Investicijski razred standardno loš s. Bonitetne i svjetske rejting agencije. Referenca. Pogledajte što je "Standard & Poors" u drugim rječnicima

Kreditni rejting je neovisna i pouzdana procjena kreditne sposobnosti izdavatelja, na temelju koje sudionici na tržištu mogu donositi informirane financijske odluke. To može značiti smanjenje izdavateljevih troškova prikupljanja posuđenih sredstava. Za one izdavatelje koji prikupljaju sredstva uz jamstva trećih strana, kreditni rejting može smanjiti trošak takvog jamstva ili učinkovitije prikupljati sredstva bez kupnje jamstva.

Međunarodna rejting agencija Standard & Poor's (S&P) je podružnica McGraw Hill Corporation koja se bavi analitičkim istraživanjem financijskog tržišta. Spada među tri najutjecajnije međunarodne rejting agencije. Kao međunarodna rejting agencija, Standard & Poor's dodjeljuje kratkoročne i dugoročni kreditni rejting .

Kreditni rejting može se dodijeliti izdavatelju (državna vlada, regionalne i lokalne vlasti, korporacije, financijske institucije, osiguravajuća društva, fondovi itd.) ili pojedinačnoj dužničkoj obvezi.

U zemljama ZND-a Standard & Poor's dodjeljuje rejtinge na međunarodnoj ljestvici (za obveze u nacionalnoj i stranim valutama) i na nacionalnoj ljestvici kreiranoj posebno za svaku pojedinu zemlju (trenutačno za Rusiju i Kazahstan).

Investitori diljem svijeta koriste indekse Standard & Poor's za procjenu uspješnosti ulaganja, kao i osnovu za širok raspon financijskih instrumenata, kao što su indeksni fondovi, depozitni proizvodi, ročnice, opcije i fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) .

Bonitetna ocjena izdavatelja prema međunarodnoj ljestvici Standard & Poor's izražava trenutačno mišljenje o općoj kreditnoj sposobnosti izdavatelja dužničkih obveza, jamca ili jamca, poslovnog partnera, njegovoj sposobnosti i namjeri da pravovremeno i u cijelosti ispuni svoje dužničke obveze.

Kreditni rejting dužničkih obveza prema međunarodnoj ljestvici Standard & Poor's izražava trenutno mišljenje o kreditnom riziku za pojedine dužničke obveze (obveznice, bankovni krediti, krediti, drugi financijski instrumenti).

Dugoročni rejting Standard & Poor's procjenjuje sposobnost izdavatelja da pravodobno ispuni svoje dužničke obveze. Dugoročni rejting kreće se od najviše kategorije - "AAA" do najniže - "D". Ocjene u rasponu od " AA" do "CCC" može se dopuniti znakom "plus" (+) ili "minus" (-), označavajući srednje kategorije rejtinga u odnosu na glavne kategorije.

Kratkoročni rejting je procjena vjerojatnosti pravovremene otplate obveza koje se na pojedinim tržištima smatraju kratkoročnim. Kratkoročne ocjene također imaju raspon - od "A-1" za obveze vrhunska kvaliteta do "D" za obveze najniže kvalitete. Ocjene unutar kategorije 'A-1' mogu uključivati ​​znak plus (+) kako bi se istaknule jače obveze u toj kategoriji.

Osim dugoročnih ocjena, Standard & Poor's ima posebne ocjene za povlaštene dionice, novčane fondove, uzajamne obvezničke fondove, solventnost osiguravajućih društava i tvrtki koje rade s derivatima.

Tvrtka analizira tržišta kapitala u više od 110 zemalja.

Moody's koristi dva različita sustava ocjenjivanja ili ljestvice za vrednovanje obveznica. Jedna od njih - globalna (međunarodna) ljestvica Moody's (Moody's Global Scale) - koristi se za dodjelu rejtinga nefinancijskih i financijskih organizacija, državnih i subsuverenih izdavatelja, kao i strukturiranih financijskih vrijednosnih papira. Globalna ljestvica uspostavlja korespondenciju između različitih kategorija rejtinga i relativnih razina matematičkog očekivanja gubitaka u različitim vremenskim razdobljima. Matematičko očekivanje gubitaka uključuje procjenu vjerojatnosti neispunjenja obveza i očekivanja gubitaka u slučaju neispunjenja obveza.

Kako je zamislio Moody's, matematičko očekivanje gubitaka povezanih s određenim simbolom rejtinga i određenim vremenskim razdobljem trebalo bi biti isto za sve dužničke obveze i izdavatelje kojima je dodijeljen odgovarajući rejting na globalnoj (međunarodnoj) ljestvici. Sve Moody'sove metodologije ocjenjivanja, prakse ocjenjivanja i sustavi praćenja ocjenjivanja osmišljeni su kako bi se osigurala dosljednost ocjenjivanja.

Osim toga, kako bi zadovoljio potrebe ulagača, Moodys također dodjeljuje ocjene na nacionalnoj ljestvici u određenim jurisdikcijama, što su mišljenja o relativnoj kreditnoj sposobnosti izdavatelja i dužničkih pitanja unutar određene zemlje i ne mogu se koristiti za usporedbu s ocjenama dodijeljenim u drugim zemljama. zemljama.

Fitch Ratings

Fitch Ratings je međunarodna rejting agencija posvećena pružanju neovisnih i dalekovidnih kreditnih ocjena, uvida i podataka za globalna kreditna tržišta. Zaposlenici Fitch Ratingsa, koji rade u 50 ureda diljem svijeta, analiziraju tržišta kapitala u više od 150 zemalja.

Fitch Ratings ima sjedište u New Yorku i Londonu i dio je Fitch grupe. Uz Fitch Ratings, grupa uključuje Fitch Solutions, odjel za distribuciju proizvoda i usluga Fitch Ratings, koji pruža informacije, analize i popratne usluge. Fitch grupa također uključuje Algorithmics, globalnog lidera u korporativnim rješenjima za upravljanje rizicima. Fitch grupa je u većinskom vlasništvu Fimalac S.A., sa sjedištem u Parizu, Francuska.

Fitch već više od 15 godina dodjeljuje međunarodne i nacionalne kreditne ocjene bankama, nebankarskim financijskim institucijama, osiguravajućim društvima, izdavateljima iz korporativnog sektora, regionalnim i lokalnim vlastima i suverenim vladama. Fitch također ocjenjuje dugove s fiksnim prihodom i strukturirane financijske poslove.

Kreditni rejting Fitcha je mišljenje o relativnoj sposobnosti izdavatelja da ispuni svoje financijske obveze, kao što su plaćanje kamata, plaćanje dividende na povlaštene dionice, otplata glavnice, namirenje potraživanja i ispunjavanje obveza druge ugovorne strane.

Fitcheve kreditne ocjene pokrivaju korporativne, suverene (uključujući međudržavne i podnacionalne subjekte), financijske, bankarske i osiguravajuće izdavatelje, općinske i druge javne financijske subjekte, kao i vrijednosne papire i druge obveze koje su izdali takvi izdavatelji, te, konačno, osigurano strukturirano financiranje potraživanja ili druge financijske imovine.

Fitch Credit Ratings ne mjeri izravno nikakav rizik osim kreditnog rizika. Konkretno, ocjene ne procjenjuju rizike smanjenja tržišne vrijednosti ocijenjenog vrijednosnog papira zbog promjena kamatnih stopa, likvidnosti ili drugih tržišnih čimbenika. Međutim, s obzirom na obveze plaćanja za ocijenjene obveze, tržišni rizici se mogu uzeti u obzir u mjeri u kojoj to utječe na sposobnost izdavatelja da izvrši potrebna plaćanja. Ocjene ne odražavaju tržišni rizik u smislu njegovog učinka na veličinu ili uvjete plaćanja obveza (npr. u slučaju obveznica vezanih uz indeks).

Agencija u default komponentama ocjena pojedinih obveza ili instrumenata, u pravilu, uzima u obzir vjerojatnost neplaćanja ili defaulta temeljem uvjeta dokumentacije tog instrumenta. U nekim slučajevima, uzimajući u obzir posebne čimbenike, Fitch može dodijeliti ocjenu na višoj ili nižoj razini od one koja je predložena u dokumentaciji novčanica. U takvim slučajevima, agencija jasno ukazuje na osnovu za takvo mišljenje u relevantnoj poruci o ocjenjivanju.

Materijal je pripremljen na temelju informacija iz otvorenih izvora

: New York, New York (država)

Ključne osobe

Neeraj Sahay (predsjednik)

Industrija promet Matična tvrtka Web stranica K: Tvrtke osnovane 1860

Standard & Poor's (S&P, puni naziv - Standard & Poor "s Financial Services LLC) - podružnica američke korporacije McGraw-Hill, koja se bavi analitičkim istraživanjem financijskih tržišta. Tvrtka pripada trima najutjecajnijim međunarodnim rejting agencijama, poznatim uglavnom kao kreator i urednik američkog burzovnog indeksa S & P 500 Od 28. travnja 2016. nosi naziv S&P Globalne ocjene.

Standard & Poor's, uz Moody's i Fitch Ratings, jedna je od tri velike međunarodne rejting agencije.

Od siječnja 2014. predsjednik Standard & Poor's Financial Services LLC je Neeraj Sahai, koji je prije ovog imenovanja vodio odjel za upravljanje vrijednosnim papirima i usluge investicijskih fondova američke bankarske grupe Citigroup.

Kreditne ocjene

Kao međunarodna rejting agencija, Standard & Poor's dodjeljuje kratkoročne i dugoročne kreditne ocjene izdavateljima i pojedinačnim dužničkim obvezama.

Ocjene na međunarodnoj ljestvici

Standard & Poor's međunarodna ljestvica kreditnog rejtinga služi za zadovoljenje potreba sudionika na globalnim (međunarodnim) financijskim tržištima. Procjene na ovoj ljestvici omogućuju usporedbu pouzdanosti izdavatelja i obveza različitih država.

Dugoročni kreditni rejting

Dugoročne ocjene ocjenjuju sposobnost izdavatelja da pravodobno ispuni svoje dužničke obveze. Ocjene tvrtke označene su slovima, u rasponu od AAA, koji se dodjeljuje iznimno pouzdanim izdavateljima, do D, koji se dodjeljuje izdavatelju koji ne ispunjava obveze.

• AAA- izdavatelj ima izuzetno visoku sposobnost plaćanja kamata na dužničke obveze i same dugove.
• AA- izdavatelj ima vrlo visoku sposobnost plaćanja kamata na dužničke obveze i same dugove.
• A- sposobnost izdavatelja da plati kamate i dugove visoko se cijeni, ali ovisi o ekonomskoj situaciji.
• BBB- Bonitet izdavatelja smatra se zadovoljavajućim.
• BB- izdavatelj je solventan, ali nepovoljni gospodarski uvjeti mogu nepovoljno utjecati na mogućnost plaćanja.
• B- izdavatelj je solventan, ali će nepovoljni ekonomski uvjeti vjerojatno negativno utjecati na njegovu sposobnost i spremnost plaćanja dugova.
• CCC- izdavatelj ima poteškoća s plaćanjem dužničkih obveza i njegove mogućnosti ovise o povoljnim gospodarskim uvjetima.
• CC- izdavatelj ima ozbiljne poteškoće s plaćanjem dužničkih obveza.
• C- izdavatelj ima ozbiljne poteškoće s plaćanjem dužničkih obveza, možda je pokrenut stečajni postupak, ali se plaćanja dugovnih obveza još uvijek provode.
• SD- izdavatelj je odbio platiti neke obveze.
• D- proglašeno je neispunjenje obveza i S&P vjeruje da će izdavatelj propustiti ispuniti većinu ili sve obveze.
• NR- nije ocijenjeno.

Kratkoročni kreditni rejting

Kratkoročni rejting procjenjuje vjerojatnost pravovremene otplate kratkoročnih dužničkih obveza. Kreditni rejting kratkoročnog duga Standard & Poor's je alfanumerički, u rasponu od najvišeg A-1 do najnižeg D. Jače A-1 obveznice mogu biti označene znakom plus. Ocjene iz kategorije B mogu se korigirati i brojkom (B-1, B-2, B-3).

• A-1- izdavatelj ima izuzetno visoku sposobnost otplate ove dužničke obveze.
• A-2- izdavatelj ima velike mogućnosti otplate ove obveze duga, ali su te mogućnosti osjetljivije na nepovoljne ekonomske uvjete.
• A-3- nepovoljni gospodarski uvjeti vjerojatno će oslabiti sposobnost izdavatelja da otplati ovu obvezu duga.
• B- dužnička obveza ima špekulativni karakter. Izdavatelj ga ima mogućnost otkupiti, ali te su mogućnosti vrlo osjetljive na nepovoljne ekonomske uvjete.
• C- sposobnost izdavatelja da otplati ovu dužničku obvezu je ograničena i ovisi o dostupnosti povoljnih gospodarskih uvjeta.
• D- proglašena je neispunjenost ove kratkoročne dužničke obveze.

Ocjenjivanje na nacionalnoj ljestvici

Uz međunarodnu ljestvicu kreditnog rejtinga, Standard & Poor's podržava i niz nacionalnih ljestvica, uključujući i rusku. Nacionalne ljestvice osmišljene su kako bi zadovoljile potrebe sudionika na nacionalnim financijskim tržištima. Rejting izdavatelja i rejting duga na nacionalnoj ljestvici odražavaju procjenu relativne pouzdanosti izdavatelja i dužničkih instrumenata koji kotiraju na nacionalnom tržištu. Nacionalna ljestvica daje više mogućnosti za razlikovanje boniteta izdavatelja jer isključuje neke suverene rizike, posebice rizik prijenosa sredstava izvan države i druge sustavne rizike koji su jednako karakteristični za sve izdavatelje na ovom tržištu.

Budući da ocjene na nacionalnoj ljestvici odražavaju nacionalne specifičnosti, nema smisla uspoređivati ​​ocjene na različitim nacionalnim ljestvicama. Isto tako, ocjene na nacionalnoj i međunarodnoj ljestvici nisu usporedive.

Ljestvica kreditnog rejtinga Standard & Poor's za Rusku Federaciju koristi tradicionalne simbole Standard & Poor's s prefiksom "ru".

Prognoze

• Pozitivan pogled- moguće je povećanje ocjene.
• Negativni izgledi- Moguće smanjenje.
• stabilni izgledi- ocjena će vjerojatno ostati nepromijenjena.
• Razvojna prognoza- moguće je povećati ili smanjiti ocjenu.

BICRA

Indikator BICRA (procjena rizika zemlje bankovne industrije) odražava jake i slabe strane bankovni sustav pojedine zemlje u usporedbi s bankovnim sustavima drugih zemalja. Koristeći BICRA klasifikaciju, bankovni sustavi podijeljeni su u 10 skupina s obzirom na izloženost rizicima zemlje, pri čemu su najjače zemlje u skupini 1, a najslabije u skupini 10.

Ocjene korporativnog upravljanja

(skraćenica izvedena iz engleske riječi governance, accountability, management metrics and analysis (korporativno upravljanje, odgovornost, upravljanje i analiza) je procjena nefinancijskih rizika povezanih s kupnjom dionica kompanija na tržištima u razvoju, a namijenjena je investitorima koji ulažu u dionice ovih tvrtke.

Povijest razvoja RGS i GAMMA ocjena

Standard & Poor's je 1998. godine počeo razvijati, a od 2000. godine i provoditi nezavisnu interaktivnu analizu sustava korporativnog upravljanja u poduzećima i bankama. Analitički proizvodi Corporate Governance Rating Servicea pomažu čelnicima tvrtki, investitorima i drugim dionicima u procjeni praksi korporativnog upravljanja i donošenju ispravnih poslovnih i investicijskih odluka.

U 2007. metodologija analize korporativnog upravljanja doživjela je značajnu reviziju. Cilj mu je bio preusmjeriti proizvod na procjenu rizika ulaganja, kao i obogatiti kriterije kroz akumulirano iskustvo u procjeni korporativnog upravljanja. U postupku dodjele GAMMA ocjene analizira se niz rizika, različitih po vjerojatnosti i stupnju utjecaja na vrijednost poduzeća. Rezultat ove analize je zaključak o mogućem kumulativnom gubitku vrijednosti ili propuštenim prilikama za stvaranje vrijednosti kao rezultat lošeg korporativnog upravljanja. Nedavni događaji na globalnom financijskom tržištu pokazali su koliko je važno da tvrtke imaju jasnu strategiju i sustav upravljanja rizicima. uključuje dva važan element s obzirom na ova područja upravljanja, jer su od velikog interesa za investitore. Osim toga, uključivanje ovih elemenata u analizu promiče kulturu dobrog upravljanja rizicima u tvrtkama izdavateljima i naglašava važnost dugoročnog, strateškog pristupa poslovnom upravljanju.

Komponente GAMMA metodologije

1. Utjecaj dioničara
2. Prava dioničara
3. Transparentnost, revizija i korporativni sustav upravljanja rizicima
4. Rad Upravnog odbora, strateški proces i sustav nagrađivanja

GAMMA skala ocjenjivanja

• GAMMA-10 ili 9 Dodjeljuje se tvrtki za koju Standard & Poor's vjeruje da ima vrlo jake procese i prakse korporativnog upravljanja. Tvrtke s GAMMA ocjenom ove razine imaju manje slabosti u nekim od ključnih područja korporativnog upravljanja.
• GAMMA-8 ili 7- dodjeljuje se tvrtki za koju Standard & Poor's vjeruje da ima snažne procese i prakse korporativnog upravljanja. Tvrtke koje dobiju GAMMA ocjenu ove razine imaju neke slabosti u određenim ključnim područjima korporativnog upravljanja.
• GAMMA-6 ili 5- dodjeljuje se tvrtki koja, prema Standard & Poor's, ima prosječne procese i prakse korporativnog upravljanja. Tvrtke s GAMMA ocjenom ove razine imaju manjkavosti u nekim ključnim područjima korporativnog upravljanja.
• GAMMA-4 ili 3- dodijeljen tvrtki koja, prema Standard & Poor's, ima slabe procese i prakse korporativnog upravljanja. Tvrtke koje dobiju GAMMA ocjenu ove razine imaju značajne slabosti u nizu ključnih područja korporativnog upravljanja.
• GAMMA-2 ili 1- dodijeljen tvrtki koja, prema Standard & Poor's, ima vrlo slabe procese i prakse korporativnog upravljanja. Tvrtke s GAMMA ocjenom ove razine imaju značajne slabosti u većini glavnih područja korporativnog upravljanja.

Pružanje usluga procjene korporativnog upravljanja na temelju GAMMA metodologije od lipnja 2011. godine na inicijativu Standard & Poor’s. U isto vrijeme, Standard & Poor's nastavlja procjenjivati ​​korporativno upravljanje kao dio svoje kreditne analize.

Studije transparentnosti informacija

Ovo je analitički projekt Standard & Poor's Corporate Governance Rating Service. Studija je posvećena procjeni razine razotkrivanja ruske tvrtke materijalne korporativne informacije i obično pokriva najveće tvrtke s najlikvidnijim dionicama. Analiza se provodi u odnosu na maksimalnu razinu koju želi "racionalni međunarodni investitor".

Publikacije

Standard & Poor's objavljuje tjednik The Outlook, analitički pregled burze, dostupan pretplatnicima u tiskanoj i online verziji.

Služba za ocjenu korporativnog upravljanja objavljuje mjesečnik () u kojem analitičari komentiraju razvoj korporativnog upravljanja u zemljama BRIC-a i drugim tržištima u razvoju.

Standard & Poor's objavio je izvješće o izgledima za razvoj Rusije u svjetlu demografske situacije u zemlji. Prognoza je krajnje razočaravajuća: 2050. zemlju čeka povećanje javnog duga na 585% i smanjenje stanovništva za 24 milijuna ljudi. No, rejting agencija vjeruje da bi se katastrofa mogla izbjeći, ako ruska vlada uspije uravnotežiti proračun do 2015. godine, kako planira. Napomena stručnjaka; da se S&P scenariji u svakom slučaju tiču ​​tako daleke perspektive da je prognoza vrlo približna ili su si autori studije postavili određene političke ciljeve.

Napišite recenziju na članak "Standard & Poor's"

Bilješke

Linkovi

• .
• .
• .

Izvadak koji karakterizira Standard & Poor's

Boris se zaustavio nasred sobe, osvrnuo se oko sebe, rukom maknuo mrlju s rukava uniforme i prišao zrcalu, promatrajući svoje lijepo lice. Natasha je šutke izvirivala iz zasjede čekajući što će on učiniti. Stajao je neko vrijeme ispred ogledala, nasmiješio se i otišao do izlaznih vrata. Natasha ga je htjela nazvati, ali se onda predomislila. Neka traži, rekla je sama sebi. Čim je Boris otišao, iz drugih je vrata izašla zajapurena Sonya, nešto ljutito šapćući kroz suze. Nataša se suzdržala od prvog pokreta da joj istrči i ostala u svojoj zasjedi, kao pod nevidljivom kapom, motreći što se događa u svijetu. Doživjela je poseban novi užitak. Sonya je nešto šapnula i osvrnula se na vrata salona. Nicholas je izašao s vrata.
– Sonya! Što ti se dogodilo? Je li moguće? rekao je Nikolaj pritrčavši joj.
“Ništa, ništa, ostavi me!” Sonya je jecala.
- Ne, znam što.
- Pa znaš, i dobro, i idi k njoj.
- Sooonya! Jedna riječ! Je li moguće zbog fantazije tako mučiti i mene i sebe? rekao je Nikolaj uzimajući je za ruku.
Sonya nije otrgnula ruku od njega i prestala je plakati.
Nataša je, ne mičući se i ne dišući, gledala iz svoje zasjede blistavih glava. "Što će sad biti"? ona je mislila.
– Sonya! Ne treba mi cijeli svijet! Samo ti si mi sve”, rekao je Nikolaj. - Dokazat ću ti.
“Ne sviđa mi se kad tako govoriš.
- Pa, neću, oprosti, Sonya! Povukao ju je k sebi i poljubio.
"Oh, kako dobro!" pomislila je Natasha, a kad su Sonya i Nikolai izašli iz sobe, pošla je za njima i pozvala Borisa k sebi.
"Borise, dođi ovamo", rekla je znakovito i lukavo. “Moram ti reći jednu stvar. Evo, evo - rekla je i odvela ga u cvjećarnicu do mjesta između kaca gdje je bila skrivena. Boris je nasmiješen krenuo za njom.
Što je ovo jedna stvar? - upitao.
Bilo joj je neugodno, pogledala je oko sebe i, vidjevši svoju lutku bačenu na kadu, uzela ju je u ruke.
"Poljubi lutku", rekla je.
Boris je pažljivim, nježnim pogledom pogledao u njezino živahno lice i nije odgovorio.
- Ne želite? Pa, onda dođi ovamo, - rekla je i ušla dublje u cvijeće i bacila lutku. - Bliže, bliže! šapnula je. Rukama je uhvatila policajca za lisice, a ozbiljnost i strah vidjeli su joj se na pocrvenjelom licu.
- Želiš li me poljubiti? - šapnula je jedva čujnim glasom, gledajući ga ispod obrva, smiješeći se i gotovo plačući od uzbuđenja.
Boris je pocrvenio.
- Kako si smiješan! rekao je nagnuvši se prema njoj, još više pocrvenjevši, ali ne radeći ništa i čekajući.
Iznenada je skočila na kadu, tako da je stala viša od njega, zagrlila ga objema rukama, tako da su se njezine tanke gole ruke savile iznad njegova vrata, i zabacivši kosu pokretom glave, poljubila ga na samom usne.
Provukla se između lonaca na drugu stranu cvijeća i pognute glave stala.
“Natasha,” rekao je, “ti znaš da te volim, ali...
- Jesi li zaljubljen u mene? Natasha ga je prekinula.
- Da, zaljubljen sam, ali molim te, nemojmo činiti ovo što je sada ... Još četiri godine ... Onda ću tražiti tvoju ruku.
pomisli Natasha.
“Trinaest, četrnaest, petnaest, šesnaest...” rekla je, brojeći na svoje tanke prste. - Dobro! Je li gotovo?
A osmijeh radosti i sigurnosti obasja njezino živo lice.
- Gotovo je! rekao je Boris.
- Zauvijek? – rekla je djevojka. - Sve do smrti?
I, uhvativši ga za ruku, sretna lica tiho je ušla pokraj njega u sofu.

Grofica je bila toliko umorna od posjeta da nije naredila da primi više nikoga, a vrataru je bilo samo naređeno da pozove sve koji će još doći s čestitkama da obavezno jedu. Grofica je htjela razgovarati licem u lice sa svojom prijateljicom iz djetinjstva, princezom Anom Mihajlovnom, koju nije dobro vidjela otkako je stigla iz Petersburga. Ana Mihajlovna, sa svojim suznim i ugodnim licem, primakne se bliže grofičinoj stolici.
— Bit ću potpuno iskrena s vama — reče Ana Mihajlovna. “Malo nas je ostalo, prijatelji stari!” Zato cijenim tvoje prijateljstvo.
Ana Mihajlovna pogleda Veru i zastane. Grofica se rukovala s prijateljicom.
"Vera", reče grofica, okrećući se svojoj najstarijoj kćeri, koja očito nije bila voljena. Kako nemas pojma? Ne osjećaš li se kao da ti ovdje nije mjesto? Idi svojim sestrama ili...
Lijepa Vera se prezirno nasmiješila, očito ne osjećajući ni najmanju uvredu.
„Da si mi odavno rekla, majko, odmah bih otišla“, rekla je i otišla u svoju sobu.
Ali, prolazeći pored sofe, primijetila je da u njoj simetrično sjede dva para na dva prozora. Zastala je i prezirno se nasmiješila. Sonya je sjedila blizu Nikolaja, koji je za nju prepisivao pjesme koje je prvi put skladao. Boris i Nataša sjedili su na drugom prozoru i ušutjeli kad je Vera ušla. Sonya i Natasha pogledale su Veru s krivim i sretnim licima.
Bilo je zabavno i dirljivo gledati te zaljubljene djevojke, no pogled na njih, očito, u Veri nije probudio ugodan osjećaj.
“Koliko sam te puta molila”, rekla je, “da ne uzimaš moje stvari, imaš svoju sobu.
Uzela je tintarnicu od Nikolaja.
"Samo, sada", rekao je, smočivši olovku.
"Znate sve učiniti u krivo vrijeme", rekla je Vera. - Onda su utrčali u dnevnu sobu, da te se svi srame.
Unatoč tome, ili baš zato što je ono što je rekla bila potpuna istina, nitko joj nije odgovorio, a sve četiri su se samo pogledale. Oklijevala je u sobi s tintarnicom u ruci.
- A kakve tajne mogu biti između Nataše i Borisa i između vas u vašim godinama - sve same gluposti!
“Pa, što te briga, Vera? - tihim je glasom usput progovorila Natasha.
Ona je, očito, svima bila čak i više nego uvijek, na ovaj dan ljubazna i privržena.
“To je vrlo glupo”, rekla je Vera, “sramim te se. Koje su tajne?...
- Svatko ima svoje tajne. Ne diramo tebe i Berga", rekla je Natasha, uzbuđujući se.
“Mislim da to ne diraš”, rekla je Vera, “jer u mojim postupcima nikada ne može biti ništa loše. Ali reći ću mami kako se slažeš s Borisom.
"Natalia Ilyinishna se prema meni ponaša jako dobro", rekao je Boris. "Ne mogu se žaliti", rekao je.
- Pusti Borise, ti si takav diplomat (riječ diplomat bila je u velikoj upotrebi među djecom u posebnom značenju koje su pridavali toj riječi); čak i dosadno”, rekla je Natasha uvrijeđenim, drhtavim glasom. Zašto ona dolazi k meni? Ti to nikada nećeš razumjeti," rekla je, okrećući se Veri, "jer ti nikada nikoga nisi volio; nemate srca, vi ste samo madame de Genlis [Madame Genlis] (ovaj nadimak, koji se smatra vrlo uvredljivim, Veri je dao Nikolaj), a vaše prvo zadovoljstvo je drugima praviti probleme. Koketiraš s Bergom koliko god želiš”, brzo je rekla.
- Da, siguran sam da neću trčati za mladićem pred gostima...
“Pa, uspjela je”, umiješao se Nikolaj, “svima je rekla nevolje, sve je uznemirila. Idemo u dječju sobu.
Sva četvorica, poput jata preplašenih ptica, ustala su i izašla iz sobe.
“Rekli su mi nevolje, ali nisam nikome ništa dala”, rekla je Vera.
— Gospođo de Genlis! gospođo de Genlis! smijali su se glasovi iza vrata.
Lijepa Vera, koja je na sve djelovala tako iritantno, neugodno, nasmiješila se i, očito ne pogođena onim što joj je rečeno, prišla ogledalu i popravila maramu i kosu. Gledajući njezino lijepo lice, činilo se da je postala još hladnija i smirenija.

Razgovor se nastavio u dnevnoj sobi.
- Ah! chere, - rekla je grofica, - i u mom životu tout n "est pas rose. Zar ne vidim da du train, que nous allons, [ne sve ruže. - s našim načinom života,] naša država neće potrajati dugo! I sve je klub, i njegova ljubaznost. Živimo na selu, odmaramo li se? Kazališta, lovovi i Bog zna što. Ali što da kažem o meni! Pa, kako ste sve to dogovorili? Često sam Čudim se tebi, Annette, kako to da se ti u svojim godinama sama voziš u kolima, u Moskvu, u Peterburg, svim ministrima, svom plemstvu, sa svima se znaš slagati, čudi me !
- Ah, duše moje! - odgovori kneginja Ana Mihajlovna. “Ne daj Bože da saznaš koliko je teško biti udovica bez podrške i sa sinom kojeg voliš obožavati. Sve ćeš naučiti”, nastavila je s određenim ponosom. “Moj me proces naučio. Ako trebam vidjeti jednog od ovih asova, napišem poruku: "princesse une telle [princeza takva i ta] želi vidjeti to i to" i idem sam taksijem barem dva, barem tri puta, barem četiri, dok ne postignem ono što trebam. Nije me briga što misle o meni.
- Pa dobro, koga si pitao za Borenka? - upita grofica. - Uostalom, ovdje je vaš časnik straže, a Nikoluška je kadet. Nekome smetati. Koga ste pitali?
- Princ Vasilij. Bio je jako drag. Sada sam na sve pristala, izvijestila sam suverena", rekla je s oduševljenjem princeza Anna Mikhailovna, potpuno zaboravivši sva poniženja kroz koja je prošla kako bi postigla svoj cilj.
- Zašto stari, kneže Vasilije? - upita grofica. - Nisam ga vidio iz naših kazališta kod Rumjancevih. I mislim da je zaboravio na mene. Il me faisait la cour, [Vukao je za mnom,] - s osmijehom se prisjetila grofica.
- I dalje je ista - odgovori Ana Mihajlovna - ljubazna, raspadnuta. Les grandeurs ne lui ont pas touriene la tete du tout. [Visoki položaj uopće nije okrenuo glavu.] “Žao mi je što premalo mogu učiniti za vas, draga princezo”, kaže mi, “red.” Ne, on je draga osoba i divan domorodac. Ali znaš, Nathalieie, moju ljubav prema mom sinu. Ne znam što ne bih učinila da ga usrećim. A moje su prilike tako loše - tužno je nastavila Ana Mihajlovna i stišavši glas - tako loše da sam sada u najstrašnijem položaju. Moj nesretni proces pojede sve što imam i ne miče se. Nemam, možete misliti, a la lettre [doslovno] ni lipe novca, a ne znam čime bih opremio Borisa. Izvadila je rupčić i zaplakala. - Treba mi pet stotina rubalja, a imam i jednu novčanicu od dvadeset pet rubalja. Ja sam u takvoj poziciji ... Jedna od mojih nada sada je u grofu Kirilu Vladimiroviču Bezuhovu. Ako ne želi uzdržavati svoje kumče - uostalom, on je krstio Boryu - i dodijeliti mu nešto za uzdržavanje, tada će sve moje nevolje biti izgubljene: neću ga imati čime opremiti.
Grofica je pustila suzu i nešto šutke razmišljala.
„Često pomislim, možda je to grijeh,“ rekla je princeza, „ali često pomislim: grof Kiril Vladimirovič Bezuhoj živi sam ... ovo je ogromno bogatstvo ... i za što on živi? Život je za njega teret, a Borya tek počinje živjeti.
Vjerojatno će ostaviti nešto za Borisa, rekla je grofica.
"Bog zna, chere amie!" [dragi prijatelju!] Ovi bogati ljudi i plemići tako su sebični. Ali svejedno, sad ću s Borisom otići do njega i reći mu odmah u čemu je stvar. Neka misle o meni što hoće, meni je stvarno svejedno kad o tome ovisi sudbina moga sina. Princeza je ustala. "Sada su dva sata, a u četiri sata večerate." Mogu ići.
I s manirama peterburške poslovne dame koja zna iskoristiti vrijeme, Ana Mihajlovna je poslala po sina i izašla s njim u hodnik.
“Zbogom, dušo”, rekla je grofici, koja ju je otpratila do vrata, “poželi mi uspjeh”, dodala je šapatom svog sina.
- Posjećujete li grofa Kirila Vladimiroviča, ma chere? reče grof iz blagovaonice također izlazeći u hodnik. - Ako mu bude bolje, pozovi Pierrea da večera sa mnom. Uostalom, posjetio me, plesao s djecom. Nazovi svakako, ma chere. Pa, da vidimo kako će Taras danas briljirati. Kaže da grof Orlov nikada nije imao takvu večeru kao mi.

- Mon cher Boris, [Dragi Borise,] - rekla je princeza Anna Mikhailovna svom sinu, kada se kočija grofice Rostove, u kojoj su sjedili, provezla ulicom prekrivenom slamom i ušla u široko dvorište grofa Kirila Vladimiroviča Bezuhoja. . “Mon cher Boris”, reče majka, izvlačeći ruku ispod starog kaputa i plahim i nježnim pokretom stavljajući je na sinovu ruku, “budi ljubazan, budi pažljiv. Grof Kiril Vladimirovič je još uvijek vaš kum i vaša buduća sudbina ovisi o njemu. Zapamti ovo, mon cher, budi fin, kako znaš biti...
"Kad bih samo znao da će iz ovoga proizaći išta osim poniženja", hladno je odgovorio sin. “Ali obećao sam ti i činim to za tebe.
Unatoč tome što je nečija kočija stajala na ulazu, vratar je, gledajući majku i sina (koji su, ne naredivši da se izvijeste o sebi, ušli ravno u stakleni prolaz između dva reda kipova u nišama), značajno pogledavši stari kaput, upita tko su oni, knezovi ili grofovi, pa, doznavši da je to grof, reče da je njihova preuzvišenost sada gora i njihova preuzvišenost ne prima nikoga.

Mnogim je investitorima Standard & Poor`s postao "zlatni standard" za kreditna izvješća, čak i unatoč krizi 2008. Ova rejting agencija, mnogima poznata kao (S&P), je podružnica McGraw-Hilla. Surađuje s više od 20 zemalja, objavljuje financijska istraživanja i predstavlja investicijsku zajednicu s neovisnim kreditnim ocjenama za financijske instrumente kao što su dionice i obveznice. Ona je također jedna od velike tri agencije za kreditni rejting, uključujući Moody's Investor Service i Fitch Ratings.

Burzovni indeksi

Standard & Poor`s dobro je poznat po svojim dioničkim indeksima koji obuhvaćaju sve kutke svijeta, američki S&P 500, australski S&P/ASX 200, kanadski S&P/TSX, talijanski S&P/MIB i indijski S&P CNX Nifty.

Standard & Poor`s - budući da je međunarodna rejting agencija, dodjeljuje dugoročne i kratkoročne kreditne ocjene.

(Standard & Poor's), osim međunarodne, podržava niz nacionalnih ljestvica, a uključuje i Rusiju. Nacionalna ljestvica namijenjena je onima koji sudjeluju na nacionalnim financijskim tržištima. Ljestvica rejtinga pokazuje pouzdanost izdavatelja i dužničkih obveza prisutnih na domaćem tržištu. Daje bolju mogućnost uvida u razlike u bonitetu izdavatelja, budući da isključuje određene suverene rizike, poput prijenosa sredstava izvan države i sl.

Povijest Standard & Poor'sa

Povijest tvrtke počinje 1860. godine objavljivanjem u časopisu Henry Varnum Poor o povijesti željeznica i kanala u Sjedinjenim Državama. Ova je publikacija pokušaj prikupljanja cjelovitih informacija o financijskim i poslovnim uvjetima američkih željezničkih tvrtki. Od tada, Henry Varnum i njegov sin Henry William svake godine objavljuju ažurirane verzije ovog izdanja.

Godine 1906. (Luther Lee Blake) Luther Lee Blake osnovao je Standard Statistics Bureau za pružanje financijskih informacija o neusklađenosti željezničkih kompanija, uvijek pred očima javnosti. Umjesto objavljivanja knjiga, Standard Statistics koristit će karte veličine 5" x 7" s češćim ažuriranjem.

Godine 1941. Poor i Standard Statistics spojili su se u Standard & Poor's Corp. Godine 1966. kompaniju su kupile tvrtke McGraw-Hill i sada uključuje razne financijske usluge.

Standard & Poor's (S&P, puni naziv - Standard & Poor's Financial Services LLC)- podružnica američke korporacije McGraw-Hill, koja se bavi analitičkim istraživanjem financijskih tržišta. Standard & Poor's je rejting agencija koja je jedna od "velike trojke" u rangu s i, svoju povijest prati od 1860. godine. Ocijenjeni su za više od 100 zemalja s ukupnim dugom od 34 trilijuna dolara. Američki dolari. Osim toga, tvrtka je tvorac serije dioničkih indeksa Standard & Poors (S&P) za američko i međunarodno tržište vrijednosnih papira. Poznat uglavnom kao tvorac i urednik američkog burzovnog indeksa S&P 500. Od 28. travnja 2016. zove se S&P Global Ratings.

Ljestvica međunarodnih rejtinga Standard & Poor's

S&P dugoročne ocjene

Investicijski stupanj S&P

"AAA" - vrlo visoka sposobnost pravovremenog i potpunog ispunjavanja svojih dužničkih obveza; najviša ocjena.

"AA" - visoka sposobnost pravovremenog i potpunog ispunjavanja svojih dužničkih obveza.

"A" - umjereno jaka sposobnost ispunjavanja svojih dužničkih obveza na vrijeme iu cijelosti, uz visoku osjetljivost na utjecaj nepovoljnih promjena u komercijalnim, financijskim i ekonomskim uvjetima.

'BBB' - Adekvatna sposobnost podmirivanja svojih dužničkih obveza na vrijeme iu cijelosti, međutim postoji veća osjetljivost na utjecaj nepovoljnih promjena u komercijalnim, financijskim i ekonomskim uvjetima.

Špekulativna klasa S&P

BB - Kratkoročno izvan opasnosti, ali osjetljiviji na utjecaj nepovoljnih promjena u komercijalnim, financijskim i ekonomskim uvjetima.

"B" - veća ranjivost u prisutnosti nepovoljnih komercijalnih, financijskih i ekonomskih uvjeta, ali trenutno postoji mogućnost da se dužničke obveze ispune na vrijeme iu cijelosti.

"CCC" - trenutno postoji potencijalna neispunjenost dužničkih obveza od strane izdavatelja - to uvelike ovisi o povoljnim komercijalnim, financijskim i ekonomskim uvjetima.

“CC” – trenutno postoji velika vjerojatnost da izdavatelj neće ispuniti svoje dužničke obveze.

"C" - protiv izdavatelja je pokrenut postupak ili je poduzeta slična radnja, ali se plaćanja ili ispunjenje obveza duga nastavljaju.

"SD" - selektivan za ovu dužničku obvezu dok nastavlja s pravovremenim i punim plaćanjem ostalih dužničkih obveza.

"D" - neplaćanje dužničkih obveza.

1. “pozitivno” – ocjena se može povećati;
2. "negativno" - ocjena može pasti;
3. "stabilan" - promjena je malo vjerojatna;
4. “u razvoju” – moguće je povećanje ili smanjenje.

Kratkoročni rejting Standard & Poor's

Standard & Poor's nacionalna ljestvica rejtinga

S&P nacionalna ljestvica rejtinga koristi prefiks ru: "ruAAA", "ruAA", "ruA" i tako dalje. Rejting društva ne može biti viši od suverenog rejtinga. Stoga se u opisu svake klase dodaje da rejting označava sposobnost podmirenja duga u odnosu na druge izdavatelje.

Osim kreditnog rejtinga, S&P ocjenjuje upravljanje tvrtkama. Da bi to učinili, agencija je razvila dva sustava: "Corporate Governance Rating" i GAMMA - procjena nefinancijskih rizika povezanih s kupnjom dionica u tvrtkama na tržištima u razvoju.

Komponente GAMMA metodologije:

1. utjecaj dioničara;
2. prava dioničara;
3. transparentnost, revizija i korporativni sustav upravljanja rizicima;
4. učinkovitost Upravnog odbora, strateški proces i sustav nagrađivanja.

GAMMA skala ocjenjivanja

• GAMMA-10 ili 9 - dodjeljuje se tvrtki koja, prema Standard & Poor's, ima vrlo jake procese i prakse korporativnog upravljanja. Tvrtke s GAMMA ocjenom ove razine imaju manje slabosti u nekim od ključnih područja korporativnog upravljanja.
• GAMMA-8 ili 7 - dodjeljuje se tvrtki koja, prema Standard & Poor's, ima jake procese i prakse korporativnog upravljanja. Tvrtke koje dobiju GAMMA ocjenu ove razine imaju neke slabosti u određenim ključnim područjima korporativnog upravljanja.
• GAMMA-6 ili 5 - dodjeljuje se tvrtki koja, prema Standard & Poor's, ima prosječne procese i prakse korporativnog upravljanja. Tvrtke s GAMMA ocjenom ove razine imaju manjkavosti u nekim ključnim područjima korporativnog upravljanja.
• GAMMA-4 ili 3 - dodjeljuje se tvrtki koja, prema Standard & Poor's, ima slabe procese i prakse korporativnog upravljanja. Tvrtke koje dobiju GAMMA ocjenu ove razine imaju značajne slabosti u nizu ključnih područja korporativnog upravljanja.
• GAMMA-2 ili 1 - dodjeljuje se tvrtki koja, prema Standard & Poor's, ima vrlo slabe procese i prakse korporativnog upravljanja. Tvrtke s GAMMA ocjenom ove razine imaju značajne slabosti u većini glavnih područja korporativnog upravljanja.

Pružanje usluga procjene korporativnog upravljanja prema metodologiji GAMMA prekinuto je od lipnja 2011. godine na inicijativu Standard & Poor’s. U isto vrijeme, Standard & Poor's nastavlja procjenjivati ​​korporativno upravljanje kao dio svoje kreditne analize.

Što je kreditni rezultat?

Analitičari agencije na temelju različitih izvora informacija sastavljaju kreditne ocjene , izlažući izdavatelja dužničkih obveza svojevrsnoj procjeni solventnosti. Oni. kreditni rejting - to je ova ocjena, "sabijena" u kratkim slovnim izrazom s određenim financijski smisao. Što je viši kreditni rejting, to je pouzdaniji objekt za ulaganje, ali i manji njegov potencijalni prinos na dužničke instrumente (mjenice, mjenice).

Svjetske rejting agencije

Na globalnom tržištu danas postoje tri općepriznate rejting agencije koje pokrivaju oko 95% tržišta:

Standard & Poor's

Agencija Moody's

Agencija Fitch

• međunarodna, prema kojoj se izdavatelji duga uspoređuju s drugim državama ili stranim tvrtkama;

• nacionalni, po kojem se izdavatelji uspoređuju unutar jedne zemlje

Ovisno o roku trajanja prognoze kreditne sposobnosti, razlikuju se dugoročna ocjena (dugoročna, za razdoblje duže od godinu dana) i kratkoročna (kratkoročna, manje od godinu dana). Potonji je povezan s dugoročnim i mijenja se (povećava ili smanjuje) sinkrono s njim.

I, na kraju, postoje vrste rejtinga u stranoj (stranoj) i domaćoj nacionalnoj (domaćoj) valuti. Za jednog izdavatelja mogu se razlikovati, ako postoje. različitim uvjetima ispunjenje obveza u nacionalnoj valuti u odnosu na stranu.

S&P kreditni rejting

Vrijednost ocjene kreće se od najboljeg "AAA" do najgoreg "D". Oznaci slova od "AA" do "CCS" mogu se dodati znakovi "+" ili "-" (plus / minus). Oni odražavaju nešto bolju ili nešto lošiju poziciju izdavatelja unutar jedne rejting pozicije. Na primjer, izdavatelj s ocjenom AA+ nešto je pouzdaniji za ulagača od izdavatelja s ocjenom AA. Sukladno tome, izdavatelj "AA-" manje je pouzdan za ulaganja od "AA".

• pozitivna (Pozitivna) vrijednost ocjene može se povećati;

• negativan (Negative) - spušten;

• stabilan (Stabilan) - vrijednost se najvjerojatnije neće promijeniti;

• razvijanje (Razvijanje) - vrijednost se može povećati i smanjiti.

Horizont predviđanja - od 6 mjeseci do 2 godine.

S&P ljestvica rejtinga

• kategorija ulaganja (stabilni, uspješni izdavatelji ili vrijednosni papiri);

• špekulativni (rizičnija skupina izdavatelja); ocjene ove grupe ponekad se nazivaju "smeće".

S&P ocjena	Opis
Kategorija ulaganja
AAA (A-1)	Najviša ocjena. Karakterizira najveću sposobnost izdavatelja da ispuni financijske obveze
AA (A-2)	Visoka sposobnost otplate duga
A (A-3)	Umjereno visoka sposobnost otplate dugova, ali istodobno postoji povećana ovisnost o nepovoljnoj gospodarskoj situaciji i drugim negativnim promjenama u vanjskom okruženju
BBB (B)	Dovoljna sposobnost otplate financijskih obveza, ali visoka osjetljivost na nepovoljne ekonomske uvjete
BBB-(B)	Najniža ocjena u ovoj kategoriji
Špekulativna kategorija
BB+ (B)	Najviša ocjena u ovoj kategoriji
BB (B)	Izdavatelj kratkoročno malo ranjiv, veća izloženost negativnim gospodarskim, financijskim i poslovnim kretanjima
B (B)	Još veća ranjivost na negativne promjene, ali dok postoji prilika da vratite svoj dug
CCC (C)	Visoka izloženost kreditnom riziku, dug se može otplaćivati ​​u povoljnom gospodarskom, financijskom i poslovnom okruženju
SS(C)	Vrlo visoka izloženost kreditnom riziku
C (C)	Izdavatelj je u stečaju, ali ispunjava svoje financijske obveze
D	Proglašena zadana vrijednost

Slova i alfanumeričke oznake (A-1, A-2, A-3, itd.) u zagradama odnose se na ljestvicu kratkoročnog ocjenjivanja. Umjesto posljednja dva retka mogu se navesti druge oznake:

• R - zbog nepovoljnog financijskog stanja izdavatelj je pod nadzorom regulatora, koji mogu odlučiti o prednosti ispunjenja jedne obveze u odnosu na druge;

• SD - izdavatelj ne može otkupiti jednu obvezu ili kategoriju obveza, ali druge;

• D - izdavatelj nije u mogućnosti ispuniti sve ili gotovo sve obveze.

Kako saznati ocjenu koju je izračunao S&P?

Sa web stranice agencije:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us - Engleska verzija;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - ruska verzija

Na glavnoj stranici s lijeve strane nalazi se traka za pretraživanje, ispod koje trebate odabrati parametar pretraživanja:

• naziv države ili organizacije ("entitet");

• sigurnosni ticker ("ticker");

• sigurnosni kod (CUSIP, CINS, ISIN).

Nakon toga trebate unijeti traženi naziv u traku za pretraživanje i odabrati željeni iz predloženih skočnih opcija. Ako se na izdavatelju pojavi natpis "NR", to znači da rejting nije dodijeljen. Međutim, pri prvom pristupu sustav će zahtijevati registraciju:

Nakon prolaska kroz jednostavnu proceduru i primitka potvrdnog pisma na navedenu adresu e-pošte, možete unijeti naziv organizacije koja nas zanima u okvir za pretraživanje (polje "Pronađi ocjenu ..."). Ako tražimo brokera Interactive Brokers, vidjet ćemo sljedeće rezultate za danas:

Local Currenty LT i ST označavaju brokerove dugoročne i kratkoročne ocjene lokalne valute, dok Local Currenty LT i ST označavaju iste ocjene strane valute. Iz tablice je vidljivo da je broker vrlo pouzdan s nešto višim kratkoročnim rejtingom, kao i stabilnim dugoročnim izgledima (pretposljednji stupac CreditWatch/Outlook) napravljenim krajem 2014. godine. A evo podataka za danas za Rusku Federaciju:

Sasvim očekivano, rejting zemlje u nacionalnoj valuti (rubljama) pokazao se osjetno višim nego u stranoj (prvenstveno u dolarima). Osim toga, jasno je da je, prema agenciji, bonitet ranije razmatranog brokera veći od kreditne sposobnosti Rusije u cjelini - ako odaberemo dolar kao zajednički nazivnik. Povremeno postavljamo pitanje političke pristranosti takvih ocjena - ja ih osobno smatram prilično objektivnim i temeljenim kako na povijesnim podacima (sjetite se propusta iz 1998. ili nedavnog prosinca 2014.), tako i na stvarnom stanju stvari (Ruska ovisnost o nafti, vidjeti).

Vjerojatnost neplaćanja korporativnih obveznica za 1981.-2013. u postocima:

Moody's kreditni rejting

Brojevi 1,2,3 mogu se dodati kategorijama od "Aa" do "Saa". Jedinica "kaže" da izdavatelj zauzima gornji red u svojoj kategoriji rejtinga (na primjer, "Aa"). Dva su u sredini. Tri - na dnu kategorije ocjene. Takva ocjena je označena na sljedeći način: na primjer, "Aa1", "B2", "Caa3".

Osim izračuna vrijednosti, agencija također daje dugoročne i kratkoročne prognoze rejtinga – kao i S&P.

Moody's rejting	Opis
Kategorija ulaganja
Ah (P-1)	Najviše visoka razina pouzdanost. Najniži kreditni rizici
Aa (P-1)	Visoka pouzdanost, vrlo niski kreditni rizici
A (P-1 ili P-2)	Razina pouzdanosti je iznad prosjeka, kreditni rizici su niski
Waa (P3)	Prosječna pouzdanost, umjereni kreditni rizici
Špekulativna kategorija
Wa	Ispod prosječne razine pouzdanosti, značajni kreditni rizici
U	Niska pouzdanost, visoki kreditni rizici
Saa	Razina pouzdanosti je vrlo niska, kreditni rizici vrlo visoki
Sa	Izdavatelj je u neispunjenju obveza ili je blizu toga, ali postoji mogućnost ispunjenja financijskih obveza
S	Zadana, najniža ocjena

Kratkoročni rejting osim neodređenog NP (bez kratkoročnog kreditnog rejtinga) može se kretati od P-1 (Prime-1, izvrsna kratkoročna sposobnost otplate) do P-3 (Prime-3, prihvatljiva kratkoročna otplata) kapacitet). U odnosu na Moody'sovu dugoročnu tablicu rejtinga iznad, sve prikazane glavne vrijednosti spadaju u kategoriju ulaganja, tj. s ocjenom izdavatelja najmanje Baa.

Kako mogu saznati ocjenu koju je izračunao Moody's?

https://www.moody's.com/ - Engleska verzija;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - verzija na ruskom

Polje za pretraživanje nalazi se na glavnoj stranici stranice u gornjem lijevom dijelu. U ovo polje morate unijeti naziv zemlje ili tvrtke koju tražite ili sigurnosni ticker. Ovo će prikazati padajući popis najviše prikladne opcije. Klikom na traženi automatski prelazimo na stranicu s ocjenama izdavatelja kojeg tražimo. Prvi na generiranoj listi je dugoročni rejting strane valute.

Ako korisnik agencije prvi put posjećuje stranicu, za traženje ocjene, kao u slučaju S&P-a, morat će se jednom registrirati, uključujući i oznaku „Slažem se s uvjetima korištenja stranice ” potvrdni okvir. To sam uspio samo protraćući dogovor do kraja. Nakon što ispunite nekoliko redaka i potvrdite registraciju putem e-maila (klikom na poveznicu), bit ćete automatski preusmjereni na web stranicu Moody'sa već pod Vašom prijavom. Ako se to nije dogodilo, navedena adresa e-pošte trebala bi biti prijava. Pogledajmo ocjenu Ruske Federacije:

To pokazuje da je dugoročni rejting Rusije u stranoj valuti označen kao Ba1, tj. stoji na samom rubu investicijskih i špekulativnih kategorija. Istodobno, kratkoročni rejting nije utvrđen, navedena prognoza je negativna, što je prilično u suprotnosti sa stabilnom prognozom S&P-a (iako su obje napravljene 2016. s razlikom od oko šest mjeseci). Ukupno gledajući, unatoč brojnim parametrima ocjenjivanja, ocjene su relativno subjektivne. Međutim, za Moody's, prikladan pokazatelj je pregled povijesti rejtinga izdavatelja, za što se morate prebaciti na karticu "Rating":

Ovdje možete vidjeti kako je, nakon što je pao na razinu defaulta 1998. godine, dugoročni rejting Rusije u nacionalnoj valuti od 2000. do 2009. počeo rasti, što je uzrokovano povećanjem cijena nafte. Njezina stabilizacija na visokim razinama do 2010. zaustavila je i rejting Rusije, a pad cijene barela, uz devalvaciju rublje u prosincu 2014., doveo je do određenog sniženja. "Domaći" označava domaći rejting u nacionalnoj valuti, "Strani" - u stranoj valuti. "Senior Unsecured" može se prevesti kao starije neosigurane dužničke obveze: u nacionalnoj ili stranoj valuti, redom. Ukupno možete odabrati i pregledati 5 vrsta ocjena odjednom - ali one su blizu 100%, pa ću se ograničiti na ono što je prikazano na slici. pritiskom na " Izgledi izdavatelja" također možete vidjeti povijest predviđanja kompanije za budući rejting izdavatelja. U slučaju stranih izdavatelja, engleska verzija ponekad može biti produktivnija.

Kreditna ocjena Fitch Ratings

Ljestvica rejtinga ove agencije slična je S&P ljestvici i ima alfanumeričku oznaku. Ocjenama od "AA" do "B" dodaje se znak "+" ili "-". Informacije o rejtingu pojedinog izdavatelja možete pronaći na sljedećim web stranicama (nakon registracije):

https://www.fitchratings.com/site/home - Engleska verzija

http://www.fitchratings.ru/ru/ - ruska verzija

Izaberimo rusku verziju. Kao i u prethodnim slučajevima, morate proći formalnu proceduru registracije klikom na "Kreiraj račun". Postoji nešto više polja za popunjavanje nego u prijašnjim sustavima, ali s njima je lako baratati - podaci se ne provjeravaju, tako da možete napisati bilo koji telefonski broj i kućnu adresu (za razliku od e-maila, koji će dobiti potvrdu). Nakon što sve ispunimo i stavimo dvije kvačice na dno, u inbox nam stiže potvrdno pismo i kliknemo na link u njemu. Zatim se možete vratiti na glavnu stranicu i unijeti svoje korisničko ime i lozinku u gornjem desnom kutu. Nakon što smo prijavljeni, pokušajmo ondje pronaći ocjenu Rusije unosom "russia" - za razliku od S&P i Moody's, ovdje još nema skočnih savjeta. Dobivamo sljedeće rezultate:

Zapravo, agencija Fitch jedina je od sve tri koja omogućuje pretraživanje na ruskom - tj. u traku za pretraživanje možete upisati i " Ruska Federacija". Iako je bolje koristiti englesku verziju stranice za traženje ocjene stranih izdavatelja (stavka "Izdavatelji" tamo će odgovarati " ENTITETI" - ali općenito, prema mojim zapažanjima, od sva tri sustava, ovaj je najhirovitiji u prikazivanju informacija). Kliknite na najnižeg izdavatelja:

Kao što se može vidjeti iz tablice, opis ocjene je na ruskom jeziku. Prva dva retka označavaju obveze u stranoj valuti, prvi red se može smatrati najvažnijim za procjenu izdavatelja. Klikom na "Rating history" u donjem desnom kutu možete vidjeti povijest dodjele rejtinga izdavatelju (slično kao kod Moody'sa, samo je ovdje povijest prikazana u obliku grafikona). Izgledi za izdavatelja označeni su ikonom u boji desno od vrijednosti ocjene:

Oni. Za Rusiju Fitch za danas ima stabilne izglede. Oznake slova mogu se dešifrirati na sljedeći način:

Fitch Rating	Opis
Kategorija ulaganja
AAA (F1)	Najviša razina kreditne sposobnosti
AA (F1)	Sposobnost ispunjavanja financijskih obveza na vrlo visokom standardu
A (F1)	Visoka sposobnost ispunjavanja financijskih obveza, ali istovremeno postoji povećana ovisnost o nepovoljnoj ekonomskoj situaciji i drugim negativnim promjenama u vanjskom okruženju
BBB (F2 ili F3)	Adekvatna sposobnost podmirivanja financijskih obveza, ali nepovoljni ekonomski uvjeti ili poslovno okruženje mogu smanjiti tu sposobnost
Špekulativna kategorija
BB (B)	Pojačana osjetljivost na rizik neplaćanja, posebice u uvjetima negativnih promjena u gospodarskim uvjetima i poslovnom okruženju
B (B)	Postoji značajan rizik neispunjavanja obveza, ali postoji određena granica sigurnosti. Isplate su u tijeku, ali ovaj kapacitet je osjetljiv na pogoršanje ekonomskih uvjeta i poslovnog okruženja
CCC (C)	Realna mogućnost neplaćanja, značajan kreditni rizik
SS(C)	Vrlo visoka razina kreditnog rizika, vjerojatno je neispunjenje obveza
C (C)	Neispunjenje obveza je neizbježno ili neizbježno, iznimno visok kreditni rizik
RD (RD)	Ograničeno zadano - dopušteno je od strane financijske obveze, ali izdavatelj još nije u stečaju
DD)	Zadano

U zagradi je, kao i dosad, kratkoročni rejting.

Usporedba ocjena svjetskih agencija

Gore smo spomenuli tri najpopularnije svjetske agencije koje dodjeljuju svoje ocjene. Važnost ove akcije teško se može precijeniti - njima se rukovode milijuni ulagača i kapitali vrijedni više milijardi dolara. I premda se u procjenama, a posebno u prognozama, podaci agencija mogu međusobno razlikovati, kod velikih izdavatelja odstupanja gotovo nikada nisu značajna. Na kraju članka crtam tablicu korespondencije ocjena sve tri agencije u odnosu jedna na drugu: