القاعدة الاحتياطية. ديناميات نسبة الاحتياطي الزائد (نسبة الأرصدة في الحسابات المراسلة إلى قاعدة الودائع) مقدار الاحتياطيات الزائدة في الصيغة المصرفية

لنفترض أن المودع الجديد يكتب شيكًا بمبلغ 100000 دولار إلى مؤسسة إيداع أخرى ويودعه في البنك. ستزداد ودائع المعاملات في البنك 1 على الفور بمقدار 100000 دولار إلى 1.1 مليون دولار. وفي الوقت نفسه، سيزيد إجمالي احتياطيات البنك 1 إلى 200000 دولار. إجمالي ودائع المعاملات البالغة 1.1 مليون دولار يعني أن الاحتياطيات المطلوبة تبلغ الآن 110.000 مليون دولار. الاحتياطيات / الإرادة الفائضة للبنك تكون مساوية لـ 200.000 دولار ناقص 110.000 دولار أو 90.000 دولار، وينعكس ذلك في حساب T (الشكل 14-2).

دعونا ننتبه إلى الاحتياطيات الفائضة (الشكل 14-2). وكانت صفراً قبل إيداع 100 ألف دولار، ثم ارتفعت إلى 90 ألف دولار، وهذه الأصول لا تدر دخلاً. سيقوم البنك / الآن بإقراض 90 ألف دولار لتوليد الدخل. وسوف يرتفع حجم الإقراض إلى 990 ألف دولار، ولن يترك المقترضون أموالاً مودعة في البنك رقم 1 - فهم في نهاية المطاف يقترضون لإنفاقها. ومع إنفاق هذه الأموال، ستنخفض الاحتياطيات الفعلية في النهاية إلى 110.000 دولار (أي مبلغ الاحتياطيات المطلوبة)، وستعود الاحتياطيات الفائضة إلى الصفر (الشكل 14-3).

في هذا المثال، ذهب المودع إلى البنك 1 وأودع شيكًا بمبلغ 100000 دولار أمريكي تم تحويله إلى بنك آخر. وأصبح هذا المبلغ جزءا من احتياطيات البنك. وبما أن هذا الإيداع يخلق احتياطيات فائضة على الفور، فقد تمكن البنك 1 من الاستمرار في تقديم القروض لكسب الفائدة. لا يمكن للبنك تقديم قروض تتجاوز احتياطياته الزائدة لأنه مطلوب بموجب القانون الاحتفاظ بمبلغ معين كاحتياطيات مطلوبة.

خذ بعين الاعتبار حساب T للبنك 1 (الشكل 14-6). إذا كان هذا التوازن يبدو مألوفًا، فذلك لأنه يطابق الرقم تمامًا. 14-2. أدت مشتريات بنك الاحتياطي الفيدرالي من السندات إلى زيادة الاحتياطيات بمقدار 100000 دولار (إلى 200000 دولار) كما أدت في البداية إلى زيادة ودائع المعاملات بمقدار 100000 دولار. ونظرًا لأن الاحتياطيات المطلوبة على ودائع المعاملات (1100000 دولار) تبلغ 110000 دولار فقط (أي 1100000 دولار × 0.10 = 110000 دولار)، فهناك 90000 دولار (أي 2 دولار) 00,000 - 110.000 دولار = 90.000 دولار) من الاحتياطيات الفائضة.

البنك / لا يميل إلى الاحتفاظ باحتياطيات فائضة لا تدر عليه فوائد. وسيزيد الإقراض بمبلغ 90 ألف دولار، كما هو مبين في الشكل. 14-7، نفس الشكل المكرر. 14-3، ولكن لم يكن هناك انخفاض مماثل في الإقراض لأي مؤسسة إيداع أخرى.

تذكر أنه في هذا المثال، كان الإيداع الأولي بقيمة 100000 دولار عبارة عن شيك كتبه البنك على بنك الاحتياطي الفيدرالي. أدى هذا المبلغ على الفور إلى زيادة المعروض النقدي بمقدار 100 ألف دولار. وتحدث عملية خلق النقود (بالإضافة إلى المبلغ الأصلي) بسبب تجزئة الاحتياطيات في النظام المصرفي، بالإضافة إلى ميل مؤسسات الإيداع إلى الاحتفاظ بفائض الاحتياطيات عند الصفر (على افتراض وجود هو الطلب الكافي على القروض).

البنك الودائع الجديدة القروض والاستثمارات المحتملة (الاحتياطيات الفائضة) الاحتياطيات المطلوبة

وحتى مع وجود نظام تغطية الاحتياطي الجزئي والاحتياطيات الفائضة صفر، فإن حجم الودائع والمعروض النقدي لا يمكن أن يزيد دون زيادة في إجمالي الاحتياطيات. كان الإيداع الأولي للبنك 1 في المثال السابق على شكل شيك مسحوب على بنك الاحتياطي الفيدرالي المحلي. ولذلك، فقد مثل احتياطيات جديدة للجهاز المصرفي. إذا تمت كتابة الشيك، على سبيل المثال، إلى البنك 3، فلن يتغير الحجم الإجمالي لودائع المعاملات وسيظل المعروض النقدي كما هو. مرة أخرى، تمثل الشيكات المسحوبة على البنوك الأخرى أصولًا والتزامات متبادلة. فقط من خلال خلق احتياطيات فائضة في النظام المصرفي يمكن زيادة المعروض النقدي.

وستكون الاستنتاجات هي نفسها كما لو أن مؤسسات الإيداع، في مثالنا، استخدمت احتياطياتها الفائضة بدلاً من تقديم القروض لشراء الأوراق المالية التي تحمل فائدة. سيحصل حاملو هذه الأوراق المالية على شيكات من مؤسسة الإيداع، ثم يقوم بائعو الأوراق المالية بإيداع الشيكات لدى مؤسسات الإيداع الخاصة بهم. وستستمر عملية توسيع الودائع بنفس الطريقة تمامًا.

يمكننا التعرف على علاقة رياضية بين الحد الأقصى للزيادة في ودائع المعاملات والتغير في الاحتياطيات. مرة أخرى، على افتراض أن ودائع المعاملات هي الوحيدة الموجودة في النظام المصرفي وأن الاحتياطيات الفائضة لدى البنوك صفر. خذ بعين الاعتبار المعادلة التالية، حيث دلتا (D) تعني التغير في المتغير

بمعنى آخر، فإن التغير في إجمالي الاحتياطيات في النظام المصرفي يساوي حاصل ضرب معدل تغطية الاحتياطي المطلوب والتغير في حجم ودائع المعاملات، بشرط ألا يكون لدى البنوك حتى هذه النقطة احتياطيات فائضة، وأن عملاء البنك ولا يقومون بسحب النقود من حساباتهم، كما أن أنواع الودائع الأخرى في الجهاز المصرفي غير موجودة.

تحسب هذه الصيغة الحد الأقصى للمبلغ الذي يمكن أن يتغير به حجم الودائع وعرض النقود بسبب التغيرات في الاحتياطيات، أو الحد الأقصى لمضاعفات الودائع والأموال. تصف هذه الصيغة موقفًا مبسطًا للغاية حيث لا توجد سوى ودائع المعاملات مع متطلبات تغطية احتياطية معينة، ولا يقوم عملاء البنك بسحب النقود من حساباتهم، وتكون احتياطيات البنك الفائضة دائمًا صفرًا. في الواقع، فإن نسبة تغطية الاحتياطي المطلوبة لودائع المعاملات المختلفة بعيدة كل البعد عن نفسها. على سبيل المثال، في أبريل 1992، كانت متطلبات التغطية الاحتياطية لأول 42.2 مليون دولار في الحسابات الجارية لجميع البنوك تبلغ 3%، وتم تطبيق معدل 10% على جميع الودائع التي تزيد عن هذا المبلغ.

وبالإضافة إلى ذلك، يمكن للبنوك الاحتفاظ باحتياطيات فائضة حتى لو لم تولد دخلاً من الفوائد. علاوة على ذلك، عندما يرغب القطاع غير المصرفي في سحب مبلغ معين من النقد من الحسابات المصرفية، فإن قيمة مضاعف الأموال ستتغير. الآن سنبدأ في النظر في مضاعفات المال العام والائتمان، والتي تأخذ في الاعتبار العوامل المذكورة أعلاه.

عندما يقوم التاجر بسحب الأموال من الحساب، فإن رصيد الوديعة سينخفض إلى 80,000 دولار، وبالتالي فإن إجمالي ودائع المعاملات للبنك / بعد السحب سيكون 1,080,000 دولار، كما هو موضح على الجانب الأيمن من حساب T (الشكل 14-14) . بمعنى آخر، صافي الزيادة في الودائع المصرفية / سيكون 80.000 دولارًا أمريكيًا وستكون نسبة النقد البائع إلى ودائع المعاملات 20.000 دولارًا أمريكيًا / 80.000 دولارًا أمريكيًا = 0.25. سيحقق البائع النسبة المتوقعة من النقد المتوفر إلى الودائع. عندما قام البائع بسحب الأموال من الحساب البنكي، انخفض إجمالي احتياطيات البنك بمقدار المبلغ المسحوب، أي 20.000 دولار، كما هو موضح على الجانب الأيسر من حساب T (الشكل 14-14). ستبلغ ودائع معاملاتها الآن 1,080,000 دولار أمريكي، وستكون احتياطياتها المطلوبة 108,000 دولار أمريكي (إجمالي ودائع المعاملات مضروبًا في نسبة تغطية الاحتياطي المطلوبة، أو 1,080,000 دولار أمريكي × 0.10)، وستكون احتياطياتها الزائدة 72,000 دولار أمريكي (إجمالي الاحتياطيات ناقص الاحتياطيات المطلوبة، أو 200,000 دولار أمريكي - 108,000 دولار أمريكي) .

ومن أجل التبسيط، نفترض أن البنوك تحتفظ باحتياطيات فائضة بنسبة ثابتة مع حجم ودائع المعاملات الجديدة. على وجه الخصوص، دع هذه النسبة تساوي 5٪ من جميع ودائع المعاملات الإضافية. وهذا يعني أنه إذا كانت الاحتياطيات الفائضة الحالية تبلغ 72000 دولار، فإن البنك 1 سيحتفظ فقط بـ 4000 دولار (ودائع المعاملات مضروبة في المستوى المتوقع للاحتياطيات الفائضة، أو 80000 دولار × 0.05). وهذا يترك 68 ألف دولار من الاحتياطيات الفائضة غير المرغوب فيها والتي يرغب البنك في إقراضها.

ومن الواضح أن التوسع في الودائع في مثالنا أقل بكثير مع التسرب النقدي وزيادة احتياطيات البنوك. وهذا منطقي تمامًا. حساب مضاعف الودائع الجديد بما أن توسع الودائع في مثالنا سيكون أقل، فإن مضاعف الودائع سيكون أقل بالمقابل. علماً أن إجمالي احتياطيات النظام المصرفي سيتغير في المبلغ

الجانب الأيسر من المعادلة (14-7) هو التغير العام في عرض النقود من الحكومة. ويبين الجانب الأيمن من المعادلة أن مثل هذا التغيير يعتمد على التغير في حجم الودائع في الجهاز المصرفي، والذي يعتمد بدوره على نسبة تغطية الاحتياطي المطلوبة، ومستوى الاحتياطيات الفائضة المتوقعة من قبل البنوك، ونسبة النقدية إلى ودائع المعاملات المتوقعة من قبل القطاع غير المصرفي.

في المثال الأول، حيث لم يكن هناك تسرب نقدي ولا احتياطيات فائضة، أظهر مضاعف الودائع مدى زيادة المعروض النقدي نتيجة لشراء بنك الاحتياطي الفيدرالي ما قيمته 100 ألف دولار من الأوراق المالية. والآن يجدر بنا أن نتذكر أن المعروض النقدي، في المثال الأول، وفقًا لتعريف بنك الاحتياطي الفيدرالي للعرض النقدي Ml (انظر الفصل 3) متساوٍ

وإذا افترضنا أن نسبة تغطية الاحتياطي المطلوبة لكل الودائع كانت 10%، فإن الحد الأقصى لمضاعف الأموال سوف يكون 10. وتشكل عمليات السحب النقدي والاحتياطيات الفائضة عائقاً خطيراً أمام توسع الودائع المصرفية. ومنذ عام 1983، زاد مضاعف M1 بشكل ملحوظ، وكان مضاعف M2 في انخفاض منذ منتصف عام 1984. وكما هو مبين في الفصل 24، إذا كانت النقدية

اشرح بكلماتك الخاصة، دون استخدام معادلات أو صيغ، لماذا تؤدي الزيادة في الاحتياطيات الفائضة التي تميل البنوك إلى الاحتفاظ بها (الحفاظ على ثبات العوامل الأخرى) إلى انخفاض حجم مضاعف الائتمان الإجمالي.

لا يمكن للبنك الفردي أن يقرض عملائه إلا على أساس الاحتياطيات الزائدة. وبمجرد حصول هذا البنك عليها، يمكنه تقديم القروض وتغيير المعروض النقدي. إذا لم يكونوا هناك، فلن يتمكن البنك من القيام بذلك. فقط النظام المصرفي ككل يمكنه تغيير حجم الودائع وبالتالي المعروض النقدي. وسيصبح هذا واضحًا عندما يتم تبسيط أعداد T-a

(الرسم البياني غير متوفر)

منذ منتصف عام 1999، كان متوسط مستوى احتياطيات البنوك في شكل أرصدة على الحسابات المراسلة لدى بنك روسيا فيما يتعلق بالأموال التي تجتذبها، مع مراعاة التقلبات الموسمية، ثابتًا بنسبة 13 - 14٪.

ويشير هذا، من ناحية، إلى أن البنوك شكلت طلبًا على المبلغ المطلوب من الاحتياطيات المجانية في الظروف الحالية لعمل نظام الدفع وتقييم المخاطر، ومن ناحية أخرى، أن بنك روسيا، من خلال الودائع العمليات، قامت بشكل أساسي بتقييد جميع السيولة المصرفية الزائدة نسبيًا دون أي خطر حدوث مشاكل في التسويات، مع استخدام سياسة سعر الفائدة بشكل فعال لمعاملاتك.

إن النمو المستمر لاحتياطيات النظام المصرفي، بما في ذلك الاحتياطيات الحرة، بسبب آلية التحويل النقدي التي لا تزال ضعيفة، قد حدد سلفا الاتجاه الهبوطي في مضاعف النقود في النصف الأول من عام 2000 ونموه بالكاد الملحوظ في الربع الثالث.

في عام 2000، كان بنك روسيا يهدف إلى التأثير بشكل غير مباشر، من خلال عملياته، على خفض أسعار الفائدة في سوق المال إلى مستوى من شأنه أن يحفز الطلب على الموارد المقترضة من القطاع الحقيقي. ساهمت السياسة النقدية لبنك روسيا في الانخفاض التدريجي في أسعار الفائدة، وتوافر الموارد المجانية في القطاع المصرفي، وأدى الانخفاض التدريجي في مخاطر الائتمان والتحسن العام في الوضع الاقتصادي إلى انخفاض في 9 أشهر 2000 في المتوسط المرجح لأسعار الفائدة على القروض المقدمة للكيانات الاعتبارية من قبل البنوك التجارية لجميع الآجال حتى سنة من 34 إلى 20.9%. كما انخفض هامش المعاملات مع الكيانات القانونية (من 21.1% في يناير إلى 8.5% في سبتمبر)، لكن مستواه لا يزال مرتفعًا للغاية، وكذلك مخاطر الإقراض. وفي الوقت نفسه، كان لانخفاض المستوى العام لأسعار الفائدة تأثير خاص على انخفاض أسعار الفائدة على ودائع الأفراد، والتي ظلت سلبية بالقيمة الحقيقية خلال تسعة أشهر من عام 2000.

ارتفعت الودائع بالعملة الأجنبية خلال الفترة من يناير إلى سبتمبر 2000 بنسبة 36.9% (بالقيمة الدولارية). وكانت ديناميات هذه الودائع غير مستقرة. تناوبت معدلات نمو عالية للودائع بالعملة الأجنبية في بعض الأشهر (تصل إلى 10٪) مع انخفاض مطلق في حجمها. ونتيجة لذلك، زاد المعروض النقدي M2X بنسبة 40٪ خلال 9 أشهر من عام 2000، وهو ما لم يتجاوز معدل نمو المعروض النقدي M2.

في عام 2000، تأثر تطور الاقتصاد الروسي بالظروف المواتية السائدة في أسواق السلع العالمية. وكان هناك تدفق مستمر للعملة الأجنبية، متجاوزا التقديرات المتوقعة. ظهرت الظروف التي مكنت من تعزيز الروبل بشكل كبير اسميًا أو تجميع احتياطيات النقد الأجنبي بالقوة مع التعقيم الضروري للسيولة المجانية.

باتباع خط الاستقرار طويل المدى للعملة الوطنية ومع الأخذ في الاعتبار الطبيعة المؤقتة للعوامل الكامنة وراء تحسين ميزان المدفوعات، لم يسعى بنك روسيا إلى تعزيز الروبل بوتيرة متسارعة، ولكنه استخدم تكتيكات تراكم الاحتياطيات، وهذا يعني تراكم السيولة الدولية بكميات كافية لتحمل ضغوط تخفيض قيمة العملة المفرطة خلال فترة الانخفاض المستقبلي المحتمل في أسعار الطاقة العالمية وزيادة الحاجة إلى العملات الأجنبية خلال المدفوعات الكبيرة على الديون الخارجية.

دون السماح بتعزيز كبير للروبل، اختار بنك روسيا، عند القيام بالتدخلات في سوق الصرف الأجنبي، مستوى لسعر الصرف يسمح بتنظيم معدل نمو المعروض النقدي، مع الأخذ بعين الاعتبار النمو المتزايد للروبل. الطلب على المال. عند اتخاذ القرارات، أخذ بنك روسيا في الاعتبار تأثير مجموعة واسعة جدًا من العوامل والاتجاهات الاقتصادية.

حدث نمو المعروض النقدي في عام 2000 في ظل ظروف تباطؤ التضخم. أثر بنك روسيا على المعروض النقدي لجعله يتماشى مع هدف التضخم المحدد. وفي الوقت نفسه، لم يتم اتخاذ أي تدابير جذرية للحد من معدل نمو المعروض النقدي من أجل الوصول بالضرورة إلى مسار ديناميكيات العرض النقدي التي أنشئت في نهاية عام 1999، حيث أن ديناميكيات مجموعة كاملة من الاقتصادات تشير المؤشرات والحسابات التي يتم إجراؤها باستمرار لعواقب هذا النمو المتسارع في عرض النقود إلى أن التضخم المباشر في هذه العملية لا يحتوي على أي تهديد. لم يكن للحالة المرضية للمالية العامة، حتى مع الأخذ في الاعتبار خدمة الدين الخارجي للبلاد، تأثير موسع على نمو المعروض النقدي، وكان عرض الروبل المصدر تحت تصرف القطاع الحقيقي للاقتصاد بشكل أساسي. بالإضافة إلى ذلك، فإن المستوى المرتفع لفائض الحساب الجاري في ميزان المدفوعات، وكذلك الزيادة المعتدلة إلى حد ما في الإنفاق الاستهلاكي، الذي يتخلف عن نمو الإنتاج، لم يشيرا إلى الطلب المفرط، وبالتالي، "الفائض" في المعروض النقدي.

البنوك قادرة على خلق أموال جديدة من خلال الإقراض. تقوم البنوك بإنشاء أموال جديدة عندما تقدم القروض، وعلى العكس من ذلك، يتقلص المعروض النقدي عندما يقوم العملاء بسداد القروض السابقة للبنوك.

لدى كل بنك تجاري احتياطيات إلزامية يحددها القانون، ويحدد البنك المركزي مقدارها. الاحتياطيات المطلوبة- هذا هو الجزء من مبلغ الوديعة الذي يجب على كل بنك تجاري إيداعه في حساب أحد فروع البنك المركزي. بالنسبة للودائع المختلفة (الطلب، الوقت، وما إلى ذلك) يتم تحديد معيار الاحتياطي الخاص بها - نسبة مئوية من مبلغ الودائع. يتم تحديد الحد الأدنى لحجم صندوق الاحتياطي بموجب القانون (تتراوح حصة الاحتياطي في أصول البنك من 3 إلى 20٪) وهو أداة لتنظيم مقدار الأموال في الدولة.

الاحتياطيات الفائضة -وهذا هو الفرق بين إجمالي احتياطيات البنك والاحتياطيات المطلوبة، ويطلق عليهما إمكانات الإقراض للبنك .

إن تكوين الاحتياطيات المطلوبة يحد إلى حد ما من قدرة البنوك التجارية على تقديم القروض. يمكن للبنك استخدام الاحتياطيات الفائضة لزيادة الأموال.

على سبيل المثال، قام شخص بإيداع 1000 روبل في البنك. تم تحديد نسبة الاحتياطي المطلوب (rr) عند 10% لجميع البنوك.

تبلغ الاحتياطيات الفعلية للبنك (أ) 1000 روبل روسي. ولذلك فإن الاحتياطيات الفائضة هي 90٪ (أي E = FR –R). وهكذا، أنشأ البنك "أ" 900 روبل. اموال اضافية.

الاب = ر + ه,

حيث R - الاحتياطيات المطلوبة؛

هـ – الاحتياطيات الفائضة.

ستكون الميزانية العمومية للبنك أ كما يلي:

إذا استخدمت الجهة التشغيلية القرض المستلم بقيمة 900 روبل. لشراء المواد الخام، يقوم الموردون بتحويل الأموال المستلمة إلى حسابهم في البنك ب، والذي سيبدو رصيده كما يلي:


	الودائع+900

وهكذا، قام البنك B بإنشاء أموال إضافية - 810 روبل.

من الناحية النظرية، مع معدل احتياطي قدره 10٪، فإن كل روبل مستثمر في البنك سيؤدي إلى إنشاء 10، أي أن هناك مضاعفة:

م = 1/ ص,

حيث m هو المضاعف المصرفي (مضاعف عرض النقود)، والذي يوضح عدد الدولارات المصرفية الجديدة التي ينشئها النظام المصرفي عند استلام روبل إضافي من الودائع فيه.

إذا كان R = 10% = 0.1، فإن m = 1/ 0.1 = 10.

م = م * ه,

10 * 900 = 9000 فرك.

ستستمر هذه العملية حتى يتم استخدام مبلغ الإيداع بالكامل كاحتياطيات مطلوبة.

في الحياة الواقعية، يعتمد التأثير المضاعف لتوسع الودائع المصرفية إلى حد كبير على مقدار "التسرب" في نظام التداول الحالي، حيث لا يتم إرجاع جميع الأموال المأخوذة في شكل قروض من البنوك إلى هناك كودائع - فبعضها يستمر لتداولها نقدا. بالإضافة إلى ذلك، فإننا لا نأخذ في الاعتبار أن عملاء البنوك يمكنهم سحب الأموال من الحسابات الجارية، مما يقلل أيضًا من قدرة البنوك على إصدار القروض.

إن العوامل الرئيسية التي تعتمد عليها عملية إنشاء البنوك لأموال جديدة، وبالتالي التغيرات في عرض النقود، هي حجم الحد الأدنى لسعر الاحتياطي والطلب على قروض جديدة من المقترضين.

إذا تم سحب الأموال من احتياطيات البنك، فإن التأثير المضاعف سيعمل في الاتجاه المعاكس. على سبيل المثال، شراء البنوك التجارية لسندات حكومية بقيمة 10 ملايين روبل من البنك المركزي. يقلل من الموارد الاحتياطية للبنك بهذا المبلغ، الأمر الذي يؤدي في النهاية إلى تدمير الودائع المصرفية بمقدار مليون روبل. (بحد أدنى لنسبة الاحتياطي 10%).

إمكانية القروض النظام المصرفي يساوي مجموع الاحتياطيات الفائضة لجميع البنوك التجارية مقسوما على نسبة الاحتياطي المطلوبة.

يتم حساب الزيادة النسبية في مبلغ الوديعة باستخدام صيغة الفائدة البسيطة (إذا لم يتم توفير رسملة الوديعة):

بحث وتطوير = 1 + أنا* ن,

حيث Rd هو الفائدة (الدخل) على الوديعة؛

ط – سعر الفائدة السنوي على الوديعة؛

ن – عدد السنوات .

إذا تم تضمين الفائدة سنويًا في مبلغ الوديعة، فسيتم حساب الدخل باستخدام صيغة الفائدة المركبة:

بحث وتطوير = (1 + أنا) ن.

قابلية التحويل (العكس) للعملة الوطنية هي التبادل الحر للعملات الأجنبية والعودة دون تدخل حكومي مباشر في عملية الصرف. المال، كوسيط إلزامي، يخدم تطوير أشكال النشاط الاقتصادي الأجنبي ويعمل في جميع مجالات التبادل الدولي. من خلال آلية تحويل العملة، يتم حل مشاكل وسائل الدفع الدولية واستخدام عملة دولة واحدة على أراضي الدول الأخرى.

وفقًا لدرجة قابلية التحويل، يتم التمييز بين الأنواع التالية من العملات:

أ) قابلة للتحويل بحرية (احتياطي)؛

ب) قابلة للتحويل جزئيا؛

ج) مغلقة.

عملة قابلة للتحويل بحريةقابلة للاستبدال بشكل غير محدود بالعملات الأجنبية الأخرى. تسمى العملة القابلة للتحويل في معظم البلدان المتقدمة بالعملة الاحتياطية، لأنها وفيها، تقوم البنوك المركزية بتجميع وتخزين الاحتياطيات للمدفوعات الدولية ودعم عملتها الوطنية.

عملة قابلة للتحويل جزئياكقاعدة عامة، يتم تبادلها فقط لعملات أجنبية معينة.

العملة المغلقة– عملة وطنية يتم تداولها وتعمل فقط داخل بلدها ولا يتم استبدالها بعملات أجنبية أخرى.

أهداف القيود على العملة: - معادلة ميزان المدفوعات. - الحفاظ على سعر الصرف؛ - تركز قيم العملة في يد الدولة.

هناك مجالان رئيسيان لقيود العملة: معاملات ميزان المدفوعات الحالية (المعاملات التجارية وغير التجارية) والمعاملات المالية (حركات رأس المال والقروض والتحويلات الأخرى). وتتناسب درجة قابلية التحويل عكسيا مع حجم وشدة القيود المفروضة على العملة التي تمارس في البلاد، مما يؤدي بشكل مباشر إلى تضييق فرص صرف العملات والمدفوعات للمعاملات الدولية.

8. الاحتياطيات المطلوبة والفائضة للبنك وتكوينها والغرض منها

الاحتياطيات الفائضة -وهذا هو الفرق بين إجمالي احتياطيات البنك والاحتياطيات المطلوبة، ويطلق عليها اسم إمكانات الإقراض للبنك . إمكانية القروض النظام المصرفي يساوي مجموع الاحتياطيات الفائضة لجميع البنوك التجارية مقسوما على نسبة الاحتياطي المطلوبة.

يعد تكوين الاحتياطيات المطلوبة أمرًا إلزاميًا ويتضمن التكلفة الإجمالية للخدمات المصرفية المقدمة. في بعض الحالات تتكون الأموال الاحتياطية المطلوبة من الأرباح، ويتم تحديد حجم الاحتياطيات المطلوبة باستخدام معايير الاحتياطيات المطلوبة (ص) – مؤشر يتم حسابه كنسبة مئوية من حجم الاحتياطيات المطلوبة إلى إجمالي مبلغ الودائع المصرفية. حاليًا، يتراوح هذا الرقم من 3 إلى 15% لمختلف البلدان والبنوك.

تشارك الجهات التالية في عملية تكوين عرض النقود: البنك المركزي , بنوك تجارية , المستثمرين - الكيانات التي تودع ودائعها في البنوك، المقترضين - الأفراد والمنظمات التي تحصل على قروض من البنوك، وكذلك المنظمات التي تصدر السندات التي تشتريها البنوك.

النظام المصرفي الحديث هو نظام الاحتياطي الجزئي. محميات تتكون من الودائع التي تضعها البنوك التجارية لدى البنك المركزي والنقد المحتفظ به فعليا في البنك. احتياطيات البنوك هي أصول، لكنها بالنسبة للبنك المركزي التزامات، حيث يمكن للبنوك أن تطلب الدفع لها في أي وقت، والبنك المركزي ملزم بتلبية هذا الطلب. ويمكن تقسيم المبلغ الإجمالي للاحتياطيات إلى فئتين: الاحتياطيات التي تحتفظ بها البنوك بناء على طلب البنك المركزي (الاحتياطيات المطلوبة )، والاحتياطيات الإضافية التي تحتفظ بها البنوك حسب تقديرها الخاص ( الاحتياطيات الفائضة ) . يتم تحديد حجم الاحتياطيات المطلوبة باستخدام قواعد الاحتياطي المطلوبة (ص) – مؤشر يتم حسابه كنسبة مئوية من حجم الاحتياطيات المطلوبة إلى إجمالي مبلغ الودائع المصرفية. حاليًا، يتراوح هذا الرقم من 3 إلى 15% لمختلف البلدان والبنوك.

يمكن للبنك المركزي زيادة احتياطيات النظام المصرفي، وبالتالي المعروض من النقود بطريقتين: من خلال توفير الائتمان للبنوك التجارية وشراء السندات الحكومية. تعتبر هاتان العمليتان من العناصر النشطة في الميزانية العمومية للبنك المركزي، ويؤدي تغييرهما في الوقت نفسه إلى تغيير حجم احتياطيات النظام المصرفي.

تعمل العمليات الائتمانية للبنوك التجارية أيضًا على تغيير حجم عرض النقود: فهو يزيد عندما تقوم البنوك بإصدار القروض وتنخفض عندما يعيد العملاء القروض التي حصلوا عليها سابقًا إلى البنوك. . في هذه الحالة يحدث الائتمان (الودائع) الرسوم المتحركة – عملية إصدار وسائل الدفع ضمن نظام البنوك التجارية. دعونا ننظر إلى هذه العملية بمزيد من التفصيل. لنفترض أن ودائع البنك "أ" زادت بمقدار 1000 منكر. وحدات لكي تتمكن من إصدار الأموال للمودع في أي وقت، ليست هناك حاجة للاحتفاظ بكامل مبلغ الودائع في البنك. للقيام بذلك، يسمى فقط الجزء الاحتياطيات الإلزامية. لنأخذ في حالتنا معدل احتياطي يساوي 20%، عندها سيتم تحديد حجم القرض الذي يمكن لبنك تجاري معين إصداره للمقترض من خلال المبلغ الاحتياطيات الفائضة , والتي يتم الحصول عليها بالفرق بين مبلغ الودائع ومبلغ الاحتياطيات المطلوبة: 1000-200=800 (CU). وهكذا، قام البنك "أ" بزيادة المعروض النقدي بمقدار 800، وهو الآن يساوي 800 + 1000 = 1800 (cu). لا يزال المدخرون يحتفظون بـ 1000 وحدة من الودائع، لكن المقترضين يحتفظون أيضًا بـ 800 وحدة في أيديهم، مما يعني أن النظام المصرفي الاحتياطي الجزئي قادر على زيادة المعروض النقدي.

ومع ذلك، فإن عملية نمو المعروض النقدي لا تنتهي عند هذا الحد. والذي يقترض المال ينفقه بشراء شيء، والذي يبيع يأخذ المال ويضعه في بنك تجاري، فليكن بنك “ب” في مثالنا. مع نسبة احتياطي تبلغ 20%، سيترك البنك B 160 روبل من الاحتياطيات المطلوبة. (20% من 800 CU)، والباقي 640 CU (هذه هي الاحتياطيات الفائضة للبنك ب) المستخدمة لإصدار القروض، مما يزيد من المعروض النقدي بمقدار 640 وحدة أخرى. البنك "ب"، حيث يمكن أن ينتهي الأمر بهذه الأموال في عملية استخدام القرض من قبل المقترض من البنك "ب"، سيضيف 512 وحدة أخرى (الاحتياطيات الزائدة للبنك "ب")، وما إلى ذلك. ستستمر عملية إنشاء الأموال هذه حتى يتم استخدام كامل مبلغ الإيداع الأولي (1000 وحدة نقدية) من قبل النظام المصرفي كاحتياطيات. في مثالنا الشرطي، سيكون مبلغ الأموال الجديدة مساويًا لـ:

1000 (1+(1–0.2)+(1-0.2)2+(1-0.2)3+…)=1/0.2 × 1000 (5.1)

بشكل عام، فإن المعروض الإضافي من النقود (D MS) الناتج عن ظهور وديعة جديدة في النظام المصرفي سيكون مساوياً لـ:

د MS = 1 / ص د، (5.2)،

حيث r هي نسبة الاحتياطي المطلوبة، D هي الإيداع الأولي.

يسمى المعامل 1/r مضاعف البنك (الودائع). أو مضاعف التوسع النقدي , والذي يوضح عدد المرات التي سيرتفع أو ينقص فيها عرض النقود نتيجة زيادة أو نقصان الودائع في الجهاز المصرفي لكل وحدة نقدية.

وبغض النظر عما إذا كان البنك يستخدم احتياطياته الفائضة لتقديم القروض أو لشراء الأوراق المالية، فإن دوره في عملية خلق أموال جديدة (الودائع) لا يتغير.

هناك نوعان من عمليات سحب الأموال من البنوك التي تقلل من قدرة النظام المصرفي على خلق الأموال:

1) تسرب النقد، أي. لا يتم إرجاع جميع الأموال المأخوذة على شكل قروض من البنوك إلى البنوك كودائع، بل يستمر بعضها في التداول على شكل نقد. بالإضافة إلى ذلك، يمكن لعملاء البنوك سحب النقود من الحسابات الجارية، مما يقلل أيضًا من قدرة البنوك على إصدار القروض.

2) الاحتياطيات الفائضة. وكلما كانت الاحتياطيات المطلوبة أكبر، كلما تقلص إجمالي إمكانات النظام المصرفي لتوسيع الائتمان، وبالتالي حجم الأموال الجديدة.

تم إنشاء نموذج أكثر عمومية للتغيرات في عرض النقود مع الأخذ في الاعتبار دور البنك المركزي، وكذلك مع الأخذ في الاعتبار التدفق المحتمل لجزء من الأموال من ودائع النظام المصرفي إلى النقد. على الرغم من أن البنك المركزي قادر على السيطرة القاعدة النقدية (مجموع النقد المتداول واحتياطيات البنوك التجارية، وبعبارة أخرى، هي أموال ذات قوة متزايدة ويتم تصنيفها على أنها MB)، ولا يمكنها تنظيم احتياطيات البنوك بشكل مباشر، حيث أن الأسر والشركات هي التي تقرر أي جزء من MB ينبغي موجودة في شكل نقد. بالإضافة إلى ذلك، لا يهتم البنك المركزي بإدارة الاحتياطيات في حد ذاتها، بل يهتم بإجمالي المعروض النقدي (M1 وM2 والمجاميع النقدية الأخرى). لذلك، فمن الأفضل استخدام مضاعف القاعدة النقدية أو مضاعف المال (م) الذي يربط القاعدة النقدية بالإجمالي النقدي (على سبيل المثال M1):

م = M1(MS)/MV (5.3)،

أولئك. مضاعف النقود هو نسبة عرض النقود إلى القاعدة النقدية. ويمكن تمثيلها كنسبة بين مبلغ "الودائع النقدية" ومبلغ "الاحتياطيات النقدية":

م = ج+د/ج+ر (5.4)

اقسم البسط والمقام على الجانب الأيمن من المعادلة (5.4) على D (الودائع) واحصل على:

م= ج +1 /ج +ص (5.5)،

حيث ج - C/D، ص - R /D

وتتحدد قيمة "ج" - نسبة الودائع النقدية - في الأساس على أساس سلوك السكان، الذين يقررون النسبة التي سيتم الاحتفاظ بها من النقد والودائع. وتعتمد قيمة "r" على معدل الاحتياطي المطلوب وعلى مقدار الاحتياطيات الفائضة التي تتوقع البنوك التجارية الاحتفاظ بها بما يزيد عن المبلغ المطلوب.

الآن يمكن تمثيل عرض النقود على النحو التالي:

MS = (ج + 1 / ج + ص) ميجابايت (5.6)

وبالتالي، فإن عرض النقود يعتمد بشكل مباشر على حجم القاعدة النقدية ومضاعف النقود. يوضح مضاعف النقود كيف يتغير عرض النقود عندما تزيد القاعدة النقدية بمقدار واحد.

من الخصائص المهمة لمضاعف النقود أنه أصغر من مضاعف البنك. ويرجع هذا الظرف إلى حقيقة أنه عندما يتم تحويل أي جزء من الزيادة في القاعدة النقدية إلى نقد، فإنه لن يشارك في عملية التوسع المتعدد للودائع، أي. ولن يشارك في هذه العملية سوى جزء من الزيادة في القاعدة النقدية. ستكون الزيادة في المعروض النقدي لزيادة معينة في القاعدة النقدية أقل مما كانت عليه في النموذج البسيط.

ويتحكم البنك المركزي في عرض النقود في المقام الأول من خلال التأثير على القاعدة النقدية، والتي بدورها لها تأثير مضاعف على عرض النقود. ومن ثم يمكن تقسيم عملية تغيير حجم عرض النقود إلى مرحلتين:

1) التعديل الأولي للقاعدة النقدية من خلال تغيير التزامات البنك المركزي تجاه السكان والنظام المصرفي (التأثير على حجم النقد والاحتياطيات)؛

2) التغيرات اللاحقة في عرض النقود من خلال عملية الضرب في النظام المصرفي التجاري.

ومن العوامل التي تحدد قيمة مضاعف النقود، وبالتالي عرض النقود، ما يلي: معيار الاحتياطي الإلزامي والمعامل "ج"- علاقة الودائع النقدية. ترتبط هذه المؤشرات وعرض النقود بشكل عكسي أيضًا القاعدة النقدية غير المقترضة(الفرق بين القاعدة النقدية وحجم القروض التي يصدرها البنك المركزي، وهذا هو الجزء الأكثر قابلية للتحكم في القاعدة النقدية) و حجم إعادة التمويل. هذه المؤشرات لها تأثير مباشر على عرض النقود.

إن زيادة القاعدة النقدية، الناجمة فقط عن زيادة النقد المتداول، لا تؤدي إلى عملية مضاعفة الودائع، في حين أن زيادتها بسبب زيادة الاحتياطيات التي تخدم الودائع تولد تأثيرا مضاعفا.

أدوات السياسة النقدية. الأدوات المباشرة وغير المباشرة. المعاملات في سوق الأوراق المالية المفتوحة. تنظيم سعر فائدة الخصم (الخصم). التلاعب بنسبة الاحتياطي المطلوبة

أدوات السياسة النقدية،وهي أيضًا أساليب تأثير البنك المركزي على حجم وهيكل عرض النقود، مما يجعل من الممكن تغيير القاعدة النقدية من خلال إدارة حجم إعادة التمويل وتنظيم متطلبات الاحتياطي. وتشمل هذه:

1. حدود الإقراض، والقيود المباشرة على أسعار الفائدة - أدوات التنظيم المباشر،

2. العمليات في سوق الأوراق المالية المفتوحة،

3. تنظيم سعر فائدة الخصم (الخصم)،

4. التلاعب بنسبة الاحتياطي المطلوبة.

النقاط 2، 3، 4 هي أدوات للتنظيم غير المباشر. ترتبط فعالية استخدامها ارتباطًا وثيقًا بدرجة تطور سوق المال. في الاقتصاد التحويلي، يتم استخدام الأدوات المباشرة وغير المباشرة مع الإزاحة التدريجية للأولى من قبل الأخيرة في عملية الانتقال إلى السوق. يتم تحقيق الأهداف النهائية من خلال السياسة النقدية، إلى جانب السياسات المالية وسياسات العملة والتجارة الخارجية والسياسات الهيكلية وغيرها من أنواع السياسات الحكومية. ترتبط الأهداف المتوسطة والتشغيلية ارتباطًا مباشرًا بأنشطة البنك المركزي ويتم تحقيقها في اقتصاد السوق باستخدام أدوات غير مباشرة بشكل أساسي. دعونا نلقي نظرة فاحصة عليهم.

عمليات السوق المفتوحة أوراق قيمة تُستخدم على نطاق واسع في البلدان التي لديها سوق أوراق مالية متطور وتكون صعبة في البلدان التي يكون سوق الأوراق المالية فيها في مرحلة التكوين. تتضمن هذه الأداة شراء وبيع الأوراق المالية الحكومية من قبل البنك المركزي (عادة في الأسواق الثانوية، حيث أن أنشطة البنك المركزي في الأسواق الأولية محظورة أو مقيدة بموجب القانون في العديد من البلدان). غالبًا ما تكون هذه سندات حكومية قصيرة الأجل أو أذون خزانة.

عندما يشتري البنك المركزي الأوراق المالية من بنك تجاري، فإنه يزيد المبلغ في الحساب الاحتياطي لهذا البنك، وبالتالي تدخل أموال إضافية إلى النظام المصرفي وتبدأ عملية التوسع المضاعف للمعروض النقدي. ويعتمد حجم التوسع على النسبة التي يتم بها توزيع الزيادة في المعروض النقدي بين النقد والودائع: فكلما زاد عدد الأموال التي تذهب إلى النقد، قل حجم التوسع النقدي. إذا قام البنك المركزي ببيع الأوراق المالية، فإن العملية تسير في الاتجاه المعاكس.

يمكن تقسيم عمليات السوق المفتوحة إلى نوعين: متحرك، تهدف إلى تغيير حجم الاحتياطيات والقاعدة النقدية عمليات الحماية، والغرض منها هو إضعاف التأثير الذي تمارسه عوامل أخرى على القاعدة النقدية، على سبيل المثال، التغيرات في حجم الأموال الحكومية في الحسابات لدى البنك المركزي وبعض الآخرين. في بعض الأحيان تتضمن معاملات السوق المفتوحة الشراء المباشر أو بيع الأوراق المالية. ولكن، كقاعدة عامة، يتم تنفيذ نوعين من المعاملات ذات الطبيعة المختلفة: اتفاقيات إعادة الشراء (الريبو)، عندما يشتري البنك المركزي الأوراق المالية ويشترط على البائعين شرائها مرة أخرى بعد مرور بعض الوقت، لا يزيد عادة عن أسبوع. الريبو هي عملية شراء مؤقتة وتعتبر الطريقة الأكثر فعالية لتنفيذ تلك العمليات الوقائية التي من المتوقع أن يتم التراجع عنها قريبًا. وإذا سعى البنك المركزي إلى إجراء عملية بيع مؤقتة في السوق المفتوحة فسوف يلجأ إليها تعويض معاملات الشراء والبيع (الريبو العكسي)، يقوم البنك المركزي من خلالها ببيع الأوراق المالية، مع اشتراط حقه في إعادة شرائها في المستقبل القريب.

تتمتع عمليات السوق المفتوحة بعدد من المزايا مقارنة بأدوات السياسة النقدية الأخرى:

· يستطيع البنك المركزي التحكم بشكل كامل في حجم شراء وبيع الأوراق المالية الحكومية. وهذه السيطرة مستحيلة، على سبيل المثال، عند إقراض البنوك بسعر فائدة مخفض، عندما يقوم البنك المركزي فقط بزيادة أو تقليل جاذبية إعادة التمويل بالنسبة للبنوك.

· تتميز عمليات السوق المفتوحة بالمرونة والدقة التامة ويمكن تنفيذها بأي حجم.

· يمكن عكس عمليات السوق المفتوحة بسهولة: يمكن للبنك المركزي تصحيح الخطأ الذي يحدث أثناء إحدى العمليات على الفور عن طريق إجراء معاملة عكسية.

· يتم تنفيذ معاملات السوق المفتوحة بسرعة. للقيام بذلك، يكفي إعطاء التعليمات فقط لتجار سوق الأوراق المالية وسيتم تنفيذ عملية التداول.

تنظيم سعر فائدة الخصم (الخصم).تسمى سياسة الخصم معدل الخصم (الخصم) هو النسبة المئوية التي يصدر بها البنك المركزي القروض للبنوك التجارية مقابل الكمبيالات الخاصة بها. يمكن للبنك المركزي التأثير على حجم إعادة التمويل من خلال التأثير على تكلفة القروض (سعر الخصم). وإذا زاد سعر الخصم، فإن حجم القروض من البنك المركزي ينخفض، وبالتالي تنخفض عمليات البنوك التجارية في تقديم القروض لكيانات الأعمال. بالإضافة إلى ذلك، تقوم البنوك، التي تحصل على قروض أكثر تكلفة، بزيادة أسعار الفائدة على القروض. انخفاض المعروض من النقود في الاقتصاد. إن تخفيض معدل الخصم يعمل في الاتجاه المعاكس. على عكس الائتمان بين البنوك، فإن قروض البنك المركزي، التي تدخل الحسابات الاحتياطية للبنوك التجارية، تزيد إجمالي احتياطيات النظام المصرفي، وتوسع القاعدة النقدية وتشكل أساس التغيير المضاعف في المعروض من النقود.

تسمى سياسة تقديم القروض للبنوك بسعر الخصم بالسياسة نافذة الخصم. يمكن للبنك المركزي التأثير على حجم إعادة التمويل من خلال التأثير على عدد القروض المقدمة من خلال إدارة نافذة الخصم. القروض بسعر الخصم للبنوك هي على ثلاثة أنواع: تصحيحية (تلجأ إليها البنوك لحل مشاكل السيولة قصيرة الأجل نتيجة انخفاض مؤقت في حجم الودائع)، موسمية (تقدم في أوقات معينة من السنة إلى حد ما). عدد محدود من البنوك العاملة في الصناعة الزراعية)، ممتد (البنوك المصدرة تعاني من مشاكل خطيرة في السيولة). وبما أن سعر الفائدة الخصم أقل من سعر السوق، فإن البنوك لديها حافز للحصول على قروض رخيصة بسعر الخصم ثم استخدام هذه الأموال بمستوى أعلى من الربحية. وليس من المفترض أن تستفيد البنوك من إعادة التمويل، ويضع البنك المركزي قواعد تمنع الاقتراض المتكرر بسعر الخصم.

وبصرف النظر عن التأثير على القاعدة النقدية وعرض النقود، فإن سياسة الخصم مهمة جدًا لمنع الذعر المصرفي والمالي، أي الذعر. إنها الطريقة الأكثر فعالية لتوفير الاحتياطيات للنظام المصرفي أثناء الأزمات المصرفية، حيث تتوفر احتياطيات إضافية على الفور للبنوك التي هي في أمس الحاجة إليها. وبهذا المعنى، يقوم البنك المركزي بهذه المهمة مقرض الملاذ الأخير وهذه ميزة مهمة جدًا لسياسة الخصم . ومع ذلك، فإن أداء البنك المركزي لهذه الوظيفة يخلق مشكلة السلوك غير النزيه للبنوك والمؤسسات المالية غير المصرفية: فهي تتحمل قدرًا أكبر من المخاطر والخسائر المحتملة المرتبطة بها، مع العلم أنه في حالة ظهور موقف مشكلة، سيكون بمقدورها دائمًا الحصول على قرض من البنك المركزي . ولذلك، يتعين على البنك المركزي أن يتخذ التدابير اللازمة حتى لا يصبح مقرض الملاذ الأخير في كثير من الأحيان.

سياسة الخصم لها عدد من العيوب التي لا تعطي سببًا للتوصية بها كأداة فعالة للتحكم في عرض النقود. أولا، تحديد سعر الخصم عندما يتغير سعر الفائدة في السوق يمكن أن يؤدي إلى تقلبات حادة الانتشار– الفرق بين سعر الفائدة في السوق وسعر الخصم مما يؤدي إلى تغييرات غير مخطط لها في حجم إعادة التمويل وبالتالي عرض النقود. وثانيًا، سياسة الخصم لها تأثير أضعف على المعروض النقدي من عمليات السوق المفتوحة، نظرًا لأن أحجام إعادة التمويل لا يتم التحكم فيها بشكل كامل، مثل أحجام مشتريات ومبيعات الأوراق المالية الحكومية. يمكن للبنك المركزي تغيير سعر الخصم، ولكن لا يمكنه إجبار البنوك على التقدم بطلب للحصول على القروض.

يعتبر التغيير في سعر الخصم مؤشر السياسة النقديةفي العديد من البلدان المتقدمة هناك علاقة واضحة بين سعر الخصم الذي يحدده البنك المركزي وأسعار الفائدة في البنوك التجارية. على سبيل المثال، تشير الزيادة في معدل الخصم إلى بداية سياسة نقدية مقيدة (متشددة). بعد ذلك، ترتفع أسعار الفائدة في سوق القروض بين البنوك، ثم أسعار الفائدة على القروض من البنوك التجارية المقدمة إلى القطاع غير المصرفي. وبالتالي، فإن سياسة الخصم لها تأثير في الإشارة إلى كيانات الأعمال حول نوايا البنك المركزي.

التلاعب بنسبة الاحتياطي المطلوبة.الاحتياطيات المطلوبةهو الجزء من مبلغ الودائع الذي يجب على البنوك التجارية الاحتفاظ به كودائع لا تحمل فائدة لدى البنك المركزي. يتم تحديد معايير الاحتياطي المطلوبة كنسبة مئوية من حجم الودائع. في الظروف الحديثة، تعمل الاحتياطيات المطلوبة على تنفيذ المهام الرقابية والتنظيمية للبنك المركزي، وكذلك للتسويات بين البنوك. كلما ارتفعت نسبة الاحتياطي المطلوب التي يحددها البنك المركزي، قلت حصة الأموال التي يمكن أن تستخدمها البنوك التجارية في العمليات النشطة. من الناحية العملية، يتم استخدام هذه الأداة نادرًا جدًا، نظرًا لأن الإجراء نفسه مرهق، وقوة تأثيرها من خلال المضاعف مهمة جدًا ويصعب قياسها.

الميزة الرئيسية لآلية متطلبات الاحتياطي في التحكم في عرض النقود هي أنها تؤثر على جميع البنوك بالتساوي ولها تأثير قوي على عرض النقود. ومع ذلك، فإن قوة هذه الأداة ربما تكون ذات سمة سلبية أكثر منها إيجابية، لأنها من الصعب تحقيق تغييرات صغيرة في عرض النقود عن طريق تغيير نسبة الاحتياطي المطلوبة. عيب آخر لاستخدام متطلبات الاحتياطي للسيطرة على المعروض النقدي هو أن زيادته يمكن أن تؤدي بشكل مباشر إلى مشاكل السيولة للبنوك التي تحتفظ بكميات صغيرة من الاحتياطيات الفائضة.

في السنوات الأخيرة، قامت البنوك المركزية في العديد من البلدان حول العالم بتخفيض متطلبات الاحتياطي أو التخلي عنها بالكامل. ولأن البنك المركزي عموما لا يدفع الفائدة على الحسابات الاحتياطية للبنوك التجارية، فإن البنوك لا تكسب شيئا منها وتخسر الدخل الذي كان من الممكن أن تكسبه إذا قامت، على سبيل المثال، بإقراض هذه الأموال. وتعني التكاليف المرتبطة بمتطلبات الاحتياطي أن تكلفة جمع الأموال للبنوك أعلى من تكلفة الوسطاء الماليين الآخرين الذين لا يخضعون لمتطلبات الاحتياطي. ولهذا السبب، تجد البنوك نفسها أقل قدرة على المنافسة، وقامت البنوك المركزية بخفض متطلبات الاحتياطي من أجل زيادة القدرة التنافسية للبنوك التجارية. ومع ذلك، ليس من المنطقي التخلي تماما عن الاحتياطي الإلزامي، لأن وجوده يوفر استقرارا أكبر لمضاعف النقود، وبالتالي سيطرة أفضل على المعروض النقدي.

5.4. آلية انتقال السياسة النقدية. سياسة "الأموال الرخيصة". سياسة "عزيزي المال".

آلية انتقال السياسة النقديةيمثل قنوات تأثيرها على تنظيم وعمل الاقتصاد. تغطي هذه القنوات العملية بدءًا من اتخاذ القرارات من قبل السلطات النقدية وحتى الآلية المحددة لتأثير الصدمات النقدية على القطاع الحقيقي للاقتصاد، مع مراعاة ردود الفعل، أي رد فعل السلطات النقدية على التغيرات في الوضع في الاقتصاد. الاقتصاد بعد تطبيق تدابير السياسة النقدية. ويتكون هيكل آلية النقل من سلاسل من متغيرات الاقتصاد الكلي تنتقل من خلالها التغيرات في السياسة النقدية، ويعتمد على شروط محددة، وخصائص سلوك الكيانات الاقتصادية، وهيكل النظام المالي للبلد وأساليب السياسة النقدية. هناك اختلافات نظرية بين الكينزيين والنقديين فيما يتعلق بآلية نقل السياسة النقدية.

النهج الكينزي: ويختلف الطلب الإجمالي على النقود عكسيا مع سعر الفائدة. ستؤدي الزيادة في الناتج القومي الإجمالي الاسمي إلى تحويل منحنى الطلب إلى اليمين. عرض النقود هو كمية ثابتة لا تعتمد على سعر الفائدة. تساعد السياسة النقدية في تحديد سعر الفائدة، لكن سعر الفائدة نفسه لا يؤثر على المعروض النقدي. وفي هذه الحالة، فإن سعر الفائدة الحقيقي، وليس الاسمي، هو الذي سيؤثر على قرارات الاستثمار. نحن هنا نفترض أن الأسعار ثابتة ونفترض أن سعر الفائدة التوازني حقيقي (انظر الشكل 5.4).

أرز. 5.4. سوق المال

يحدد سعر الفائدة التوازنية منحنى الطلب على الاستثمار. عندما يكون r*، فمن المربح للمؤسسات أن تستثمر I* (انظر الشكل 5.4). من المرجح أن يؤثر التغير في سعر الفائدة على عنصر الاستثمار في إجمالي الإنفاق أكثر من تأثير التغير في الإنفاق الاستهلاكي. إن الإنفاق الاستثماري أكبر حجما وطويل الأجل بطبيعته مقارنة بالإنفاق الاستهلاكي، وبالتالي فإن أسعار الفائدة من خلال هذه القناة يمكن أن تؤثر على الإنتاج والتوظيف ومستويات الأسعار.

أرز. 5.5. الطلب على الاستثمار

أرز. 5.6. توازن الناتج القومي الإجمالي

يعرض الشكل 5.6 نموذجًا بسيطًا للدخل والإنفاق لاقتصاد خاص مغلق لتحديد مستوى توازن الناتج القومي الإجمالي (Y*)، حيث يساوي الادخار الاستثمار I*.

ما هي خيارات السياسة النقدية التي يمكن تطبيقها:

· إذا كان توازن الناتج القومي الإجمالي عند المستوى Y* مصحوباً بالبطالة ونقص استغلال الطاقة الإنتاجية، فإن البنك المركزي يلجأ إلى سياسة المال الرخيص (الائتمان رخيص ويمكن الوصول إليه بسهولة). وستؤدي الزيادة في المعروض النقدي إلى انخفاض سعر الفائدة، مما يؤدي إلى انخفاض الاستثمار والناتج القومي الإجمالي.

· إذا كان تضخم الطلب يتوافق مع مستوى توازن الناتج القومي الإجمالي (Y*)، فإن البنك المركزي يلجأ إلى سياسة مالية باهظة الثمن , مما يقلل من توافر الائتمان ويزيد من تكاليفه. سيؤدي انخفاض المعروض النقدي إلى رفع أسعار الفائدة، مما سيؤدي إلى انخفاض الاستثمار، وتقليل إجمالي الإنفاق والحد من التضخم الناتج عن الطلب.

ستعتمد التغيرات في أسعار الفائدة والاستثمار والناتج القومي الإجمالي على الشكل المحدد لمنحنيات الطلب على المال والطلب على الاستثمار. كلما كان منحنى الطلب على النقود أكثر حدة، كلما كان تأثير التغيرات في عرض النقود على سعر الفائدة أقوى (انظر الشكل 5.4). وسيكون لكل تغيير في سعر الفائدة تأثير أقوى على حجم الاستثمار وعلى الناتج القومي الإجمالي، وكلما كان منحنى الطلب على الاستثمار أكثر استواءً (انظر الشكل 5.5).

هناك مشكلة ردود الفعل التي تعقد فعالية السياسة النقدية، ويجب الاعتراف بأن مستوى الناتج القومي الإجمالي يمكن أن يحدد أيضًا سعر الفائدة المتوازن (الانتقال من الشكل 5.6 إلى الشكل 5.4). هذا الاتصال موجود بسبب يعتمد عنصر الطلب على النقود المعاملاتية في منحنى الطلب على النقود بشكل مباشر على مستوى الناتج القومي الإجمالي الاسمي. إن نمو الناتج القومي الإجمالي الناتج عن سياسة النقود الرخيصة يؤدي بدوره إلى زيادة الطلب على النقود، مما يعيق ويضعف جزئيًا جهود سياسة الأموال الرخيصة لخفض أسعار الفائدة، والعكس صحيح.

ومن ثم يمكن تمثيل آلية انتقال السياسة النقدية الكينزية على النحو التالي:

التغير في السياسة النقدية – التغير في احتياطيات البنوك التجارية – التغير في عرض النقود – التغير في سعر الفائدة – التغير في الاستثمار – التغير في الناتج القومي الإجمالي الاسمي.

إذا لم يكن الاقتصاد يعمل في البداية بكامل طاقته، فإن التغيرات في الاستثمار تؤثر على الناتج القومي الإجمالي الاسمي عن طريق تغيير الناتج الحقيقي من خلال التأثير المضاعف. إذا وصل الاقتصاد إلى العمالة الكاملة، فإن التغيرات في الاستثمار تؤثر على الناتج القومي الإجمالي الاسمي من خلال التغيرات في مستوى الأسعار.

ووفقاً لأتباع كينز، هناك العديد من الحلقات الضعيفة في سلسلة السبب والنتيجة، الأمر الذي يجعل السياسة النقدية وسيلة غير جديرة بالثقة لتحقيق الاستقرار مقارنة بالسياسة المالية. سيكون غير فعال إذا:

· منحنى الطلب على النقود مسطح نسبياً، ومنحنى الطلب على الاستثمار حاد نسبياً (أنظر الشكل 5.4، الشكل 5.5).

· من الممكن حدوث تحول غير مستقر في منحنى الطلب على الاستثمار، حيث لن يظهر تأثير التغيرات في سعر الفائدة على الإنفاق الاستثماري أو سيضعف (انظر الشكل 5.5).

· إذا لم تستجيب البنوك التجارية مثلاً لسياسة المال الرخيص من خلال إصدار القروض، ولم يظهر السكان رغبة في الاقتراض.

المنهج النقدي في تحديد آلية النقل:ويرى علماء النقد أن المعروض النقدي هو العامل الأكثر أهمية الذي يحدد مستوى الإنتاج والعمالة والأسعار. ويجادلون بأن التوسع في المعروض النقدي يزيد من الطلب على جميع أنواع الأصول - الحقيقية والمالية - وكذلك على الإنتاج الحالي. ولذلك، في ظل ظروف العمالة الكاملة، سترتفع أسعار جميع العوامل. بالإضافة إلى ذلك، يعتبر علماء النقد أن سرعة تداول النقود مستقرة، بمعنى أن تقلباتها صغيرة ولا تتغير استجابة للتغيرات في عرض النقود نفسه. وهذا يعني أن التغيرات في عرض النقود لها تأثير يمكن التنبؤ به على مستوى الناتج القومي الإجمالي الاسمي.

ويعتقد علماء النقد أنه في حين أن التغير في المعروض النقدي (M) قد يسبب تغيرات قصيرة الأجل في الناتج الحقيقي والتوظيف مع تكيف السوق مع مثل هذه التغييرات، فإن التغير في المعروض النقدي (M) يؤثر على مستوى السعر على المدى الطويل. يعتقد علماء النقد أن الاقتصاد مستقر داخليًا ويميل إلى الإنتاج عند مستويات التوظيف الكاملة. يعتمد المستوى الدقيق لهذا الحجم على عوامل حقيقية مثل كمية ونوعية العمالة والأرض ورأس المال والتكنولوجيا. ومن المهم أن نلاحظ هنا أنه إذا كان حجم الإنتاج في ظل ظروف استغلال الطاقة الكاملة ثابتا، فإن التغيرات في M لن تؤدي إلا إلى تغيرات في الأسعار (P).