درجه سرمایه گذاری استاندارد ضعیف s. آژانس های رتبه بندی اعتباری و رتبه بندی جهانی. ارجاع. ببینید «Standard & Poors» در فرهنگ‌های دیگر چیست

رتبه اعتباری یک ارزیابی مستقل و قابل اعتماد از اعتبار یک ناشر است که بر اساس آن فعالان بازار می توانند تصمیمات مالی آگاهانه اتخاذ کنند. این ممکن است منجر به کاهش هزینه های ناشر برای جمع آوری وجوه استقراضی شود. برای آن دسته از صادرکنندگانی که در مقابل ضمانت‌های شخص ثالث سرمایه جمع‌آوری می‌کنند، رتبه اعتباری ممکن است هزینه چنین ضمانت‌نامه‌ای را کاهش دهد یا بدون خرید ضمانت‌نامه، وجوه را کارآمدتر جمع‌آوری کند.

آژانس بین المللی رتبه بندی Standard & Poor's (S&P) یکی از شرکت های تابعه McGraw Hill Corporation است که در تحقیقات تحلیلی بازار مالی فعالیت می کند. متعلق به سه مؤسسه رتبه بندی بین المللی تأثیرگذار است. Standard & Poor's به عنوان یک آژانس رتبه بندی بین المللی، کوتاه مدت و رتبه های اعتباری بلند مدت

رتبه‌بندی اعتباری را می‌توان به یک ناشر (دولت کشور، مقامات منطقه‌ای و محلی، شرکت‌ها، مؤسسات مالی، شرکت‌های بیمه، صندوق‌ها و غیره) یا یک تعهد بدهی فردی اختصاص داد.

در کشورهای مستقل مشترک المنافع، استاندارد اند پورز رتبه بندی را در مقیاس بین المللی (برای تعهدات به ارزهای ملی و خارجی) و در مقیاس های ملی ایجاد شده به طور خاص برای هر کشور خاص (در حال حاضر برای روسیه و قزاقستان) اختصاص می دهد.

شاخص‌های استاندارد اند پورز توسط سرمایه‌گذاران در سرتاسر جهان برای ارزیابی عملکرد سرمایه‌گذاری‌ها و همچنین مبنای طیف گسترده‌ای از ابزارهای مالی مانند صندوق‌های شاخص، محصولات سپرده، آتی، گزینه‌ها و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) استفاده می‌شوند. .

رتبه اعتباری ناشر بر اساس مقیاس بین المللی استاندارد اند پور بیانگر نظر فعلی در مورد اعتبار عمومی صادرکننده تعهدات بدهی، ضامن یا ضامن، شریک تجاری، توانایی و قصد وی برای انجام به موقع و کامل تعهدات بدهی خود است.

رتبه اعتباری تعهدات بدهی بر اساس مقیاس بین المللی استاندارد اند پورز بیانگر نظر فعلی در مورد ریسک اعتباری برای تعهدات بدهی خاص (اوراق قرضه، وام بانکی، وام، سایر ابزارهای مالی) است.

رتبه‌بندی بلندمدت استاندارد اند پورز توانایی ناشر برای انجام به موقع تعهدات بدهی خود را ارزیابی می‌کند. رتبه‌بندی‌های بلندمدت از بالاترین دسته - "AAA" تا پایین‌ترین - "D". رتبه‌بندی‌ها در محدوده " AA" تا "CCC" را می توان با علامت "بعلاوه" (+) یا "منهای" (-) تکمیل کرد که نشان دهنده دسته بندی های رتبه بندی متوسط ​​در رابطه با دسته های اصلی است.

رتبه بندی کوتاه مدت ارزیابی احتمال بازپرداخت به موقع تعهداتی است که در بازارهای مربوطه کوتاه مدت در نظر گرفته می شوند. رتبه بندی های کوتاه مدت نیز محدوده ای دارند - از "A-1" برای تعهدات کیفیت بالاتا "D" برای تعهدات با کیفیت پایین. رتبه‌بندی‌های دسته «A-1» ممکن است شامل یک علامت مثبت (+) برای برجسته کردن تعهدات قوی‌تر در آن دسته باشد.

استاندارد اند پورز علاوه بر رتبه‌بندی بلندمدت، رتبه‌بندی‌های ویژه‌ای برای سهام ممتاز، صندوق‌های بازار پول، صندوق‌های اوراق قرضه متقابل، توان پرداخت بدهی شرکت‌های بیمه و شرکت‌هایی که با اوراق مشتقه کار می‌کنند، دارد.

این شرکت بازارهای سرمایه بیش از 110 کشور را تجزیه و تحلیل می کند.

مودیز از دو سیستم رتبه بندی یا مقیاس متفاوت برای ارزش گذاری اوراق قرضه استفاده می کند. یکی از آنها - مقیاس جهانی (بین المللی) مودی (مقیاس جهانی مودی) - برای اعطای رتبه بندی به سازمان های غیر مالی و مالی، ناشران دولتی و فرعی و همچنین اوراق بهادار مالی ساختاریافته استفاده می شود. مقیاس جهانی یک تناظر بین دسته بندی های مختلف رتبه بندی و سطوح نسبی انتظار ریاضی از دست دادن در دوره های زمانی مختلف ایجاد می کند. انتظارات ریاضی زیان شامل تخمینی از احتمال نکول و انتظار زیان در صورت نکول است.

همانطور که مودیز تصور می کند، انتظار ریاضی زیان مربوط به یک نماد رتبه بندی خاص و یک دوره زمانی معین باید برای همه تعهدات بدهی و صادرکنندگانی که رتبه مناسبی در مقیاس جهانی (بین المللی) به آنها اختصاص داده شده است، یکسان باشد. همه روش‌های رتبه‌بندی مودی، شیوه‌های رتبه‌بندی و سیستم‌های نظارت بر رتبه‌بندی برای اطمینان از ثبات در رتبه‌بندی‌ها طراحی شده‌اند.

علاوه بر این، برای رفع نیازهای سرمایه‌گذاران، مودیس رتبه‌بندی‌های مقیاس ملی را نیز در حوزه‌های قضایی خاص اختصاص می‌دهد، که نظراتی در مورد اعتبار نسبی ناشران و مسائل بدهی در یک کشور معین است و نمی‌تواند برای مقایسه با رتبه‌بندی‌های تعیین‌شده در کشورهای دیگر استفاده شود. کشورها.

رتبه بندی فیچ

Fitch Ratings یک آژانس رتبه‌بندی بین‌المللی است که به ارائه رتبه‌بندی، بینش و داده‌های اعتباری مستقل و آینده‌نگر به بازارهای اعتبار جهانی اختصاص دارد. کارکنان رتبه بندی فیچ که در 50 دفتر در سراسر جهان کار می کنند، بازارهای سرمایه بیش از 150 کشور را تجزیه و تحلیل می کنند.

دفتر مرکزی Fitch Ratings در نیویورک و لندن قرار دارد و بخشی از گروه Fitch است. علاوه بر Fitch Ratings، این گروه شامل Fitch Solutions، بازوی توزیع محصولات و خدمات Fitch Ratings است که اطلاعات، تجزیه و تحلیل و خدمات همراه. گروه Fitch همچنین شامل Algorithmics، یک رهبر جهانی در راه حل های مدیریت ریسک شرکت است. گروه فیچ اکثریت متعلق به Fimalac S.A است که دفتر مرکزی آن در پاریس، فرانسه قرار دارد.

فیچ بیش از 15 سال است که رتبه‌بندی اعتباری بین‌المللی و ملی را به بانک‌ها، مؤسسات مالی غیربانکی، شرکت‌های بیمه، ناشران بخش شرکتی، مقامات منطقه‌ای و محلی و دولت‌های مستقل اختصاص داده است. فیچ همچنین مسائل بدهی با درآمد ثابت و تراکنش های مالی ساختاریافته را رتبه بندی می کند.

رتبه‌بندی اعتباری Fitch نظری است درباره توانایی نسبی ناشر برای انجام تعهدات مالی خود، مانند پرداخت سود، پرداخت سود سهام بر سهام ممتاز، بازپرداخت اصل سرمایه، تسویه مطالبات و انجام تعهدات طرف مقابل.

رتبه‌بندی اعتباری Fitch شامل شرکت‌ها، دولتی (شامل نهادهای بین‌دولتی و زیرملی)، مالی، بانکی و بیمه‌ای، شهرداری و سایر نهادهای مالی عمومی، و همچنین اوراق بهادار و سایر تعهدات صادر شده توسط این ناشران، و در نهایت، تأمین مالی ساختاریافته است. حساب های دریافتنییا سایر دارایی های مالی

رتبه بندی اعتباری فیچ به طور مستقیم هیچ ریسک دیگری غیر از ریسک اعتباری را اندازه گیری نمی کند. به ویژه، رتبه‌بندی‌ها خطرات کاهش ارزش بازار اوراق بهادار رتبه‌بندی شده را به دلیل تغییر در نرخ‌های بهره، نقدینگی یا سایر عوامل بازار ارزیابی نمی‌کنند. با این حال، با توجه به تعهدات پرداخت برای تعهدات رتبه‌بندی شده، ریسک‌های بازار را می‌توان تا حدی در نظر گرفت که بر توانایی ناشر برای پرداخت‌های لازم تأثیر بگذارد. رتبه‌بندی‌ها ریسک بازار را از نظر تأثیر آن بر اندازه یا شرایط تعهدات پرداخت منعکس نمی‌کنند (مثلاً در مورد اوراق قرضه مرتبط با شاخص).

در مؤلفه های پیش فرض رتبه بندی تعهدات یا ابزارهای خاص، آژانس، به عنوان یک قاعده، احتمال عدم پرداخت یا عدم پرداخت را بر اساس شرایط اسناد این ابزار در نظر می گیرد. در برخی موارد، با در نظر گرفتن عوامل خاص، Fitch ممکن است رتبه‌بندی را در سطحی بالاتر یا پایین‌تر از آنچه در اسناد یادداشت‌ها پیشنهاد می‌شود، اختصاص دهد. در چنین مواردی، آژانس به وضوح مبنای چنین نظری را در پیام رتبه بندی مربوطه نشان می دهد.

مطالب بر اساس اطلاعات منابع باز تهیه شده است

: نیویورک، نیویورک (ایالت)

ارقام کلیدی

نیرج سهای (رئیس جمهور)

صنعت حجم معاملات شرکت مادر سایت اینترنتی K: شرکت هایی که در سال 1860 تأسیس شدند

استاندارد اند پورز (S&P، نام کامل - Standard & Poor "s Financial Services LLC) - یک شرکت تابعه از شرکت آمریکایی McGraw-Hill که در تحقیقات تحلیلی بازارهای مالی فعالیت می کند. این شرکت متعلق به سه آژانس بین المللی رتبه بندی با نفوذ است که عمدتاً به عنوان سازنده و شناخته شده است. سردبیر شاخص سهام آمریکا S & P 500 از تاریخ 28 آوریل 2016 به نام رتبه بندی جهانی S&P

استاندارد اند پورز، همراه با رتبه بندی مودی و فیچ، یکی از سه آژانس بین المللی رتبه بندی بزرگ است.

از ژانویه 2014، رئیس شرکت استاندارد اند پورز Financial Services LLC، نیراج سحایی است که پیش از این انتصاب، ریاست بخش خدمات مدیریت اوراق بهادار و صندوق سرمایه گذاری گروه بانکی آمریکایی سیتی گروپ را بر عهده داشت.

رتبه بندی اعتباری

استاندارد اند پورز به عنوان یک آژانس رتبه‌بندی بین‌المللی، رتبه‌بندی اعتباری کوتاه‌مدت و بلندمدت را هم به ناشران و هم به تعهدات بدهی فردی اختصاص می‌دهد.

رتبه بندی در مقیاس بین المللی

مقیاس رتبه‌بندی اعتباری بین‌المللی استاندارد اند پورز برای پاسخگویی به نیازهای شرکت‌کنندگان در بازارهای مالی جهانی (بین‌المللی) عمل می‌کند. برآوردها در این مقیاس امکان مقایسه قابلیت اطمینان ناشران و تعهدات کشورهای مختلف را فراهم می کند.

رتبه بندی اعتباری بلند مدت

رتبه‌بندی‌های بلندمدت توانایی ناشر را برای انجام به موقع تعهدات بدهی خود ارزیابی می‌کند. امتیازهای رتبه‌بندی این شرکت با حروف کدگذاری شده است، از AAA، اختصاص داده شده به صادرکنندگان فوق‌العاده قابل اعتماد، تا D، اختصاص داده شده به یک صادرکننده متخلف.

• AAA- ناشر توانایی فوق العاده بالایی در پرداخت سود تعهدات بدهی و خود بدهی ها دارد.
• AA- ناشر توانایی بسیار بالایی در پرداخت سود تعهدات بدهی و خود بدهی ها دارد.
• آ- توانایی ناشر برای پرداخت سود و بدهی بسیار ارزشمند است، اما به وضعیت اقتصادی بستگی دارد.
• BBB- توان پرداخت بدهی صادرکننده راضی کننده تلقی می شود.
• BB- صادرکننده حلال است، اما شرایط اقتصادی نامطلوب ممکن است بر امکان پرداخت تأثیر منفی بگذارد.
• ب- ناشر توان پرداخت بدهی دارد، اما شرایط نامناسب اقتصادی احتمالاً بر توانایی و تمایل آن برای پرداخت بدهی تأثیر منفی می گذارد.
• CCC- ناشر در پرداخت تعهدات بدهی با مشکلاتی مواجه است و امکانات آن به شرایط اقتصادی مطلوب بستگی دارد.
• CC- ناشر با مشکلات جدی در پرداخت تعهدات بدهی مواجه است.
• سی- ناشر در پرداخت تعهدات بدهی با مشکلات جدی مواجه است، ممکن است روند ورشکستگی آغاز شده باشد، اما پرداخت تعهدات بدهی هنوز در حال انجام است.
• SD- صادرکننده از پرداخت برخی تعهدات خودداری کرد.
• D- یک نکول اعلام شده است و S&P معتقد است که صادرکننده بیشتر یا همه تعهدات را نپذیرفته است.
• NR- درجه بندی نشده.

رتبه بندی اعتباری کوتاه مدت

رتبه بندی های کوتاه مدت احتمال بازپرداخت به موقع تعهدات بدهی کوتاه مدت را ارزیابی می کند. رتبه‌بندی اعتبار بدهی کوتاه‌مدت استاندارد اند پورز حروف عددی است، از بالاترین A-1 تا پایین‌ترین D. اوراق قرضه A-1 قوی‌تر ممکن است با علامت مثبت مشخص شوند. نمرات دسته B را نیز می توان با یک شکل تنظیم کرد (B-1، B-2، B-3).

• الف-1- ناشر توانایی فوق العاده بالایی در بازپرداخت این تعهد بدهی دارد.
• الف-2- ناشر فرصت های بالایی برای بازپرداخت این تعهدات بدهی دارد، اما این فرصت ها نسبت به شرایط نامطلوب اقتصادی حساس تر هستند.
• الف-3- شرایط نامطلوب اقتصادی احتمالاً توانایی ناشر برای بازپرداخت این تعهدات بدهی را تضعیف خواهد کرد.
• ب- تعهد بدهی ماهیت سفته بازی دارد. ناشر توانایی بازخرید آن را دارد، اما این فرصت ها نسبت به شرایط نامطلوب اقتصادی بسیار حساس هستند.
• سی- توانایی ناشر برای بازپرداخت این تعهد بدهی محدود است و به وجود شرایط اقتصادی مساعد بستگی دارد.
• D- نکول در مورد این تعهد بدهی کوتاه مدت اعلام شد.

رتبه بندی مقیاس ملی

استاندارد اند پورز علاوه بر مقیاس رتبه بندی اعتباری بین المللی، از تعدادی مقیاس ملی از جمله مقیاس روسی نیز پشتیبانی می کند. مقیاس های ملی برای پاسخگویی به نیازهای شرکت کنندگان در بازارهای مالی ملی طراحی شده اند. رتبه‌بندی صادرکننده و رتبه‌بندی بدهی در مقیاس ملی، ارزیابی نسبی اعتبار ناشران و ابزارهای بدهی فهرست‌شده در بازار ملی را نشان می‌دهد. مقیاس ملی فرصت‌های بیشتری را برای تشخیص اعتبار ناشران فراهم می‌کند، زیرا برخی از ریسک‌های حاکمیتی، به‌ویژه ریسک انتقال وجوه به خارج از کشور و سایر ریسک‌های سیستماتیک را که مشخصه همه ناشران در این بازار است، کنار می‌گذارد.

از آنجایی که رتبه بندی در مقیاس ملی منعکس کننده ویژگی های ملی است، مقایسه رتبه بندی در مقیاس های ملی مختلف منطقی نیست. به همین ترتیب، رتبه بندی ها در مقیاس ملی و بین المللی قابل مقایسه نیستند.

مقیاس رتبه بندی اعتباری استاندارد اند پور برای فدراسیون روسیه از نمادهای سنتی استاندارد اند پورز با پیشوند "ru" استفاده می کند.

پیش بینی ها

• دیدگاه مثبت- افزایش رتبه امکان پذیر است.
• دیدگاه منفی- احتمالا یک تنزل رتبه.
• چشم انداز پایدار- رتبه بندی احتمالاً بدون تغییر باقی می ماند.
• پیش بینی در حال تحول- امکان افزایش یا کاهش امتیاز وجود دارد.

BICRA

شاخص BICRA (ارزیابی ریسک کشور صنعت بانکداری) منعکس کننده قوی و طرف های ضعیفسیستم بانکی یک کشور خاص در مقایسه با سیستم بانکی سایر کشورها. با استفاده از درجه بندی BICRA، سیستم های بانکی از نظر مواجهه با ریسک های کشور به 10 گروه تقسیم می شوند که قوی ترین کشورها در گروه 1 و ضعیف ترین در گروه 10 قرار دارند.

رتبه بندی حاکمیت شرکتی

(مخفف مشتق شده از کلمات انگلیسیحاکمیت، پاسخگویی، معیارهای مدیریت و تجزیه و تحلیل (حاکمیت شرکتی، پاسخگویی، مدیریت و تجزیه و تحلیل) ارزیابی ریسک های غیر مالی مرتبط با خرید سهام شرکت ها در بازارهای نوظهور است و برای سرمایه گذارانی در نظر گرفته شده است که در سهام این شرکت ها سرمایه گذاری می کنند. شرکت ها

تاریخچه توسعه رتبه بندی RGS و GAMMA

در سال 1998، استاندارد اند پورز شروع به توسعه کرد و از سال 2000، تجزیه و تحلیل تعاملی مستقلی از سیستم حاکمیت شرکتی در شرکت ها و بانک ها انجام داد. محصولات تحلیلی سرویس رتبه‌بندی حاکمیت شرکتی به رهبران شرکت، سرمایه‌گذاران و سایر ذینفعان در ارزیابی شیوه‌های حاکمیت شرکتی و تصمیم‌گیری صحیح تجاری و سرمایه‌گذاری کمک می‌کند.

در سال 2007، روش تجزیه و تحلیل حاکمیت شرکتی مورد بازنگری قابل توجهی قرار گرفت. هدف آن تغییر جهت دادن محصول به ارزیابی ریسک های سرمایه گذاری و همچنین غنی سازی معیارها از طریق تجربه انباشته در ارزیابی حاکمیت شرکتی بود. در فرآیند تخصیص رتبه گاما، تعدادی از ریسک ها از نظر احتمال و درجه تأثیر بر ارزش شرکت متفاوت است. نتیجه این تجزیه و تحلیل نتیجه گیری در مورد از دست دادن تجمعی احتمالی ارزش یا فرصت های از دست رفته برای ایجاد ارزش در نتیجه حاکمیت شرکتی ضعیف است. رویدادهای اخیر در بازار مالی جهانی اهمیت شرکت‌ها را نشان داده است که استراتژی و سیستم مدیریت ریسک مشخصی دارند. شامل دو عنصر مهمبا در نظر گرفتن این حوزه های مدیریتی، زیرا مورد توجه سرمایه گذاران هستند. علاوه بر این، گنجاندن این عناصر در تجزیه و تحلیل، فرهنگ مدیریت ریسک صحیح را در شرکت‌های صادرکننده ترویج می‌کند و اهمیت رویکرد استراتژیک بلندمدت برای مدیریت کسب‌وکار را برجسته می‌کند.

اجزای متدولوژی گاما

1. نفوذ سهامداران
2. حقوق سهامداران
3. سیستم شفافیت، حسابرسی و مدیریت ریسک شرکتی
4. عملکرد هیئت مدیره، فرآیند استراتژیک و سیستم پاداش

مقیاس درجه بندی گاما

• گاما-10 یا 9به شرکتی اعطا شد که استاندارد اند پورز معتقد است فرآیندها و شیوه های حاکمیت شرکتی بسیار قوی دارد. شرکت‌هایی که دارای رتبه‌بندی GAMMA در این سطح هستند، در برخی از حوزه‌های کلیدی حاکمیت شرکتی دارای ضعف‌های جزئی هستند.
• GAMMA-8 یا 7- به شرکتی تعلق می گیرد که استاندارد اند پورز معتقد است فرآیندها و شیوه های حاکمیت شرکتی قوی دارد. شرکت هایی که رتبه گاما در این سطح را دریافت می کنند دارای نقاط ضعفی در برخی حوزه های اصلی حاکمیت شرکتی هستند.
• گاما-6 یا 5- به شرکتی اعطا می شود که طبق استاندارد اند پورز دارای فرآیندها و شیوه های حاکمیت شرکتی متوسط ​​است. شرکت‌هایی که دارای رتبه گاما در این سطح هستند در برخی از حوزه‌های کلیدی حاکمیت شرکتی دچار کمبود هستند.
• گاما-4 یا 3- به شرکتی واگذار شد که طبق استاندارد اند پورز، فرآیندها و شیوه های حاکمیت شرکتی ضعیفی دارد. شرکت هایی که رتبه گاما در این سطح را دریافت می کنند دارای ضعف های قابل توجهی در تعدادی از حوزه های کلیدی حاکمیت شرکتی هستند.
• گاما-2 یا 1- به شرکتی واگذار شد که طبق استاندارد اند پورز، فرآیندها و شیوه های حاکمیت شرکتی بسیار ضعیفی دارد. شرکت هایی با رتبه بندی GAMMA در این سطح دارای ضعف های قابل توجهی در اکثر حوزه های اصلی حاکمیت شرکتی هستند.

ارائه خدمات ارزیابی حاکمیت شرکتی بر اساس متدولوژی GAMMA از ژوئن 2011 به ابتکار استاندارد اند پورز. در عین حال، استاندارد اند پورز به ارزیابی حاکمیت شرکتی به عنوان بخشی از تحلیل اعتباری خود ادامه می دهد.

مطالعات شفافیت اطلاعات

این یک پروژه تحلیلی از سرویس رتبه بندی حاکمیت شرکتی استاندارد اند پورز است. این مطالعه به ارزیابی سطح افشا اختصاص داده شده است شرکت های روسیاطلاعات شرکتی با اهمیت است و معمولاً بزرگترین شرکت هایی را با نقدشوندگی ترین سهام پوشش می دهد. تجزیه و تحلیل نسبت به حداکثر سطح مورد نظر "سرمایه گذار بین المللی منطقی" انجام می شود.

انتشارات

Standard & Poor's هفته نامه Outlook را منتشر می کند که یک بررسی تحلیلی از بازار سهام است که در دو نسخه چاپی و آنلاین در دسترس مشترکان است.

سرویس رتبه‌بندی حاکمیت شرکتی ماهانه () منتشر می‌کند که در آن تحلیل‌گران درباره تحولات حاکمیت شرکتی در کشورهای BRIC و سایر بازارهای نوظهور نظر می‌دهند.

استاندارد اند پورز گزارشی در مورد چشم انداز توسعه روسیه با توجه به وضعیت جمعیتی در این کشور منتشر کرد. این پیش بینی بسیار ناامید کننده است: در سال 2050، کشور منتظر افزایش بدهی عمومی به 585٪ و کاهش جمعیت 24 میلیون نفری است. با این حال، آژانس رتبه بندی معتقد است که اگر دولت روسیه بتواند بودجه را تا سال 2015 متعادل کند، همانطور که برنامه ریزی می کند، ممکن است از فاجعه جلوگیری شود. توجه کارشناسان؛ که سناریوهای S&P در هر صورت به چشم‌اندازی بسیار دور مربوط می‌شود که پیش‌بینی آن بسیار تقریبی است یا نویسندگان این مطالعه اهداف سیاسی خاصی را برای خود تعیین می‌کنند.

نظر خود را در مورد مقاله "Standard & Poor's" بنویسید

یادداشت

پیوندها

• .
• .
• .

گزیده ای از ویژگی های استاندارد اند پورز

بوریس وسط اتاق ایستاد، به اطراف نگاه کرد، با دستش لکه‌ای از آستین یونیفرمش را کشید و به سمت آینه رفت و چهره زیبایش را بررسی کرد. ناتاشا ساکت شد و از کمین خود بیرون رفت و منتظر بود که او چه کند. مدتی جلوی آینه ایستاد، لبخندی زد و به سمت در خروجی رفت. ناتاشا می خواست با او تماس بگیرد، اما نظرش تغییر کرد. به خودش گفت بگذار جستجو کند. به محض رفتن بوریس، یک سونیا برافروخته از در دیگری بیرون آمد و چیزی را با عصبانیت در میان اشک هایش زمزمه کرد. ناتاشا از اولین حرکت خود برای فرار به سمت او خودداری کرد و در کمین او ماند، گویی زیر یک کلاه نامرئی، به دنبال آنچه در جهان رخ می دهد. او لذت جدیدی را تجربه کرد. سونیا چیزی زمزمه کرد و به در اتاق پذیرایی نگاه کرد. نیکلاس از در بیرون آمد.
- سونیا! چه اتفاقی برات افتاده؟ آیا امکان دارد؟ نیکولای گفت و به سمت او دوید.
"هیچی، هیچی، منو رها کن!" سونیا گریه کرد.
- نه میدونم چیه
-خب میدونی و خوبه برو پیشش.
- سونیا! یک کلمه! مگر می شود من و خودت را به خاطر فانتزی اینطور عذاب بدهی؟ نیکلای گفت و دستش را گرفت.
سونیا دستش را از او جدا نکرد و دیگر گریه نکرد.
ناتاشا بدون حرکت یا نفس کشیدن از کمین خود با سرهای درخشان نگاه کرد. "حالا چه خواهد شد"؟ او فکر کرد.
- سونیا! من به تمام دنیا نیاز ندارم! نیکولای گفت تو تنها برای من همه چیز هستی. -بهت ثابت میکنم
"من دوست ندارم وقتی شما اینطور صحبت می کنید.
- خوب، من نمی خواهم، ببخشید، سونیا! او را به سمت خود کشید و بوسید.
"اوه، چه خوب!" ناتاشا فکر کرد و وقتی سونیا و نیکولای اتاق را ترک کردند ، او آنها را دنبال کرد و بوریس را پیش خود خواند.
با حالتی مهم و حیله گرانه گفت: «بوریس، بیا اینجا». "من باید یک چیز را به شما بگویم. اینجا، اینجا،» او گفت و او را به گل فروشی به جایی بین وان هایی که در آن پنهان شده بود، برد. بوریس با لبخند به دنبال او رفت.
این یک چیز چیست؟ - او درخواست کرد.
خجالت کشید، به اطرافش نگاه کرد و با دیدن عروسکش که روی وان انداخته شده بود، آن را در دستانش گرفت.
او گفت: "عروسک را ببوس."
بوریس با نگاهی دقیق و محبت آمیز به چهره پر جنب و جوش او نگاه کرد و پاسخی نداد.
- شما نمی خواهید؟ خوب، پس بیا اینجا، - او گفت و به عمق گل ها رفت و عروسک را پرت کرد. - نزدیک تر، نزدیک تر! او زمزمه کرد. با دستانش افسر را گرفت و وقار و ترس در چهره سرخ شده اش نمایان بود.
-میخوای منو ببوسی؟ او با صدایی به سختی قابل شنیدن زمزمه کرد و از زیر ابروانش به او نگاه کرد، لبخند زد و تقریباً از شدت هیجان گریه کرد.
بوریس سرخ شد.
- چقدر بامزه ای! گفت، به سمت او خم شد، حتی بیشتر سرخ شد، اما هیچ کاری نکرد و منتظر ماند.
ناگهان روی وان پرید، به طوری که بلندتر از او ایستاد، با هر دو دست او را در آغوش گرفت، به طوری که بازوهای نازک برهنه اش بالای گردنش خم شد و موهایش را با حرکت سرش به عقب پرت کرد، او را بوسید. لب
بین گلدان ها به طرف دیگر گل ها لغزید و سر به پایین ایستاد.
او گفت: "ناتاشا، تو می دانی که من تو را دوست دارم، اما ...
- عاشق من هستید؟ ناتاشا حرف او را قطع کرد.
- آره من عاشقم ولی خواهش میکنم کاری نکنیم که الان هست ... چهار سال دیگه ... بعد دستت رو میخوام.
ناتاشا فکر کرد.
او با شمردن روی انگشتان نازک خود گفت: سیزده، چهارده، پانزده، شانزده... - خوب! تموم شد؟
و لبخندی از شادی و اطمینان چهره پر جنب و جوش او را روشن کرد.
- تمام شد! بوریس گفت.
- برای همیشه؟ - دختر گفت. - تا زمان مرگ؟
و در حالی که او را در آغوش گرفت، آرام با چهره ای شاد در کنارش به داخل مبل رفت.

کنتس به قدری از ملاقات ها خسته شده بود که دستور دریافت هیچ کس دیگری را نداد و به دربان فقط دستور داده شد که همه کسانی را که هنوز با تبریک می آیند تماس بگیرد تا بدون نقص غذا بخورند. کنتس می خواست رو در رو با دوست دوران کودکی خود، پرنسس آنا میخایلوونا، که از زمان ورودش از پترزبورگ به خوبی ندیده بود، صحبت کند. آنا میخایلوونا با چهره اشک آلود و دلنشین خود به صندلی کنتس نزدیک شد.
آنا میخائیلوونا گفت: "من کاملاً با شما روراست خواهم بود." «دوستان قدیمی، ما زیاد نمانده ایم!» به همین دلیل من دوستی شما را ارزشمند می دانم.
آنا میخایلوونا به ورا نگاه کرد و ایستاد. کنتس با دوستش دست داد.
کنتس گفت: "ورا" رو به دختر بزرگش کرد که آشکارا مورد بی مهری قرار داشت. چطور نظری نداری؟ آیا احساس نمی کنید که اینجا جای خود را ندارید؟ برو پیش خواهرت یا...
ورا زیبا با تحقیر لبخند زد، ظاهراً کوچکترین توهینی احساس نکرد.
او گفت: "اگر خیلی وقت پیش به من می گفتی مادر، من فوراً می رفتم." و به اتاقش رفت.
اما با عبور از کنار مبل متوجه شد که دو زوج به صورت متقارن در آن در دو پنجره نشسته اند. ایستاد و لبخند تحقیرآمیزی زد. سونیا نزدیک نیکلای نشسته بود، کسی که شعرهایی را که برای اولین بار سروده بود برای او کپی می کرد. بوریس و ناتاشا پشت پنجره دیگر نشسته بودند و وقتی ورا وارد شد ساکت شدند. سونیا و ناتاشا با چهره های گناهکار و خوشحال به ورا نگاه کردند.
نگاه کردن به این دختران عاشق لذت بخش و تأثیرگذار بود، اما بدیهی است که دیدن آنها احساس خوشایندی را در ورا برانگیخت.
او گفت: "چند بار از شما خواسته ام که وسایل من را نگیرید، شما اتاق خود را دارید.
او جوهردان را از نیکولای گرفت.
او در حالی که خودکارش را خیس می کرد گفت: حالا، حالا.
ورا گفت: "شما می دانید که چگونه همه چیز را در زمان اشتباه انجام دهید." - بعد دویدند توی اتاق نشیمن، طوری که همه از تو شرمنده شدند.
با وجود این واقعیت، یا دقیقاً به این دلیل که آنچه او گفت کاملاً درست بود، هیچ کس به او پاسخ نداد و هر چهار نفر فقط به یکدیگر نگاه کردند. او در اتاق با جوهری در دست مردد شد.
- و چه رازهایی می تواند بین ناتاشا و بوریس و بین شما در سن شما وجود داشته باشد - همه چیز مزخرف است!
"خب، چه اهمیتی داری، ورا؟ - ناتاشا با صدایی آرام مدام صحبت کرد.
او ظاهراً در این روز حتی بیشتر از همیشه با همه مهربان و مهربان بود.
ورا گفت: «خیلی احمقانه است، من از شما خجالت می‌کشم. رازها چیست؟...
- هر کس رازهای خود را دارد. ما به تو و برگ دست نمی‌زنیم،» ناتاشا در حالی که هیجان‌زده شد، گفت.
ورا گفت: «فکر می‌کنم شما به آن دست نزنید، زیرا هرگز نمی‌تواند چیز بدی در اعمال من باشد. اما من به مادرم می گویم که چگونه با بوریس کنار می آیی.
بوریس گفت: "ناتالیا ایلینیشنا با من بسیار خوب رفتار می کند." او گفت: "من نمی توانم شکایت کنم."
- رها کن، بوریس، تو چنین دیپلماتی هستی (کلمه دیپلمات در بین بچه ها به معنای خاصی که به این کلمه می بستند بسیار کاربرد داشت). ناتاشا با صدایی آزرده و لرزان گفت: حتی خسته کننده. چرا او به سمت من می آید؟ تو هرگز این را نخواهی فهمید، "او گفت، رو به ورا، "چون هرگز کسی را دوست نداشته ای. شما دل ندارید، شما فقط مادام دو جنلیس [مادام جنلیس] هستید (این نام مستعار که بسیار توهین آمیز به حساب می آید، توسط نیکولای به ورا داده شده است)، و اولین لذت شما این است که برای دیگران دردسر درست کنید. هر چقدر که دوست داری با برگ معاشقه می کنی.» او سریع گفت.
- بله، مطمئن هستم که جلوی مهمانان به دنبال یک مرد جوان نخواهم دوید ...
نیکولای مداخله کرد: "خب ، او راه خود را گرفت ، او به همه مشکلات گفت ، همه را ناراحت کرد. بیا بریم مهد کودک
هر چهار نفر مثل دسته ای از پرندگان ترسیده بلند شدند و از اتاق خارج شدند.
ورا گفت: "آنها به من مشکل گفتند، اما من به کسی چیزی ندادم."
- مادام دو جنلیس! مادام دو جنلیس! صداهای خنده ای از پشت در شنیده شد.
ورا زیبا که چنین اثر تحریک‌کننده و ناخوشایندی را روی همه ایجاد می‌کرد، لبخندی زد و ظاهراً از آنچه به او گفته شد متاثر نشد، به سمت آینه رفت و روسری و موهایش را مرتب کرد. با نگاه کردن به چهره زیبایش، به نظر می رسید که حتی سردتر و آرام تر شده است.

گفتگو در اتاق نشیمن ادامه یافت.
- آه! کنتس گفت: chere، - و در زندگی من n "est pas rose. آیا من نمی بینم که du train، que nous allons، [نه همه رزها. - با شیوه زندگی ما، وضعیت ما دوام نخواهد داشت. دراز!و همه اش یک باشگاه است و مهربانی هایش.ما در کشور زندگی می کنیم،آیا استراحت می کنیم؟تئاتر،شکار،و خدا می داند چیست.اما من در مورد من چه بگویم!خب، چطور این همه را ترتیب دادی؟ از تو تعجب می کنم، آنت، تو چطوری، در سن و سالت، تنها سوار واگن می شوی، به مسکو، تا پترزبورگ، برای همه وزرا، به همه اشراف، تو می دانی چگونه با همه کنار بیایی، من تعجب کردم !
- آه جان من! - پاسخ داد شاهزاده آنا میخایلوونا. «خدا نکنه بفهمی چقدر سخته بیوه باشی بدون پشتوانه و با پسری که دوستش داری ستایش کنی. شما همه چیز را یاد خواهید گرفت.» او با غرور خاصی ادامه داد. «روند من به من آموخت. اگر لازم باشد یکی از این آس‌ها را ببینم، یادداشتی می‌نویسم: «شاهزاده آن تله [شاهزاده فلان] می‌خواهد فلان را ببیند» و من خودم حداقل دو، حداقل سه بار، حداقل سه بار سوار تاکسی می‌شوم. چهار، تا زمانی که به آنچه نیاز دارم برسم. برایم مهم نیست که آنها در مورد من چه فکر می کنند.
- خوب، در مورد بورنکا از کی پرسیدی؟ کنتس پرسید. - بالاخره اینجا افسر نگهبان شماست و نیکولوشکا یک کادت است. کسی که مزاحم شود از کی پرسیدی؟
- شاهزاده واسیلی. او خیلی خوب بود. اکنون من با همه چیز موافقت کردم ، به حاکم گزارش دادم ، "پرنسس آنا میخایلوونا با خوشحالی گفت و کاملاً تمام تحقیرهایی را که برای رسیدن به هدف خود از سر گذرانده بود فراموش کرد.
- شاهزاده واسیلی چرا پیر می شود؟ کنتس پرسید. - من او را از تئاترهایمان در رومیانتسف ندیدم. و فکر می کنم او مرا فراموش کرده است. Il me faisait la cour، [او به دنبال من کشید] - کنتس با لبخند به یاد آورد.
- هنوز هم همان است، - آنا میخائیلوونا پاسخ داد، - دوست داشتنی، در حال فروپاشی. Les grandeurs ne lui ont pas touriene la tete du tout. [مقام بالا اصلاً سرش را برنمی‌گرداند.] او به من می‌گوید: «پشیمانم که می‌توانم برایت کم کاری انجام دهم، شاهزاده خانم عزیز، «فرمان کن». نه، او فردی خوب و بومی فوق العاده است. اما می دانی، ناتالی، عشق من به پسرم است. نمی دانم چه کاری انجام نمی دهم تا او را خوشحال کنم. و شرایط من آنقدر بد است، آنا میخایلونا با ناراحتی ادامه داد و صدایش را پایین آورد، آنقدر بد است که اکنون در وحشتناک ترین وضعیت هستم. روند ناگوار من هر چه دارم را می خورد و تکان نمی خورد. می توانید تصور کنید، من یک سکه پول ندارم، و نمی دانم بوریس را به چه چیزی مجهز کنم. دستمالش را بیرون آورد و گریست. - من به پانصد روبل نیاز دارم و یک اسکناس بیست و پنج روبلی دارم. من در چنین موقعیتی هستم ... یکی از امیدهای من اکنون به کنت کریل ولادیمیرویچ بزوخوف است. اگر او نمی خواهد از پسرخوانده خود حمایت کند - بالاخره او بوریا را غسل تعمید داد - و چیزی برای حمایت از او تعیین کرد ، تمام مشکلات من از بین می رود: من چیزی برای تجهیز او نخواهم داشت.
کنتس اشک ریخت و بی صدا به چیزی فکر کرد.
شاهزاده خانم گفت: "من اغلب فکر می کنم، شاید این یک گناه است،" اما اغلب فکر می کنم: کنت کریل ولادیمیرویچ بزوخوی تنها زندگی می کند ... این یک ثروت بزرگ است ... و او برای چه زندگی می کند؟ زندگی برای او یک بار است و بوریا تازه شروع به زندگی می کند.
کنتس گفت: "او احتمالا چیزی برای بوریس خواهد گذاشت."
"خدا میدونه عزیزم!" [دوست عزیز!] این پولدارها و بزرگواران خیلی خودخواه هستند. اما با این حال، من اکنون با بوریس پیش او می روم و مستقیماً به او می گویم قضیه چیست. بگذار هرچه در مورد من می خواهند فکر کنند، واقعاً برای من مهم نیست که سرنوشت پسرم چه زمانی به آن بستگی دارد. شاهزاده خانم بلند شد. "الان ساعت دو است و ساعت چهار شام می خورید." من میتوانم بروم.
و با آداب یک بانوی تجاری پترزبورگ که می داند چگونه از زمان استفاده کند، آنا میخایلوونا پسرش را دنبال کرد و با او به سالن رفت.
او به کنتس که او را تا در همراهی می کرد گفت: "خداحافظ، جان من، برای من آرزوی موفقیت کن." او در زمزمه ای از پسرش اضافه کرد.
- آیا از کنت کریل ولادیمیرویچ دیدن می‌کنید، مادر؟ کنت از اتاق ناهار خوری گفت و همچنین به داخل سالن رفت. - اگر او بهتر است، به پیر زنگ بزن تا با من ناهار بخورد. بالاخره او به من سر زد، با بچه ها رقصید. همه جوره تماس بگیر، مامان جان. خوب، بیایید ببینیم که چگونه تاراس امروز برتر است. او می گوید که کنت اورلوف هرگز چنین شامی نخورد که ما خواهیم داشت.

- Mon cher Boris، [بوریس عزیز،] - پرنسس آنا میخایلوونا به پسرش گفت، هنگامی که کالسکه کنتس روستوا، که در آن نشسته بودند، در امتداد خیابان پوشیده از کاه رانندگی کرد و به حیاط وسیع کنت کریل ولادیمیرویچ بزوخوی رفت. . مادر، دستش را از زیر کت کهنه بیرون آورد و با حرکتی ترسو و ملایم روی دست پسرش گذاشت، گفت: «مون چر بوریس، مهربان باش، مراقب باش. کنت کریل ولادیمیرویچ هنوز پدرخوانده شماست و سرنوشت آینده شما به او بستگی دارد. این را به خاطر بسپار، عزیزم، خوب باش، همانطور که می دانی چگونه باشی...
پسر با خونسردی پاسخ داد: «اگر می‌دانستم چیزی جز تحقیر از این اتفاق می‌افتد.» اما من به شما قول داده ام و این کار را برای شما انجام می دهم.
علیرغم این واقعیت که کالسکه شخصی در ورودی ایستاده بود، باربر در حالی که به مادر و پسر نگاه می کرد (که بدون اینکه دستور بدهند از خود گزارشی بدهند مستقیماً به گذرگاه شیشه ای بین دو ردیف مجسمه در طاقچه رفتند) به طور قابل توجهی به کت کهنه‌ای، از چه کسی، شاهزاده‌ها یا شمارش‌ها، پرسید، و چون فهمید که این یک شمارش است، گفت که جناب ایشان اکنون بدتر شده‌اند و جناب ایشان از کسی استقبال نمی‌کنند.

برای بسیاری از سرمایه گذاران، استاندارد اند پورز حتی با وجود بحران سال 2008 به "استاندارد طلایی" برای گزارش های اعتباری تبدیل شده است. با بیش از 20 کشور همکاری می کند، تحقیقات مالی را منتشر می کند و جامعه سرمایه گذاری را با رتبه بندی اعتبار مستقل برای ابزارهای مالی مانند سهام و اوراق قرضه نمایندگی می کند. او همچنین یکی از سه آژانس رتبه‌بندی اعتباری بزرگ، از جمله Moody's Investor Service و Fitch Ratings است.

شاخص های سهام

استاندارد اند پورز به دلیل شاخص های سهام خود که در تمام گوشه و کنار جهان است، به خوبی شناخته شده است، S&P 500 ایالات متحده، S&P/ASX 200 استرالیا، S&P/TSX کانادا، S&P/MIB ایتالیا و S&P CNX Nifty هند.

Standard & Poor`s - از آنجایی که یک آژانس رتبه بندی بین المللی است، رتبه های اعتباری بلندمدت و کوتاه مدت را تعیین می کند.

(Standard & Poor's) علاوه بر مقیاس بین المللی، تعدادی مقیاس ملی را پشتیبانی می کند، روسیه را نیز شامل می شود. مقیاس ملی برای کسانی است که در بازارهای مالی ملی شرکت می کنند. مقیاس رتبه بندی، قابلیت اطمینان ناشران و تعهدات بدهی موجود در بازار ملی را نشان می دهد. فرصت بهتری برای مشاهده تفاوت‌ها در اعتبار ناشران فراهم می‌کند، زیرا ریسک‌های خاص حاکمیتی مانند انتقال وجوه به خارج از کشور و غیره را حذف می‌کند.

تاریخچه استاندارد اند پورز

تاریخچه این شرکت در سال 1860 با انتشاری در هنری وارنوم پور درباره تاریخچه راه آهن و کانال ها در ایالات متحده آغاز می شود. این نشریه تلاشی است برای گردآوری اطلاعات کامل در مورد شرایط مالی و عملیاتی شرکت های راه آهن آمریکا. از آن زمان، هنری وارنوم و پسرش هنری ویلیام هر سال نسخه های به روز این نسخه را منتشر می کنند.

در سال 1906، (لوتر لی بلیک) لوتر لی بلیک دفتر آمار استاندارد را تأسیس کرد تا اطلاعات مالی در مورد عدم انطباق شرکت های راه آهن را همیشه در معرض دید عموم قرار دهد. به جای انتشار کتاب‌ها، آمار استاندارد از نقشه‌های 5 اینچ در 7 اینچ با به‌روزرسانی‌های مکرر استفاده می‌کند.

در سال 1941، Poor و Standard Statistics ادغام شدند و به Standard & Poor's Corp تبدیل شدند. در سال 1966، این شرکت توسط The McGraw-Hill Companies خریداری شد و اکنون شامل خدمات مالی مختلفی است.

استاندارد اند پورز (S&P، نام کامل - Standard & Poor's Financial Services LLC)- یک شرکت تابعه از شرکت آمریکایی McGraw-Hill که در تحقیقات تحلیلی بازارهای مالی مشغول است. Standard & Poor's یک آژانس رتبه بندی است که یکی از "سه موسسه بزرگ" است که همتراز با آن است و تاریخچه خود را به سال 1860 بازمی گرداند. آنها برای بیش از 100 کشور با کل بدهی 34 تریلیون دلار رتبه بندی شده اند. دلار آمریکا. علاوه بر این، این شرکت خالق سری شاخص سهام استاندارد اند پورز (S&P) برای بازار اوراق بهادار ایالات متحده و بین‌المللی است. به طور عمده به عنوان خالق و ویراستار شاخص سهام ایالات متحده S&P 500 شناخته می شود. از 28 آوریل 2016 به آن S&P Global Ratings می گویند.

مقیاس رتبه‌بندی بین‌المللی استاندارد اند پورز

رتبه بندی بلند مدت S&P

درجه سرمایه گذاری S&P

"AAA" - توانایی بسیار بالایی برای انجام به موقع و کامل تعهدات بدهی خود. بالاترین امتیاز

"AA" - توانایی بالایی برای انجام به موقع و کامل تعهدات بدهی خود.

"الف" - توانایی نسبتاً قوی برای انجام تعهدات بدهی خود به موقع و به طور کامل، با حساسیت بالا به تأثیر تغییرات نامطلوب در شرایط تجاری، مالی و اقتصادی.

'BBB' - توانایی کافی برای پرداخت به موقع و کامل تعهدات بدهی خود، با این حال حساسیت بیشتری نسبت به تأثیر تغییرات نامطلوب در شرایط تجاری، مالی و اقتصادی وجود دارد.

کلاس گمانه زنی S&P

BB - خارج از خطر در کوتاه مدت، اما حساس تر به تاثیر تغییرات نامطلوب در شرایط تجاری، مالی و اقتصادی است.

"ب" - آسیب پذیری بالاتر در صورت وجود شرایط نامطلوب تجاری، مالی و اقتصادی، اما در حال حاضر فرصتی برای انجام تعهدات بدهی به موقع و به طور کامل وجود دارد.

"CCC" - در حال حاضر یک نکول بالقوه توسط صادرکننده تعهدات بدهی خود وجود دارد - این تا حد زیادی به شرایط تجاری، مالی و اقتصادی مطلوب بستگی دارد.

"CC" - در حال حاضر احتمال زیادی وجود دارد که ناشر تعهدات بدهی خود را نکول کند.

«ج» - رویه ای آغاز شده یا اقدام مشابهی علیه ناشر صورت گرفته است، اما پرداخت ها یا انجام تعهدات بدهی ادامه دارد.

"SD" - انتخابی در مورد این تعهد بدهی در حالی که پرداخت به موقع و کامل سایر تعهدات بدهی را ادامه می دهد.

"D" - پیش فرض در تعهدات بدهی.

1. "مثبت" - رتبه ممکن است افزایش یابد.
2. "منفی" - ممکن است رتبه پایین بیاید.
3. "پایدار" - تغییر بعید است.
4. "در حال توسعه" - افزایش یا کاهش رتبه ممکن است.

رتبه بندی کوتاه مدت Standard & Poor's

مقیاس ملی رتبه بندی استاندارد اند پورز

مقیاس رتبه بندی ملی S&P از پیشوند ru استفاده می کند: "ruAAA"، "ruAA"، "ruA" و غیره. رتبه شرکت نمی تواند بالاتر از رتبه دولتی باشد. بنابراین در توضیحات هر طبقه اضافه می شود که رتبه نشان دهنده توانایی شرکت در پرداخت بدهی خود نسبت به سایر ناشران است.

S&P علاوه بر رتبه بندی اعتباری، مدیریت شرکت ها را نیز ارزیابی می کند. برای انجام این کار، آژانس دو سیستم را توسعه داده است: "رده بندی حاکمیت شرکتی" و GAMMA - ارزیابی ریسک های غیر مالی مرتبط با خرید سهام در شرکت ها در بازارهای نوظهور.

اجزای متدولوژی گاما:

1. نفوذ سهامداران؛
2. حقوق سهامداران؛
3. شفافیت، حسابرسی و سیستم مدیریت ریسک شرکت؛
4. کارایی هیئت مدیره، فرآیند استراتژیک و سیستم پاداش.

مقیاس درجه بندی گاما

• GAMMA-10 یا 9 - به شرکتی اختصاص داده شده است که طبق استاندارد و پورز، فرآیندها و شیوه های حاکمیت شرکتی بسیار قوی دارد. شرکت‌هایی که دارای رتبه‌بندی GAMMA در این سطح هستند، در برخی از حوزه‌های کلیدی حاکمیت شرکتی دارای ضعف‌های جزئی هستند.
• GAMMA-8 یا 7 - به شرکتی اختصاص داده شده است که طبق استاندارد و پورز، فرآیندها و شیوه های حاکمیت شرکتی قوی دارد. شرکت هایی که رتبه گاما در این سطح را دریافت می کنند دارای نقاط ضعفی در برخی حوزه های اصلی حاکمیت شرکتی هستند.
• GAMMA-6 یا 5 - به شرکتی اختصاص داده می شود که طبق استاندارد اند پورز، فرآیندها و شیوه های حاکمیت شرکتی متوسطی دارد. شرکت‌هایی که دارای رتبه گاما در این سطح هستند در برخی از حوزه‌های کلیدی حاکمیت شرکتی دچار کمبود هستند.
• GAMMA-4 یا 3 - به شرکتی واگذار می شود که طبق استاندارد اند پورز، فرآیندها و شیوه های حاکمیت شرکتی ضعیفی دارد. شرکت هایی که رتبه گاما در این سطح را دریافت می کنند دارای ضعف های قابل توجهی در تعدادی از حوزه های کلیدی حاکمیت شرکتی هستند.
• GAMMA-2 یا 1 - به شرکتی واگذار می شود که طبق استاندارد اند پورز، فرآیندها و شیوه های حاکمیت شرکتی بسیار ضعیفی دارد. شرکت هایی با رتبه بندی GAMMA در این سطح دارای ضعف های قابل توجهی در اکثر حوزه های اصلی حاکمیت شرکتی هستند.

ارائه خدمات ارزیابی حاکمیت شرکتی تحت روش گاما از ژوئن 2011 به ابتکار استاندارد اند پورز پایان یافته است. در عین حال، استاندارد اند پورز به ارزیابی حاکمیت شرکتی به عنوان بخشی از تحلیل اعتباری خود ادامه می دهد.

نمره اعتباری چیست؟

تحلیلگران این آژانس، بر اساس منابع مختلف اطلاعات، گردآوری می کنند رتبه های اعتباری ، افشای ناشر تعهدات بدهی نوعی ارزیابی از پرداخت بدهی است. آن ها رتبه بندی اعتباری - این ارزیابی است، "فشرده" در یک عبارت کوتاه با یک خاص حس مالی. هرچه رتبه اعتباری بالاتر باشد، هدف برای سرمایه گذاری قابل اعتمادتر است، اما همچنین بازده بالقوه آن در مورد ابزارهای بدهی (قبض، صورتحساب) کمتر است.

آژانس های رتبه بندی جهانی

امروزه در بازار جهانی، سه آژانس رتبه بندی شناخته شده وجود دارد که حدود 95 درصد از بازار را پوشش می دهند:

استاندارد اند پورز

آژانس مودی

آژانس فیچ

• بین المللی که بر اساس آن صادرکنندگان بدهی با سایر کشورها یا شرکت های خارجی مقایسه می شوند.

• ملی، که توسط آن صادرکنندگان در داخل یک کشور مقایسه می شوند

بسته به مدت پیش بینی اعتبار، رتبه بلند مدت (بلند مدت، برای دوره بیش از یک سال) و کوتاه مدت (کوتاه مدت، کمتر از یک سال) متمایز می شود. دومی با بلندمدت همراه است و همزمان با آن تغییر (افزایش یا کاهش می‌یابد).

و در نهایت، انواع رتبه بندی به ارز خارجی (خارجی) و ملی (محلی) وجود دارد. برای یک صادرکننده، در صورت وجود، ممکن است متفاوت باشند. شرایط مختلفانجام تعهدات به پول ملی نسبت به تعهدات خارجی.

رتبه اعتباری S&P

مقدار رتبه بندی از بهترین "AAA" تا بدترین "D" متغیر است. علائم "+" یا "-" (به علاوه / منهای) را می توان به نام نامه از "AA" تا "CCS" اضافه کرد. آنها موقعیت کمی بهتر یا کمی بدتر ناشر را در یک موقعیت رتبه بندی منعکس می کنند. به عنوان مثال، ناشر با رتبه AA+ برای سرمایه گذار کمی قابل اعتمادتر از ناشر دارای رتبه AA است. بر این اساس، ناشر «AA-» نسبت به «AA» برای سرمایه گذاری ها قابل اعتمادتر است.

• ارزش امتیاز مثبت (مثبت) را می توان افزایش داد.

• منفی (منفی) - کاهش یافته است.

• پایدار (پایدار) - مقدار به احتمال زیاد تغییر نخواهد کرد.

• در حال توسعه (در حال توسعه) - ارزش را می توان افزایش و کاهش داد.

افق پیش بینی - از 6 ماه تا 2 سال.

مقیاس رتبه بندی S&P

• دسته سرمایه گذاری (ناشران یا اوراق بهادار با ثبات، موفق)؛

• سوداگرانه (گروه ناشران پرخطرتر)؛ رتبه بندی این گروه گاهی اوقات به عنوان "آشغال" نامیده می شود.

رتبه بندی S&P	شرح
دسته سرمایه گذاری
AAA (A-1)	بالاترین امتیاز. مشخص کننده بیشترین توانایی ناشر برای انجام تعهدات مالی است
AA (A-2)	توانایی بالا در بازپرداخت بدهی شما
A (A-3)	توانایی نسبتاً بالا برای بازپرداخت بدهی های خود، اما در عین حال افزایش وابستگی به وضعیت نامطلوب اقتصادی و سایر تغییرات منفی در محیط خارجی وجود دارد.
BBB (B)	توانایی کافی برای بازپرداخت تعهدات مالی، اما حساسیت بالا به شرایط نامطلوب اقتصادی
BBB-(B)	کمترین امتیاز در این دسته
دسته بندی گمانه زنی
BB+ (B)	بالاترین امتیاز در این دسته
BB (B)	ناشر کمی آسیب پذیر در کوتاه مدت، بیشتر در معرض تحولات منفی اقتصادی، مالی و تجاری است
B (B)	آسیب پذیری حتی بیشتر در برابر تغییرات منفی، اما در حالی که فرصتی برای بازپرداخت بدهی خود وجود دارد
CCC (C)	قرار گرفتن در معرض ریسک اعتباری بالا، بدهی را می توان در یک محیط اقتصادی، مالی و تجاری مطلوب بازپرداخت کرد
SS(C)	قرار گرفتن در معرض ریسک اعتباری بسیار بالا
C (C)	ناشر در حال ورشکستگی است، اما به تعهدات مالی خود عمل می کند
D	پیش فرض اعلام شد

حروف و حروف اعداد (A-1، A-2، A-3، و غیره) در پرانتز به مقیاس رتبه بندی کوتاه مدت اشاره دارد. به جای دو خط آخر، می توان نام های دیگری را مشخص کرد:

• ر - به دلیل شرایط نامناسب مالی، ناشر تحت نظارت نهادهای نظارتی است که ممکن است به نفع مزیت انجام یک تعهد نسبت به سایرین تصمیم بگیرند.

• SD - صادرکننده نمی تواند یک تعهد یا دسته از تعهدات را بازخرید کند، اما بقیه را بازخرید کند.

• د - ناشر قادر به انجام تمام یا تقریباً کلیه تعهدات نباشد.

چگونه می توان از رتبه بندی محاسبه شده توسط S&P مطلع شد؟

از سایت آژانس:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us - نسخه انگلیسی؛

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - نسخه روسی

در صفحه اصلی در سمت چپ یک نوار جستجو وجود دارد که در زیر آن باید یک پارامتر جستجو را انتخاب کنید:

• نام کشور یا سازمان ("نهاد")؛

• تیک تیک امنیتی ("تیک"؛

• کد امنیتی (CUSIP، CINS، ISIN).

پس از آن، باید نام مورد نیاز را در نوار جستجو وارد کنید و از میان گزینه های پاپ آپ پیشنهادی، نام مورد نظر را انتخاب کنید. اگر کتیبه "NR" روی صادر کننده ظاهر شود، به این معنی است که رتبه بندی اختصاص داده نشده است. با این حال، در اولین دسترسی، سیستم نیاز به ثبت نام دارد:

پس از گذراندن یک روش آسان و دریافت نامه تأیید به آدرس ایمیل مشخص شده، می توانید نام سازمان مورد علاقه ما را در کادر جستجو (فیلد "یافتن رتبه ...") وارد کنید. اگر بروکر Interactive Brokers را جستجو کنیم، نتایج زیر را برای امروز خواهیم دید:

ارز محلی LT و ST نشان‌دهنده رتبه‌بندی بلندمدت و کوتاه‌مدت ارز محلی کارگزار است، در حالی که ارز محلی LT و ST نشان‌دهنده همان رتبه‌بندی ارز خارجی است. جدول نشان می دهد که کارگزار با رتبه کوتاه مدت کمی بالاتر و همچنین چشم انداز بلندمدت پایدار (ستون ماقبل آخر CreditWatch/Outlook) که در پایان سال 2014 ساخته شده است، بسیار قابل اعتماد است. و در اینجا داده های امروز برای فدراسیون روسیه است:

کاملاً قابل انتظار است که رتبه کشور به پول ملی (روبل) به طور قابل توجهی بالاتر از رتبه خارجی (عمدتاً به دلار) است. علاوه بر این، واضح است که به گفته آژانس، اعتبار کارگزاری که قبلاً در نظر گرفته شد، بالاتر از کل روسیه است - اگر دلار را به عنوان مخرج مشترک انتخاب کنیم. ما به صورت دوره‌ای سؤال سوگیری سیاسی چنین رتبه‌بندی‌هایی را مطرح می‌کنیم - من شخصاً آنها را کاملاً عینی و بر اساس داده‌های تاریخی (به یاد داشته باشید پیش‌فرض سال 1998 یا دسامبر 2014 اخیر) و بر اساس وضعیت واقعی امور (وابستگی روسیه به نفت، دیدن).

احتمال نکول در اوراق قرضه شرکتی 1981-2013 بر حسب درصد:

رتبه اعتباری مودیز

اعداد 1،2،3 را می توان به دسته بندی ها از "Aa" تا "Saa" اضافه کرد. واحد «می‌گوید» که صادرکننده در رده‌بندی رتبه‌بندی خود (مثلاً «Aa») خط اول را اشغال می‌کند. دو در وسط است. سه - در پایین دسته بندی رتبه بندی. چنین رتبه بندی به شرح زیر تعیین می شود: به عنوان مثال، "Aa1"، "B2"، "Caa3".

این آژانس علاوه بر محاسبه ارزش، پیش‌بینی‌های بلندمدت و کوتاه‌مدت رتبه‌بندی را نیز ارائه می‌کند - همانطور که S&P انجام می‌دهد.

رتبه بندی مودیز	شرح
دسته سرمایه گذاری
آه (P-1)	اکثر سطح بالاقابلیت اطمینان. کمترین ریسک اعتباری
Aa (P-1)	قابلیت اطمینان بالا، ریسک اعتباری بسیار کم
A (P-1 یا P-2)	سطح قابلیت اطمینان بالاتر از حد متوسط ​​است، ریسک اعتباری پایین است
واو (P3)	قابلیت اطمینان متوسط، ریسک اعتباری متوسط
دسته بندی گمانه زنی
وا	زیر سطح قابلیت اطمینان متوسط، ریسک اعتباری قابل توجه
که در	قابلیت اطمینان کم، ریسک اعتباری بالا
ساا	سطح قابلیت اطمینان بسیار پایین است، خطرات اعتباری بسیار زیاد است
سا	ناشر نکول کرده یا نزدیک به نکول است، اما امکان انجام تعهدات مالی وجود دارد
با	پیش فرض، پایین ترین امتیاز

یک رتبه کوتاه مدت غیر از NP نامشخص (بدون رتبه اعتباری کوتاه مدت) می تواند از P-1 (Prime-1، ظرفیت بازپرداخت کوتاه مدت عالی) تا P-3 (Prime-3، بازپرداخت کوتاه مدت قابل قبول) باشد. ظرفیت). نسبت به جدول رتبه بندی بلندمدت مودی در بالا، تمام مقادیر Prime نشان داده شده در دسته سرمایه گذاری قرار می گیرند، یعنی. با رتبه ناشر حداقل Baa.

چگونه می توانم از امتیاز محاسبه شده توسط مودیز مطلع شوم؟

https://www.moody's.com/ - نسخه انگلیسی؛

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - نسخه به زبان روسی

قسمت جستجو در صفحه اصلی سایت در قسمت بالا سمت چپ قرار دارد. در این قسمت باید نام کشور یا شرکت مورد نظر و یا تیک امنیتی را وارد کنید. با این کار یک لیست کشویی از بیشترین ها نمایش داده می شود گزینه های مناسب. با کلیک بر روی مورد مورد نیاز، به طور خودکار به صفحه رتبه بندی صادر کننده مورد نظر منتقل می شویم. اولین مورد در لیست ایجاد شده یک رتبه بلند مدت ارز خارجی است.

اگر یک کاربر آژانس برای اولین بار از سایت بازدید می کند، برای جستجوی رتبه، مانند S&P، باید یک بار ثبت نام کند، از جمله با زدن تیک "با شرایط استفاده از سایت موافقم". ” چک باکس من فقط با هدر دادن توافق تا آخر موفق به انجام این کار شدم. پس از پر کردن چند خط و تایید ثبت نام از طریق ایمیل (با کلیک بر روی لینک)، به طور خودکار به وب سایت Moody's هدایت می شوید که قبلاً در حال ورود به سیستم هستید. اگر این اتفاق نیفتاد، ایمیل مشخص شده باید ورود به سیستم باشد. بیایید به دنبال رتبه بندی فدراسیون روسیه باشیم:

این نشان می دهد که رتبه بلند مدت ارز خارجی روسیه به عنوان Ba1 تعیین شده است. دقیقاً در آستانه سرمایه گذاری و مقوله های سوداگرانه قرار دارد. در عین حال، رتبه کوتاه مدت مشخص نشده است، پیش بینی مشخص شده منفی است که کاملاً با پیش بینی پایدار S&P مغایرت دارد (البته هر دو در سال 2016 با اختلاف حدود شش ماهه انجام شده اند). در مجموع، علیرغم بسیاری از پارامترهای ارزیابی، رتبه بندی ها نسبتاً ذهنی هستند. با این حال، برای Moody's، یک شاخص مناسب برای مشاهده تاریخچه رتبه‌بندی صادرکننده است که برای آن باید به برگه «رتبه‌بندی» بروید:

در اینجا می توانید ببینید که چگونه با سقوط به سطح پیش فرض در سال 1998، رتبه بلندمدت روسیه در پول ملی از سال 2000 تا 2009 شروع به رشد کرد که ناشی از افزایش قیمت نفت بود. تثبیت آن در سطوح بالا تا سال 2010 نیز رتبه روسیه را متوقف کرد و کاهش قیمت هر بشکه، همراه با کاهش ارزش روبل در دسامبر 2014، منجر به کاهش رتبه شد. "داخلی" نشان دهنده رتبه داخلی به پول ملی، "خارجی" - در خارجی است. "Senior Unsecured" را می توان به عنوان تعهدات بدهی ارشد بدون وثیقه ترجمه کرد: به ترتیب به ارز ملی یا خارجی. در مجموع، می توانید 5 نوع رتبه بندی را به طور همزمان انتخاب و مشاهده کنید - اما آنها نزدیک به 100٪ هستند، بنابراین من خودم را به آنچه در تصویر نشان داده شده محدود می کنم. فشار دادن " Issuer Outlook" همچنین می توانید تاریخچه پیش بینی های این شرکت برای رتبه بندی ناشر آینده را مشاهده کنید. در مورد ناشران خارجی، نسخه انگلیسی ممکن است گاهی اوقات پربارتر باشد.

رتبه اعتباری Fitch Ratings

مقیاس رتبه بندی این آژانس مشابه مقیاس S&P و دارای علامت الفبایی است. علامت "+" یا "-" به رتبه بندی از "AA" تا "B" اضافه می شود. اطلاعات مربوط به رتبه بندی یک صادرکننده خاص را می توان در وب سایت های زیر (پس از ثبت نام) یافت:

https://www.fitchratings.com/site/home - نسخه انگلیسی

http://www.fitchratings.ru/ru/ - نسخه روسی

بیایید نسخه روسی را انتخاب کنیم. مانند موارد قبلی، باید با کلیک بر روی "ایجاد حساب" مراحل ثبت نام رسمی را طی کنید. چند فیلد بیشتر از سیستم‌های قبلی برای پر کردن وجود دارد، اما رسیدگی به آنها آسان است - داده‌ها بررسی نمی‌شوند، بنابراین می‌توانید هر شماره تلفن و آدرس خانه را بنویسید (برخلاف ایمیل، که تأیید دریافت می‌کند). پس از پر کردن همه موارد و قرار دادن دو علامت در پایین، یک نامه تأیید به صندوق ورودی خود دریافت می کنیم و روی پیوند موجود در آن کلیک می کنیم. سپس می توانید به صفحه اصلی بازگردید و نام کاربری و رمز عبور خود را در گوشه سمت راست بالا وارد کنید. پس از ورود به سیستم، بیایید با وارد کردن "روسیه" رتبه روسیه را در آنجا پیدا کنیم - بر خلاف S&P و Moody's، هنوز هیچ نکته بازشوی در اینجا وجود ندارد. ما نتایج زیر را دریافت می کنیم:

در واقع، آژانس Fitch تنها یکی از هر سه است که به شما امکان می دهد به زبان روسی جستجو کنید - یعنی. در نوار جستجو می توانید تایپ کنید و " فدراسیون روسیه". اگرچه بهتر است از نسخه انگلیسی سایت برای جستجوی رتبه صادرکنندگان خارجی استفاده کنید (مورد "صادر کنندگان" در آنجا مطابق با " ENTITIES" - اما به طور کلی، طبق مشاهدات من، از هر سه سیستم، این یکی در نمایش اطلاعات دمدمی مزاج ترین است). روی کمترین صادرکننده کلیک کنید:

همانطور که از جدول مشخص است، شرح رتبه به زبان روسی است. دو سطر اول بیانگر بدهی های ارزی است، سطر اول را می توان مهمترین برای ارزیابی ناشر دانست. با کلیک بر روی "تاریخچه رتبه بندی" در پایین سمت راست می توانید تاریخچه اعطای رتبه به ناشر را مشاهده کنید (مشابه مودی فقط در آنجا تاریخچه به صورت نمودار ارائه می شود). چشم انداز ناشر به عنوان یک نماد رنگی در سمت راست ارزش رتبه بندی نشان داده شده است:

آن ها برای روسیه، فیچ چشم انداز ثابتی برای امروز دارد. نام حروف را می توان به صورت زیر رمزگشایی کرد:

رتبه بندی فیچ	شرح
دسته سرمایه گذاری
AAA (F1)	بالاترین سطح اعتبار
AA (F1)	توانایی انجام تعهدات مالی با استاندارد بسیار بالا
A (F1)	توانایی بالا در انجام تعهدات مالی، اما در عین حال افزایش وابستگی به وضعیت نامطلوب اقتصادی و سایر تغییرات منفی در محیط خارجی وجود دارد.
BBB (F2 یا F3)	توانایی کافی برای انجام تعهدات مالی، اما شرایط نامناسب اقتصادی یا محیط کسب و کار ممکن است این توانایی را کاهش دهد
دسته بندی گمانه زنی
BB (B)	افزایش حساسیت به ریسک نکول، به ویژه در مواجهه با تغییرات منفی در شرایط اقتصادی و محیط کسب و کار
B (B)	خطر نکول قابل توجهی وجود دارد، اما مقداری حاشیه ایمنی وجود دارد. پرداخت ها ادامه دارد، اما این ظرفیت در برابر بدتر شدن شرایط اقتصادی و فضای کسب و کار آسیب پذیر است
CCC (C)	امکان واقعی نکول، ریسک اعتباری قابل توجه
SS(C)	سطح بسیار بالایی از ریسک اعتباری، احتمال نکول وجود دارد
C (C)	نکول قریب الوقوع یا قریب الوقوع است، ریسک اعتباری فوق العاده بالا است
RD (RD)	پیش فرض محدود - توسط آن مجاز است تعهدات مالی، اما ناشر هنوز در مرحله ورشکستگی قرار نگرفته است
DD)	پیش فرض

در پرانتز، مانند قبل، رتبه بندی کوتاه مدت است.

مقایسه رتبه بندی آژانس های جهانی

سه مورد از محبوب‌ترین آژانس‌های جهان که رتبه‌بندی خود را تعیین می‌کنند در بالا مورد بحث قرار گرفت. اهمیت این اقدام به سختی قابل ارزیابی است - میلیون ها سرمایه گذار و سرمایه های چند میلیارد دلاری توسط آنها هدایت می شوند. و اگرچه در برآوردها و به ویژه در پیش بینی ها، داده های آژانس ها ممکن است با یکدیگر متفاوت باشند، اما با توجه به ناشران بزرگ، تفاوت ها تقریباً هرگز قابل توجه نیستند. در پایان مقاله، جدولی از مطابقت رتبه بندی هر سه آژانس نسبت به یکدیگر ترسیم می کنم: