталық банк бақылауға қабілетті болғанымен ақша базасы (айналымдағы қолма-қол ақшаның және коммерциялық банктердің резервтерінің сомасы, басқаша айтқанда, ол жоғары қуатты ақша болып табылады және тұрақты деп белгіленеді), ол банк резервтерін тікелей реттей алмайды, өйткені үй шаруашылықтары мен фирмалар ақшаның қанша бөлігін шешетінін шешеді. DC қолма-қол ақша түрінде болуы керек. Сонымен қатар, Орталық банк резервтерді емес, жалпы ақша массасын (М1, М2 және басқа ақша агрегаттары) басқаруға мүдделі. Сондықтан ақша базасының мультипликаторын қолданған дұрысырақ немесе ақша мультипликаторы (m), ол ақша базасын ақша агрегатымен байланыстырады (мысалы, M1):
m = M1(MS)/MB (5,3),
анау. Ақша мультипликаторы – ақша массасының ақша базасына қатынасы. Оны «ақша-депозиттер» сомасы мен «ақша қаражаттары» сомасының арақатынасы ретінде көрсетуге болады:
m= C+D/C+R (5.4)
(5.4) теңдеудің оң жақ бөлігінің алымы мен бөлімін D-ге (депозиттер) бөліп, мынаны алыңыз:
m=c+1/c+r (5,5),
мұндағы c - C / D, r - R / D
«С» мәні – «қолма-қол ақша-депозиттер» қатынасы – негізінен халықтың мінез-құлқына байланысты анықталады, ол қолма-қол ақша мен депозиттердің қандай пропорцияда болатынын шешеді. «r» мәні міндетті резервтік нормаға және коммерциялық банктердің талап етілетін сомадан артық ұстауға ниеттенген артық резервтер сомасына байланысты.
Енді ақша ұсынысын келесідей көрсетуге болады:
MS =(c + 1 / c + r) МБ (5.6)
Сонымен, ақша массасы тікелей ақша базасының көлеміне және ақша мультипликаторына байланысты. Ақша мультипликаторы ақша базасы бір бірлікке ұлғайған кезде ақша массасының қалай өзгеретінін көрсетеді.
Ақша мультипликаторының маңызды қасиеті оның банк мультипликаторынан аз болуы. Бұл жағдай ақша базасының ұлғаюының кез келген бөлігі қолма-қол ақшаға айналдырылған кезде ол депозиттердің бірнеше есе кеңею процесіне қатыспайтындығына байланысты, яғни. бұл процеске ақша базасының ұлғаюының бір бөлігі ғана қатысады. Ақша базасының берілген ұлғаюы үшін ақша массасының ұлғаюы қарапайым модельге қарағанда аз болады.
Орталық банк ақша массасын ең алдымен ақша базасына әсер ету арқылы бақылайды, бұл өз кезегінде ақша массасына мультипликативті әсер етеді. Осылайша, ақша массасының көлемін өзгерту процесін екі кезеңге бөлуге болады:
1) Орталық банктің халық алдындағы және банк жүйесі алдындағы міндеттемелерін өзгерту арқылы ақша базасын бастапқы түрлендіру (қолма-қол ақша мен резервтердің көлеміне әсері);
2) Коммерциялық банктер жүйесіндегі көбейту процесі арқылы ақша массасының кейінгі өзгеруі.
Ақша мультипликаторының құнын және сәйкесінше ақша ұсынысын анықтайтын факторларға мыналар жатады: Міндетті резерв және «с» коэффициенті- «ақша-депозиттер» қатынасы. Бұл көрсеткіштер мен ақша массасы кері байланысты, сонымен қатар қарызға алынбаған ақша базасы(ақша базасы мен Орталық банк берген несиелер көлемі арасындағы айырмашылық, бұл ақша базасының ең бақыланатын бөлігі) және қайта қаржыландыру көлемі. Бұл көрсеткіштер ақша массасына тікелей әсер етеді.
Айналыстағы қолма-қол ақшаның ұлғаюы есебінен ғана ақша базасының ұлғаюы депозиттердің көбейту процесін бастамайды, ал оның депозиттерге қызмет көрсету резервтерінің ұлғаюы есебінен ұлғаюы мультипликативті әсерді тудырады.
Ақша-несие саясатының құралдары. Тікелей және жанама құралдар. Ашық бағалы қағаздар нарығындағы операциялар. Бухгалтерлік (дисконттық) пайыздық мөлшерлемені реттеу. Міндетті резервті манипуляциялау
Ақша-несие саясатының құралдары,олар сондай-ақ Орталық банктің ақша массасының көлемі мен құрылымына әсер ету әдістері болып табылады, қайта қаржыландыру көлемін басқару және резервтік талаптарды реттеу арқылы ақша базасын өзгертуге мүмкіндік береді. Оларға мыналар жатады:
1. Несие беру лимиттері, пайыздық мөлшерлемелерді тікелей шектеу – тікелей реттеу құралдары,
2. Ашық бағалы қағаздар нарығындағы операциялар,
3. Есептік (дисконттық) пайыздық мөлшерлемені реттеу,
4. Міндетті резерв нормасын манипуляциялау.
2, 3, 4-тармақтар жанама реттеу құралдары болып табылады. Оларды пайдаланудың тиімділігі ақша нарығының даму дәрежесімен тығыз байланысты. Трансформациялық экономикада тікелей де, жанама да құралдар пайдаланылады, біріншісі нарыққа өту барысында бірте-бірте екіншісімен ауыстырылады. Түпкі мақсаттарды мемлекеттік саясаттың фискалдық, валюталық, сыртқы сауда, құрылымдық және басқа түрлерімен қатар ақша-несие саясаты жүзеге асырады. Аралық және операциялық мақсаттар Орталық банктің қызметімен тікелей байланысты және нарықтық экономика жағдайында негізінен жанама құралдардың көмегімен қол жеткізіледі. Оларды толығырақ қарастырайық.
Ашық нарықтағы операциялар құнды қағаздар бағалы қағаздар нарығы дамыған елдерде кеңінен қолданылады және қор нарығы қалыптасу сатысында тұрған елдерде қиын. Бұл құрал Орталық банктің мемлекеттік бағалы қағаздарды сатып алуын және сатуын көздейді (әдетте қайталама нарықтарда, өйткені көптеген елдерде Орталық банктің бастапқы нарықтардағы қызметіне заңмен тыйым салынған немесе шектелген). Көбінесе бұл қысқа мерзімді мемлекеттік облигациялар немесе қазынашылық вексельдер.
Орталық банк коммерциялық банктен бағалы қағаздарды сатып алғанда, осы банктің резервтік шотындағы соманы көбейтеді, сәйкесінше банк жүйесіне қосымша ақшалар түседі және ақша массасының мультипликативті кеңею процесі басталады. Кеңейту масштабы ақша массасының ұлғаюының қолма-қол ақшаға және депозиттерге қатынасына байланысты болады: ақша қолма-қол ақшаға неғұрлым көп түссе, соғұрлым монетарлық экспансия масштабы аз болады. Егер Орталық банк бағалы қағаздарды сатса, бұл процесс кері болады.
Ашық нарықтағы операцияларды екі түрге бөлуге болады: динамикалық, резервтер көлемін және ақша базасын өзгертуге бағытталған және қорғаныс операциялары, оның мақсаты басқа факторлардың ақша базасына ықпалын әлсірету болып табылады, мысалы, Орталық банктегі және басқа да шоттардағы мемлекеттік қаражат көлемінің өзгеруі. Кейде ашық нарықтағы операциялар тікелей бағалы қағаздарды сатып алуға немесе сатуға дейін қысқарады. Бірақ, әдетте, әртүрлі сипаттағы операциялардың екі түрі жүзеге асырылады: РЕПО келісімдері, орталық банк бағалы қағаздарды сатып алғанда және сатушылар оларды біраз уақыттан кейін, әдетте, бір аптадан аспайтын мерзімнен кейін сатып алуды талап еткенде. РЕПО уақытша сатып алу операциясы болып табылады және жақын болашақта қалпына келтірілетін қорғаныс операцияларын орындаудың ең тиімді әдісі болып саналады. Егер Орталық банк ашық нарықта уақытша сатуға ұмтылса, онда ол жүгінеді өтемдік сатып алу-сату операциялары (кері РЕПО), оған сәйкес Орталық банк жақын арада оларды сатып алу құқығын белгілей отырып, бағалы қағаздарды сатады.
Ашық нарықтағы операциялар ақша-несие саясатының басқа құралдарымен салыстырғанда бірқатар артықшылықтарға ие:
· Орталық банк мемлекеттік бағалы қағаздарды сатып алу және сату көлемін толық бақылай алады. Мұндай бақылау мүмкін емес, мысалы, банктерге дисконттық пайыздық мөлшерлемемен несие бергенде, Орталық банк банктер үшін қайта қаржыландырудың тартымдылығын тек жоғарылататын немесе азайтқанда.
· Ашық нарықтағы операциялар икемді және жеткілікті дәл, оларды кез келген көлемде орындауға болады.
· Ашық нарықтағы операциялар оңай қайтарылады: операция кезінде жіберілген қатені Орталық банк кері операцияны жүргізу арқылы дереу түзете алады.
· Ашық нарықтағы операциялар жылдам жүзеге асырылады. Ол үшін тек бағалы қағаздар нарығының дилерлеріне нұсқау беру жеткілікті және сауда операциясы жүзеге асырылады.
Бухгалтерлік (дисконттық) пайыздық мөлшерлемені реттеужеңілдік саясаты деп аталады. Дисконт (дисконт) мөлшерлемесі – Орталық банк коммерциялық банктерге олардың вексельдеріне қарсы несие беретін пайыз. Орталық банк несиелердің құнына (есептік мөлшерлеменің мәні) әсер ету арқылы қайта қаржыландыру көлеміне әсер ете алады. Есептік мөлшерлеме көтерілсе, онда Орталық банктен қарыз алу көлемі азаяды, демек, коммерциялық банктердің шаруашылық жүргізуші субъектілерге несие беру операциялары да азаяды. Сонымен қатар, банктер қымбатырақ несие ала отырып, несиенің пайыздық мөлшерлемесін арттырады. Экономикадағы ақша ұсынысы азаяды. Есептік мөлшерлемені төмендету кері бағытта жұмыс істейді. Орталық банктің несиелерінің банкаралық несиеден айырмашылығы, коммерциялық банктердің резервтік шоттарына түсіп, банк жүйесінің жалпы резервтерін көбейтіп, ақша базасын кеңейтіп, ақша массасының мультипликативті өзгеруіне негіз болады.
Банктерге есептік мөлшерлеме бойынша несие беру саясаты саясат деп аталады жеңілдіктер терезесі. Орталық банк дисконт терезесін басқару арқылы берілетін несиелер санына әсер ету арқылы қайта қаржыландыру көлеміне әсер ете алады. Банктер үшін дисконттық мөлшерлеме бойынша несиенің үш түрі бар: түзетуші (депозиттер көлемінің уақытша төмендеуі нәтижесінде банктер қысқа мерзімді өтімділік мәселелерін шешу үшін пайдаланады), маусымдық (жылдың белгілі бір уақытында банктерге беріледі). аграрлық секторда жұмыс істейтін банктердің шектеулі саны), кеңейтілген (өтімділіктің күрделі проблемалары бар эмиссиялық банктер). Дисконттық пайыздық мөлшерлеме нарықтық мөлшерлемеден төмен болғандықтан, банктердің дисконттық мөлшерлеме бойынша арзан несие алуға, содан кейін бұл қаражатты жоғары табыстылықпен пайдалануға ынтасы бар. Банктер қайта қаржыландырудан пайда таппауы керек, ал Орталық банк есептік мөлшерлеме бойынша жиі қарыз алуды мүмкін етпейтін ережелерді белгілейді.
Ақша базасы мен ақша массасына әсер етуден басқа, дисконт саясаты банктік және қаржылық дүрбелеңнің алдын алуда өте маңызды, т.б. бұл банктік дағдарыс кезінде банк жүйесін резервтермен қамтамасыз етудің ең тиімді жолы, өйткені қосымша резервтер оларды ең қажет ететін банктерге бірден түседі. Бұл мағынада Орталық банк функцияны орындайды соңғы инстанциядағы несие беруші және бұл жеңілдік саясатының өте маңызды артықшылығы . Алайда, Орталық банктің бұл функцияны орындауы банктер мен банктік емес қаржы институттарының адал емес мінез-құлық проблемасын тудырады: олар проблемалық жағдай туындаған жағдайда олар әрқашан мүмкін болатынын біле отырып, көбірек тәуекелді және онымен байланысты ықтимал шығындарды өз мойнына алады. Орталық банктен несие алу. Сондықтан Орталық банк тым жиі соңғы сатыдағы несие беруші болмау үшін шаралар қабылдауы керек.
Дисконттық саясатта ақша массасын бақылаудың тиімді құралы ретінде ұсынуға негіз болмайтын бірқатар кемшіліктер бар. Біріншіден, дисконт мөлшерлемесін нарықтық пайыздық мөлшерлеменің өзгеруімен бекіту күрт ауытқуларға әкелуі мүмкін таратамын- қайта қаржыландыру көлемінің және сәйкесінше ақша массасының жоспардан тыс өзгеруіне әкелетін нарықтық пайыздық мөлшерлеме мен есептік мөлшерлеме арасындағы айырмашылық. Екіншіден, дисконт саясаты ашық нарықтағы операцияларға қарағанда ақша массасына әлсіз әсер етеді, өйткені мемлекеттік бағалы қағаздарды сатып алу және сату көлемі сияқты қайта қаржыландыру көлемі толық бақыланбайды. Орталық банк есептік мөлшерлемені өзгерте алады, бірақ банктерді несиеге өтініш беруге мәжбүрлей алмайды.
Дисконттау мөлшерлемесін өзгерту ретінде қарастырылады ақша-несие саясатының көрсеткіші.Көптеген дамыған елдерде Орталық банктің есептік мөлшерлемесі мен коммерциялық банктердің мөлшерлемелері арасында айқын байланыс бар. Мысалы, есептік мөлшерлеменің жоғарылауы шектеуші (қатаң) ақша-несие саясатының басталғанын білдіреді. Осыдан кейін банкаралық несие нарығындағы мөлшерлеме өседі, содан кейін коммерциялық банктердің банктік емес секторға беретін несиелері бойынша мөлшерлемелер өседі. Осылайша, дисконт саясаты кәсіпкерлік субъектілері үшін Орталық банктің ниеті туралы сигналдық әсер етеді.
Міндетті резервті манипуляциялау.Міндетті резервтер- бұл коммерциялық банктер Орталық банкте пайызсыз депозиттер түрінде сақтауға міндетті депозиттер сомасының бір бөлігі. Міндетті резервтердің нормативтері депозиттер көлеміне пайызбен белгіленеді. Қазіргі жағдайда міндетті резервтер Орталық банктің бақылау және реттеу функцияларын жүзеге асыруға, сондай-ақ банкаралық есеп айырысуларға қызмет етеді. Орталық банк белгілеген міндетті резерв нормасы неғұрлым жоғары болса, соғұрлым коммерциялық банктердің белсенді операцияларға пайдалана алатын қаражат үлесі аз болады. Іс жүзінде бұл құрал өте сирек қолданылады, өйткені процедураның өзі ауыр және оның мультипликатор арқылы әсер ету күші айтарлықтай маңызды және өлшеу қиын.
Ақша массасына бақылауды жүзеге асырудағы міндетті резервтік механизмнің басты артықшылығы оның барлық банктерге бірдей әсер етуі және ақша массасына күшті әсер етуі. Дегенмен, бұл құралдың күші оң сипаттамадан гөрі теріс болуы мүмкін, өйткені. ақша массасындағы аздаған өзгерістерге міндетті резервті өзгерту арқылы қол жеткізу қиын. Ақша массасын бақылау үшін міндетті резервтік норманы қолданудың тағы бір кемшілігі, оның ұлғаюы артық резервтердің шағын көлемін ұстайтын банктер үшін өтімділік проблемаларына тікелей әкелуі мүмкін.
Соңғы жылдары әлемнің көптеген елдерінің Орталық банктері резервтік талаптарды азайтты немесе мүлдем бас тартты. Орталық банк әдетте коммерциялық банктерге резервтік шоттар бойынша сыйақы төлемейтіндіктен, банктер олардан ештеңе алмайды және, мысалы, олар осы ақшаны несиеге алған жағдайда алатын кірістерін жоғалтады. Резервтік талаптарға байланысты шығындар резервтік талаптарға жатпайтын басқа қаржылық делдалдарға қарағанда, банктер үшін қаражат тарту құны жоғары екенін көрсетеді. Осы себепті банктердің бәсекеге қабілеттілігі төмен, ал Орталық банктер коммерциялық банктердің бәсекеге қабілеттілігін арттыру мақсатында резервтік талаптарды төмендетті. Дегенмен, міндетті резервтік талаптардан толық бас тартудың мағынасы жоқ, өйткені оның болуы ақша мультипликаторының тұрақтылығын және тиісінше ақша массасын жақсырақ бақылауды қамтамасыз етеді.
5.4. Ақша-несие саясатының трансмиссиялық механизмі. «арзан ақша» саясаты. Саясат «қымбатты ақша»
Ақша-несие саясатының трансмиссиялық механизміэкономиканың ұйымдастырылуы мен жұмыс істеуіне оның әсер ету арналарын білдіреді. Бұл арналар монетарлық органдардың шешім қабылдауынан кері байланысты ескере отырып, экономиканың нақты секторына монетарлық күйзелістердің әсер етуінің нақты механизміне дейінгі үдерісті, яғни ақша-кредит органдарының жағдайдың өзгеруіне реакциясын қамтиды. ақша-несие саясаты шараларын жүзеге асырғаннан кейін экономикада. Трансмиссиялық механизмнің құрылымы макроэкономикалық айнымалылар тізбегінен тұрады, олар арқылы ақша-несие саясатындағы өзгерістер тасымалданады және нақты жағдайларға, шаруашылық жүргізуші субъектілердің мінез-құлқына, елдің қаржы жүйесінің құрылымына және ақша-несие саясатының әдістеріне байланысты. Монетарлық саясаттың трансмиссиялық механизміне қатысты кейнсиандықтар мен монетаристер арасында теориялық келіспеушіліктер бар.
Кейнсиандық көзқарас: Ақшаға жалпы сұраныс пайыз мөлшерлемесіне кері өзгереді. Номиналды ЖІӨ-нің өсуі сұраныс қисығын оңға жылжытады. Ақша массасы – пайыздық мөлшерлемеге тәуелді емес қандай да бір тұрақты шама. Ақша-несие саясаты пайыздық мөлшерлемені белгілеуге көмектеседі, бірақ пайыздық мөлшерлеменің өзі ақша ұсынысына әсер етпейді. Бұл жағдайда инвестициялық шешімдерге номиналды емес, нақты пайыздық мөлшерлеме әсер етеді. Мұнда біз бағаның тұрақтылығынан бастаймыз және тепе-теңдік пайыз мөлшерлемесін нақты деп есептейміз (5.4-суретті қараңыз).
Күріш. 5.4. Ақша нарығы
Тепе-теңдік пайыз мөлшерлемесі инвестицияға сұраныс қисығын анықтайды. r* кезінде кәсіпорындарға I* инвестициялау тиімді (5.4-суретті қараңыз). Пайыздық мөлшерлеменің өзгеруі тұтыну шығындарының өзгеруіне емес, жалпы шығындардың инвестициялық құрамдас бөлігіне әсер етеді. Инвестициялық шығындар тұтыну шығындарымен салыстырғанда көлемі жағынан үлкенірек және ұзақ мерзімді сипатта болады, сондықтан пайыздық мөлшерлемелер өндіріске, жұмыспен қамтуға және баға деңгейіне әсер етуі мүмкін осы арна арқылы.
Күріш. 5.5. Инвестицияға сұраныс
Күріш. 5.6. Тепе-теңдік ЖҰӨ
5.6-суретте ЖҰӨ (Y*) тепе-теңдік деңгейін анықтау үшін жеке жабық экономиканың қарапайым кіріс-шығыс үлгісі берілген, бұл кезде жинақ инвестиция I* тең.
Ақша-несие саясатының қандай нұсқаларын қолдануға болады:
· Егер Y* кезіндегі ЖҰӨ тепе-теңдігі жұмыссыздықпен және өндірістік қуаттардың толық пайдаланылмауымен бірге жүрсе, онда Орталық банк арзан ақша саясаты (несие арзан және оңай қол жетімді). Ақша массасының ұлғаюы пайыздық мөлшерлеменің төмендеуіне әкеліп, инвестиция мен ЖҰӨ-нің өсуіне әкеледі.
Егер ЖҰӨ-нің тепе-теңдік деңгейі (Y*) сұраныс инфляциясына сәйкес келсе, онда Орталық банк қымбат ақша саясаты , бұл несиенің қолжетімділігін төмендетеді және оның құнын арттырады. Ақша массасының қысқаруы пайыздық мөлшерлемелерді арттырады, инвестицияны азайтады, жиынтық шығындарды азайтады және сұраныс инфляциясын шектейді.
Пайыздық мөлшерлемелердің, инвестициялардың және ЖҰӨ мәндерінің өзгеруі ақшаға сұраныс пен инвестицияға сұраныс қисықтарының нақты пішініне байланысты болады. Ақшаға сұраныс қисығы неғұрлым тік болса, ақша ұсынысының өзгеруінің пайыз мөлшерлемесіне әсері соғұрлым күшті болады (5.4-суретті қараңыз). Пайыздық мөлшерлеменің әрбір берілген өзгерісі инвестиция көлеміне және ЖҰӨ-ге неғұрлым күшті әсер етеді, инвестициялық сұраныс қисығы соғұрлым тегіс болады (5.5-суретті қараңыз).
Ақша-несие саясатының тиімділігін қиындататын кері байланыс мәселесі бар.ЖҰӨ деңгейі тепе-теңдік пайыздық мөлшерлемені де анықтай алатынын мойындау керек (5.6-суреттен 5.4-суретке жылжу). Бұл байланыс бар, себебі ақша сұранысы қисығының операциялар бойынша ақшаға сұраныспен байланысты құрамдас бөлігі тікелей номиналды ЖҰӨ деңгейіне байланысты. Арзан ақша саясатынан туындаған ЖҰӨ-нің өсуі өз кезегінде ақшаға сұранысты арттырады, арзан ақша саясатының пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуге бағытталған күш-жігерін ішінара бәсеңдетеді және тоқтатады және керісінше.
Сонымен, ақша-несие саясатының кейнсиандық трансмиссиялық механизмін келесідей көрсетуге болады:
Ақша-несие саясатының өзгеруі - коммерциялық банктердің резервтерінің өзгеруі - ақша массасының өзгеруі - пайыздық мөлшерлеменің өзгеруі - инвестицияның өзгеруі - номиналды ЖҰӨ-нің өзгеруі.
Экономика бастапқыда толық қуатында жұмыс істемесе, инвестицияның өзгеруі мультипликатор эффектісі арқылы нақты өнімді өзгерту арқылы номиналды ЖҰӨ-ге әсер етеді. Егер экономика толық жұмысбастылыққа жетсе, инвестициядағы өзгерістер баға деңгейінің өзгеруі арқылы номиналды ЖҰӨ-ге әсер етеді.
Кейнсиандықтардың пікірінше, себептілік тізбегінде көптеген әлсіз буындар бар, бұл ақша-несие саясатын фискалдық саясатпен салыстырғанда тұрақтандырудың сенімсіз құралына айналдырады. Ол тиімсіз болады, егер:
· ақшаға сұраныс қисығы шатырға қатысты, ал инвестицияға сұраныс қисығы салыстырмалы түрде тік (5.4-сурет, 5.5-суретті қараңыз).
· Инвестициялық сұраныс қисығының тұрақсыз ығысуы мүмкін, онда пайыздық мөлшерлеменің өзгеруінің инвестициялық шығындарға әсері байқалмайды немесе әлсірейді (5.5-суретті қараңыз).
· Коммерциялық банктер, мысалы, несие беру үшін арзан ақша саясатына жауап бермесе, ал халықтың несие алуға ниеті болмаса.
Трансмиссиялық механизмнің анықтамасына монетаристік көзқарас:Монетаристер ақша массасын өндіріс деңгейін, жұмысбастылықты және бағаны анықтайтын бірден-бір маңызды фактор ретінде қарастырады. Олар ақша массасының кеңеюі активтердің барлық түрлеріне – нақты және қаржылық, сонымен қатар ағымдағы өнімге сұранысты арттырады деп есептейді. Демек, толық жұмысбастылық жағдайында барлық факторлардың бағасы өседі. Сонымен қатар, монетаристер ақша айналымының жылдамдығын тұрақты деп есептейді, өйткені ол аз ғана өзгереді және ақша массасының өзіндегі өзгерістерге байланысты өзгермейді. Бұл ақша массасының өзгеруі номиналды ЖҰӨ деңгейіне болжамды әсер ететінін білдіреді.
Монетаристер ақша ұсынысының (M) өзгеруі нарықтың мұндай өзгерістерге бейімделуіне байланысты нақты өндіріс пен жұмысбастылықтың қысқа мерзімді өзгерістерін тудыруы мүмкін деп санайды, ал ұзақ мерзімді перспективада M өзгерісі баға деңгейіне әсер етеді. Монетаристер экономиканы ішкі тұрақты және толық жұмысбастылық жағдайында өндіруге бейім деп санайды. Бұл көлемнің нақты деңгейі еңбектің, жердің, капиталдың және технологияның саны мен сапасы сияқты нақты факторларға байланысты. Бұл жерде айта кететін жайт, егер толық қуат жағдайында өндіріс көлемі тұрақты болса, онда M-ның өзгеруі тек бағаның (Р) өзгеруіне әкеледі.
