تصنيف الاستثمار القياسي ضعيف s. وكالات التصنيف الائتماني والتصنيف العالمي. مرجع. ترى ما هو "ستاندارد آند بورز" في القواميس الأخرى
التصنيف الائتماني هو تقييم مستقل وموثوق للجدارة الائتمانية للمصدر، وعلى أساسه يمكن للمشاركين في السوق اتخاذ قرارات مالية مستنيرة. قد يستلزم ذلك تخفيض تكاليف المصدر لجمع الأموال المقترضة. بالنسبة للجهات المصدرة التي تقوم بجمع الأموال مقابل ضمانات الطرف الثالث، قد يؤدي التصنيف الائتماني إلى تقليل تكلفة هذا الضمان أو جمع الأموال بشكل أكثر كفاءة دون شراء ضمان.
وكالة التصنيف الدولية ستاندرد آند بورز (S&P) هي شركة تابعة لشركة ماكجرو هيل، التي تعمل في مجال الأبحاث التحليلية للسوق المالية. وهي تنتمي إلى وكالات التصنيف الدولية الثلاث الأكثر نفوذاً. وباعتبارها وكالة تصنيف دولية، تقوم ستاندرد آند بورز بتعيين قصيرة الأجل التصنيفات الائتمانية طويلة الأجل وطويلة الأجل.
يمكن تعيين التصنيفات الائتمانية لجهة الإصدار (الحكومة الوطنية، والسلطات الإقليمية والمحلية، والشركات، والمؤسسات المالية، وشركات التأمين، والصناديق، وما إلى ذلك) أو التزام الدين الفردي.
وفي بلدان رابطة الدول المستقلة، تقوم وكالة ستاندرد آند بورز بتعيين تصنيفات على نطاق دولي (للالتزامات بالعملات الوطنية والأجنبية) وعلى مستويات وطنية تم إنشاؤها خصيصًا لكل دولة على حدة (حاليًا لروسيا وكازاخستان).
يستخدم المستثمرون في جميع أنحاء العالم مجموعة مؤشرات ستاندرد آند بورز لقياس أداء الاستثمار وكأساس لمجموعة واسعة من الأدوات المالية، مثل صناديق المؤشرات ومنتجات الودائع والعقود الآجلة والخيارات والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs).
يعبر التصنيف الائتماني للمصدر على المقياس الدولي لستاندرد آند بورز عن الرأي الحالي حول الجدارة الائتمانية الشاملة للمصدر لالتزامات الدين، والضامن أو الكفالة، والشريك التجاري، وقدرته ونيته على الوفاء بالتزامات ديونه في الوقت المناسب وبالكامل. .
يعبر التصنيف الائتماني لالتزامات الدين على مقياس ستاندرد آند بورز الدولي عن الرأي الحالي حول المخاطر الائتمانية لالتزامات دين محددة (السندات، القروض المصرفية، القروض، الأدوات المالية الأخرى).
يقوم تصنيف ستاندرد آند بورز طويل الأجل بتقييم قدرة المصدر على الوفاء بالتزامات ديونه في الوقت المناسب. وتتراوح التصنيفات طويلة الأجل من أعلى فئة - "AAA" إلى أدنى فئة - "D". وتتراوح التصنيفات من "AA" إلى "CCC" " يمكن استكماله بعلامة "زائد" (+) أو "ناقص" (-)، للإشارة إلى فئات التصنيف المتوسطة فيما يتعلق بالفئات الرئيسية.
التصنيف قصير الأجل هو تقييم لاحتمالية سداد الالتزامات التي تعتبر قصيرة الأجل في الوقت المناسب في الأسواق ذات الصلة. تتراوح التصنيفات قصيرة الأجل أيضًا - من "A-1" للالتزامات اعلى جودةإلى "D" للحصول على التزامات الجودة الأقل. قد تحتوي التقييمات ضمن فئة A-1 على علامة زائد (+) لتسليط الضوء على الالتزامات الأقوى ضمن تلك الفئة.
بالإضافة إلى التصنيفات طويلة الأجل، لدى ستاندرد آند بورز تصنيفات محددة للأسهم المفضلة، وصناديق سوق المال، وصناديق السندات المشتركة، وملاءة شركات التأمين، وشركات المشتقات المالية.
تقوم الشركة بإجراء تحليل لأسواق رأس المال في أكثر من 110 دولة.
تستخدم وكالة Moodys نظامين أو مقياسين مختلفين لتصنيف السندات. أحدها، مقياس موديز العالمي، يُستخدم لتعيين تصنيفات للمؤسسات المالية وغير المالية، والجهات المصدرة السيادية وشبه السيادية، فضلاً عن الأوراق المالية المهيكلة. يحدد المقياس العالمي المراسلات بين فئات التصنيف المختلفة والمستويات النسبية للتوقعات الرياضية للخسائر في فترات زمنية متفاوتة المدة. يتضمن التوقع الرياضي للخسائر تقديرًا لاحتمالية التخلف عن السداد وتوقع الخسائر عند التخلف عن السداد.
وتتوقع موديز أن الخسارة المتوقعة المرتبطة برمز تصنيف معين وفترة زمنية معينة يجب أن تكون هي نفسها بالنسبة لجميع التزامات الديون والجهات المصدرة المصنفة وفقًا لذلك على نطاق عالمي. تم تصميم جميع منهجيات التصنيف وممارسات التصنيف وأنظمة مراقبة التصنيف لدى Moodys لضمان الاتساق في تقييمات التصنيف.
بالإضافة إلى ذلك، ولتلبية احتياجات المستثمرين، تصدر Moodys أيضًا تصنيفات على المستوى الوطني في بعض الولايات القضائية، وهي عبارة عن آراء حول الجدارة الائتمانية النسبية لمصدري السندات وقضايا الديون داخل بلد معين ولا يمكن استخدامها لمطابقة التصنيفات المعينة في بلدان أخرى.
تصنيفات وكالة فيتش
وكالة فيتش للتصنيف الائتماني هي وكالة تصنيف دولية مكرسة لتزويد أسواق الائتمان العالمية بتصنيفات ائتمانية وأبحاث وبيانات مستقلة ومتطلعة للمستقبل. يعمل موظفو وكالة Fitch Ratings في 50 مكتبًا حول العالم ويقدمون تحليلات لأسواق رأس المال في أكثر من 150 دولة.
يقع المقر الرئيسي لشركة Fitch Ratings في نيويورك ولندن وهي جزء من مجموعة Fitch. بالإضافة إلى وكالة فيتش للتصنيفات الائتمانية، تضم المجموعة شركة Fitch Solutions، ذراع التوزيع لمنتجات وخدمات وكالة فيتش للتصنيفات الائتمانية، التي تقدم المعلومات ومواد التحليل والتحليلات. الخدمات المصاحبة. ومن ضمن مجموعة فيتش أيضًا شركة Algorithmics، وهي شركة عالمية رائدة في حلول إدارة مخاطر المؤسسات. تعود ملكية أغلبية مجموعة فيتش إلى شركة فيمالاك إس إيه، التي يقع مقرها الرئيسي في باريس، فرنسا.
تتمتع فيتش بخبرة تزيد عن 15 عامًا في منح التصنيفات الائتمانية الدولية والوطنية للبنوك والمؤسسات المالية غير المصرفية وشركات التأمين ومصدري قطاع الشركات والسلطات الإقليمية والمحلية والحكومات السيادية. وتقوم فيتش أيضًا بتصنيف إصدارات ديون الدخل الثابت ومعاملات التمويل المهيكلة.
تقدم تصنيفات فيتش الائتمانية رأيًا حول القدرة النسبية للمصدر على الوفاء بالتزاماته المالية، مثل مدفوعات الفائدة، والأرباح المفضلة، وسداد أصل القرض، وتسوية مطالبات التأمين، والتزامات الطرف المقابل.
تغطي التصنيفات الائتمانية لوكالة فيتش الشركات والسيادة (بما في ذلك الكيانات المشتركة بين الولايات ودون الوطنية)، والجهات المصدرة للخدمات المالية والمصرفية والتأمينية، والبلديات وغيرها من كيانات التمويل العام، بالإضافة إلى الأوراق المالية والالتزامات الأخرى الصادرة عن هذه الجهات المصدرة، وأخيرًا، الأدوات المالية المهيكلة. التمويل مضمون الحسابات المستحقةأو الأصول المالية الأخرى.
لا تقوم وكالة فيتش للتصنيف الائتماني بتقييم أي مخاطر بشكل مباشر بخلاف مخاطر الائتمان. وعلى وجه الخصوص، لا تقوم التصنيفات بتقييم مخاطر انخفاض القيمة السوقية للأوراق المالية المصنفة بسبب التغيرات في أسعار الفائدة أو السيولة أو عوامل السوق الأخرى. ومع ذلك، فيما يتعلق بالتزامات الدفع على الالتزامات المصنفة، يمكن أخذ مخاطر السوق في الاعتبار إلى الحد الذي يؤثر على قدرة المصدر على سداد الدفعات المطلوبة. ولا تعالج التصنيفات مخاطر السوق لأنها تؤثر على حجم أو شروط التزامات الدفع (على سبيل المثال، في حالة السندات المرتبطة بالمؤشر).
في المكونات الافتراضية لتصنيفات التزامات أو أدوات محددة، تأخذ الوكالة عادة في الاعتبار احتمالية عدم السداد أو التخلف عن السداد بناءً على شروط توثيق الأداة. في بعض الحالات، بناءً على عوامل خاصة، قد تصدر وكالة فيتش تصنيفًا أعلى أو أقل مما تقترحه وثائق السندات. وفي مثل هذه الحالات، توضح الوكالة أساس هذا الرأي بوضوح في رسالة التصنيف المرتبطة.
تم إعداد المادة بناءً على معلومات من مصادر مفتوحة
: نيويورك، نيويورك (ولاية)
نيراج ساهي (الرئيس)
ستاندرد آند بورز (ستاندرد آند بورز، الاسم الكامل - Standard & Poor's Financial Services LLC) هي شركة تابعة لشركة McGraw-Hill الأمريكية، التي تعمل في مجال الأبحاث التحليلية للأسواق المالية. تنتمي الشركة إلى وكالات التصنيف الدولية الثلاث الأكثر نفوذاً، والمعروفة بشكل أساسي باسم منشئ ومحرر يطلق على مؤشر الأسهم الأمريكية S&P 500 منذ 28 أبريل 2016 تصنيفات ستاندرد آند بورز العالمية.
تعد وكالة ستاندرد آند بورز، إلى جانب وكالتي موديز وفيتش للتصنيفات الائتمانية، إحدى وكالات التصنيف الدولية "الثلاث الكبرى".
منذ يناير 2014، كان رئيس شركة Standard & Poor's Financial Services LLC هو نيراج ساهاي، الذي كان قبل هذا التعيين يرأس قسم إدارة الأوراق المالية وخدمات صناديق الاستثمار في المجموعة المصرفية الأمريكية سيتي جروب.
تصنيفات ائتمانية
باعتبارها وكالة تصنيف دولية، توفر وكالة ستاندرد آند بورز تصنيفات ائتمانية قصيرة وطويلة الأجل لكل من المصدرين والتزامات الديون الفردية.
التصنيفات الدولية
يعمل مقياس التصنيف الائتماني الدولي الخاص بـ Standard & Poor على تلبية احتياجات المشاركين في الأسواق المالية العالمية (الدولية). تتيح التقييمات على هذا المقياس مقارنة موثوقية الجهات المصدرة والتزامات الدول المختلفة.
التصنيفات الائتمانية طويلة الأجل
تقيم التصنيفات طويلة الأجل قدرة المصدر على الوفاء بالتزامات ديونه في الوقت المناسب. يتم تصنيف تصنيفات الشركة بالحرف، بدءًا من AAA، الذي يتم تعيينه لمصدرين موثوقين بشكل استثنائي، إلى D، والذي يتم تعيينه للمصدر الذي تخلف عن السداد.
- AAA- يتمتع المصدر بقدرات عالية بشكل استثنائي على دفع الفوائد على التزامات الدين والديون نفسها.
- أ.أ.- يتمتع المصدر بقدرة عالية جداً على سداد الفوائد على التزامات الدين والديون نفسها.
- أ- يتم تقييم قدرة المصدر على دفع الفوائد والديون بدرجة عالية، ولكنها تعتمد على الوضع الاقتصادي.
- بي بي بي- أن تعتبر ملاءة المصدر مرضية.
- ب- المصدر قادر على الوفاء بالتزاماته، ولكن الظروف الاقتصادية غير المواتية قد تؤثر سلبا على القدرة على السداد.
- ب- المصدر قادر على سداد ديونه، لكن الظروف الاقتصادية غير المواتية ستؤثر على الأرجح سلبًا على قدرته واستعداده لسداد مدفوعات الديون.
- سي سي سي- يواجه المصدر صعوبات في سداد التزامات الديون وتعتمد قدراته على الظروف الاقتصادية المواتية.
- نسخة- يواجه المصدر صعوبات خطيرة في سداد التزامات الديون.
- ج- يواجه المُصدر صعوبات خطيرة في سداد التزامات الديون؛ ربما يكون قد تم البدء في إجراءات الإفلاس، ولكن لا تزال مدفوعات التزامات الديون جارية.
- SD- رفض المصدر سداد بعض الالتزامات.
- د- تم الإعلان عن التخلف عن السداد وتعتقد وكالة ستاندرد آند بورز أن المصدر سيرفض سداد معظم أو كل التزاماته.
- ن.ر- لم يتم تعيين أي تصنيف.
التصنيفات الائتمانية قصيرة الأجل
تقيم التصنيفات قصيرة الأجل احتمالية سداد التزامات الديون قصيرة الأجل في الوقت المناسب. يتم منح التصنيفات الائتمانية التي تقدمها وكالة ستاندرد آند بورز للديون قصيرة الأجل تصنيفًا أبجديًا رقميًا، يتراوح من أعلى درجة A-1 إلى أدنى درجة D. وقد يتم وضع علامة على الالتزامات الأقوى في فئة A-1 بعلامة زائد. ويمكن أيضًا تحديد الدرجات من الفئة (ب) برقم (B-1، B-2، B-3).
- أ-1- يتمتع المصدر بقدرات عالية بشكل استثنائي على سداد التزام الدين هذا.
- أ-2- يتمتع المصدر بقدرات عالية على سداد التزام الدين هذا، ولكن هذه القدرات أكثر حساسية للظروف الاقتصادية غير المواتية.
- أ-3- من المرجح أن تؤدي الظروف الاقتصادية غير المواتية إلى إضعاف قدرة المصدر على سداد التزام الدين هذا.
- ب- أن يكون التزام الدين ذا طبيعة مضاربة. لدى المصدر القدرة على سدادها، لكن هذه الفرص حساسة للغاية للظروف الاقتصادية غير المواتية.
- ج- إن قدرة المصدر على سداد التزام الدين هذا محدودة وتعتمد على وجود ظروف اقتصادية مواتية.
- د- تم الإعلان عن التخلف عن سداد التزام الدين قصير الأجل هذا.
التقييمات الوطنية
وإلى جانب مقياس التصنيف الائتماني الدولي، تدعم ستاندرد آند بورز أيضًا عددًا من المقاييس الوطنية، بما في ذلك المقياس الروسي. تم تصميم المقاييس الوطنية لتلبية احتياجات المشاركين في الأسواق المالية الوطنية. يعكس تصنيف المصدر وتصنيف الدين على المستوى الوطني تقييمًا للموثوقية النسبية للمصدرين والتزامات الديون الموجودة في السوق الوطنية. يوفر النطاق الوطني المزيد من الفرص لتمييز الجدارة الائتمانية للمصدرين، لأنه يستبعد بعض المخاطر السيادية، ولا سيما مخاطر تحويل الأموال خارج الدولة والمخاطر المنهجية الأخرى التي تتميز بشكل متساو لجميع المصدرين في سوق معينة.
وبما أن التصنيفات على المستوى الوطني تعكس الخصائص الوطنية، فليس من المنطقي مقارنة التصنيفات على المقاييس الوطنية المختلفة. وبالمثل، فإن التصنيفات على المستوى الوطني وعلى المستوى الدولي غير قابلة للمقارنة.
يستخدم مقياس التصنيف الائتماني Standard & Poor's للاتحاد الروسي رموز Standard & Poor's التقليدية مع البادئة "ru".
التنبؤ
- رؤية ايجابية- احتمال زيادة التصنيف.
- النظرة السلبية- تصنيف خفض ممكن.
- توقعات مستقرة- من المرجح أن يظل التصنيف دون تغيير.
- توقعات متطورة- من الممكن إما زيادة أو خفض التصنيف.
بيكرا
يعكس مؤشر BICRA (تقييم مخاطر الدولة في الصناعة المصرفية) القوة والقوة الجوانب الضعيفةالنظام المصرفي في دولة معينة مقارنة بالأنظمة المصرفية في الدول الأخرى. وباستخدام تصنيف BICRA، يتم تقسيم الأنظمة المصرفية إلى 10 مجموعات من حيث تعرضها لمخاطر الدولة، مع أقوى الدول في المجموعة 1 والأضعف في المجموعة 10.
تقييمات حوكمة الشركات
(اختصار مشتق من كلمات انجليزيةالحوكمة والمساءلة ومقاييس الإدارة والتحليل (حوكمة الشركات والمساءلة والإدارة والتحليل) هو تقييم للمخاطر غير المالية المرتبطة بشراء أسهم الشركات في الأسواق الناشئة، وهو مخصص للمستثمرين الذين يستثمرون في أسهم هذه الشركات .
تاريخ تطور تصنيفات RKU وGAMMA
في عام 1998، بدأت وكالة ستاندرد آند بورز في التطوير، ومنذ عام 2000، في إجراء تحليل تفاعلي مستقل لنظام حوكمة الشركات في الشركات والبنوك. تساعد المنتجات التحليلية لخدمات تصنيف حوكمة الشركات المديرين التنفيذيين للشركات والمستثمرين وأصحاب المصلحة الآخرين على تقييم ممارسات حوكمة الشركات واتخاذ قرارات تجارية واستثمارية سليمة.
في عام 2007، خضعت منهجية تحليل حوكمة الشركات لمراجعة كبيرة. وكان هدفها إعادة توجيه المنتج نحو تقييم مخاطر الاستثمار، بالإضافة إلى إثراء المعايير من خلال الخبرة المتراكمة في تقييم حوكمة الشركات. في عملية تعيين تصنيف GAMMA، يتم تحليل عدد من المخاطر، التي تختلف في احتمالية ودرجة التأثير على قيمة الشركة. نتيجة هذا التحليل هي استنتاج حول الخسارة التراكمية المحتملة للقيمة أو الفرص الضائعة لخلق القيمة نتيجة لحوكمة الشركات غير الفعالة. لقد أظهرت الأحداث الأخيرة في السوق المالية العالمية أهمية أن يكون لدى الشركات استراتيجية واضحة ونظام لإدارة المخاطر. يتضمن اثنين عنصر مهممع الأخذ في الاعتبار هذه المجالات الإدارية لأنها ذات أهمية كبيرة للمستثمرين. بالإضافة إلى ذلك، فإن إدراج هذه العناصر في التحليل يساهم في تكوين ثقافة الإدارة السليمة للمخاطر في الشركات المصدرة ويؤكد على أهمية اتباع نهج استراتيجي طويل الأجل لإدارة الأعمال.
مكونات منهجية جاما
- تأثير المساهمين
- حقوق المساهمين
- الشفافية والتدقيق ونظام إدارة المخاطر المؤسسية
- فعالية مجلس الإدارة والعملية الإستراتيجية ونظام المكافآت
مقياس تصنيف جاما
- غاما-10 أو 9- تُمنح لشركة تتمتع، في رأي ستاندرد آند بورز، بعمليات وممارسات قوية للغاية في مجال حوكمة الشركات. الشركات التي تحصل على تصنيف GAMMA على هذا المستوى لديها نقاط ضعف طفيفة في بعض المجالات الرئيسية لحوكمة الشركات.
- غاما-8 أو 7- تُمنح لشركة تتمتع، في رأي ستاندرد آند بورز، بعمليات وممارسات قوية لحوكمة الشركات. الشركات المصنفة على هذا المستوى من GAMMA لديها بعض نقاط الضعف في بعض المجالات الرئيسية لحوكمة الشركات.
- غاما-6 أو 5- تُمنح لشركة تتمتع، في رأي ستاندرد آند بورز، بعمليات وممارسات متوسطة في مجال حوكمة الشركات. الشركات المصنفة على هذا المستوى من GAMMA لديها نقاط ضعف في بعض المجالات الرئيسية لحوكمة الشركات.
- غاما-4 أو 3- تم تعيينه لشركة تعتبر، في رأي ستاندرد آند بورز، أن عمليات وممارسات حوكمة الشركات ضعيفة. الشركات المصنفة على هذا المستوى من GAMMA لديها نقاط ضعف كبيرة في عدد من المجالات الرئيسية لحوكمة الشركات.
- غاما-2 أو 1- تم تعيينه لشركة تعتبر، في رأي ستاندرد آند بورز، أن عمليات وممارسات حوكمة الشركات ضعيفة للغاية. الشركات المصنفة على هذا المستوى من GAMMA لديها نقاط ضعف كبيرة في معظم المجالات الرئيسية لحوكمة الشركات.
تقديم خدمات تقييم حوكمة الشركات باستخدام منهجية GAMMA منذ يونيو 2011 بمبادرة من مؤسسة ستاندرد آند بورز. وفي الوقت نفسه، تواصل وكالة ستاندرد آند بورز تقييم حوكمة الشركات كجزء من تحليلها الائتماني.
بحوث الشفافية
هذا مشروع تحليلي لخدمة تصنيف حوكمة الشركات التابعة لشركة ستاندرد آند بورز. وقد خصصت الدراسة لتقييم مستوى الإفصاح الشركات الروسيةمعلومات هامة عن الشركات وتغطي عادة أكبر الشركات التي تمتلك الأسهم الأكثر سيولة. ويتم التحليل نسبةً إلى الحد الأقصى الذي يرغب فيه "المستثمر الدولي العقلاني".
المنشورات
تنشر وكالة ستاندرد آند بورز كل أسبوع مراجعة تحليلية لسوق الأوراق المالية، بعنوان "التوقعات"، وهي متاحة للمشتركين في نسختين مطبوعة وإلكترونية.
تقوم خدمة تصنيف حوكمة الشركات بنشر تقرير شهري () يعلق فيه المحللون على تطورات حوكمة الشركات في دول BRIC والأسواق الناشئة الأخرى.
نشرت وكالة ستاندرد آند بورز تقريرا حول آفاق التنمية في روسيا في ضوء الوضع الديموغرافي للبلاد. التوقعات مخيبة للآمال للغاية: في عام 2050، ستواجه البلاد زيادة في الدين العام إلى 585٪ وانخفاضًا في عدد السكان بمقدار 24 مليون نسمة. ومع ذلك، تعتقد وكالة التصنيف أنه إذا تمكنت الحكومة الروسية، كما تخطط، من تحقيق التوازن في الميزانية بحلول عام 2015، فيمكن تجنب الكارثة. لاحظ الخبراء؛ أن سيناريوهات ستاندرد آند بورز تتعلق على أي حال بمستقبل بعيد بحيث تكون التوقعات تقريبية للغاية، أو حتى أن مؤلفي الدراسة قد حددوا لأنفسهم أهدافًا سياسية معينة.
اكتب مراجعة عن مقال "ستاندرد آند بورز"
ملحوظات
روابط
- .
- .
- .
مقتطفات تميز ستاندرد آند بورز
توقف بوريس في منتصف الغرفة، ونظر حوله، وأزال البقع عن كم زيه العسكري بيده، ثم سار نحو المرآة، وتفحص وجهه الوسيم. بعد أن صمتت ناتاشا، نظرت من كمينها، في انتظار ما سيفعله. وقف أمام المرآة لفترة، وابتسم وذهب إلى باب الخروج. أرادت ناتاشا أن تناديه، لكنها غيرت رأيها بعد ذلك. قالت لنفسها: "دعه يبحث". كان بوريس قد غادر للتو عندما خرجت سونيا المتوردة من باب آخر، وتهمس بشيء غاضب من خلال دموعها. ضبطت ناتاشا نفسها منذ حركتها الأولى فركضت إليها وبقيت في كمينها، كما لو كانت تحت غطاء غير مرئي، تراقب ما يحدث في العالم. لقد واجهت متعة جديدة خاصة. همست سونيا بشيء ونظرت إلى باب غرفة المعيشة. خرج نيكولاي من الباب.- سونيا! ما حدث لك؟ هل هذا ممكن؟ - قال نيكولاي وهو يركض إليها.
- لا شيء، لا شيء، اتركني! - بدأت سونيا بالبكاء.
- لا، أعرف ماذا.
- حسنًا، كما تعلمين، هذا رائع، اذهبي إليها.
- سوو! كلمه واحده! هل من الممكن أن تعذبني ونفسك هكذا بسبب الخيال؟ - قال نيكولاي وهو يأخذ يدها.
سونيا لم ترفع يديها وتوقفت عن البكاء.
نظرت ناتاشا، دون أن تتحرك أو تتنفس، من كمينها برؤوس لامعة. "ماذا سيحدث الان"؟ فكرت.
- سونيا! لا أحتاج العالم كله! قال نيكولاي: "أنت وحدك كل شيء بالنسبة لي". - سأثبت لك ذلك.
"أنا لا أحب ذلك عندما تتحدث بهذه الطريقة."
- حسنًا، لن أفعل، أنا آسف يا سونيا! "سحبها نحوه وقبلها.
"أوه، كم هو جيد!" فكرت ناتاشا، وعندما غادرت سونيا ونيكولاي الغرفة، تبعتهما ودعت بوريس إليها.
قالت بنظرة هامة وماكرة: "بوريس، تعال إلى هنا". - أريد أن أقول لك شيئا واحدا. "هنا، هنا"، قالت وقادته إلى محل الزهور إلى المكان الذي كانت مختبئة فيه بين الأحواض. تبعها بوريس وهو يبتسم.
- ما هذا الشيء الوحيد؟ - سأل.
شعرت بالحرج، ونظرت حولها، ورأت دميتها متروكة في الحوض، فأخذتها بين يديها.
قالت: "قبلي الدمية".
نظر بوريس إلى وجهها المفعم بالحيوية بنظرة يقظة وحنونة ولم يجب.
- انت لا تريد؟ قالت: حسنًا، تعال إلى هنا، وتعمقت في الزهور وألقت الدمية. - أقرب، أقرب! - همست. أمسكت بأصفاد الضابط بيديها، وظهر الجدية والخوف على وجهها المحمر.
- هل تريد تقبيلي؟ - همست بصوتٍ بالكاد مسموع، وهي تنظر إليه من تحت حاجبيها، وتبتسم وتكاد تبكي من الإثارة.
احمر خجلا بوريس.
- كم أنت مضحك! - قال وهو ينحني لها، ويحمر خجلاً أكثر، لكنه لا يفعل شيئًا وينتظر.
قفزت فجأة على الحوض بحيث وقفت أطول منه، وعانقته بكلتا ذراعيها حتى انحنت ذراعيها العاريتين الرفيعتين فوق رقبته، وحركت شعرها للخلف بحركة رأسها، وقبلته مباشرة على شفتيه.
انزلقت بين الأواني إلى الجانب الآخر من الزهور وتوقفت بعد أن خفضت رأسها.
قال: "ناتاشا، أنت تعلمين أنني أحبك، ولكن...
-هل أنت تحبني؟ - قاطعته ناتاشا.
- نعم، أنا واقع في الحب، لكن من فضلك، دعنا لا نفعل ما نفعله الآن... أربع سنوات أخرى... ثم سأطلب يدك.
فكرت ناتاشا.
"ثلاثة عشر، أربعة عشر، خمسة عشر، ستة عشر..." قالت وهي تعد بأصابعها النحيلة. - بخير! إذن انتهى الأمر؟
وأضاءت ابتسامة الفرح والسلام وجهها المفعم بالحيوية.
- انتهى! - قال بوريس.
- للأبد؟ - قالت الفتاة. - حتى الموت؟
وأخذت ذراعه، بوجه سعيد، وسارت بهدوء بجانبه إلى الأريكة.
كانت الكونتيسة متعبة جدًا من الزيارات لدرجة أنها لم تأمر باستقبال أي شخص آخر، ولم يُؤمر البواب إلا بدعوة كل من سيأتي مع التهاني لتناول الطعام. أرادت الكونتيسة التحدث على انفراد مع صديقة طفولتها، الأميرة آنا ميخائيلوفنا، التي لم ترها جيدًا منذ وصولها من سانت بطرسبرغ. اقتربت آنا ميخائيلوفنا، بوجهها اللطيف والملطخ بالدموع، من كرسي الكونتيسة.
قالت آنا ميخائيلوفنا: "سأكون صريحًا معك تمامًا". – لم يتبق منا سوى عدد قليل جدًا أيها الأصدقاء القدامى! ولهذا السبب أقدر صداقتك كثيرًا.
نظرت آنا ميخائيلوفنا إلى فيرا وتوقفت. صافحت الكونتيسة صديقتها.
"فيرا"، قالت الكونتيسة مخاطبة ابنتها الكبرى، ومن الواضح أنها غير محبوبة. - لماذا ليس لديك أي فكرة عن أي شيء؟ ألا تشعر وكأنك في غير مكانك هنا؟ اذهب إلى أخواتك، أو...
ابتسمت فيرا الجميلة بازدراء، ويبدو أنها لم تشعر بأي إهانة.
قالت: "لو أخبرتني منذ زمن طويل يا ماما، لغادرت على الفور" وذهبت إلى غرفتها.
لكنها، أثناء مرورها بالأريكة، لاحظت وجود زوجين يجلسان بشكل متماثل عند نافذتين. توقفت وابتسمت بازدراء. جلست سونيا بالقرب من نيكولاي، الذي كان ينسخ لها القصائد التي كتبها للمرة الأولى. كان بوريس وناتاشا يجلسان عند نافذة أخرى وصمتا عندما دخلت فيرا. نظرت سونيا وناتاشا إلى فيرا بوجوه مذنبة وسعيدة.
كان من الممتع والمؤثر أن ننظر إلى هؤلاء الفتيات في الحب، لكن مشهدهن، من الواضح، لم يسبب شعورًا لطيفًا في فيرا.
قالت: "كم مرة طلبت منك ألا تأخذ أغراضي، فلديك غرفتك الخاصة".
أخذت المحبرة من نيكولاي.
"الآن، الآن"، قال وهو يبلل قلمه.
قالت فيرا: "أنت تعرف كيف تفعل كل شيء في الوقت الخطأ". "ثم ركضوا إلى غرفة المعيشة، فشعر الجميع بالخجل منك."
على الرغم من حقيقة أن ما قالته كان عادلاً تمامًا، أو على وجه التحديد لأنه لم يجبها أحد، ونظر الأربعة إلى بعضهم البعض فقط. بقيت في الغرفة مع المحبرة في يدها.
- وما هي الأسرار التي يمكن أن تكون في مثل عمرك بين ناتاشا وبوريس وبينكما - كلها مجرد هراء!
- حسنًا، ما الذي يهمك يا فيرا؟ - قالت ناتاشا متشفعة بصوت هادئ.
يبدو أنها كانت أكثر لطفًا وحنونًا تجاه الجميع في ذلك اليوم من أي وقت مضى.
قالت فيرا: "غبي جدًا، أنا خجلة منك". ما هي الأسرار؟...
- كل شخص لديه أسراره الخاصة. قالت ناتاشا وهي متحمسة: "لن نلمسك أنت وبيرج".
قالت فيرا: "أعتقد أنك لن تلمسني، لأنه لا يمكن أن يكون هناك أي شيء سيء في أفعالي." لكنني سأخبر والدتي كيف تعامل بوريس.
قال بوريس: "إن ناتاليا إيلينيشنا تعاملني جيدًا". وقال: "لا أستطيع الشكوى".
- اترك الأمر يا بوريس، أنت مثل هذا الدبلوماسي (كانت كلمة دبلوماسي مستخدمة بشكل كبير بين الأطفال بالمعنى الخاص الذي يعلقونه على هذه الكلمة)؛ قالت ناتاشا بصوت مرتعش ومهين: "إنه أمر ممل". - لماذا هي المضايقة لي؟ قالت وهي تتجه إلى فيرا: «لن تفهمي هذا أبدًا، لأنك لم تحبي أحدًا قط؛ ليس لديك قلب، أنت فقط مدام دي جينليس [مدام جينليس] (هذا اللقب، الذي يعتبر مهينًا للغاية، أعطاه نيكولاي إلى فيرا)، ومتعتك الأولى هي التسبب في مشاكل للآخرين. قالت بسرعة: "أنت تغازل بيرج بقدر ما تريد".
- نعم بالتأكيد لن أبدأ بمطاردة شاب أمام الضيوف...
تدخل نيكولاي: "حسنًا، لقد حققت هدفها، لقد قالت أشياء غير سارة للجميع، وأزعجت الجميع". دعنا نذهب إلى الحضانة.
نهض الأربعة جميعًا، مثل سرب طيور خائف، وغادروا الغرفة.
وقالت فيرا: "لقد أخبروني ببعض المشاكل، لكنني لم أقصد أي شيء لأي شخص".
- مدام دي جينليس! مدام دي جينليس! - أصوات ضاحكة تقول من خلف الباب.
ابتسمت الجميلة فيرا، التي كان لها تأثير مزعج وغير سار على الجميع، وذهبت، على ما يبدو، غير متأثرة بما قيل لها، إلى المرآة وقامت بتقويم وشاحها وتصفيفة شعرها. بالنظر إلى وجهها الجميل، يبدو أنها أصبحت أكثر برودة وهدوءًا.
استمرت المحادثة في غرفة المعيشة.
- آه! قالت الكونتيسة: "هناك، وفي حياتي ارتفع كل شيء. ألا أرى ذلك القطار، que nous allons، [ليس كل شيء ورودًا. - نظرًا لطريقة حياتنا،] لن تكون حالتنا يدوم طويلاً بالنسبة لنا! و"كله نادي، ولطفه. نحن نعيش في القرية، هل نسترخي حقًا؟ المسارح والصيد والله أعلم. لكن ماذا يمكنني أن أقول عني! حسنًا، كيف رتبت كل شيء؟" هذا؟ أنا أتفاجأ في كثير من الأحيان منك، أنيت، كيف من الممكن أن تركبي وحدك في عربة إلى موسكو، إلى سانت بطرسبرغ، إلى جميع الوزراء، إلى جميع النبلاء، أنت تعرفين كيفية الوصول إلى هذا؟ "أنا متفاجئ أنا والجميع! حسنًا، كيف تم الأمر؟ لا أعرف كيف أفعل أيًا من هذا.
- يا روحي! - أجابت الأميرة آنا ميخائيلوفنا. "لا سمح الله أن تعرف مدى صعوبة البقاء أرملة بلا عائل ومع ابن تحبه إلى حد العبادة". وتابعت بشيء من الفخر: "سوف تتعلم كل شيء". - علمتني عمليتي. إذا كنت بحاجة لرؤية واحدة من هذه الآسات، أكتب ملاحظة: "الأميرة أون تيلي [الأميرة فلانة] تريد رؤية فلان وفلان"، وأقود بنفسي سيارة أجرة على الأقل، على الأقل اثنتين. ثلاث مرات، أربع مرات على الأقل، حتى أحقق ما أريد. لا يهمني ما يعتقده أي شخص عني.
- حسنًا، حسنًا، من سألت عن بورينكا؟ - سأل الكونتيسة. - بعد كل شيء، لك بالفعل ضابط حراسة، ونيكولوشكا كاديت. ليس هناك من يزعج. من سألت؟
- الأمير فاسيلي. لقد كان لطيفا جدا. قالت الأميرة آنا ميخائيلوفنا بسعادة: "لقد وافقت الآن على كل شيء، وتم إبلاغ الملك به"، ونسيت تمامًا كل الإذلال الذي تعرضت له لتحقيق هدفها.
- أنه قد تقدم في السن أيها الأمير فاسيلي؟ - سأل الكونتيسة. - لم أره منذ مسارحنا في مسرح روميانتسيف. وأعتقد أنه نسيني. "Il me faisait la cour، [كان يتتبعني"، تذكرت الكونتيسة بابتسامة.
أجابت آنا ميخائيلوفنا: "لا يزال الأمر على حاله، لطيفًا ومنهارًا". العظماء لا يتجولون في كل مكان. [لم يحرك المنصب الرفيع رأسه على الإطلاق.] قال لي: "يؤسفني أنني لا أستطيع أن أفعل الكثير من أجلك، أيتها الأميرة العزيزة، اطلبي". لا، إنه رجل لطيف وعضو رائع في العائلة. لكنك تعلمين يا ناتالي حبي لابني. لا أعرف ما الذي لن أفعله لأجعله سعيدًا. وتابعت آنا ميخائيلوفنا بحزن وهي تخفض صوتها: "وظروفي سيئة للغاية، سيئة للغاية لدرجة أنني الآن في أسوأ موقف. عمليتي البائسة تلتهم كل ما أملك ولا أتحرك. ليس لدي، كما يمكنك أن تتخيل، حرفًا [حرفيًا]، وليس لدي سنتًا واحدًا من المال، ولا أعرف ما الذي سأرتديه لبوريس. "أخرجت منديلًا وبدأت في البكاء. "أحتاج إلى خمسمائة روبل، ولكن لدي ورقة نقدية واحدة من فئة خمسة وعشرين روبلًا." أنا في هذا الموقف... أملي الوحيد الآن هو الكونت كيريل فلاديميروفيتش بيزوخوف. إذا كان لا يريد أن يدعم غودسون - بعد كل شيء، فقد عمد بوريا - ويخصص له شيئًا لمحتواه، فسوف تضيع كل مشاكلي: لن يكون لدي ما أجهزه به.
ذرفت الكونتيسة الدموع وفكرت بصمت في شيء ما.
قالت الأميرة: "كثيرًا ما أفكر، ربما تكون هذه خطيئة، وكثيرًا ما أفكر: الكونت كيريل فلاديميروفيتش بيزوخوي يعيش وحيدًا... هذه ثروة ضخمة... ومن أجل ماذا يعيش؟ الحياة عبء عليه، لكن بوريا بدأت للتو في العيش.
قالت الكونتيسة: "من المحتمل أن يترك شيئًا لبوريس".
- الله أعلم يا أمي! [صديقي العزيز!] هؤلاء الأثرياء والنبلاء أنانيون جدًا. لكنني سأذهب إليه الآن مع بوريس وأخبره مباشرة بما يحدث. دعهم يفكرون فيما يريدون مني، أنا حقًا لا أهتم عندما يعتمد مصير ابني على ذلك. - وقفت الأميرة. - الآن الساعة الثانية ظهرًا، وفي الساعة الرابعة تتناول الغداء. سيكون لدي الوقت للذهاب.
وبتقنيات سيدة أعمال سانت بطرسبرغ التي تعرف كيفية استخدام الوقت، أرسلت آنا ميخائيلوفنا ابنها وخرجت معه إلى القاعة.
وأضافت بصوت هامس من ابنها: "وداعا يا روحي، أتمنى لي النجاح".
– هل تزور الكونت كيريل فلاديميروفيتش يا أمي؟ - قال العد من غرفة الطعام، ويخرج أيضًا إلى الردهة. - إذا شعر بتحسن، قم بدعوة بيير لتناول العشاء معي. بعد كل شيء، زارني ورقص مع الأطفال. اتصل بي بكل الوسائل يا أمي. حسنًا، دعونا نرى كيف يميز تاراس نفسه اليوم. يقول إن الكونت أورلوف لم يتناول عشاءً مثل هذا الذي سنتناوله من قبل.
"مون شير بوريس، [عزيزي بوريس،"] قالت الأميرة آنا ميخائيلوفنا لابنها عندما كانت عربة الكونتيسة روستوفا، التي كانوا يجلسون فيها، تسير على طول الشارع المغطى بالقش وتوجهت إلى الفناء الواسع للكونت كيريل فلاديميروفيتش بيزوخي. قالت الأم وهي تسحب يدها من تحت معطفها القديم وتضعها على يد ابنها بحركة خجولة وحنونة: "مون شير بوريس"، "كن لطيفًا، وكن منتبهًا". لا يزال الكونت كيريل فلاديميروفيتش هو عرابك، ومصيرك المستقبلي يعتمد عليه. تذكر هذا يا عزيزي، كن لطيفًا بقدر ما تعرف كيف تكون...
"لو كنت أعلم أن أي شيء آخر غير الذل سيخرج من هذا..." أجاب الابن ببرود. "لكنني وعدتك وأنا أفعل هذا من أجلك."
على الرغم من حقيقة أن عربة شخص ما كانت تقف عند المدخل، فإن البواب، ينظر إلى الأم والابن (الذين، دون أن يأمروا بالإبلاغ عن أنفسهم، دخلوا مباشرة الدهليز الزجاجي بين صفين من التماثيل في المنافذ)، وينظرون بشكل ملحوظ إلى القديم عباءة، سألوا عمن يريدون أي شيء، الأميرات أم الكونت، وبعد أن علموا أن الكونت، قالوا إن مجلس اللوردات الخاص بهم أصبح أسوأ حالًا الآن ولم يستقبل مجلس اللوردات أي شخص.
بالنسبة للعديد من المستثمرين، أصبحت وكالة ستاندرد آند بورز "المعيار الذهبي" لإعداد التقارير الائتمانية، حتى على الرغم من أزمة عام 2008. ووكالة التصنيف هذه، المعروفة لدى الكثيرين باسم (S&P)، هي شركة تابعة لشركة ماكجرو هيل. وهي تتعاون مع أكثر من 20 دولة، وتنشر الأبحاث المالية وتمثل مجتمع الاستثمار بتصنيفات ائتمانية مستقلة للأدوات المالية مثل الأسهم والسندات. وهي أيضًا واحدة من وكالات التصنيف الائتماني الثلاث الكبرى، بما في ذلك وكالة موديز لخدمات المستثمرين وفيتش للتصنيفات الائتمانية.
مؤشرات الأسهم
تشتهر Standard & Poor's بمؤشرات الأسهم الخاصة بها، والتي تغطي جميع أنحاء العالم، مثل S&P 500 الأمريكي، وS&P/ASX 200 الأسترالي، وS&P/TSX الكندي، وS&P/MIB الإيطالي والهند S&P CNX Nifty.
ستاندرد آند بورز - نظرًا لأنها وكالة تصنيف دولية، تعمل على تعيين تصنيفات ائتمانية طويلة وقصيرة الأجل.
(ستاندرد آند بورز) بالإضافة إلى النطاق الدولي، تدعم عددًا من المقاييس الوطنية، والتي تشمل أيضًا روسيا. النطاق الوطني مخصص لأولئك الذين يشاركون في الأسواق المالية الوطنية. يُظهر مقياس التصنيف مدى موثوقية الجهات المصدرة والتزامات الديون الموجودة في السوق الوطنية. فهو يوفر فرصة أكبر لرؤية الاختلافات في الجدارة الائتمانية للمصدرين، لأنه يستبعد بعض المخاطر السيادية، مثل تحويل الأموال خارج الدولة، وما إلى ذلك.
تاريخ ستاندرد آند بورز
يبدأ تاريخ الشركة في عام 1860، بمنشور في مجلة Henry Varnum Poor حول تاريخ السكك الحديدية والقنوات في الولايات المتحدة. يعد هذا المنشور محاولة لتجميع معلومات كاملة حول الظروف المالية والتشغيلية لشركات السكك الحديدية الأمريكية. بعد ذلك، بدأ هنري فارنوم وابنه هنري ويليام في نشر نسخ محدثة من هذا المنشور كل عام.
في عام 1906، أسس لوثر لي بليك مكتب الإحصاء القياسي لتوفير المعلومات المالية حول أوجه القصور في شركات السكك الحديدية في جميع الأوقات. بدلاً من نشر الكتب، ستستخدم الإحصائيات القياسية خرائط مقاس 5 × 7 بوصة مع تحديثات أكثر تكرارًا.
في عام 1941، اندمجت شركتا Poor وStandard Statistics لتصبحا Standard & Poor's Corp. وفي عام 1966، استحوذت شركات McGraw-Hill على الشركة، وهي تشمل الآن خدمات مالية متنوعة.
ستاندرد آند بورز (S&P، الاسم الكامل - Standard & Poor's Financial Services LLC)- شركة تابعة لشركة McGraw-Hill الأمريكية التي تعمل في مجال الأبحاث التحليلية للأسواق المالية. ستاندرد آند بورز هي وكالة تصنيف، وهي واحدة من "الثلاثة الكبار" إلى جانب و، ويعود تاريخها إلى عام 1860. وقد خصصوا تصنيفات لأكثر من 100 دولة يبلغ إجمالي ديونها 34 تريليون دولار. دولار أمريكي. بالإضافة إلى ذلك، قامت الشركة بإنشاء سلسلة من مؤشرات الأسهم الخاصة بشركة Standard & Poors (S&P) لأسواق الأوراق المالية الأمريكية والعالمية. يُعرف بشكل أساسي بأنه منشئ ومحرر مؤشر الأسهم الأمريكية S&P 500. منذ 28 أبريل 2016، أصبح يُطلق عليه اسم S&P Global Ratings.
مقياس تصنيف ستاندرد آند بورز الدولي
تصنيفات ستاندرد آند بورز طويلة المدى
درجة استثمار ستاندرد آند بورز
"AAA" - قدرة عالية جدًا على الوفاء بالتزامات الديون في الوقت المناسب وبالكامل؛ أعلى تقييم.
"AA" - قدرة عالية على الوفاء بالتزامات الديون في الوقت المناسب وبالكامل.
"أ" - قدرة عالية إلى حد ما على الوفاء بالتزامات الدين في الوقت المحدد وبالكامل، مع حساسية عالية لآثار التغيرات السلبية في الظروف التجارية والمالية والاقتصادية.
"BBB" - قدرة معقولة على الوفاء بالتزامات الدين في الوقت المحدد وبالكامل، ولكن هناك حساسية أكبر لآثار التغيرات السلبية في الظروف التجارية والمالية والاقتصادية.
فئة المضاربة S&P
"BB" - آمن على المدى القصير، ولكنه أكثر حساسية لتأثير التغيرات السلبية في الظروف التجارية والمالية والاقتصادية.
"ب" - ضعف أكبر في ظل ظروف تجارية ومالية واقتصادية غير مواتية، ولكن من الممكن حاليًا الوفاء بالتزامات الديون في الوقت المحدد وبالكامل.
"CCC" - هناك حاليًا احتمال أن يتخلف المصدر عن سداد التزامات ديونه - وهذا يعتمد إلى حد كبير على الظروف التجارية والمالية والاقتصادية المواتية.
"CC" - يوجد حاليًا احتمال كبير بأن المصدر لن يفي بالتزامات ديونه.
"C" - تم اتخاذ إجراء ضد المُصدر أو تم اتخاذ إجراء مماثل، ولكن يستمر سداد التزامات الدين أو الوفاء بها.
"SD" - انتقائي لالتزام الدين هذا مع الاستمرار في الدفع الكامل وفي الوقت المناسب لالتزامات الديون الأخرى.
"د" - التخلف عن سداد التزامات الديون.
- "إيجابي" - قد يرتفع التصنيف؛
- "سلبي" - قد ينخفض التصنيف؛
- "مستقر" - التغيير غير محتمل؛
- "النامية" - من الممكن حدوث زيادة أو نقصان في التصنيف.
تصنيفات ستاندرد آند بورز قصيرة الأجل
مقياس التصنيف الوطني الصادر عن ستاندرد آند بورز
يستخدم مقياس التصنيف الوطني لـ S&P البادئة ru: "ruAAA" و"ruAA" و"ruA" وما إلى ذلك. ولا يجوز أن يكون تصنيف الشركة أعلى من التصنيف السيادي. لذلك، يضاف في وصف كل فئة أن التصنيف يشير إلى قدرة الشركة على سداد ديونها مقارنة بالمصدرين الآخرين.
بالإضافة إلى التصنيفات الائتمانية، تقوم وكالة ستاندرد آند بورز بتقييم إدارة الشركة. ولهذا الغرض، قامت الوكالة بتطوير نظامين: "تصنيف حوكمة الشركات" و"غاما" - وهو تقييم للمخاطر غير المالية المرتبطة بشراء أسهم الشركات في الأسواق الناشئة.
مكونات منهجية جاما:
- تأثير المساهمين؛
- حقوق المساهمين؛
- الشفافية والتدقيق ونظام إدارة المخاطر المؤسسية؛
- فعالية مجلس الإدارة والعملية الإستراتيجية ونظام المكافآت.
مقياس تصنيف جاما
- GAMMA-10 أو 9 - مخصص لشركة تتمتع، في رأي Standard & Poor's، بعمليات وممارسات قوية جدًا لحوكمة الشركات. الشركات التي تحصل على تصنيف GAMMA على هذا المستوى لديها نقاط ضعف طفيفة في بعض المجالات الرئيسية لحوكمة الشركات.
- GAMMA-8 أو 7 - مخصص لشركة تتمتع، في رأي Standard & Poor's، بعمليات وممارسات قوية لحوكمة الشركات. الشركات المصنفة على هذا المستوى من GAMMA لديها بعض نقاط الضعف في بعض المجالات الرئيسية لحوكمة الشركات.
- GAMMA-6 أو 5 - يتم تعيينه لشركة لديها عمليات وممارسات متوسطة في مجال حوكمة الشركات، وفقًا لستاندرد آند بورز. الشركات المصنفة على هذا المستوى من GAMMA لديها نقاط ضعف في بعض المجالات الرئيسية لحوكمة الشركات.
- GAMMA-4 أو 3 - تم تعيينها لشركة لديها، في رأي ستاندرد آند بورز، عمليات وممارسات حوكمة الشركات ضعيفة. الشركات المصنفة على هذا المستوى من GAMMA لديها نقاط ضعف كبيرة في عدد من المجالات الرئيسية لحوكمة الشركات.
- GAMMA-2 أو 1 - مخصص لشركة لديها، في رأي ستاندرد آند بورز، عمليات وممارسات حوكمة الشركات ضعيفة للغاية. الشركات المصنفة على هذا المستوى من GAMMA لديها نقاط ضعف كبيرة في معظم المجالات الرئيسية لحوكمة الشركات.
تم إيقاف تقديم خدمات تقييم حوكمة الشركات باستخدام منهجية GAMMA منذ يونيو 2011 بمبادرة من وكالة ستاندرد آند بورز. وفي الوقت نفسه، تواصل وكالة ستاندرد آند بورز تقييم حوكمة الشركات كجزء من تحليلها الائتماني.
ما هو التصنيف الائتماني؟
يقوم محللو الوكالة، بناءً على العديد من مصادر المعلومات، بتجميع المعلومات تصنيفات ائتمانية ، مما يوفر لمصدر التزامات الدين تقييمًا فريدًا للملاءة. أولئك. التصنيف الائتماني هو هذا التقييم، "مضغوطًا" في تعبير حرفي قصير مع معنى معين الشعور المالي. كلما ارتفع التصنيف الائتماني، كلما كان الكائن الاستثماري أكثر موثوقية، ولكن أيضًا انخفض عائده المحتمل على أدوات الدين (الفواتير، ).
وكالات التصنيف العالمية
يوجد في السوق العالمية اليوم ثلاث وكالات تصنيف معترف بها عمومًا، والتي تغطي حوالي 95٪ من السوق:
ستاندرد آند بورز
وكالة موديز
وكالة فيتش
الدولية، والتي يتم من خلالها مقارنة مصدري الديون مع بلدان أخرى أو شركات أجنبية؛
الوطنية، والتي تقارن بين المصدرين داخل بلد واحد
اعتمادا على مدة توقعات الجدارة الائتمانية، يتم التمييز بين التصنيفات طويلة الأجل (طويلة الأجل، لفترة تزيد عن عام) والتصنيفات قصيرة الأجل (أقل من عام). ويرتبط الأخير بالمدى الطويل ويتغير (بالزيادة أو النقصان) بشكل متزامن معه.
وأخيرًا، هناك أنواع من التصنيفات بالعملات الأجنبية (الأجنبية) والعملات الوطنية المحلية (المحلية). وقد تختلف بالنسبة لمصدر واحد، إذا كانت موجودة ظروف مختلفةالوفاء بالالتزامات بالعملة الوطنية مقارنة بالعملات الأجنبية.
التصنيف الائتماني لوكالة ستاندرد آند بورز
تتراوح قيمة التصنيف من أفضل "AAA" إلى أسوأ "D". يمكن إضافة علامات "+" أو "-" (زائد/ناقص) إلى تسمية الحرف من "AA" إلى "CCC". إنها تعكس وضعًا أفضل قليلاً أو أسوأ قليلاً للمصدر ضمن موضع تصنيف واحد. على سبيل المثال، يعتبر المُصدر الحاصل على تصنيف AA+ أكثر موثوقية بالنسبة للمستثمر من المصدر الحاصل على تصنيف AA. وبناء على ذلك، فإن المصدر "AA-" أقل موثوقية للاستثمارات من "AA".
إيجابي (إيجابي) يمكن زيادة قيمة التصنيف؛
سلبي (سلبي) - مخفض؛
مستقرة - القيمة على الأرجح لن تتغير؛
التطوير – يمكن زيادة القيمة أو تقليلها.
أفق التنبؤ - من 6 أشهر إلى سنتين.
مقياس تصنيف ستاندرد آند بورز
فئة الاستثمار (المصدرون أو الأوراق المالية المستقرة والناجحة)؛
المضاربة (مجموعة المصدرين الأكثر خطورة) ؛ تسمى تقييمات هذه المجموعة أحيانًا "غير المرغوب فيها".
| تصنيف ستاندرد آند بورز | وصف |
| فئة الاستثمار | |
| AAA (أ-1) | أعلى تقييم. يتصف بقدرة المصدر الكبرى على الوفاء بالتزاماته المالية |
| أأ (أ-2) | قدرة عالية على سداد ديونك |
| أ (أ-3) | قدرة عالية إلى حد ما على سداد ديونك، ولكن في الوقت نفسه هناك اعتماد متزايد على الظروف الاقتصادية غير المواتية والتغيرات السلبية الأخرى في البيئة الخارجية |
| بي بي بي (ب) | القدرة الكافية على سداد الالتزامات المالية، ولكن الحساسية العالية للظروف الاقتصادية غير المواتية |
| BBB- (ب) | أدنى تصنيف في هذه الفئة |
| فئة المضاربة | |
| ب ب+ (ب) | أعلى تصنيف في هذه الفئة |
| بب (ب) | المصدر ضعيف قليلاً على المدى القصير، ويعتمد بشكل أكبر على التغيرات السلبية في المجالات الاقتصادية والمالية والتجارية |
| ب (ب) | المزيد من التعرض للتغيرات السلبية، ولكن في الوقت الحالي هناك فرصة لسداد ديونك |
| سي سي سي (ج) | التعرض العالي لمخاطر الائتمان، ويمكن سداد الديون إذا كانت هناك بيئة اقتصادية ومالية وتجارية مواتية |
| سس (ج) | التعرض بدرجة عالية جدًا لمخاطر الائتمان |
| نسخة) | المصدر في مرحلة الإفلاس، لكنه يفي بالتزاماته المالية |
| د | تم الإعلان عن الافتراضي |
تشير التسميات الأبجدية والأبجدية الرقمية (A-1، A-2، A-3، وما إلى ذلك) بين قوسين إلى مقياس التصنيف قصير المدى. بدلاً من السطرين الأخيرين، يمكن الإشارة إلى تسميات أخرى:
R - بسبب الوضع المالي غير المواتي، يكون المصدر تحت إشراف الجهات الرقابية، التي قد تقرر لصالح الوفاء بالتزام واحد على الآخرين؛
SD - لا يستطيع المُصدر سداد التزام أو فئة واحدة من الالتزامات، ولكنه يسدد التزامات أخرى؛
د- عدم قدرة المصدر على الوفاء بجميع التزاماته أو جميعها تقريباً.
كيف تعرف التصنيف المحسوب بواسطة S&P؟
على الموقع الإلكتروني لهذه الوكالة:
http://www.standardandpoors.com/home/en/us - النسخة الإنجليزية؛
http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - النسخة الروسية
يوجد في الصفحة الرئيسية على اليسار شريط بحث، حيث تحتاج إلى تحديد خيار البحث:
اسم الدولة أو المنظمة ("الكيان")؛
شريط الأمان ("شريط")؛
رمز الحماية (CUSIP، CINS، ISIN).
بعد ذلك، تحتاج إلى إدخال الاسم المطلوب في شريط البحث وتحديد الاسم الذي تبحث عنه من الخيارات المنبثقة المقترحة. إذا ظهر النقش "NR" على جهة الإصدار، فهذا يعني أنه لم يتم تعيين التصنيف. ومع ذلك، عند الاتصال بنا لأول مرة، سيطلب النظام التسجيل:
بعد إجراء إجراء سهل وتلقي رسالة تأكيد على عنوان البريد الإلكتروني المحدد، يمكنك إدخال اسم المنظمة التي نهتم بها في نافذة البحث (حقل "البحث عن تقييم..."). إذا قمنا بالبحث عن الوسيط Interactive Brokers، فسنرى النتائج التالية لهذا اليوم:
يشير Local Currenty LT وST إلى تصنيفات الوسيط طويلة الأجل وقصيرة الأجل بالعملة المحلية، في حين يشير Local Currenty LT وST إلى نفس التصنيفات بالعملة الأجنبية. يوضح الجدول أن الوسيط موثوق للغاية مع تصنيف أعلى قليلاً على المدى القصير، بالإضافة إلى توقعات مستقرة على المدى الطويل (العمود قبل الأخير من CreditWatch/Outlook)، والتي تم إجراؤها في نهاية عام 2014. وإليكم بيانات اليوم للاتحاد الروسي:
ومن المتوقع تمامًا أن يكون تصنيف البلاد بالعملة الوطنية (الروبل) أعلى بشكل ملحوظ منه بالعملة الأجنبية (بالدولار في المقام الأول). بالإضافة إلى ذلك، من الواضح، في رأي الوكالة، أن الجدارة الائتمانية للوسيط التي تمت مناقشتها سابقًا أعلى من الجدارة الائتمانية لروسيا ككل - إذا اخترنا الدولار كقاسم مشترك. نحن نطرح بشكل دوري مسألة التحيز السياسي لمثل هذه التصنيفات - شخصيًا، أعتبرها موضوعية تمامًا وتستند إلى البيانات التاريخية (تذكر التخلف عن السداد في عام 1998 أو ديسمبر 2014 الأخير) وعلى الوضع الحقيقي (اعتماد روسيا على النفط، انظر).
احتمالية التخلف عن سداد سندات الشركات للفترة 1981-2013 بالنسبة المئوية:
التصنيف الائتماني لوكالة موديز
يمكن إضافة الأرقام 1،2،3 إلى الفئات من "Aa" إلى "Caa". "تقول" الوحدة أن المُصدر يحتل السطر العلوي في فئة التصنيف الخاصة بها (على سبيل المثال، "Aa"). اثنان في المنتصف. الثلاثة في أسفل فئة التصنيف. يتم تحديد هذا التصنيف على النحو التالي: على سبيل المثال، "Aa1"، "B2"، "Caa3".
بالإضافة إلى حساب القيمة، تقدم الوكالة أيضًا توقعات تصنيف طويلة وقصيرة المدى - كما تفعل S&P.
| تصنيف موديز | وصف |
| فئة الاستثمار | |
| آه (ف-1) | معظم مستوى عالمصداقية. أدنى مخاطر الائتمان |
| أأ (ف-1) | موثوقية عالية ومخاطر ائتمانية منخفضة للغاية |
| أ (ف-1 أو ف-2) | مستوى الموثوقية أعلى من المتوسط، ومخاطر الائتمان منخفضة |
| فا (P3) | موثوقية متوسطة ومخاطر ائتمانية معتدلة |
| فئة المضاربة | |
| فرجينيا | مستوى الموثوقية أقل من المتوسط، ومخاطر ائتمانية كبيرة |
| في | موثوقية منخفضة ومخاطر ائتمانية عالية |
| سا | مستوى الموثوقية منخفض للغاية، ومخاطر الائتمان مرتفعة للغاية |
| سا | وقد أعلن المصدر عن تعثره أو اقترب منه، ولكن هناك إمكانية للوفاء بالتزاماته المالية |
| مع | الافتراضي، أدنى تصنيف |
يمكن أن يختلف التصنيف قصير الأجل، باستثناء NP غير المحدد (رفض تقييم الجدارة الائتمانية قصيرة الأجل)، من P-1 (Prime-1، قدرة ممتازة على سداد الديون قصيرة الأجل) إلى P-3 (Prime-3، القدرة المقبولة على سداد الديون قصيرة الأجل). فيما يتعلق بجدول تصنيف موديز أعلاه للالتزامات طويلة الأجل، فإن جميع القيم الأولية المعطاة تندرج ضمن فئة الاستثمار، أي. مع تصنيف مصدر لا يقل عن Baa.
كيف يمكنني معرفة التصنيف المحتسب من قبل وكالة موديز؟
https://www.moodys.com/ - النسخة الإنجليزية؛
https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - النسخة باللغة الروسية
يقع حقل البحث في الصفحة الرئيسية للموقع في الجزء العلوي الأيسر. في هذا الحقل يجب عليك إدخال اسم الدولة أو الشركة التي تبحث عنها، أو رمز السهم الخاص بالورقة المالية. بعد ذلك، قائمة منسدلة لأكثر خيارات مناسبة. بالضغط على المطلوب، يتم نقلنا تلقائيًا إلى الصفحة التي تحتوي على تقييمات جهة الإصدار المطلوبة. الأول في القائمة التي تم إنشاؤها هو التصنيف طويل المدى بالعملة الأجنبية.
إذا قام أحد مستخدمي الوكالة بزيارة الموقع للمرة الأولى، للبحث عن تقييم، كما هو الحال في S&P، فسيكون من الضروري التسجيل مرة واحدة، بما في ذلك تحديد خانة الاختيار "أوافق على شروط استخدام الموقع". لم أتمكن من القيام بذلك إلا من خلال التمرير خلال الاتفاقية حتى النهاية. بعد ملء بضعة أسطر وتأكيد تسجيلك عبر البريد الإلكتروني (من خلال النقر على الرابط)، ستتم إعادة توجيهك تلقائيًا إلى موقع Moody’s الإلكتروني باستخدام معلومات تسجيل الدخول الخاصة بك. إذا لم يحدث هذا، فيجب أن يكون تسجيل الدخول هو البريد الإلكتروني المحدد. دعونا نبحث عن تصنيف الاتحاد الروسي:
ويمكن أن نرى من هذا أن تصنيف روسيا طويل الأجل لالتزاماتها بالعملة الأجنبية تم تصنيفه على أنه Ba1، أي. يقف مباشرة على الحدود بين فئات الاستثمار والمضاربة. لم يتم تحديد التصنيف قصير المدى، والتوقعات المحددة سلبية، وهو ما يتعارض تمامًا مع التوقعات المستقرة من S&P (على الرغم من أن كلاهما تم إجراؤهما في عام 2016 بفارق حوالي ستة أشهر). باختصار، على الرغم من معايير التقييم العديدة، فإن التقييمات ذاتية نسبيًا. ومع ذلك، في Moody's، هناك مؤشر مناسب هو عرض سجل التصنيف الخاص بالمصدر، والذي تحتاج إلى التبديل إلى علامة التبويب "التصنيف":
هنا يمكنك أن ترى كيف أن التصنيف طويل الأجل للعملة الوطنية لروسيا، بعد أن انخفض إلى مستوى التخلف عن السداد في عام 1998، بدأ في النمو من عام 2000 إلى عام 2009، والذي كان سببه ارتفاع أسعار النفط. كما أدى استقرارها عند مستويات عالية بحلول عام 2010 إلى توقف تصنيف روسيا، كما أدى انخفاض سعر البرميل مع انخفاض قيمة الروبل في ديسمبر 2014 إلى انخفاض طفيف في التصنيف. "محلي" يشير إلى التصنيف المحلي بالعملة الوطنية، "أجنبي" - بالعملة الأجنبية. يمكن ترجمة "التزامات الديون الممتازة غير المضمونة" على أنها التزامات ديون رئيسية غير مضمونة: بالعملة المحلية أو الأجنبية، على التوالي. في المجمل، يمكنك تحديد وعرض 5 أنواع من التقييمات مرة واحدة - لكنها قريبة من 100%، لذلك سأقتصر على ما هو موضح في الصورة. الضغط على " "توقعات المصدر" يمكنك أيضًا الاطلاع على تاريخ توقعات الشركة لتصنيف المصدر المستقبلي. وفي حالة الجهات المصدرة الأجنبية، قد تكون النسخة الإنجليزية في بعض الأحيان أكثر إنتاجية.
التصنيف الائتماني من وكالة فيتش للتصنيف الائتماني
يشبه مقياس تصنيف هذه الوكالة مقياس S&P وله تسمية أبجدية. تتم إضافة علامة "+" أو "-" إلى التقييمات من "AA" إلى "B". يمكن العثور على معلومات حول تصنيف جهة إصدار معينة على المواقع التالية (بعد التسجيل):
https://www.fitchrated.com/site/home - النسخة الإنجليزية
http://www.fitchrated.ru/ru/ - النسخة الروسية
دعونا نختار النسخة الروسية. كما في الحالات السابقة، يجب عليك اتباع إجراءات التسجيل الرسمية من خلال النقر على "إنشاء حساب". هناك العديد من الحقول التي يجب ملؤها هنا مقارنة بالأنظمة السابقة، لكن ليس من الصعب فهمها - لا يتم التحقق من البيانات، لذا يمكنك كتابة أي أرقام هواتف وعنوان منزل (على عكس البريد الإلكتروني الذي سيتم إرسال التأكيد إليه). بعد ملء كل شيء ووضع علامتين أدناه، نتلقى رسالة تأكيد في صندوق البريد الخاص بنا ونضغط على الرابط الموجود فيه. وبعد ذلك يمكنك العودة إلى الصفحة الرئيسية وإدخال اسم المستخدم وكلمة المرور في الزاوية اليمنى العليا. بعد تسجيل الدخول إلى النظام، دعونا نحاول العثور على تصنيف روسيا هناك عن طريق إدخال "روسيا" - على عكس S&P وMoody's، لا توجد نصائح منبثقة هنا حتى الآن. نحصل على النتائج التالية:
في الواقع، وكالة فيتش هي الوحيدة من بين الوكالات الثلاث التي تسمح لك بإجراء عمليات البحث باللغة الروسية - أي. في شريط البحث يمكنك أيضًا كتابة " الاتحاد الروسي" على الرغم من أنه للبحث عن تصنيفات جهات الإصدار الأجنبية، فمن الأفضل استخدام النسخة الإنجليزية من الموقع (سيتوافق عنصر "الجهات المصدرة" هناك مع " الكيانات" - ولكن بشكل عام، وفقًا لملاحظاتي، من بين الأنظمة الثلاثة، هذا هو الأكثر تقلبًا في عرض المعلومات). انقر على أقل جهة إصدار:
كما يتبين من الجدول، وصف التصنيف باللغة الروسية. يشير السطران الأولان إلى الالتزامات بالعملة الأجنبية، ويمكن اعتبار السطر الأول هو الأكثر أهمية لتقييم جهة الإصدار. من خلال النقر على "سجل التصنيف" في أسفل اليمين، يمكنك رؤية تاريخ التصنيف المخصص للمصدر (على غرار Moody's، هناك فقط يتم عرض التاريخ في شكل رسم بياني). تتم الإشارة إلى توقعات المُصدر كرمز ملون على يمين قيمة التصنيف:
أولئك. ولدى فيتش توقعات مستقرة لروسيا اليوم. يمكن فك رموز تسميات الحروف على النحو التالي:
| تصنيف فيتش | وصف |
| فئة الاستثمار | |
| AAA (F1) | أعلى مستوى من الجدارة الائتمانية |
| أأ (F1) | القدرة على الوفاء بالتزاماتك المالية بمستوى عالٍ جدًا |
| أ (F1) | قدرة عالية على الوفاء بالالتزامات المالية، ولكن في نفس الوقت هناك اعتماد متزايد على الظروف الاقتصادية غير المواتية والتغيرات السلبية الأخرى في البيئة الخارجية |
| بي بي بي (F2 أو F3) | القدرة الكافية على الوفاء بالالتزامات المالية، ولكن الظروف الاقتصادية أو بيئة الأعمال المعاكسة قد تقلل من هذه القدرة |
| فئة المضاربة | |
| بب (ب) | زيادة الحساسية لمخاطر التخلف عن السداد، خاصة عندما تتغير الظروف الاقتصادية وبيئة الأعمال بشكل سلبي |
| ب (ب) | هناك خطر كبير من التخلف عن السداد، ولكن هناك بعض هامش الأمان. ولا يزال يتم سداد المدفوعات، ولكن هذه القدرة معرضة للخطر إذا تدهورت الظروف الاقتصادية وبيئة الأعمال |
| سي سي سي (ج) | احتمال حقيقي للتخلف عن السداد، ومخاطر ائتمانية كبيرة |
| سس (ج) | مستوى مرتفع جدًا من مخاطر الائتمان، ومن المحتمل أن يكون التخلف عن السداد |
| نسخة) | التخلف عن السداد وشيك أو وشيك، ومستوى مرتفع بشكل استثنائي من مخاطر الائتمان |
| أردي (أردي) | التقصير المحدود - سمح به الالتزامات المالية، لكن المصدر ليس في مرحلة الإفلاس بعد |
| د (د) | تقصير |
بين قوسين، كما كان من قبل، يشار إلى التصنيف على المدى القصير.
مقارنة تصنيفات الوكالات العالمية
تمت مناقشة الوكالات العالمية الثلاث الأكثر شعبية التي تحدد تصنيفاتها أعلاه. لا يمكن المبالغة في تقدير أهمية هذا الإجراء - فهو يسترشد بملايين المستثمرين ورؤوس أموال بمليارات الدولارات. وعلى الرغم من أن بيانات الوكالة قد تختلف في التقديرات، وخاصة في التوقعات، فإن الاختلافات فيما يتعلق بالجهات المصدرة الكبيرة تكاد لا تكون كبيرة على الإطلاق. وفي نهاية المقال، أقدم جدولًا للتوافق بين تقييمات الوكالات الثلاث بالنسبة لبعضها البعض:
